DMC 产能，这将进一步减少欧洲市场供应。国内方面，自 2019 年起，有机硅 产能增速加快，从 2020 年至 2024 年实现翻番。然而，由于盈利能力下降， 当前企业普遍处于亏损状态，因此今明两年内没有确定性新增产能投放。 有机硅：供需格局持续改善，行业景气有望底部反转 20250926 摘要 全球有机硅产能主要集中在中国，占比高达 75%，海外产能持续缩减， 陶氏计划 2026 年关停部分产能，进一步减少欧洲供应。国内产能虽快 速增长，但受盈利能力影响，未来两年新增产能有限。 有机硅需求快速增长，年均表观消费量增速超 10%，主要驱动力来自电 子、电力新能源和建筑领域，合计占比约 60%，其中电子领域需求最大， 受益于有机硅的优异性能。 预计 2026 年全球有机硅供应将因海外产能退出和国内新增产能受限而 收缩，有望支撑价格上涨，改善企业盈利。中国作为主要生产国，产业 协同减产挺价能力强。 有机硅需求增长受益于下游应用多元化和渗透率提升，从传统地产建筑 向电子电力新能源领域拓展。硅橡胶是主要应用，室温胶用于建筑和光 伏，高温胶用于电子电缆，液体胶用于医疗日用品。 电子电器和家居护理是新兴需求增长点，尤其 ...

专家分享：有机硅行业现状与展望 20250926 摘要 全球有机硅产能向中国转移，2025 年中国有机硅单体产能占全球 77.33%，较 2021 年提升 10.39%。海外产能因成本等因素下降，中 国聚硅氧烷进口依存度降至 5%以下，主要进口高端及特殊用途产品。 中国有机硅单体产能增速放缓，2025 年无新增产能释放。新疆、云南、 内蒙古等地因成本优势成为新建产能集中地，华东地区凭借地理优势产 能占比过半。行业开工率有所回落，前三季度为 76.15%。 2025 年 DMC 价格跌至近十年新低，受供应端快速增长和需求端增速有 限影响。春节后企业曾限产保价，但随着盈利恢复，开工率提升导致供 应增加，价格承压下行。前三季度中间体累计消费量同比微增 5.5%。 有机硅下游产品消费结构中，硅橡胶占比下降，硅油需求增速加快。 2024 年硅橡胶需求占比降至 59%，硅油占比提升至 38.77%，特种和 改性硅油市场快速发展，对有机硅中间体的消费持续上升。 中国聚硅氧烷出口量增长放缓，但仍保持高位。2025 年前 8 个月出口 同比增长 1.47%，出口依赖度为 21.23%。全球产能转移、价格优势和 质量提升推动出口 ...

公司治理结构调整 - 董事会会议审议通过《公司章程》修订议案 将监事会职权移交董事会审计委员会行使并废止《监事会议事规则》[1] - 新设职工代表董事职位 同时修订及制定28项内部管理制度包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》等[1] - 组织架构调整议案获得通过 并决定于2025年10月15日召开第一次临时股东会审议相关事项[1] 会议程序与合规性 - 本次董事会应出席董事9人全部实际出席 采用现场结合通讯方式举行符合法律规定[1] - 《股东会议事规则》等8项制度需提交股东会审议 其余20项制度经董事会审议后立即生效[1] - 公司章程修订议案尚需股东会审议通过 董事会已授权经营管理层办理备案事项[1] 公司治理优化目标 - 系列决策旨在规范公司运作机制 提升公司治理水平[2] - 治理结构调整预计对公司未来发展产生积极影响[2]

反内卷深度报告：反内卷，化工从"吞金兽"到"摇钱 树"20250924 摘要 中国化工行业资本扩张放缓，预计 2026-2030 年将推动全球化工行业 进入上行周期，同时，企业充沛的经营活动现金流有望转化为高股息， 实现从"吞金兽"到"摇钱树"的转变。 基础化工行业资本支出减少趋势明显，在建工程占固定资产比例持续下 降，但企业仍具备强劲的经营活动现金流，预计未来五年有望实现正自 由现金流，并在 2026 年周期底部创造历史新高。 石油化工行业经营活动现金流转正，在建工程和固定资产占比降至 25% 左右，若未来几年经营活动现金流量净额的 70%用于分红，潜在股息率 可观，部分公司到 2027 年股息率可能超过 10%，甚至 20%。 中国化工产业具备强大的成本优势，欧洲化工品产能利用率持续低迷， 中国企业凭借低廉能源和劳动力成本，在国际市场上更具竞争力，海外 高成本产能退出将拉动国内相关产品价格。 反内卷政策限制了化工企业资本扩张，但也促使企业自由现金流更加充 裕，增强了中长期造血能力和股息支付能力，全球需求提升将逐步拉动 中国化工业景气度，龙头企业投资价值凸显。 Q&A 化工行业的反内卷措施有哪些可能性？这些 ...

