港股市场动态 - 亚盛医药-B(06855)高开逾5%，其自主研发的利生妥治疗中高危MDS III期临床研究获美国FDA和欧洲EMA批准 [1] - 海吉亚医疗(06078)盈警后跌超5%，预计中期净利润同比下降约34%至39%，主要受集采、DRG支付改革、宏观经济及新开业医院折旧摊销增加影响 [1] - 华虹半导体(01347)现跌超6%，公司正筹划以发行股份及支付现金方式购买上海华力微电子有限公司控股权，有望解决同业竞争 [1] - 中慧生物-B(02627)涨超8%，其自主研发的重组呼吸道合胞病毒疫苗IND申请中美双报获批 [1] - 网龙(00777)涨超10%，旗下创奇思与中科闻歌成立战略联盟，共同推动"雅意"大模型等AI技术出海 [1] - 长城汽车(02333)涨超12%，巴西工厂正式竣工投产，初期产能为每年3万辆 [1] - 阅文集团(00772)再涨超20%，上半年业绩略超预期，主要受惠于授权业务增长、短剧表现稳健及IP商品化进展 [1] - 惠理集团(00806)再涨超8%，上半年业绩符合市场预期，公司正在为其他产品申请MRF互认资格 [2] - 声通科技(02495)早盘涨近30%，预期上半年纯利超5000万元，同比实现扭亏为盈，主因可赎回出资款重新分类为股本及业务稳步增长 [2] - 机器人概念股涨幅居前，津上机床中国(01651)涨超11%；力劲科技(00558)涨超3%；首程控股(00697)涨超3%；三花智控(02050)涨近1%，世界人形机器人运动联合会成立，产业迈向规模化落地新阶段 [2] 美股市场动态 - 英特尔(INTCUS)涨293%，特朗普政府正与英特尔谈判，可能让美国政府入股以助力扩大国内制造业 [3] - 禾赛(HSAIUS)涨973%，2025年第二季度营收同比增超50%，并获得丰田汽车旗下合资品牌激光雷达量产定点 [3] - 联合健康(UNHUS)大涨1198%，纽柯钢铁(NUEUS)涨073%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦二季度新建仓联合健康逾500万股、纽柯钢铁逾660万股 [3] - 礼来(LLYUS)续涨268%，将从9月起大幅上调减肥药Mounjaro在英国售价，旨在解决美国与其他发达国家定价不一致问题 [3] - 小鹏汽车(XPEVUS)涨165%，与大众汽车集团签订扩大电子电气架构技术战略合作协议 [3] - 蔚来(NION)涨809%，全新ES8将于8月21日正式亮相，定位为全场景科技旗舰SUV [4] - 晶科能源(JKSUS)涨654%，新一代产品可实现溢价10%左右，目标年底实现40%以上产能升级 [4] - 大全新能源(DQUS)涨804%，多家光伏企业将参加工信部组织的光伏企业座谈会，光伏板块迎多重利好 [4] - 迅雷(XNETUS)续涨2653%，2025年第二季度总营收同比增长306%，主要因对影石创新公司长期投资的公允价值变动 [5] - 应用材料(AMATUS)跌1407%，本财季销售和利润展望令人失望，引发对贸易争端抑制需求的担忧 [5] - Nu Holdings(NUUS)涨908%，Q2利好，升级巴西信贷模型并提高信用卡限额，在墨西哥和哥伦比亚优化资产负债表提升信贷产品利润率空间 [5]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.62%或156点至25426点 恒生科技指数上涨1.96% 早盘成交额达1720亿港元 [1] 中资券商行业 - 券商股延续涨势 沪指刷新近十年新高 机构称居民投资行为逐渐活跃 [1] - 国联证券(01456)涨5.93% 中金公司(03908)涨5.31% 中州证券(01375)涨超5% 中信证券(06030)涨4% [1] 影视娱乐行业 - 暑期档票房持续冲高 头部影片口碑发酵带动观影需求回暖 [1] - 柠萌影视(09857)涨37% 大麦娱乐(01060)涨11% 猫眼娱乐(01896)涨6.05% [1] 个股表现与业绩 - 阅文集团(00772)再涨超20% 上半年业绩略超预期 