展会概况 - 2025武汉国际汽车制造技术暨智能装备博览会暨世界级汽车产业集群创新发展大会定于2025年10月11日至13日在武汉国际博览中心举办 [3][5] - 预计展出面积6万平方米 吸引800余家企业参展 [5] - 同期举办2025中国国际机电产品博览会与武汉国际工业博览会 [5] 战略定位 - 湖北省提出"双百"战略目标 以新能源与智能网联为突破口 全力支持武汉经开区打造"世界车谷" [3] - 加快壮大万亿级汽车产业集群 为湖北建成中部地区崛起重要战略支点提供支撑 [3] - 大会主题为"集结精良装备 创高品质汽车之源" 旨在通过技术赋能与生态协同助力产业向全球价值链高端跃升 [3] 参与主体 - 政府单位包括湖北省商务厅 武汉市经信局 武汉经开区管委会等 [1][3] - 参会车企代表包括东风汽车集团 奕派汽车 猛士科技 小鹏汽车 东风商用车 东风股份等 [1][9] - 主承办单位包括长江汽车产业链联盟 武汉市新能源汽车产业协会 武汉国际会展集团等机构 [7][9] 活动内容 - 覆盖研发 试制 中试 检测 制造 供应链 销售 改装 售后及生态圈管理等全产业链环节 [5] - 举办"2025汽车智造先进技术发展高峰论坛"和"2025第三届武汉新能源充换电产业发展大会"等多场高端论坛 [7] - 聚焦新能源动力 智能网联 智能底盘 车身轻量化 数智化转型 投融资与专利产业化等细分领域 [7] 产业合作 - 东风汽车集团及整车企业代表提出通过建立产业创新联合实验室等举措突破内卷困局 [5] - 重点围绕"协同敏捷开发"和"整零平台垂直整合"等关键词推动开放合作 [5] - 组织汽车集采与团购降低企业采购成本 加速技术商业化落地 [7] 资源整合 - 主承办单位与部分参展企业在签约仪式上达成深度合作 为大会资源整合注入动力 [9] - 知名车企表达明确合作意向 后续将进一步推进签约事宜 [9] - 以展会流量撬动销量增长 助力新能源推广与区域产业集群建设 [7]

大会基本信息 - 2025武汉国际汽车制造技术暨智能装备博览会将于10月11日至13日在武汉国际博览中心举办 展出面积达6万平方米 吸引超过800家企业参展 涵盖研发 制造 供应链 智能化改造及投融资全产业链[1] - 大会目标为搭建成果展示平台 推动技术协同敏捷研发 探索整零平台化垂直整合 打造世界级汽车产业集群跨域协同创新生态圈[1] 技术研发创新 - 推动成立产业创新联合实验室 聚焦智能座舱 智能底盘 汽车芯片 热管理 新能源高压系统等关键领域 通过联合实验室模式实现敏捷研发 将整车研发周期压缩至14-18个月[1] - 举办八场专业论坛 覆盖新能源动力 智能网联 轻量化材料 AI驱动数字化转型 产业投融资等前沿技术领域[2] 产业协同与商业合作 - 组织汽车集采与团购活动 探索以展会流量撬动销量增长模式 助力区域产业集群建设[2] - 上海技术交易所中部服务中心与武汉智驾汽车产业有限公司签订战略合作框架协议 促进科技成果转移转化[2] 区域产业定位 - 汽车产业作为湖北武汉支柱产业 正加速向新能源与智能网联方向转型 武汉具备雄厚产业基础和科创资源 成为产业链上下游协同发展热土[2]

目前，博览会各项筹备工作已就绪，后续组委会将全力优化展会服务，确保活动顺利开展，持续提 升国际化办展水平。诚挚邀请汽车整车厂、主机厂、制造商、Tier1、Tier2、研究院、汽车科技公司等 智能制造相关企业及社会各界人士踊跃参加，与时代脉搏同频共振，共享汽车产业变革带来的时代机 遇。 湖北省商务厅、武汉市经信局、武汉经开区经信局、武汉经开区科创局领导发表讲话，从不同维度 解读政策，释放产业支持信号。东风汽车集团领导及整车企业代表发表主旨演讲，围绕"协同敏捷开 发""整零平台垂直整合"等关键词，提出通过建立产业创新联合实验室等举措，突破内卷困局，开放合 作，实现共赢。各政府部门进一步表示，将依托武汉雄厚的产业基础与科创资源，为大会提供全方位保 障，推动产业链上下游深度融合。 发布会现场同步开展了组展启动大会，长江汽车产业链联盟、武汉市新能源汽车产业协会分别介绍 了全国汽车基地省市及新能源企业的组展安排。同期举办"2025汽车智造先进技术发展高峰论 坛"、"2025第三届武汉新能源充换电产业发展大会"等多场高端论坛，聚焦新能源动力、智能网联、智 能底盘、车身与轻量化、数智化转型、投融资与专利产业化等细分领域。