核心观点 - 公司通过发布年度“十大新闻”，全面展示了其在2025年于ESG建设、国内业务、全球化布局及AI战略方面的突出成果与未来发展规划，旨在呈现其谋求高质量发展的清晰蓝图 [1][5] 可持续发展与ESG建设 - 公司将内部建设与ESG置于年度新闻首位，彰显其坚持可持续发展的坚定理念，通过社会责任与内部治理的深度融合来提升生态价值与企业活力 [2][6] - 公司持续落地“小童善治”、“来自大山”、“游戏是怎样炼成的”、“绿色电脑教室”等一批标杆类公益项目，以此践行企业社会责任并铸就长期被信任的价值 [2][6] 国内业务与IP运营 - 国内业务是公司业绩的压舱石，为持续稳定发展筑牢根基 [3][8] - 天游软件打造的《街头篮球》赛事历经20年沉淀，累计覆盖观众近2亿人次 [3][8] - 盛趣游戏围绕《冒险岛》《永恒之塔》《传奇世界》《龙之谷》《热血传奇》《最终幻想14》《彩虹岛》等长青IP构建了极具竞争力的产品格局，经典端游产品稳步贡献业绩 [3][8] - 《盟重神兵》《龙之谷世界》等“端改手”IP产品精准契合市场需求，收获玩家广泛认可 [3][8] - 《彩虹岛：经典》《永恒之塔》手游等新项目加速研发推进，为2026年业绩增长储备强劲动能 [3][8] - 围绕核心IP，公司构建了“小案快处遏制、大案刑行打击、重点民事维权”的全维度维权矩阵，以护航IP长期健康发展 [3][8] 全球化布局与海外业务 - 海外业务的跨越式突破成为公司2025年的核心增长极 [4][9] - 公司旗下Century Games已跃升至《2025年全球TOP50移动游戏商》榜首，晋升速度创行业纪录 [4][9] - 核心产品《Whiteout Survival》登顶全球手游收入榜 [4][9] - 《Kingshot》与《Whiteout Survival》揽获中国手游出海收入榜冠亚军 [4][9] - Century Games全球化品牌影响力与市场竞争力全面提升，助力公司正式跻身全球行业第一梯队 [4][9] AI战略与未来规划 - 公司构建了一套自上而下的AI战略推进计划，自2025年7月董事长发起“全员AI”号召后，从流程重塑、业务升级、人才储备、战略推进等全方位发力，将AI应用深度融入运营全场景 [5][10] - 公司借助发起的“数龙杯”全球AI游戏及应用创新大赛，提升在该领域的品牌影响力，并加快重要技术与优质团队的储备，以抢占AI时代新机遇 [5][10] - 展望2026年，公司将正式入驻上海浦东张江科学城核心区的上海科技创新大厦 [5][10] - 未来，公司将持续深化AI战略布局、拓展全球市场边界、夯实IP生态价值、践行可持续发展理念，在数字经济赛道上持续领跑 [5][10]

市场表现与资金流向 - 12月31日午盘游戏板块略有震荡 游戏ETF（159869）现小幅微涨 此前早盘一度涨近1% [1] - 持仓股中 北纬科技 迅游科技 神州泰岳 国脉文化 富春股份等涨幅靠前 巨人网络 恺英网络 电魂网络 吉比特逆势下跌 [1] - 游戏ETF（159869）近10个交易日资金净流入达9.68亿元 截至12月30日该ETF规模已达125.82亿元 [1] 行业政策与版号审批 - 12月25日国家新闻出版署公布2025年12月游戏版号审批信息 144款国产网络游戏与3款进口网络游戏版号过审 7款游戏版号出现变更 [1] - 2025年已下发游戏版号总数为177个 [1] - 华西证券认为 今年以来游戏版号审批数量持续维持高位 体现了行业政策环境的稳定和行业发展的高景气 [1] 行业前景与催化因素 - 游戏行业政策激励提振内需 科技赋能强化产品竞争力 出海布局增长空间广阔 [1] - 游戏板块具备AI 内容 商业化模式变革多点催化 [1] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [1]

