FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 心动有限公司 呈交日期： 2025年7月29日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02400 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | 庫存股份變動 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關 ...

股份数据 - 2025年7月23日已发行股份（不含库存）493,248,169，总数493,248,169[3] - 因股份奖励或期权发行新股1,600，占比0.0003%，每股23.27港元[3] - 7月25日结束时已发行股份（不含库存）493,249,769，总数493,249,769[3] 公司确认 - 股份发行等获董事会正式授权批准[5] - 已收取股份发行等应得全部款项[5] - 已履行上市先决条件及相关规定[8]

港股手游股表现 - 飞鱼科技(01022 HK)股价下跌超过9% [1] - 蓝港互动股价下跌超过5% [1] - 心动公司(02400 HK)股价下跌超过3% [1] - 哔哩哔哩(09626 HK)股价下跌超过3% [1] 行业整体趋势 - 港股手游板块多数公司呈现下跌态势 [1]

股份数据 - 2025年7月22日已发行股份（不含库存）493,247,769，总数493,247,769，库存0[3] - 因股份奖励或期权发行新股400，占比0.00008%，每股发行价HKD37.01[3] - 2025年7月23日已发行股份（不含库存）493,248,169，总数493,248,169，库存0[3] 公司信息 - 公司为心动有限公司，呈交日期2025年7月23日[2] - 呈交者为黄一孟，职衔为执行董事[14]

报告核心观点 - 2025 年继续关注两大投资主线，一是 AI 应用加速落地，Agent 能力边界持续拓宽，将影响多个行业，提升效率、创造增量，同时关注 AI 玩具等硬件端机会；二是 IP 衍生品板块进入高速发展期，精神消费、悦己消费成为中长期消费增长点，看好优质国产 IP 拓展线上内容、线下实体衍生品，提升影响力并打开商业化空间 [4][12][111] 分组 1：AI：Agent 范式下应用能力边界扩张 模型：推理 + 多模态进展加速 - 大语言模型方面，RL scaling law 对推理能力提升效果显著，2025 年 4 月 OpenAI 推出 o3 模型，其 RL 训练和推理阶段投入算力比 o1 高一个数量级，收益曲线清晰；除 OpenAI o3 外，2025Q2 海外、国内多家头部企业相继推出最新 AI 推理模型，国产模型与海外头部模型差距持续缩小 [16][17] - 多模态视频生成方面，谷歌、快手相继推新，领先优势逐步扩大，谷歌 Veo3 综合能力领先，新增音频生成能力等；快手可灵 2.1 迭代频率加快，图生视频能力领先，不同版本价格定位不同，能覆盖不同需求 [20] 应用：Agent 成为最强共识 - Agent 作为 AI 应用落地形态成全球行业共识，OpenAI 定义 AGI 发展路径，Agent 为第三级，需具备模型、工具调用、指令/准则三要素，2024 - 2025 年成为全球 AI 企业共识的下一代 AI 应用形态 [21][23] - 随着模型推理能力增长，Agent 处理复杂问题能力加速提升，全球来看通用 Agent 领域模型巨头领先，垂直领域独角兽涌现，如 OpenAI 模型综合能力领先且建立 Agent 开发生态，Anthropic 代码能力领先且 MCP 生态规模较大，谷歌多模态能力领先且云服务龙头生态优势显著，Cursor 是快速崛起的代码 Agent 独角兽 [25][29][33] - 国产 Agent 方面，Manus 后多厂商跟进，关注大厂通用 Agent 新品，2025 年 3 月 Monica AI 发布首个国产通用 Agent 产品 Manus，后续多家厂商相继推出/更新通用 Agent 产品，垂直领域也有差异化应用推出 [39] 企业及其他垂类应用：海外、国内商业化加速 - 海外方面，据美股 2025Q1 财报，AI 为多家企业带来直接商业化贡献，多邻国 AI 功能提升付费水平、推动提质增效，Meta AI 推动广告转化、产品优化效率提升且 AI 硬件销量增长 [40][43] - 国内方面，关注可灵、美图商业化进展，恺英《EVE》有望颠覆 AI 陪伴，快手可灵月付费超 1 亿元，商业化有望重估；美图公司 AI 推动 C 端应用付费率翻倍提升，B 端应用也有增长；恺英网络战略投资的《EVE》产品基于自研 AI 架构，有望 2025 年测试、上线 [44][47][49] 分组 2：IP 衍生品板块：IP 引领，产业重构，扬帆出海 IP：全新的生产要素，重构泛消费板块 - IP 衍生品板块持续扩容，IP 衍生品企业收入空间打开，IP 能满足人类多方面需求，可与泛消费领域结合，2024 年中国泛娱乐产品市场规模达 1741 亿元，预计 2029 年达 3358 亿元，多家企业从单一领域扩展到泛消费领域 [52][54] - IP 成为新生产要素、新流量来源，运营能力拉开企业差距，对于 IP 衍生品企业，IP 成本在运营及商业化能力不同时有不同表现，体现企业性质/能力差异 [60] IP：引领文化出海 2.0，实现新突破 - Labubu 再次实现中国文化产品海外突破，2024 - 2025 年，Labubu 以独特形象、玩法及运营在全球破圈，全球搜索热度超 Hello Kitty，2025 年 5 月泡泡玛特 Tiktok 商店 GMV 破亿，欧美成主要收入来源 [66][67] - IP 衍生品企业加速海外布局，布鲁可亮相全球展会、扩充 IP 矩阵，2021 - 2024 年海外收入 CAGR 为 134.7%；卡游重点布局 IP 全球化和 TCG，拓展市场及渠道，开启全球管培生招募 [79][85][95] IP：转型、并购整合、资本化加速 - 供应链企业加速转型品牌及 IP 孵化运营，启梦玩具整合品牌并签约代言人，超级元气工厂开创“毛绒潮玩”新赛道并孵化 IP 系列 [96][98] - 并购整合及资本化加速，量子之歌收购 Letsvan，52TOYS 向港交所提交 IPO 材料，名创优品对分拆 TOPTOY 品牌潮流玩具业务上市进行初步评估 [101][106][110] 分组 3：行业前瞻及投资建议 - 2025 年继续关注两大投资主线，相关标的包括泡泡玛特、光线传媒、巨人网络等 [111]