组织 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年中报业绩略低于预期 2025H1营收19.11亿元同比-6.36% 归母净利润4.09亿元同比+1.77% [7] - 新能源与智能网联检测业务成为新增长极 2025H1收入3.1亿元同比+23% 显著跑赢传统业务 [7] - L2国标落地预期带来显著业绩增量 维持2025-2027年营收预测54.7/70.0/83.9亿元 归母净利润11.1/13.9/17.2亿元 [7] 财务表现 - 2025Q2单季营收10.2亿元 同环比-10.15%/+15.35% 归母净利润2.3亿元 同环比-2.85%/+29.43% [7] - 盈利能力稳中有升 2025Q2毛利率达45.19% 同环比+3.87%/-0.39% 归母净利率22.5% 同环比+1.69%/+2.45% [7] - 现金流状况改善 2025E经营活动现金流预测11.95亿元 较2024A的4.95亿元大幅增长141% [8] 业务进展 - 收购中认车联网补强智能网联检测能力 控股南方试验场35.15%股权填补华南试验场空白 2025H1贡献营收3159.94万元 [7] - 检测业务收入占比持续提升 2025Q2达9.22亿元 占总营收比重90.08% 同环比+7.00pct/+0.60pct [7] - 研发投入持续强化技术壁垒 2025Q2研发费用0.60亿元 同环比+9.32%/+4.20% [7] 盈利预测 - 2025-2027年营收复合增长率21.4% 预计营收54.71/69.97/83.88亿元 同比+16.50%/+27.88%/+19.88% [1][7] - 归母净利润持续高增长 预计2025-2027年11.14/13.94/17.17亿元 同比+22.67%/+25.14%/+23.21% [1][7] - 估值水平具有吸引力 对应2025-2027年PE分别为17.25/13.78/11.19倍 [1][7] 资本结构 - 资产负债率保持低位 2025E预测20.29% 较2024A的25.76%下降5.47个百分点 [8] - 净资产收益能力提升 2025E摊薄ROE达13.61% 较2024A的12.86%增长0.75个百分点 [8] - 每股净资产稳步增长 预计从2024A的7.04元提升至2027E的11.29元 [8]

武汉经开区产业基础与定位 - 作为国家级汽车产业集群龙头 集聚10家整车企业 14座整车工厂及1400多家零部件企业 年均整车产销近百万辆[1] - 定位为全国重要汽车产业集聚区及国家新能源与智能网联汽车基地 正从"中国车谷"向"世界车谷"迈进[1] - 湖北省明确支持其打造"世界车谷" 聚焦新能源与智能网联方向攻坚突破 加快壮大万亿级汽车产业集群[6] 新能源汽车产业发展态势 - 2025年上半年武汉经开区新能源汽车产量达16.6万辆 同比增长58.5% 产量占比达48% 较去年提升7.5个百分点[5] - 岚图汽车2025年上半年累计销量达56128辆 连续4个月破万 其知音车型作为2024年度第1000万辆新能源汽车下线[3] - 产业生态持续优化 从以制造工厂为主转向涌现研发公司及软件公司 提升供应链协同效率与产品迭代速度[3] 技术创新与智能制造 - 岚图汽车掌握智能网联新能源汽车关键核心技术 在新能源整车平台 电子电气架构等领域行业领先[3] - 武汉工厂为国家级智能制造示范工厂 实现5G+工业互联网全覆盖 支持四款车型混流生产 平均118秒下线一辆整车[3] 市场拓展与出海成果 - 2024年"车谷造"汽车出海突破12万辆 同比实现翻番 汽车出口额占武汉市90%[5] - 2025年上半年"车谷造"汽车出海达7.5万辆 计划携手湖北港口集团打造长江中游汽车出口集散中心[5][6] - 建设中国车谷品牌运营中心 整合体育场馆流量资源 通过直播基地实现线上线下消费场景无缝链接[5] 政策支持与消费刺激 - 抢抓"以旧换新"政策机遇 全力支持东风汽车等龙头企业加快投放新能源汽车新品[1] - 激发新能源汽车消费潜力 培育汽车消费新增长点[1]