文章核心观点 - 杭州滨江区通过融合科技创新与产业发展 成功打造了以具身智能机器人、文化新三样和人才聚集为核心的新质生产力高地 其发展模式获得了全球性关注与认可 [4][16] 具身智能机器人产业 - 宇树科技研发的G1人形机器人已完成高难度舞蹈表演 其核心技术包括电机、运动程序和机械部件的协同 关节灵活且快速 [5] - 宇树科技的自研电机和减速器打破了外国公司的市场垄断 其技术已应用于工厂、养老等多个实际场景 [6] - 滨江区拥有超过200家大型人工智能和软件公司 形成了从AI芯片到实际应用的完整产业链 [7] - 区内具身人工智能机器人小镇聚集了超过100家相关公司 并设有测试基地以加速实验室成果的产品化 [7] - 区内企业深睿科技的AI系统将仓储机器人分拣速度提升了三倍 中控技术联合开发的AI交通机器人已上路执勤 [7] - 今年前三季度 滨江区工业产值增长11.3% 已连续三个季度实现两位数增长 主要得益于人工智能产业的强劲表现 [8] 文化新三样出口 - 滨江区推动以网络文学、网络剧、游戏为代表的“新三样”文化出口 成功向全球传播中国文化 [4] - 网易游戏《永劫无间》融合中国传统文化与自研技术 全球销量已超过2000万份 带动了海外玩家对中国武术和建筑文化的兴趣 [9] - 由杭州南派投资管理有限公司开发的《藏海传》改编自网络小说 已租赁至190个国家 并在23个国家登上排行榜首 其中展现的榫卯、皮影等传统工艺吸引了海外观众 [10] - 中国网络作家村位于滨江 汇聚了325名知名作家 超过300部热门作品通过IP快速开发和转化流程被改编为影视、游戏等 触达超过1.6亿海外读者 [11] - 滨江区设立了5亿元人民币的基金并提供文创激励政策 以解决小型创意公司的资金问题 [12] - 今年上半年 滨江区文化出口收入达523.5亿元人民币 出口额达5.5亿美元 位居杭州市首位 [12] 人才聚集与生态 - 滨江区人才总量超过50万人 平均年龄仅33.5岁 以不到浙江省0.1%的土地面积贡献了全省3%的人才总量 [13] - 人才政策极具吸引力 为顶尖海外人才提供最高2000万元人民币的创业资金 16年来累计支持1100多个人才项目 并孵化了9家上市公司 [13] - 今年政策升级后 相关人才资金池规模从1亿元人民币扩大至10亿元人民币 [13] - 滨江区提供全方位的工作生活平衡保障 如配套幼儿园提供与工作时间匹配的晚餐和课后托管 以及老年日间照料中心 [14] - “邻居就是创业伙伴”的产业生态减少了远程协作的需要 加上政府在算力和数据方面的大力投入 让人才能专注于创新 [14] - 区内企业如南京科技获得了数千万元人民币的政府支持 政府还协助解决了员工子女入学问题 使团队能全心投入研发 [15]

市场指数与成交概况 - 截至午盘，沪指跌0.1%，深成指涨0.23%，创业板指跌0.06%，北证50指数跌0.68% [1] - 沪深京三市半日成交额13039亿元，较上日缩量1039亿元 [1] - 全市场超2700只个股下跌 [1] 领涨板块与个股表现 - AI应用方向（游戏、影视）早盘走强，百纳千成、金逸影视、湖北广电涨停 [1] - 跨境支付、数字货币概念股表现活跃，翠微股份封板 [1] - 液冷服务器板块表现积极，鼎通科技、同星科技、硕贝德领涨 [1] - 人形机器人、商业航天、半导体等板块盘中有所异动 [1] - 工程机械、猪肉、半导体板块涨幅居前 [1] 下跌板块与个股表现 - 海南自贸区板块早盘下挫，海南发展、欣龙控股、罗牛山等多股下探 [1] - 零售板块表现不佳，百大集团盘中跌停，银座股份、茂业商业、东百集团纷纷跟跌 [1] - 海南自贸区、风电设备、保险、光伏设备、机场航运板块跌幅居前 [1]