市场关注IP商业化进展 [1] - 中兴通讯(00763)涨超9% A股早盘涨停 公司大力拓展智算与AI终端业务 [1] - 大陆航空科技控股(00232)涨超26% 预计上半年纯利增长近7倍 公司为通用航空活塞发动机制造商 [1] - 声通科技(02495)涨近40% 预期上半年纯利超5000万元 同比实现扭亏为盈 [1] - 东吴水泥(00695)盘中拉升逾25% 月内累计涨幅超1倍 预期上半年亏损同比减少67.6% [1] - 津上机床中国(01651)涨超14% 公司积极开拓AI液冷接头及汽车电动制动系统新市场 [2] - 九方智投控股(09636)涨超14%破顶 旗下九方智擎入驻"模速空间" [3] 金融板块异动 - 渣打集团(02888)跌2.58% 受美国议员指控舆情扰动 伦敦股价此前剧烈波动 [3]

股价表现 - 阅文集团股价飙升超21%至45.48港元 创2023年3月以来新高 [1] 战略合作 - 公司与腾讯旗下《王者荣耀》达成国创内容战略合作计划 探索国创内容领域合作可能 [3] - 阅文好物出品联动专属周边产品 已在官方旗舰店及《王者荣耀》官方商城开放预售 [3] IP联动开发 - 阅文平台畅销玄幻小说《诡秘之主》将与《王者荣耀》联动 推出小说相关专属游戏皮肤 [4]

股价表现 - 阅文集团股价飙升超21%至45.48港元 创2023年3月以来新高 [1] 战略合作 - 公司与腾讯旗下《王者荣耀》达成国创内容战略合作计划 探索国创内容领域合作可能 [1] - 阅文好物出品联动专属周边产品 已在官方旗舰店及《王者荣耀》官方商城开放预售 [1] IP联动内容 - 平台畅销玄幻小说《诡秘之主》将与《王者荣耀》联动 推出小说相关专属游戏皮肤 [1]

股价表现 - 8月18日盘中上涨20 15%至44 96元/股 成交额达9 36亿元 [1] 财务数据 - 2025年中报显示营业总收入31 91亿元 净利润8 5亿元 [2] 业务概况 - 主营业务为构建华语IP宇宙 涵盖文学 动漫 影视 游戏等数字娱乐形态 [1] - 旗下拥有QQ阅读 起点中文网 新丽传媒等知名品牌 [1] - 成功开发《庆余年》《鬼吹灯》《斗罗大陆》等IP改编作品 [1] 资本市场 - 2017年11月8日在港交所主板上市 股票代码0772 [1] - 国海证券8月16日维持买入评级 目标价43港元 [3]

股价表现 - 阅文集团股价上涨15.02%至43.04港元 成交额达6.66亿港元 [1] - 股价涨幅超16% 主要受IP改编作品及战略合作消息推动 [1] IP开发与战略合作 - 起点IP《凡人修仙传》改编动画及真人电视剧暑期表现火爆 [1] - 公司与腾讯王者荣耀达成"国创内容战略合作计划" 探索国创内容领域合作 [1] - 阅文好物出品联动周边产品已在官方旗舰店及王者荣耀商城开放预售 [1] 财务业绩 - 上半年营收31.91亿元 同比下降23.9% [1] - 归母净利润8.50亿元 同比上升68.50% [1] 机构观点 - 花旗认为业绩略超预期 主要因授权业务增长、短剧表现稳健及IP商品化进展 [1] - 非新丽传媒业务利润增长较预期强劲 [1] - 预计下半年IP商品化将继续推进 短剧增长势头持续 [1] - 若NCM按计划发行内容 预期其全年盈利贡献为2.43亿元人民币 [1]

腾讯控股（00700）业绩分析 - 25Q2实现营业收入1845亿元，同比增长15%，超彭博一致预期3%；调整后归母净利润631亿元，同比增长10%，超彭博一致预期2% [2][14] - 游戏业务表现突出，25Q2国际/本土游戏收入分别同比增长35%/17%，本土游戏收入维持在400亿元以上 [2][14] - 广告收入同比增长20%至358亿，视频号/小程序/搜一搜广告收入同比增速分别为50%/50%/60%左右，AI赋能效益显著 [2][14] - 金融科技及企业服务收入同比增长10%至555亿，24年以来重回双位数增长，毛利率达52.1% [3][14] - 上调25-27年调整后归母净利润预测至2556/2980/3368亿元，目标价711港元，较8月14日收盘上升空间20.6% [3][14] 