公司战略与研发动态 - 公司持续高度关注固态电池技术动态 [1] - 依托有机硅特种材料领域技术积累开展研发 [1] - 在现有锂电池电解液产品基础上开发固态电池相关材料 [1] 市场拓展方向 - 积极开展固态电池相关材料的市场推广 [1]

公司人事变动 - 公司于9月24日召开第七届董事会第六次会议 审议通过董事长和总经理变更议案[1] - 原董事长黄俊因工作变动辞去董事长职务 继续担任董事 原总经理徐国兴因工作变动辞去总经理职务 继续担任董事[1] - 徐国兴当选第七届董事会董事长并担任法定代表人 黄俊被聘任为公司总经理 任期均至第七届董事会届满[1] 高管背景信息 - 新任董事长徐国兴出生于1977年10月 曾任职中信银行 北京时田丰投资管理有限公司研究总监 太平洋证券项目经理 安志资产投资总监 2021年12月起任公司董事及总经理[2] - 新任总经理黄俊出生于1982年4月 应用化学本科学历 长期服务于宏达体系 历任技术研发主管 生产经理 监事等职 2021年12月起任公司董事及董事长[3] - 徐国兴和黄俊均未持有公司股份[3][4] 公司经营状况 - 公司主营高温硅橡胶产品 专注于有机硅材料的研发生产和销售 主要产品包括生胶 混炼胶和液体胶[4] - 2023年上半年营业收入2.11亿元 同比增长87.39% 归母净利润亏损929.72万元 扣非净利润亏损547.24万元 基本每股收益-0.0215元[4] 特殊事项说明 - 黄俊担任法定代表人期间 公司因与上海澳银投资管理有限公司的执行案件被人民法院纳入失信被执行人[1] - 公司声明黄俊的任职不影响公司规范运作[1]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-24 多晶硅现货价格仍有支撑，盘面回落后有所企稳 工业硅： 市场分析 2025-09-23，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2511开于8930元/吨，最后收于8925元/吨，较前一日结算变化（-210） 元/吨，变化（-2.30）%。截止收盘，2511主力合约持仓273696手，2025-09-23仓单总数为49963手，较前一日变化 161手。 供应端：工业硅现货价格企稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9600（0）元/吨；421#硅在9600-9800 （0）元/吨，新疆通氧553价格8900-9100（0）元/吨，99硅价格在8900-9100（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价小幅持稳。97硅价格小幅持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10900-11200（0）元/吨。SMM报道，当前部分单体厂预售排单已至本月 底及下月初，在预售订单，及成本端支撑逐渐增强的情况下，单体厂挺价意愿逐步提升，但根据市场反馈来看， 价格上行仍面临明显制约，自价格开始探涨后，新单成交情况转淡，下游企业对高于低位区间的报价仍 ...

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价上涨2.00%至15.80元/股，成交金额2717.77万元，换手率0.55%，总市值49.89亿元 [1] - 主力资金净流入85.99万元，特大单买入105.26万元（占比3.87%），大单买入331.35万元（占比12.19%）同时卖出350.62万元（占比12.90%） [1] - 今年以来股价累计上涨21.07%，但近期呈现下跌趋势：近5日跌2.41%，近20日跌7.28%，近60日跌11.93% [2] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为8月15日 [2] 公司基本面与经营状况 - 主营业务为有机硅精细化学品研发生产销售，收入构成：功能性助剂85.50%，苯基氯硅烷10.41%，其他4.10% [2] - 2025年上半年营业收入3.21亿元，同比减少18.58%；归母净利润5901.29万元，同比减少27.75% [2] - A股上市后累计派现7.35亿元，近三年累计派现4.94亿元 [3] - 股东户数达3.80万户，较上期大幅增加136.64%；人均流通股8319股，较上期减少57.74% [2] 行业属性与市场定位 - 属于基础化工-化学制品-有机硅行业，概念板块涵盖小盘、有机硅、新材料、锂电池、半导体 [2] - 公司成立于2009年11月13日，2020年9月1日上市，注册地址为江苏省宿迁生态化工科技产业园 [2]

核心观点 - 第一上海维持东岳集团买入评级 预测2025-2027年收入160 9亿元至181 5亿元 净利润19 0亿元至28 1亿元 目标价18 9港元 较现价有57 5%上涨空间 [1] - 公司2025年上半年收入74 6亿元同比增长2 8% 毛利率29 1%同比提升9 3个百分点 归母净利润7 8亿元同比增长153 3%略高于盈喜预告 [1] 财务预测与业绩表现 - 预测2025-2027年收入分别为160 9亿元 174 7亿元 181 5亿元人民币 [1] - 预测2025-2027年净利润分别为19 0亿元 25 8亿元 28 1亿元人民币 [1] - 2025年上半年收入74 6亿元同比增长2 8% 毛利率29 1%同比提升9 3个百分点 归母净利润7 8亿元同比增长153 3% [1] 制冷剂业务 - 制冷剂业务2025年上半年收入22 9亿元同比增长47 7% 盈利10 3亿元同比增长209 8% 分部利润率44 9%同比提升23 5个百分点 [2] - R22价格3 45万元/吨较年初上涨2500元/吨 R134a价格5 2万元/吨较9月初上涨500元/吨 R32价格6 15万元/吨较9月初上涨1500元/吨较年初上涨超过1 8万元/吨 [2] - 制冷剂供给端受配额削减政策限制 空调汽车需求旺盛 预计维持高景气度 [2] 含氟高分子材料业务 - 含氟高分子材料2025年上半年收入19 4亿元同比下降4 6% 分部盈利2 6亿元 分部利润率13 4%同比下降1 5个百分点 [3] - 产品品质优于行业平均 价格高于市场同类 业绩保持较强韧性 [3] - 行业扩产逐步收尾 新兴产业链需求拉动 业绩有望修复 [3] 有机硅业务 - 有机硅业务2025年上半年收入27 6亿元同比下降15 9% 分部盈利875万元同比下降83 7% 分部利润率0 38%同比下降1 57个百分点 [3] - 新增产能集中释放 下游需求乏力 国际贸易环境等因素导致市场供需失衡 产品价格下滑 [3]

公司业务布局 - 子公司恒星化学主要从事有机硅及相关产品的研发、生产和销售 [1] - 当前主要产品包括DMC、D5、110胶、107胶、气相白炭黑等有机硅系列产品 [1] - 公司承诺若有新业务布局将及时履行信息披露义务 [1]