行业动态 - 12月版号名单下发，国产游戏144款，进口游戏3款，另有7款游戏审批信息变更 [2][3] - 过审国产游戏中，移动游戏143款，客户端游戏1款，同时获得移动和客户端版号8款，同时获得移动和网页版号1款 [3] - 主要过审产品包括腾讯《QQ经典农场》、三七互娱《幻境试炼场》、恺英网络《梦境守望者》等 [4] - 《2025广东游戏产业报告》发布，2025年广东游戏营收达2836.13亿元，同比增长8.9% [2][5] - 广东移动游戏年营收首次突破2000亿元，达到2116.32亿元，同比增长7.55% [5] - 广东移动游戏中，角色扮演类占比最高（35%），其次是休闲类（24%）、策略类（11%）和模拟类（10%） [5] - 广州市印发《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条措施》，设立专项扶持经费 [2][6] - 措施规定单个企业每年获得财政扶持资金最高不超过1000万元 [6] - 对游戏科技领域取得显著突破的优质项目，给予最高不超过300万元的一次性扶持奖励 [6] - 鼓励开发具有传统文化内涵的游戏，每年遴选重点扶持选题，给予研发单位最高不超过200万元的事前一次性补助 [6] - 巨人网络配合公安机关打击《征途》系列私服黑灰产，抓获犯罪嫌疑人40人，涉案金额累计3000余万元 [9] 国内公司 - 网易公告宣布公司执行副总裁、互动娱乐事业群负责人丁迎峰将于2025年12月31日荣誉退休，退休后将继续担任公司顾问 [2][7] - 《仙剑奇侠传四》重制版发布实机演示预告，由UP software研发、方块游戏发行，基于Unreal5引擎开发，玩法延续回合制RPG [2][7] - 游戏科学成立杭州新公司“杭州游科互动数字科技有限公司”，法定代表人为冯骥，经营范围涵盖互联网游戏服务、动漫游戏开发等 [2][8] 海外动态 - 传奇游戏制作人、《使命召唤》联合创始人、重生工作室创始人文斯·赞佩拉因车祸不幸离世，享年55岁 [2][10] - 索尼公布2026年第一方作品发售计划，PS5平台已确认的单机作品为《漫威金刚狼》和《Saros》两款，其余主要为服务型游戏 [2][11]

市场指数表现 - 截至午间收盘，沪指跌0.1%报3961.21点 [1] - 深成指涨0.23% [1] - 创业板指跌0.06% [1] - 北证50指数跌0.68% [1] 市场交易与个股情况 - 沪深京三市半日成交额13039亿元，较上日缩量1039亿元 [1] - 全市场超2700只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 影视院线、游戏、数字货币板块领涨 [1] - 海南自贸区、风电设备板块跌幅居前 [1]

市场表现与资金流向 - 12月30日，短剧游戏等AI应用方向高开，游戏板块持续震荡攀升，游戏ETF(159869)现涨近1% [1] - 游戏ETF(159869)连续七个交易日获得资金净流入，净流入额达13.32亿元 [1] - 截至12月29日，游戏ETF(159869)规模已达125.29亿元 [1] 行业观点与催化剂 - 开源证券认为，供需共振下，游戏行业景气上行周期依然在延续，调整后估值性价比已凸显 [2] - 中信建投证券认为，游戏景气与利润率持续上行，供给端版号增长支撑后续流水 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 渠道议价弱化与AI买量提效，推动行业利润率持续上行 [2] 产品动态与市场趋势 - 腾讯游戏《三角洲行动》官宣2026年1月更新计划，将推出新活动与核心模式新版本以激活玩家 [1] - 《三角洲行动》是一款支持主机及手机端同步运行的跨端战术射击大作 [1] - 该产品凭借持续更新与跨端优势实现用户与流水双增长 [1] - 高品质、强运营的射击产品市场空间广阔，引导资本市场向具备技术研发与长线运营能力的头部厂商倾斜 [1] 供给端与厂商动态 - 腾讯、网易、米哈游等头部厂商新游密集上线 [2] - 中型厂商在创新品类（如SLG+消除、创意棋牌、新兴女性向等）上潜力足 [2]

公司股价与交易数据 - 12月29日，恺英网络股价下跌1.66%，成交额为10.33亿元 [1] - 当日融资买入1.12亿元，融资偿还8484.28万元，融资净买入2707.47万元 [1] - 截至12月29日，公司融资融券余额合计9.34亿元，其中融资余额9.25亿元，占流通市值的1.97%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 12月29日融券卖出1.13万股，卖出金额24.84万元，融券余量40.92万股，融券余额899.42万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至12月10日，恺英网络股东户数为8.40万户，较上期减少0.41%，人均流通股22495股，较上期增加0.41% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6619.38万股，相比上期减少4395.77万股 [3] - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）为第五大流通股东，持股4917.01万股，相比上期增加1024.63万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股2489.52万股，相比上期减少45.42万股 [3] - 交银精选混合（519688）为第九大流通股东，持股1724.99万股，相比上期减少311.59万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，恺英网络实现营业收入40.75亿元，同比增长3.75% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为15.83亿元，同比增长23.70% [2] - 公司A股上市后累计派现12.12亿元，近三年累计派现8.52亿元 [3] 公司基本情况 - 恺英网络股份有限公司位于上海市浦东新区，成立于2000年1月3日，于2010年12月7日上市 [1] - 公司主营业务涉及游戏业务（手游与页游等精品娱乐内容的研发、运营及发行）和平台业务（网页游戏平台、移动应用分发平台的运营） [1] - 公司主营业务收入构成为：移动游戏73.03%，信息服务25.47%，网页游戏1.50%，其他业务0.00% [1]