股份数据 - 2025 年 7 月 21 日已发行股份数目为 493,247,369[3] - 2025 年 7 月 22 日三次因行使购股权发行新股，分别为 143 股、173 股、84 股[3][4] - 2025 年 7 月 22 日结束时已发行股份总数为 493,247,769[4] - 2025 年 7 月 21 日和 22 日库存股份数目均为 0[3][4] 发行信息 - 三次新股发行占比分别为 0.00003%、0.00004%、0.00002%[3][4] - 三次新股每股发行价分别为 25.86 港元、37.01 港元、46.9 港元[3][4] 其他要点 - 公司股份发行等获董事会授权并遵守规定[5] - 公司需收取股份发行等应得全部款项[5] - 呈交者为执行董事黄一孟[14]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 心动有限公司 呈交日期： 2025年7月21日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02400 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | 庫存股份變動 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關 ...

股份数据 - 2025年7月16日已发行股份（不含库存）493,221,369股[3] - 2025年7月18日因行使购股权发行33股，占比0.000007%，发行价HKD21.54[3] - 2025年7月18日因行使购股权发行7,767股，占比0.0016%，发行价HKD37.01[4] - 2025年7月18日结束时已发行股份（不含库存）493,229,169股[4] - 截至2025年7月18日库存股份数目为0[3][4]

