公司股价表现 - 心动公司股价再涨超3%，截至发稿涨3.1%，报76.5港元，成交额1.95亿港元 [1] 核心产品动态 - 心动公司旗下治愈系生活模拟社交手游《心动小镇》国际版（Heartopia）于1月8日正式登陆全球市场 [1] - 该游戏国服已取得超5000万下载量、TapTap评分8.8分的亮眼成绩 [1] 机构观点与公司战略 - 中金认为《心动小镇》国际服是公司“长青游戏+全球化”战略落实的进一步验证，凸显公司的IP焕新能力及大DAU品类的长生命周期价值 [1] - 开源证券看好老游戏节庆活动、区域拓展及新游上线驱动游戏增长 [1] - 2026年待上线高关注度手游、端游众多，有望助TapTap拓圈，叠加广告算法持续改进，TapTap有望维持高增 [1]

公司股价与市场表现 - 心动公司股价再涨超3%，截至发稿涨3.1%，报76.5港元，成交额1.95亿港元 [1] 核心产品动态与成绩 - 心动公司旗下治愈系生活模拟社交手游《心动小镇》国际版（Heartopia）于1月8日正式登陆全球市场 [1] - 该游戏国服已取得超5000万下载量、TapTap评分8.8分的亮眼成绩 [1] 机构观点与战略验证 - 中金认为《心动小镇》国际服是公司“长青游戏+全球化”战略落实的进一步验证 [1] - 该事件凸显公司的IP焕新能力及大DAU品类的长生命周期价值 [1] 增长驱动因素与未来展望 - 开源证券看好老游戏节庆活动、区域拓展及新游上线驱动游戏增长 [1] - 2026年待上线高关注度手游、端游众多，有望帮助TapTap平台拓圈 [1] - 叠加广告算法持续改进，TapTap平台有望维持高增长 [1]

维持25~27 年归母净利润预测14.3/16.9/19.6 亿元。现价对应26/27 年18/15 倍P/E。维持跑赢行业评级及 目标价89.5 港元（23 倍26 年P/E），上行空间28%。 风险 政策变化；游戏表现低预期；TapTap商业化低预期；竞争加剧。 旗舰产品长青化、全球化战略落实；年内同时可关注《火炬之光》经营及TapTap平台增量。我们认为 《心动小镇》国际服是公司"长青游戏+全球化"战略落实的进一步验证，凸显公司的IP焕新能力及大 DAU品类的长生命周期价值。除《心动小镇》国际服之外，我们认为公司年内增长点还包括：1）《火 炬之光》，我们预估游戏在2H25 流水环比增长的趋势或有望在26 年延续，公司于25 年12月宣布IP收购 完成后将获得该系列在全球范围内的知识产权权益，进一步增强对IP的影响力。产品26 年S1 赛季在1 月16 日开启；2）TapTap：我们认为26 年游戏行业供给丰富，平台有望实现广告收入端双位数同比增 长；3）ADN业务持续拓量。 重视股东回报，启动4 亿港元自动股份回购计划。公司于1 月5日宣布将启动自动股份回购计划（至 26/6/4 到期），公司表示已获联 ...

公司近况 中金发布研报称，维持心动公司(02400)跑赢行业评级及目标价89.5港元（23倍26年P/E），上行空间 28%。维持25~27年归母净利润预测14.3/16.9/19.6亿元。现价对应26/27年18/15倍P/E。旗下《心动小 镇》国际服是公司"长青游戏+全球化"战略落实的进一步验证，凸显公司的IP焕新能力及大DAU品类的 长生命周期价值。 中金主要观点如下： 公司于1月5日宣布将启动自动股份回购计划（至26/6/4到期），公司表示已获联交所豁免允许在受限制 期间自动回购，回购股份全部注销。该行认为回购行为体现公司长期增长信心，同时有利于提升股东权 益。 公司《心动小镇》海外预下载于1月7日登顶多个地区/国家iOS游戏免费榜，于北京时间1月8日上午9:00 正式开服（1月7日晚10:00 UTC-5）。产品支持安卓、iOS及PC平台（账号互通）。 风险提醒：政策变化；游戏表现低预期；TapTap商业化低预期；竞争加剧。 旗舰产品长青化、全球化战略落实；年内同时可关注《火炬之光》经营及TapTap平台增量 除《心动小镇》国际服之外，该行认为公司年内增长点还包括：1）《火炬之光》，该行预估游戏在 ...

