调研基本情况 - 调研对象为天龙股份，所属行业是塑料制品，接待时间为2025年7月30日，上市公司接待人员是董事会秘书虞建锋 [17] 详细调研机构 - 基金管理公司华安基金的倪*凡、刘*畅、舒*参与调研 [20] 主要内容资料 公司基本情况介绍 - 公司是业内领先的一站式集成化方案提供商，以精密模具开发等为核心，致力于“电子集成化、精密化、轻量化”，产品主要用于汽车零部件和电工电器领域，85%左右营收来自汽车零部件业务 [22] - 公司自2000年成立后建立全国性战略布局，在多地建立生产基地，在泰国新设生产基地，已拥有10家全资子公司和3家分支机构 [22] - 公司未来重点围绕新能源汽车三电领域开发高度集成化电子部品，提升单车价值量和市场竞争力 [22] 交流环节 - 公司在门系统等领域有产品项目定点间接配套小米汽车，后续会争取更多新项目 [22] - 泰国生产基地基建主体工程完成，大部分设备到位并开始生产，未来将争取更多海外订单 [23] - 汽车电子业务重点开发新能源汽车三电及智能网联化领域电子产品，热管理产品电子水泵业务和定制化IGBT功能承载模块业务较稳定，还研发新产品获客户项目定点 [23][24] - 公司与尼得科在电机部品领域有配套合作业务 [24] - 鱼眼端子能无焊机电互连，公司成功开发多款规格并开拓增量市场 [24] - 公司在个别汽车电子零部件新项目中使用peek材料，应用于汽车刹车系统 [24] - 公司是一站式集成化方案提供商，以核心技术深耕全球头部客户，通过成本、品质和服务优势服务客户 [25] - 公司专注精密制造，会关注人形机器人行业变化，寻求潜在业务合作 [25]

报告核心信息 - 报告研究的具体公司为华通热力，所属行业为公用事业 [16] - 接待时间为2025年7月30日，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书谢凌宇 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有中企规划院、大秦基金、深圳市前海国金、江苏银行、中投万方北京、北京国投泰康信托投资、北京信融恒、北京天襄、金泰资本、北京三和宏信、北京青青园中葵咨询 [17] 主要内容资料 2025年第一季度净利润提升原因 - 公司主营业务为热力供应，具有较强季节性特征，供暖季主要为每年第一、四季度，收入也集中在这两个季度，而企业设备的采购和维护支出在全年分布相对均匀 [23] 当前能源行业面临的挑战及应对措施 - 供热行业正经历快速革新，市场化竞争加剧，智能化、绿色化供热成为必然趋势 [23] - 节能减排仍是供热行业发展的重要方向，未来将继续加大节能减排技术研发、应用推广力度，推动供热系统的升级和改造 [23] - 清洁供热成为行业导向，供热工程能源结构正面临转型，未来将加大新能源耦合传统能源的力度，实现以新能源和可再生能源为主导的绿色供热模式 [23] - 智慧供热系统加速落地，数字化成为核心竞争力，数据积累与算法迭代能力将决定企业长期优势 [23][24] - 技术创新促进行业发展，新能源和可再生能源的开发利用为热力与综合能源公司提供了市场空间和政策支持，供热企业将探索零碳供热技术，结合碳捕获技术、蓄热技术等实现清洁高效供热 [25] 供冷新技术相关情况 - 公司综合能源通过多种能源耦合形式，提供供热、供冷、热水等综合能源业务，供冷冷源采用地源热泵和水蓄冷或空气源等多种新能源耦合形式，具有更高制冷效率和节能环保优势，已掌握供冷相关技术且有项目提供冷热联供服务，供冷项目执行市场调节价格机制，由供需双方协商确定 [25] 公司融资费用变化及原因 - 2024年度，公司营业总成本和财务费用显著下降，主要是公司加强融资管控，优化资本结构，降低公司融资成本 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为康达新材，2025年上半年胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量增长带动净利润提升，公司在多业务板块有战略发展规划，包括向半导体集成电路产业转型等 [24][26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为康达新材，所属行业是化学制品，接待时间为2025年7月30日，上市公司接待人员是副总经理、董事会秘书沈一涛 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构是华福证券，接待对象类型为证券公司，相关人员是周丹露、沈颖洁 [20] 主要内容资料 - 2025年上半年胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量增长带动净利润提升，风电叶片系列产品需求旺盛是板块业务增长主要动力，公司还通过优化资源配置等增强盈利能力 [24] - 子公司赛英科技专业从事嵌入软件式微波混合集成电路等产品的开发设计等，业务从传统特殊装备领域向民用领域部分转化 [25] - 控股子公司大连齐化生产高品质环氧树脂，产品分三大系列多个品种，应用于复合材料等领域，“年产8万吨电子级环氧树脂扩产项目”正按计划推进 [26] - 电子信息材料板块业务涵盖显示材料等，下辖两家子公司开展业务，公司聚焦无机半导体材料领域，拟收购中科华微拓展半导体集成电路领域，加速战略转型与升级 [26][27] - 新设立的控股子公司康成达创（上海）新材料有限公司规划产品为电子级双（多）马来酰亚胺树脂，目前开展技术测试等前期工作 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中兵红箭上半年归母净利润预计亏损3000万元 - 5800万元，原因是超硬材料板块市场低迷、行业竞争激烈、下游需求不足，以及特种装备板块受产品交付和价格政策影响 [22] - 公司通过优化产业布局、加大研发投入、巩固开拓市场、降本增效等手段改善经营状况 [22] - 公司有通过第三方开展军贸业务，未来将完善管理体系，加大国际市场出口力度 [23] - 2025年工业金刚石下游需求减弱，供应端增长，价格走势走低，上半年到低点，下半年以稳定为主；培育钻石市场需求呈起稳回升态势 [23] - 目前工业金刚石和培育钻石毛利率维持在10% - 20%之间，预计工业金刚石毛利率将继续下降，培育钻石毛利率略有浮动 [23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中兵红箭，所属行业为专用设备，接待时间是2025年7月30日，上市公司接待人员有财务总监、董事会秘书赵德良，证券事务部副部长周颖，证券事务部张怡 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括长江证券、广发证券、鑫元基金，类型分别为证券公司、证券公司、基金管理公司，相关人员有张晨晨、邱净博、费凡和刘义涛 [18] 主要内容资料 - 公司上半年归母净利润预计亏损原因包括超硬材料板块市场低迷和特种装备板块受产品交付及价格政策影响 [22] - 公司采取优化产业布局等多种手段改善经营状况 [22] - 公司通过第三方开展军贸业务，未来完善管理体系，加大国际市场出口力度 [23] - 2025年工业金刚石下游需求减弱，供应端增长，价格走势走低后趋于稳定；培育钻石市场需求回升 [23] - 目前工业金刚石和培育钻石毛利率在10% - 20%之间，预计工业金刚石毛利率下降，培育钻石毛利率略有浮动 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司沪电股份以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域，坚持差异化产品竞争战略，在企业通讯市场板和汽车板有一定营收规模，泰国工厂已小规模量产，公司正加速客户认证与产品导入，同时面对AI驱动带来的机遇与竞争，需合理配置资源抢占市场先机实现可持续发展 [22][23][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沪电股份，所属行业是电子元件，接待时间为2025年7月28日，上市公司接待人员是钱元君 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括个人投资者（9人）、望华卓越（青岛）、北京润泽兄弟、诚通证券、贵山私募，类型有其它、投资公司、资产管理公司、证券公司等 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **发展历程**：公司PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域，坚持差异化产品竞争战略，生产技术含量高、应用领域相对高端的差异化产品 [22] - **公司整体经营策略**：公司差异化经营，将技术、制程、产能结构适配市场需求，面向主要头部客户群体开展业务，注重中长期可持续利益，需在多方面加大投入保持竞争优势 [22] - **公司收入结构**：2024年企业通讯市场板营收约100.93亿元，AI服务器和HPC相关PCB产品约占29.48%，高速网络交换机及其配套路由相关PCB产品约占38.56%；汽车板营收约24.08亿元，新兴汽车板产品约占37.68% [23] - **泰国工厂**：海外客户关注地缘供应链风险分散，公司泰国生产基地已小规模量产，正攻坚提升生产效率和良率，加速客户认证与产品导入，释放产能验证中高端产品生产能力，控制成本并应对风险 [23][24] - **交换机市场情况**：AI发展驱动数据中心交换机市场变革，高阶交换机市场需求不错 [24] - **资本开支及市场情况**：AI驱动带来发展机遇，市场高阶产品产能供应不充裕，公司近两年加大投资，预计2025年下半年产能改善，2025年第一季度财报购建相关资产支付现金约6.58亿，2024年Q4规划投资约43亿新建项目已启动，公司需合理配置资源抢占市场先机 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球橡胶精密零部件市场稳步增长，竞争激烈，企业需加大研发投入提升竞争力；报告研究的具体公司募投项目正常推进，产能将持续优化；依托“米其林”品牌授权拓展海外业务；凭借技术积淀开展机器人业务且部分部件已实现销售 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为丰茂股份，所属行业为橡胶制品，接待时间为2025年7月28日，上市公司接待人员为董事会秘书吴勋苗 [8] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括海通证券股份、光大理财、星泰等多家证券公司、金融公司、资产管理公司、投资公司和基金管理公司 [9][10][11] 主要内容资料 - 公司传动业务竞争格局呈现“国际外资垄断、国内多而分散”，国际企业技术和品牌占优，国内企业成本和响应能力强，未来竞争将更激烈 [18] - 募投项目中传动带智能工厂建设项目和张紧轮扩产项目处于建设期，部分生产线已投产，预计产能持续优化 [18] - 依托“米其林”品牌授权拓展海外业务，今年与更多国际客户合作，产品出口多地，将持续拓展其他区域 [19] - 凭借技术积淀开展机器人业务，成立机器人事业部，传动和密封系统部件已实现销售，将加强与客户联系开发高价值产品 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华盛锂电，所属行业是化学制品，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书黄振东，副总经理张先林，证券事务代表陆海媛 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括国海证券、甬兴证券、中信建投证券，接待对象类型均为证券公司 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司VC和FEC产品在环保方面优势明显，拥有配套齐全的三废处理装置，回收副产物协同降本，严格按环保政策生产，具备自主废料处理能力，三乙胺消耗下降85%以上，溶剂消耗下降75%以上 [21] - 各电解液厂商对公司添加剂需求量由电池厂商或其自身设计的不同类型电解液配方决定，电解液中添加剂质量占比一般在2%-10% [21] - 2021年起添加剂产品供不应求，价格高，吸引企业布局扩产，随着新增产能释放，市场供大于求，VC、FEC销售价格下降较多，公司产品价格受供需、原材料价格和宏观经济等因素影响，销售定价随行就市动态调整 [21] - 公司近年持续关注固态电池材料研发，已完成多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制，如半固态电解质添加剂双三氟甲磺酰亚胺锂、高纯硫化锂、新型硅碳负极、单壁纳米管导电剂等，将按规定披露研发进展及量产规划信息 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为威力传动，上市后在研发、产能扩充等方面加大投入，在风电传动领域竞争力增强，与金风科技合作，朝着成为全球领先的传动设备制造商目标迈进；公司在技术研发、产品优势、海外市场拓展等方面表现良好，还参与“千乡万村驭风行动”推动业务协同发展 [24][25][28] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为威力传动，接待时间是2025年7月25日，上市公司接待人员是副总裁、董事会秘书周建林 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括海通证券（证券公司）、前海人寿（寿险公司）、博时基金（基金管理公司） [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司向投资者介绍成长历程、主营业务、核心产品及增速器智慧工厂建设进展 [24] - 2023年8月公司在深交所创业板首发上市，上市后加大研发、产能扩充投入；2023年首台风电增速器下线并通过认证，2024年风电增速器小批量出货，同时推进产能建设；2024年10月与金风科技签署合作协议 [24][25] - 风电增速器行业壁垒包括技术、资金、客户与认证、品牌与人才壁垒 [26] - 2023年公司研发费用4255.96万元，2024年为5134.78万元，较上年增长20.65%，最近三个会计年度累计研发投入总额12611.41万元；截至2025年3月31日共拥有203项授权专利（其中发明专利31项） [26][27] - 公司研制的增速器具有啮合平稳、噪声小等优势，得益于领先技术与工艺，如齿轮材料及热处理工艺、先进加工工艺、铸件材料及探伤标准等 [27] - 公司在海外市场拓展有战略规划，在德国汉堡、印度金奈和日本东京等设立全球服务网点，已进入多家国际知名风电企业合格供应商名录 [28] - 公司全资孙公司收到“千乡万村驭风行动”相关项目核准批复，项目建设总装机容量共计65MW风力发电机组 [28]