绩优基金调仓动向 - 今年以来回报率较高的基金主要布局创新药和新消费行业 长城医药产业基金回报率达102.52% 上半年回报率75% [1][2] - 创新药板块获重点加仓 石药集团新进长城医药产业前十大重仓股 三生制药、信达生物、热景生物、一品红等获大幅加仓 [2] - 医药主题基金表现突出 中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物等上半年回报率较高 [2] 科技与医药板块配置 - 中欧数字经济混合基金回报率超47% 二季度新进中际旭创、新易盛、胜宏科技、沪电股份、天孚通信、快手-W等科技股 [3] - 永赢科技智选混合基金转向"全球云计算产业" 新易盛、中际旭创、天孚通信等光通信龙头取代原有持仓 [3] - 长城港股通价值精选混合基金回报率超39% 持续重仓小米集团-W和泡泡玛特 二季度新进美图公司、快手-W和心动公司 [3] 主题基金持仓调整 - 同泰产业升级混合基金仓位从30%升至90% 全面转向机器人主题 地平线机器人-W、敏实集团、德昌电机控股等新进前十大重仓股 [4] - 同泰慧利混合基金转向短剧主题投资 重仓冰川网络、中文在线、欢瑞世纪等短剧游戏概念股 [4] - 永赢制造升级基金聚焦可控核聚变产业链 重仓旭光电子、国光电气、皖仪科技等核心零部件企业 [5] 新兴主题基金布局 - 基金公司推出大量细分领域发起式基金 如永赢启源深海科技主题基金 布局行业单一且集中度高 [5] - 这类主题基金聚焦前沿方向 投资于"从0到1"阶段的行业 具备高成长性和高波动性特征 [5] 后市展望 - 基金经理对三季度权益市场持乐观态度 长城医药产业精选基金看好创新药海外授权和国内销售放量机会 [6] - 同泰产业升级混合基金预计下半年机器人行业将进入量产爬坡期 核心驱动来自订单放量和技术突破 [6]

医药险领域系统性突破 - 公司智能体集群在医药险三大领域实现系统性突破，打通院内患者服务、院外患者管理与健康保障全链条 [1] - 创新实践让超百万患者直接受益，标志AI技术在医疗健康领域从单点应用迈向集群化智能协同新阶段 [1] - 旗下圆心药房构建覆盖全周期的院外智能患者管理系统，解决传统随访中信息断层问题 [1] 智能患者管理系统成效 - 源泉伙伴智能体集群实现用药指导、疾病知识推送和复购提醒自动化，并启动脱落召回机制 [1] - 系统生成患者个性化画像，针对性推送服药提醒、副作用应对方案和康复建议 [1] - 智能体群组通过中央协调器联动，实现随访任务智能分发 [1] 技术创新成果数据 - 胃癌治疗产品用药周期从7.6个月延长至7.9个月，PD-1药物复购达成率提升7.6% [2] - 卵巢癌治疗药品患者用药周期最长延长1.3个月，复购率提升11.1% [2] - 系统覆盖166个特药及病症，涉及4000+SKU，累计管理超100万特药患者，触达患者900万次 [2] - 特药服务标准化流程覆盖率100%，重点随访跟进品复购达成率提升35%以上 [2] 医院场景效率重塑 - 全流程任务式交互系统整合导诊、预约、报告解读等11项功能，实现"一次咨询、全流程闭环" [2] - 多Agent中台架构支持私有化部署，响应速度达秒级，已在10多家医院应用 [3] AI保险服务链转型 - AI客户管家实现智能引导、自助业务办理等功能，工单流转与质检流程全链路打通 [3] - 健康服务管家结合智能穿戴设备，提供健康自检、体检指标解读等个性化服务 [3] - AI客服问题解决率95%（传统人工70%），理赔审核时间从2小时降至1.2小时 [3] - 健康服务响应速度从小时级提升至秒级，准确率超90%，管理保单超7500万份 [3] 医、药、险联动闭环 - 实践打通医、药、险联动壁垒，形成"健康预防-诊疗支持-费用保障"闭环 [4]