业绩预告 - 公司预计1H25收入不少于30.5亿元，同比增长超过37% [1] - 1H25净利润不少于7.90亿元，同比增长超过215%，超出市场预期（净利润5.00亿元） [1] - 业绩超预期主要因《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率水平好于预期，以及TapTap收入及利润率表现优异 [1] 游戏业务表现 - 1H25增量主要由《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长并改善毛利率 [1] - 2H25利润增量预计来自《心动小镇》暑期周年庆商业化水平提升及买量ROI可控 [1] - 《伊瑟》国际服6月上线后表现超预期，国服及港澳台服将于9/25上线，关注公测用户表现 [1] - 26年核心产品《仙境传说RO：守护永恒的爱》首轮测试将于25年12月开启，先行服已于7月末上线TapTap [1] TapTap平台发展 - 1H25 TapTap收入及利润同比增长，受广告算法改进及用户参与度提升带动 [2] - TapTap市场份额持续提升，在App游戏首发买量推广渠道选择的重要性增强 [2] - 年内重点包括"游戏大版本更新"新功能及TapTap PC桌面版发展 [2] - 未来关注TapTap小游戏平台及AI制作游戏（vibe coding） [2] 盈利预测与估值 - 上调25/26年归母净利润预期66%/81%至16.5/19.5亿元 [2] - 当前股价对应25/26年15/13x P/E [2] - 上调目标价49%至82.5港元（25/26年22/18x P/E），上行空间45% [2]

业绩表现与预期调整 - 中金上调心动公司2025年和2026年归母净利润预期66%和81%至16.5亿元和19.5亿元 [1] - 公司预计2025年上半年收入不少于30.5亿元 同比增长超过37% 净利润不少于7.90亿元 同比增长超过215% [1] - 业绩预告好于中金及市场预期的5.00亿元净利润 [1] 游戏业务表现 - 上半年业绩增长主要由《仙境传说RO：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长并改善毛利率水平 [1] - 《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率水平均好于预期 [1] - 国际服《伊瑟》6月上线后表现好于市场预期 国服及港澳台服计划于9月25日上线 [2] - 开放世界MMORPG《仙境传说RO：守护永恒的爱》首轮测试将于2025年12月开启 先行服已于7月末上线TapTap [2] TapTap平台发展 - TapTap受广告算法改进及用户参与度提升带动 上半年收入及利润实现同比增长 [3] - 平台市场份额持续提升 在App游戏首发买量推广渠道选择的重要性持续增强 [3] - 年内重点推进"游戏大版本更新"新功能及TapTap PC桌面版发展 [3] - 未来关注TapTap小游戏平台和AI制作游戏(vibe coding)领域 [3] 盈利预测与估值 - 中金维持跑赢行业评级 上调目标价49%至82.5港元 对应2025年和2026年22倍和18倍市盈率 [1] - 当前股价对应2025年和2026年15倍和13倍市盈率 [1] - 目标价较当前股价存在45%上行空间 [1]

盈利预测与评级调整 - 上调心动公司25/26年归母净利润预期66%/81%至16.5/19.5亿元，对应25/26年15/13x P/E [1] - 上调目标价49%至82.5港元（25/26年22/18x P/E），上行空间45% [1] - 维持跑赢行业评级，因TapTap盈利提升及游戏表现超预期 [1] 上半年业绩表现 - 1H25收入不少于30.5亿元，同增超37%，净利润不少于7.90亿元，同增超215%，超市场预期（净利润5.00亿元） [2] - 增长驱动因素：《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率超预期，TapTap收入及利润率表现强劲 [2] 游戏业务动态 - 1H25增量主要来自《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长及毛利率改善 [3] - 2H25利润增量预计来自：《心动小镇》暑期周年庆商业化提升，《伊瑟》国服及港澳台服9/25上线（国际服6月表现已超预期） [3] - 26年核心产品《仙境传说RO：守护永恒的爱》首测25年12月启动，先行服7月末上线TapTap [3] TapTap平台发展 - 1H25 TapTap收入及利润同增，因广告算法改进和用户参与度提升，市场份额持续扩大 [4] - 年内重点：推出"游戏大版本更新"新功能（含预告/直播/预约等），TapTap PC桌面版用户规模已初步成型 [4] - 未来布局：TapTap小游戏平台及AI制作游戏（vibe coding） [4]