报告核心观点 - 利尔化学上半年业绩因部分产品量价齐升和降本增效同比上涨，农药行业部分产品供需改善但竞争仍严峻，行业趋势需密切观察 [20] - 公司看好草铵膦和精草铵膦未来发展，将提升优势扩大份额，精草铵膦市场需求规模将持续增长 [22] - 公司在各项目建设上有进展，且在国际市场有一系列发展计划，控股股东和实控人变更需经流程但有望促进公司发展 [22][24] 调研基本情况 - 调研对象为利尔化学，所属行业是农药兽药，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书刘军和董事会办公室主任、证券事务代表靳永恒 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括长江证券、中信证券、汇添富基金、中欧基金、拾贝投资、兴业证券，对应机构相关人员分别为王明、孙臣兴和陈晓芬、高田昊、息荣雪、王祥宇、吉金 [17] 主要内容资料 业绩相关 - 公司2025年上半年业绩因部分产品销量和价格同比上涨以及降本增效而同比上涨，行业部分产品供需改善但竞争仍严峻，趋势需观察 [20] - 今年围绕提升业绩的措施有确保重点项目完成、优化工艺、强化客户合作、设立子公司、推进制剂业务、增加研发投入、确保安全生产等 [21] 产品价格与市场前景 - 随着草铵膦价格走低需求增长，公司看好草铵膦和精草铵膦未来发展，目前行业竞争激烈，公司将提升优势扩大份额 [22] - 公司非常看好精草铵膦市场空间，未来需求规模将持续增长，公司会加快海外登记和市场布局 [22] 项目进展 - 湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已投产且生产正常 [22] - 荆州基地氰化钠项目处于前期工作，以董事会审批为准 [22] - 氯虫苯甲酰胺生产装置（含关键中间体）正在有序建设中 [23] 公司战略 - 国际市场计划包括强化客户合作、加快新产品登记、设立子公司、推进国际制剂业务、建设市场情报网络 [22] 控股股东与实控人变更 - 公司根据久远集团通知公告，具体情况需与股东沟通，变更需经操作及国资审批流程，公司会做好信息披露，相信会促进公司发展 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为国光股份，所属行业为农药兽药，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员为国光股份证券事务代表李超和国光股份证券投资部副部长向阳 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有兴业证券股份、长江证券股份、中欧、汇添富基金管理股份、中信证券股份、上海拾贝能信私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海自然拾贝，接待对象类型包括证券公司、基金管理公司、其它，对应机构相关人员分别为吉金、王明、息荣雪、高田昊、孙臣兴、王祥宇 [17] 主要内容资料 - 公司技术服务模式对终端推广人员需求大，2025年招聘应届大学毕业生300余名，目前技术营销和技术服务团队规模超千人 [21] - 植物生长调节剂行业约450家企业，原药登记企业约110家，截至2024年底我国植物生长调节剂登记证数量为1734个，有10个以上(含10个)登记证的企业共33家，合计632个登记证，行业企业规模小且分散利于头部企业发展 [22] - 公司2024年度股东大会审议通过2025年中期分红方案，2025年将按《未来三年(2024 - 2026年)股东回报规划》回报股东 [23] - 植物生长调节剂行业增速高于农药行业平均增速，因其在国内应用时间不长，有空白市场和作物，市场容量大 [23] - 今年以来公司主要植物生长调节剂制剂产品所需农药原药产品价格总体平稳 [24] - 公司提升市场份额举措包括产品端持续进行新产品开发等，生产端加强产品质量管理等，营销服务端匹配技术服务人员等 [25] - 各产品在全程方案中毛利几乎无变化，推广全程方案是为提供一站式解决方案，实现公司、渠道、种植户三方共赢 [26] - 2025年一季度毛利率提升一是产品销售结构原因，高毛利率产品同比销售增加；二是部分原材料价格较去年同期低 [27]