2025年《财富》中国500强排行榜 - 国家电网以5484.14亿美元营收位居榜首，中国石油和中国石化分别以4126.45亿美元和4074.90亿美元位列第二、第三位 [1] - 2025年500家上榜公司总营业收入14.2万亿美元，同比下降2.7%，净利润7564亿美元，同比增长7% [3] - 上榜公司年营收门槛约36.2亿美元，较2024年下降3%，500家公司收入总和约占中国GDP的75% [4] 湖北企业上榜情况 - 湖北本年度共有9家企业上榜，总营业收入1470.14亿美元，同比增长11.69% [1] - 东风汽车以513.09亿美元营收位列第73位，是湖北排名最高的企业 [2] - 湖北联投为新上榜企业，2025年上半年营收882.19亿元，同比增长22.89% [6] - 5家企业排名上升：卓尔智联上升22位，闻泰科技上升46位，大冶有色金属上升57位，华新水泥上升12位，兴发集团上升15位 [3] 行业分布与特点 - 上榜企业覆盖汽车制造、生物医药、半导体、建筑材料、通信设备、化工等领域 [3] - 制造业表现突出，东风公司聚焦新能源与智能网联，成立奕派汽车科技公司 [5] - 烽火通信在耐辐照光纤光缆技术取得突破，最高耐受辐照剂量达650kGy [5] - 华新水泥是世界最大的中、低热硅酸盐水泥供应商，累计为雅鲁藏布江水电站供应水泥200万吨 [7] 企业战略与发展 - 九州通实施"三新两化"战略，推动治理升级实现高质量发展 [7] - 湖北联投锚定精细化工、新材料、新能源三大实体产业方向 [6] - 烽火通信布局网络安全、AI等战略性新兴产业 [5]

展会概况 - 2025国民新能源及智能网联汽车供应链展览会将于2025年8月27-29日在国家会展中心(天津)举办 [1] - 展览面积超30000㎡ 计划邀请500家企业 吸引20000名专业观众 [3] - 设置12个主题展示区 涵盖整车前瞻科技 电池 电驱 智能网联 汽车后市场等全产业链环节 [3] 参展企业 - 邀请长城汽车 一汽大众 一汽丰田等京津冀地区20+新能源汽车主机厂 [1] - 电动摩托品牌包括雅迪 宝岛 小刀 九号智能 小鸟 台铃 爱玛等 [5] - 拟邀请北京 天津 河北省10余家整车企业参与 [5] 核心活动 - 举办"行业采购对接大会暨大型品牌主机厂见面会" [5] - 开展"走进大型品牌主机厂・京津冀大型车企考察交流活动" [1] - 提供采购对接 合作洽谈 供应商预约等一站式服务 [5] 产业影响 - 促进20+主机厂与供应商直接对话 优化供应链 降低成本 [6] - 推动中小企业进入头部企业供应链 加速产业生态升级 [6] - 企业分享前沿技术 开展联合研发 加速技术创新 [6] - 推动行业标准完善 提高产业整体质量和安全性 [6] 采购商权益 - 提供交通补助 减轻出行成本 [5] - 提前注册可领取参观证件 免费获取大会礼品和午餐 [5] - 现场免费提供洽谈场地 饮品及甜点 [5] - 完成采购签约可参与抽奖活动 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报业绩符合预期，2024年营收46.97亿元同比+14.65%，归母净利润9.08亿元同比+8.56%，2025Q1营收8.87亿元同比+0.62%，归母净利润1.78亿元同比+6.29% [7] - 技术持续突破与试验场整合，深化新能源与智能网联布局，2024年氢能产业化与装备业务零突破，新增试验场合作运营权并控股南方试验场公司，拓展海外服务网络 [7] - 双轮创新驱动新兴业务发展，能源动力事业部聚焦三大战略方向深化产业链布局，信息智能事业部在前沿领域取得技术突破带动业务增长 [7] - 经营性利润稳健释放，研发投入强化技术壁垒，2024年综合毛利率44.5%同比+1.3pct，研发费用2.78亿元同比+7.86% [7] - 下调2025 - 2026年营收与归母净利润预测，预计2027年营收73.7亿元、归母净利润14.4亿元，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|4,096|4,697|5,471|6,322|7,365| |同比（%）|24.48|14.65|16.50|15.55|16.50| |归母净利润（百万元）|836.17|907.78|1,114.41|1,275.21|1,437.57| |同比（%）|21.33|8.56|22.76|14.43|12.73| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.83|0.90|1.11|1.27|1.43| |P/E（现价&最新摊薄）|22.77|20.98|17.09|14.93|13.25| [1] 市场数据 |项目|数值| |----|----| |收盘价(元)|19.12| |一年最低/最高价|15.01/21.33| |市净率(倍)|2.65| |流通A股市值(百万元)|18,999.20| |总市值(百万元)|19,182.82| [5] 基础数据 |项目|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|7.22| |资产负债率(%,LF)|25.53| |总股本(百万股)|1,003.29| |流通A股(百万股)|993.68| [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|4,905|5,848|7,581|9,629| |非流动资产|5,129|5,091|5,043|4,990| |资产总计|10,035|10,939|12,624|14,619| |流动负债|2,078|2,055|2,386|2,845| |非流动负债|507|254|254|254| |负债合计|2,585|2,310|2,640|3,099| |归属母公司股东权益|7,061|8,184|9,469|10,927| |少数股东权益|389|445|516|593| |所有者权益合计|7,450|8,629|9,984|11,520| |负债和股东权益|10,035|10,939|12,624|14,619| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|4,697|5,471|6,322|7,365| |营业成本(含金融类)|2,605|3,256|3,793|4,493| |税金及附加|46|71|82|96| |销售费用|185|181|209|243| |管理费用|399|416|480|560| |研发费用|278|290|335|390| |财务费用|(4)|(25)|(21)|(35)| |加:其他收益|85|11|76|88| |投资净收益|(34)|0|0|0| |公允价值变动|4|6|8|9| |减值损失|(115)|(26)|(39)|(50)| |资产处置收益|15|66|46|57| |营业利润|1,142|1,340|1,535|1,723| |营业外净收支|(1)|0|12|23| |利润总额|1,140|1,341|1,547|1,745| |减:所得税|173|170|201|230| |净利润|968|1,170|1,346|1,515| |减:少数股东损益|60|56|71|77| |归属母公司净利润|908|1,114|1,275|1,438| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.90|1.11|1.27|1.43| |EBIT|1,158|1,258|1,423|1,584| |EBITDA|1,568|1,675|1,891|2,106| |毛利率(%)|44.52|40.50|40.00|39.00| |归母净利率(%)|19.33|20.37|20.17|19.52| |收入增长率(%)|14.65|16.50|15.55|16.50| |归母净利润增长率(%)|8.56|22.76|14.43|12.73| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|495|1,210|1,470|1,838| |投资活动现金流|(624)|(312)|(362)|(391)| |筹资活动现金流|(438)|(284)|(9)|(9)| |现金净增加额|(566)|614|1,098|1,438| |折旧和摊销|409|417|468|522| |资本开支|(690)|(292)|(342)|(371)| |营运资本变动|(1,017)|(328)|(326)|(170)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|7.04|8.16|9.44|10.89| |最新发行在外股份（百万股）|1,003|1,003|1,003|1,003| |ROIC(%)|13.38|13.27|12.98|12.52| |ROE - 摊薄(%)|12.86|13.62|13.47|13.16| |资产负债率(%)|25.76|21.11|20.91|21.20| |P/E（现价&最新股本摊薄）|20.98|17.09|14.93|13.25| |P/B（现价）|2.70|2.33|2.01|1.74| [8]