同力股份(834599)深度分析 - 公司首创非公路宽体自卸车，露天煤矿无人矿卡市占率约29%，25Q1营收/归母净利润15.36/1.87亿元，YoY+28.34%/+58.45% [15] - 大型化+电动化+无人化趋势明确，新能源矿卡市场规模有望由23年17亿元增至28年112亿元，CAGR+45.7% [15][16] - 国内市场存量替代需求凸显，海外市场长期替代趋势明确，公司与力拓集团达成合作，产品将应用于蒙古国铜矿等海外市场 [18] - 预计25-27E归母净利润8.68/9.63/10.87亿元，给予2025年15倍PE，目标市值134亿元，首次覆盖给予"买入"评级 [18] 风电行业点评 - 25Q2国内风电新增装机量达36.77GW，同比增长255.61%，Q3进入全年景气高点 [23] - 26年国内外海风预期共振，欧洲海风建设加速，预计26年装机量有望达8.7GW（同比+107%） [23] - 建议关注主轴龙头金雷股份、纯海风标的海力风电，以及东方电缆、金风科技等标的 [23] 液冷技术发展趋势 - AI服务器功率达2000-3000W，液冷技术成为解决数据中心散热问题的有力抓手 [24][25] - 冷板式液冷目前占液冷总体市场70%，英伟达或将采用颠覆性的双相冷板技术 [25] - 浸没式液冷散热效率更高，氟化液或是最佳介质，全氟聚醚及六氟丙烯低聚体有望成为主流选择 [26][28] - 预计2024-2030年数据中心年新增装机量平均16.5GW，液冷渗透率60%情况下氟化液市场空间约百亿元 [28] 紫光国微（002049.SZ）深度分析 - 公司为特种集成电路领域领军企业，产品已配套C919进行商业飞行应用 [19][21] - 国防信息化提速带动需求释放，FPGA作为硬件载体在航空航天及无人装备领域应用广泛 [21] - 预计2025-2027E年归母净利润15.8/21.3/29.3亿元，2025年PE低于行业平均水平，首次覆盖给予"买入"评级 [21]

博源化工/化学原料 - 2025H1营业收入59.2亿元同比-16%，归母净利润7.4亿元同比-39%，毛利率31.8%同比下降12.6pct [4] - 纯碱业务营收35.5亿元同比-10%，毛利率35.7%同比-20.7pct；小苏打业务营收7.6亿元同比-17%，毛利率40.9%同比-11.8pct [5] - 阿拉善项目二期规划投资55亿元，预计2025年12月建成，建成后纯碱单吨成本有望进一步降低 [7] 广钢气体/电子化学品Ⅱ - 2025H1营收11.14亿元同比+14.56%，归母净利润1.18亿元同比-13.44%，毛利率26.37%同比-3.69pct [9] - 电子大宗气体业务营收8.11亿元同比+15%，通用工业气体业务营收2.53亿元同比+14% [9] - 与卡塔尔能源签署长期氦气采购协议，氦气进口量占全国总进口量13.4% [10][11] 361度/服装家纺 - 2025H1营收57亿元同比+11%，归母净利润8.6亿元同比+8.6%，毛利率41.5%同比+0.2pct [12] - 电商收入18.2亿元同比+45%占比31.8%，海外收入0.88亿元同比+20% [13] - 超品店全国开业49家，单店平均面积156平方米同比+7平方米 [15] 腾讯控股/社交Ⅱ - 2025Q2营收1845亿元同比+15%，Non-IFRS归母净利润631亿元同比+10%，毛利率56.9%同比+3.6pct [17] - 游戏收入同比+22%，其中国内/海外市场分别增长17%/35% [18] - 微信生态内广告需求强劲，AI应用提升广告点击和转化率 [19] 阅文集团/数字媒体 - 2025H1营收31.91亿元同比-23.9%，Non-IFRS归母净利润5.08亿元同比-27.67% [21] - IP衍生品GMV达4.8亿元，AI赋能海外翻译作品快速增长 [22] - 新丽传媒下半年影视剧储备丰富 [23] 京东健康/医药商业 - 2025H1营收353亿元同比+24.5%，经调整净利润36亿元同比+35%，毛利率同比+1.6pct [25] - 即时零售业务链接全国超20万家药房，线上医保支付覆盖近2亿人口 [26] - AI京医智能体累计服务用户超5000万 [27] 振华股份/化学原料 - 2025H1营收21.9亿元同比+10.2%，归母净利润2.98亿元同比+23.6%，毛利率28.81%同比+3.16pct [29] - 金属铬产品销量逾5400吨同比+62%，合金添加剂不含税单价3.51万元/吨同比+46.5% [32] - 重庆基地技改后铬盐产能有望提至35万吨/年以上 [34] 永和股份/化学制品 - 2025H1营收24.45亿元同比+12.39%，归母净利润2.71亿元同比+140.82%，毛利率25.29%同比+7.36pct [35] - 制冷剂板块营收13.1亿元同比+26.02%，毛利率32.43%同比+12.15pct [37] - 含氟高分子材料板块毛利率19.75%同比+2.73pct [38] 煤炭行业 - 7月规上工业原煤产量3.8亿吨同比-3.8%，进口煤炭3560.9万吨同比-23% [42][43] - 7月规上工业火电同比+4.3%，生铁产量同比-1.4%较6月提升2.7pct [44][46] - 7月5500大卡港口煤价环比+27元/吨，8月环比增幅进一步扩大 [49] 人形机器人行业 - 2025世界机器人大会展出多款新品，包括优必选Walker S2、越疆DOBOT AtomⅡ等 [67] - Figure人形机器人展示全自主折叠衣物功能，采用Helix视觉语言动作模型 [70] - 全球首个AI神经网络电子皮肤发布，力测量精度达0.005N [71]

投资评级 - 维持买入评级 [2] 核心观点 - 25H1调整后归母净利润5.1亿元，超彭博一致预期（4.8亿元），剔除新丽后同比增长36% [5] - 自有版权运营业务贡献主要增量，推测其商业化加速 [5] - 上调25-27年调整后归母净利润预测至13.76/14.95/17.02亿元（原预测12.80/14.16/15.56亿元） [8] 财务数据 - 25H1营收31.9亿元，在线业务收入19.9亿元（同比+2%），毛利率稳定在50% [7][8] - 调整后归母净利润25H1为5.45亿元（剔除新丽），同比增长36% [5] - 25-27年盈利预测：营业收入75.87/80.75/87.65亿元，调整后归母净利润13.76/14.95/17.02亿元 [7] 业务表现 在线业务 - 自有产品+腾讯渠道付费收入同比增长3%，MPU 920万（同比+4.5%），月ARPPU 31.3元（同比-0.4元） [8] - 免费模式广告收入同环比收缩 [8] 自有版权运营 - 25H1长剧有效播放TOP10中6部为阅文IP改编，动画TOP10中8部为阅文IP改编 [8] - 短剧单个项目最高流水突破8000万元（24年最高4000万），衍生品GMV 4.8亿元（24年全年5亿） [8] - 新品推出速度为去年的3-4倍，线下渠道持续扩张 [8] 新丽传媒 - 储备6部剧集+1部电影（《扫毒风暴》已上线，后续《哑舍》《独身女人》等） [8] - 25H1无项目上线，下半年项目丰富度提升 [8] 短期看点 - 游戏授权：三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》7月上线，腾讯《异人之下》储备中 [8] - IP联动：与《王者荣耀》达成战略合作，《诡秘之主》联动皮肤及周边上线 [8] - 影视项目：《凡人修仙传》动画及真人剧暑期火爆，新丽项目陆续上线 [8] 长期看点 - IP商业化：衍生品投入加大，挖掘存量小说变现价值 [8] - 网文出海：25H1 AI翻译作品收入同比增长38%，占Webnovel平台总收入的35% [8]