公司所有权变更 - CD Projekt联合创始人兼大股东Michał Kiciński收购了GOG.com的所有股份，GOG不再隶属于CD Projekt [3] - 收购金额为9070万波兰兹罗提（约合人民币1.77亿元）[5] - 收购后GOG将保持独立运营，日常运营不受影响，且仍由CD Projekt创始人掌控 [3] 公司运营与财务状况 - GOG平台将继续坚持其“无拷贝保护”（No DRM）的发行哲学 [1][3] - GOG在去年的营收额约为4700万欧元（约合3.88亿元人民币），但净利润仅为26.8万欧元（约合221.3万元人民币）[5] - GOG的营收规模相对较小，不到PC游戏平台巨头Steam同年营收的0.5% [5] 公司战略与合作 - GOG与CD Projekt将继续保持合作，CD Projekt旗下的《巫师3：狂猎》、《赛博朋克2077》等游戏未来仍可在GOG平台以无DRM形式购买 [3] - GOG平台自2008年创立以来，主打无DRM游戏发行，并推出了“经典游戏保护计划”以支持复古游戏在现代平台运行 [1] - 此次所有权变更对消费者而言预计不会有任何变化 [3]

政策概览 - 广州市首次针对游戏电竞产业发布专项扶持政策《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条措施》旨在通过“真金白银”的补贴和全产业链覆盖推动产业发展锚定2030年进入全球游戏电竞行业最具影响力城市的目标 [2] 产业基础与政策体系 - 广州市游戏电竞产业起步早、规模大2024年游戏产业总营收约1400亿元占全国游戏产业营收约三分之一 [3] - 政策体系从“单点支持”升级为“全链赋能”覆盖产品研发、赛事运营、场馆建设、园区提升、主体培育、投融资、税收优惠及人才引育等多个维度 [3] - 设立广州市游戏电竞产业专项扶持经费单个企业每年获得财政扶持资金最高不超过1000万元 [3] 游戏领域具体支持措施 - 科技创新支持：对AI、VR、元宇宙等技术与产业融合的研发突破给予最高300万元奖励 [4] - 原创精品支持：对含岭南文化特色的原创游戏给予最高200万元事前补助对中小游戏给予20万元支持 [4] - 出海支持：按结汇金额给予最高30万元补助 [4] - 补助方式创新：结合“事前补助”与“事后补助”前者鼓励创新研发降低试错成本后者嘉奖市场检验成果 [4] 电竞领域具体支持措施 - 赛事支持：对国际国内高水平赛事给予最高500万元补助并扶持赛事联盟及获奖电竞俱乐部 [4] - 场馆建设：支持新建或改建专业电竞场馆 [4] 政策影响与产业生态 - 政策呼应国家及省级产业导向以系统思维从“内容生产”到“生态运营”为中小微初创企业提供资金支持鼓励其敢于创新和投入研发 [5] - 中国小游戏百强企业榜中广州上榜企业占28家数量位居全国第一政策有望进一步扩大此优势 [5] - 政策将科技创新置于核心支持位置鼓励AI、VR、元宇宙、超高清视频等技术与产业深度融合 [6] - AI在游戏产业的应用已从“点状尝试”走向“行业共识”广州中小企业以务实敏捷策略应用AI以“插件化”方式快速集成到工作流中《中国文娱产业AI应用发展报告》显示游戏开发各环节AI应用渗透率持续提升正长期提振市场发展空间 [6] 企业案例与生态建设 - 本土龙头三七互娱已布局“AI+游戏”战略自研行业大模型“小七”并应用于全链路政策为其“技术驱动”战略提供支撑激励其加大科技创新投入并关注元宇宙、XR等前沿领域 [7] - 政策推动科韵路、琶洲、金融城等产业集聚区提升功能定位打造高规格专业化产业园区拓展全产业链配套服务 [7] - 广州市游戏产业服务中心已正式落地天河为企业提供从工商注册、版号申请到版权维权的全生命周期链条式服务并兼具展示体验功能旨在打造行业“会客厅”吸引本地及国际资源 [7]