旗舰产品长青化、全球化战略落实；年内同时可关注《火炬之光》经营及TapTap平台增量 除《心动小镇》国际服之外，该行认为公司年内增长点还包括：1）《火炬之光》，该行预估游戏在 2H25流水环比增长的趋势或有望在26年延续，公司于25年12月宣布IP收购完成后将获得该系列在全球 范围内的知识产权权益，进一步增强对IP的影响力。产品26年S1赛季在1月16日开启；2）TapTap：该行 认为26年游戏行业供给丰富，平台有望实现广告收入端双位数同比增长；3）ADN业务持续拓量。 重视股东回报，启动4亿港元自动股份回购计划 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持心动公司(02400)跑赢行业评级及目标价89.5港元（23倍26年 P/E），上行空间28%。维持25~27年归母净利润预测14.3/16.9/19.6亿元。现价对应26/27年18/15倍P/E。 旗下《心动小镇》国际服是公司"长青游戏+全球化"战略落实的进一步验证，凸显公司的IP焕新能力及 大DAU品类的长生命周期价值。 中金主要观点如下： 公司近况 公司《心动小镇》海外预下载于1月7日登顶多个地区/国家iOS游戏免费榜，于北京时间1月8日上午9:00 ...

2025年12月29日，心动公司（02400.HK）宣布通过全资子公司XD Entertainment与相关方达成协议，以 3718万美元（约合人民币2.6亿元）收购经典动作角色扮演游戏《火炬之光》系列的全部知识产权。这 一交易不仅标志着拥有16年历史的欧美游戏IP正式转入中国厂商手中，更揭示了心动公司从"授权运 营"转向"IP主导"的全球化战略升级。 债权置换与战略协同 本次收购的独特之处在于其支付方式——心动公司以债权抵销完成交易。2025年11月，心动曾向新成立 的公司Golden Arc提供4000万美元贷款，协助其从瑞典游戏巨头Embracer集团手中收购Arc Games等资 产。而此次3718万美元的IP收购代价，正是通过抵销这笔贷款债务实现，无需额外消耗现金储备。这种 设计既缓解了资金压力，又提前锁定了IP控制权，体现出资本运作的精密布局。 估值方面，交易参考了独立评估机构出具的3735.4万美元估值报告，采用收益法计算，设定8%的专利 权费率折现。这一价格相较于《火炬之光》系列的历史表现存在一定溢价，但心动公司更看重其长期协 同效应。自2023年5月上线由心动研发的《火炬之光：无限》以来，该 ...

公司股价与交易表现 - 心动公司股价上涨4.52%，报72.85港元，成交额达1.41亿港元 [1] 核心游戏产品动态 - 《心动小镇》国际服官宣将于1月8日上线，并与全球知名IP《小马宝莉》进行联动 [1] - 《心动小镇》全球预约人数已超过百万 [1] 公司资本运作与战略举措 - 心动公司公告拟在5个月内回购不超过4亿港元的股份 [1] - 公司宣布将收购《火炬之光》系列IP [1] - 公司拟斥资3,718万美元收购《火炬之光》相关IP资产 [1] 机构观点与解读 - 花旗研报对公司多项业务发展感到乐观，包括为期5个月的4亿港元自动回购计划 [1] - 花旗认为回购计划呼应了管理层优先考虑回购的承诺 [1] - 花旗指出收购《火炬之光》IP资产可进一步加强集团在未来游戏和IP开发上的自主性 [1]

消息面上，据开源证券，《心动小镇》国际服官宣1月8日上线并将联动全球知名IP《小马宝莉》，其全 球预约人数已超百万。值得一提的是，1月5日，心动公司公告拟在5个月内回购不超过4亿港元股份，彰 显长期发展信心。另外，2025年12月29日，公司宣布将收购《火炬之光》系列IP。 花旗研报指出，对心动公司近日公布的多项业务发展感到乐观，包括为期5个月的4亿元自动回购计划， 呼应管理层此前提及会优先考虑回购的承诺；拟斥3,718万美元收购《火炬之光》相关IP资产，可进一 步加强集团在未来游戏和IP开发的自主性。 智通财经APP获悉，心动公司(02400)涨超4%，截至发稿，涨4.52%，报72.85港元，成交额1.41亿港元。 ...

花旗发布研报称，心动公司(02400)透过增强股东回报及积极开发产品，应可进一步巩固市场信心，促 使投资者加仓，该行予公司目标价82港元。 该行对心动公司近日公布的多项业务发展感到乐观，包括为期5个月的4亿元自动回购计划，呼应管理层 此前提及会优先考虑回购的承诺；拟斥3,718万美元收购《火炬之光》相关IP资产，可进一步加强集团 在未来游戏和IP开发的自主性；虽然目前评估海外《心动小镇》的表现尚早，但如果游戏表现超越市场 预期，当中仍存在进一步上行空间。 ...

该行对心动公司近日公布的多项业务发展感到乐观，包括为期5个月的4亿元自动回购计划，呼应管理层 此前提及会优先考虑回购的承诺；拟斥3,718万美元收购《火炬之光》相关IP资产，可进一步加强集团 在未来游戏和IP开发的自主性；虽然目前评估海外《心动小镇》的表现尚早，但如果游戏表现超越市场 预期，当中仍存在进一步上行空间。 智通财经APP获悉，花旗发布研报称，心动公司(02400)透过增强股东回报及积极开发产品，应可进一步 巩固市场信心，促使投资者加仓，该行予公司目标价82港元。 ...