阿里国际站"海外现货"模式 - 阿里国际站推出"海外现货"模式，商家提前备货至海外仓，客户可快速获取样品，大幅缩短决策周期 [5] - 该模式覆盖美国和欧洲27国，任何拥有海外仓或第三方仓库存的外贸商家都可以加入 [5] - 阿里国际站将为商家提供集流量、转化、履约于一体的订单增长解决方案 [5] 宇树科技机器人业务 - 宇树科技出海业务占公司每年业绩的50%左右，公司自2018年开始注重全球市场 [5] - 预计未来几年全球机器人行业出货量每年翻一番 [5] 小米非洲市场布局 - 小米任命刘社全担任非洲地区部总经理兼任西非战区负责人，并调整多位非洲地区部负责人 [5] - 小米已在埃及、南非等16个非洲国家开展业务，下一步将加大在非洲大陆的投入 [5] 滴滴巴西外卖业务 - 滴滴旗下巴西外卖平台99Food正式登陆圣保罗市及周边7个卫星城市，覆盖2.8万家餐厅、6.5万名配送员 [6] - 采用"零佣金+低费率"模式挑战本土巨头iFood，提供"24个月免佣金+4.5%配送费"政策 [6] - 该策略已在墨西哥验证成功，滴滴通过"出行+外卖"模式将单均成本降低15%，市占率超50% [6] 速卖通墨西哥业务 - 速卖通在墨西哥上线"海外托管"服务，商家在本地备货可获得首页弹窗等权益 [6] - 此前该服务已在美国、英国、西班牙、德国、波兰等市场落地 [6] 追觅科技新业务 - 追觅成立追觅智显事业群，整合AI算法和精工设计资源，进军电视、投影仪及音响市场 [7] - 追觅智显新品将于9月初首次亮相，采用全球化品牌运作方式 [7] 智元机器人技术创新 - 智元机器人推出行业首个机器人世界模型开源平台Genie Envisioner [7] - 该平台将未来帧预测、策略学习与仿真评估整合进以视频生成为核心的闭环架构 [7] 阅文集团AI翻译业务 - 阅文集团2025年上半年收入31.9亿元，归母净利润8.5亿元，同比增长68.5% [7] - WebNovel的AI翻译作品收入同比增长38%，占平台小说总收入超35% [7] - 截至2025年6月30日，WebNovel提供7200部AI翻译作品，占中文翻译作品总量的七成 [7] 比亚迪墨西哥业务 - 比亚迪在墨西哥销量超8万辆，展厅增至80多个，提供最多7.88%的优惠利率 [8] 零跑汽车出口表现 - 零跑汽车2025年1-7月累计出口24980台 [8] 文远知行国际合作 - 文远知行创始人受邀加入新加坡自动驾驶车指导委员会，参与政策制定 [8] - 获Grab数千万美元投资，双方将合作在东南亚大规模部署L4级Robotaxi [9] 孚能科技电池业务 - 孚能科技半固态电池已商业化交付美国头部eVTOL客户 [8] - 2024年度动力电池出口销量位居全国第三，土耳其合资公司Siro已建成投产6GWh产线 [9] 睿莫环保融资进展 - 睿莫环保完成新一轮融资，由英格卡投资领投 [9] - 能将聚烯烃食品包装废弃物转化为性能接近原生塑料的再生塑料，多数产品销往欧美日市场 [9] 新声半导体融资进展 - 新声半导体完成2.88亿元B+轮融资，由洪泰基金领投 [10] - 将依托重庆、合肥和中山三地国资基金资源，强化研发能力，加快海外业务布局 [10] AI企业赴港上市趋势 - 截至8月12日，港股IPO申请企业中约50家为AI企业 [12] - 恒生人工智能主题指数今年以来累计涨幅达30.69% [12] 具身智能企业全球化 - 具身智能企业正积极探索出海路径，全球化成为关键词 [12] 储能企业技术测试 - 至少11家储能企业开展大规模火烧测试，部分海外客户已要求提供相关测试证明 [12] 智能眼镜市场表现 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，AI智能眼镜占比78% [13] - Ray-Ban Meta智能眼镜占据70%以上市场份额，AI眼镜细分市场年增长超250% [13] AI商业化进展 - AI正进入从算力投入到商业化收入的良性循环，AI应用起量推动飞轮效应 [14] - 国务院审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动AI规模化商业化应用 [14] 中美经贸关系 - 中美双方自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%的关税 [14]