**行业与公司** * 涉及行业为数据中心液冷与汽车零部件 公司为溯联股份[1][7] **核心观点与论据** * 全球液冷市场规模预计2030年达2000亿人民币 UQD细分市场规模预计达200亿人民币 国产算力增长是核心驱动因素[2][4] * UQD市场目前由欧美企业派克汉尼芬和史陶比尔主导 溯联股份尝试以尼龙等工程塑料替代金属以降低成本并简化工艺[2][5][6] * 公司已开发符合OCP标准的UQD产品 与国内服务器制造商及国际热管理厂商建立联系 具备小批量生产经验但尚无大规模量产订单[2][7] * 公司在汽车尼龙管路和接头方面经验丰富 尤其在热管理系统领域 此技术积累可迁移至服务器液冷领域[2][8] * 接头能力提升了公司议价能力 过去两年单季度毛利率基本稳定在22%左右 成本控制能力是关键优势[2][10] * 公司注重系统工程能力 能快速调整产品以适应迭代速度快的数据中心液冷市场[2][11] * 预计公司明后年营收增速约25% 业绩增速可能达35% 风险包括UQD发展不及预期及原材料价格上涨[3][14][15] **其他重要内容** * 公司业务延伸至电池储能系统热插拔连接件[7] * 公司扎根于新能源汽车高速增长的川渝地区 区位优势明显[14] * 混动车相比传统燃油车ASP更高 为公司汽车基础业务提供增长空间[14]

股东结构 - 截至2025年9月19日公司股东总户数为12251户 [1]

液冷业务布局与发展 - 积极布局液冷热管理产品领域，积累电池储能液冷管路、连接件及阀件核心技术并申请专利 [2] - 带双向断开自动密封功能的连接件已批量应用于电池储能系统的电池模块及补液组件 [2] - 按照OCP标准开发数据中心液冷产品，UQD（通用快速断开接头）已开发成功 [2] - 2024年11月22日成立子公司溯联智控独立发展储能及算力热管理液冷业务 [2] - 已完成UQD产品主要性能试验验证，正研发配套液冷组件和系统化解决方案 [2][3] - 与国内主要服务器制造商及国际热管理系统集成商建立业务联系和技术交流 [2][3] - 开发高性能PC电脑液冷散热组件，正积极开拓应用市场并与客户合作开发量产化产品 [2] 液冷业务订单与收入 - 液冷服务器及电脑领域产品处于市场拓展与客户导入期，暂未形成批量收入 [3] - 未来订单及收入规模受行业发展、客户需求等多重因素影响 [3] 市值管理与股东回报 - 目前暂无股份回购计划 [3] - 股价波动受宏观经济、行业政策、市场投机及投资者心理预期等因素影响 [4] - 将通过改善经营管理、拓展产品领域、开发新客户提升盈利能力和核心竞争力 [4] - 制定稳定分红方案，保持与投资者沟通以提升市场形象和品牌价值 [4] 活动基本信息 - 活动时间：2025年9月25日15:00-17:00 [2] - 活动形式：重庆辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会 [2] - 参与人员：董事/董事会秘书韩啸、财务负责人廖强、证券事务代表易均平 [2] - 本次活动不涉及应披露的重大信息 [5]

公司产品技术进展 - 公司液冷管路产品满足UL V0阻燃要求 [1] - 相关认证工作正在进行中 [1]

公司产品技术进展 - 公司液冷管路产品满足UL V0阻燃要求 [1] - 相关认证正在进行中 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润6776.25万元 同比下降4.43% [1] - 第二季度归母净利润3425.02万元 同比下降10.78% [1] 业务优势 - 深耕汽车用流体管路及塑料零部件行业二十余年 成为国内领先汽车用塑料流体管路产品供应商 [1] - 尼龙管路具备轻量化 低成本 环保等优势 在汽车电动化与轻量化趋势下发展空间显著 [1] 战略布局 - 传统车用尼龙管路业务保持稳健增长态势 [1] - 积极拓展液冷业务打造新业绩增长点 数据中心液冷业务有望实现从0到1突破 [1]

财务表现 - 2025上半年公司实现营收6.68亿元 同比增长26.30% [1] - 2025上半年归母净利润6776.25万元 同比下降4.43% [1] - 2025年第二季度实现营收3.29亿元 同比增长10.14% [1] - 2025年第二季度归母净利润3425.02万元 [1] 业务发展 - 公司主营汽车用尼龙流体管路及管路核心零部件产品 [1] - 尼龙管路相比金属和橡胶管路具有轻量化、成本低、更环保等优势 [1] - 传统燃油车尼龙管路单车平均价值为440元 [1] - 新能源车领域尼龙管路发展空间更大 [1] 战略布局 - 2024年11月成立子公司溯联智控独立发展储能及算力热管理液冷产品业务 [1] - 液冷业务按照OCP技术规范推进 [1] - 液冷业务成为公司新的业绩增长点 [1] 盈利预测 - 预计2025年净利润1.73亿元 [2] - 预计2026年净利润2.41亿元 [2] - 预计2027年净利润2.99亿元 [2] - 2025年EPS 1.11元 [2] - 2026年EPS 1.55元 [2] - 2027年EPS 1.92元 [2] - 当前股价对应2025年PE 42倍 [2] - 当前股价对应2026年PE 30倍 [2] - 当前股价对应2027年PE 24倍 [2]

股价表现与融资交易 - 9月23日公司股价上涨3.79% 成交额达4.59亿元[1] - 当日融资买入额9596.10万元 融资偿还6096.36万元 融资净买入3499.74万元[1] - 融资融券余额合计3.93亿元 融资余额占流通市值11.62% 处于近一年90%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数1.31万户 较上期增加16.85%[2] - 人均流通股5390股 较上期减少14.42%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入6.68亿元 同比增长26.30%[2] - 同期归母净利润6776.25万元 同比减少4.43%[2] 公司基本概况 - 公司位于重庆市江北区 1999年4月20日成立 2023年6月28日上市[1] - 主营业务为汽车用流体管路及塑料零部件设计研发生产销售[1] - 收入构成：汽车流体管路及总成85.99% 流体控制件及精密注塑件12.36% 其他业务1.66%[1] 分红情况 - A股上市后累计派发现金红利1.95亿元[3]

活动信息 - 公司将参加重庆辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会[2] - 活动于2025年9月25日15:00 - 17:00网上交流[2] - 投资者可登录“全景路演”网站参与[2] 互动安排 - 公司主要领导将在线与投资者就公司治理等问题互动交流[2]

公司治理变动 - 公司于2025年第一次临时股东会选举韩宗俊、韩啸（大）、韩啸（小）及林骅担任董事职务 [1] - 韩宗俊被聘任为公司总经理 韩啸（小）被聘任为副总经理 韩啸（大）被聘任为董事会秘书 廖强亦获聘任 [1] - 韩宗俊拥有本科学历 曾于1984年7月至1993年12月担任重庆长江塑料编织袋厂技术工程师 [1] 高管背景信息 - 韩宗俊出生于1962年12月 中国国籍且无境外永久居留权 毕业于成都科技大学 [1] - 韩宗俊自1994年1月起在相关领域持续从业 [1]