报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕西子洁能的调研情况展开，介绍公司业务，分析光热行业发展趋势，阐述公司订单情况、增量市场方向、出海情况、产品交付周期及核电领域发展状况等，认为公司在光热和核电等领域有发展机遇和潜力 [21][22][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为西子洁能，所属行业是电源设备，接待时间为2025年9月11日，上市公司接待人员有董事长助理毛一恺、董事会秘书鲍瑾、投资者关系管理专员孟雪瑶 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括南方基金、国金证券、国寿资产、国寿养老、标朴投资、上海信托、江苏金银谷投资、通用技术等，还列出了各机构相关人员 [17] 主要内容资料 - **公司基本情况及主要业务**：公司1955年建厂，2002年加入西子电梯集团，2011年深交所上市，2022年更名；业务包括余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务，各业务有不同产品和应用领域 [21] - **光热行业发展情况及公司计划**：光热发电技术有优势，“青海模式”标志其进入3.0时代；未来有4.0模式和“中国模式”；公司争取3个350MW项目订单提升市占率 [22][23] - **光热订单参与环节及竞争优势**：公司参与吸热、换热、储热环节，提供核心设备；公司是最早从事光热发电技术研发与应用单位之一，有市场和技术先发优势，参建的青海德令哈50MW光热项目是典范 [23][24] - **2025年公司主要订单情况**：上半年新增订单27.84亿元，其中余热锅炉7.03亿元，清洁环保能源装备2.81亿元，解决方案14.77亿元，备件及服务3.23亿元；截至6月30日，在手订单61.19亿元，公司管控订单质量，优化结构，确立业务增长点 [24] - **公司未来主要增量市场方向**：新能源市场依托熔盐储能技术拓展应用场景；核电市场升级建设核电专用车间，设立合资公司；海外市场利用优势产品打开国际市场，提升占有率 [25][26][27] - **公司出海重点区域及发展情况**：海外市场集中在东南亚、南美洲、“一带一路”沿线国家及地区；国产品牌被认可，结合政策，公司增加海外布点，推出拳头产品，2024年以来海外新增订单占比提升 [26] - **公司产品交付周期**：锅炉类产品国内项目交货周期6 - 12个月，海外略长，备件类按需即时维护 [26] - **公司在核电领域发展情况**：公司深耕核电领域20多年，取得民用核二三级制造许可证；2025年加大布局，参与设备供应，升级建设车间，设立合资公司，未来聚焦核岛设备研发，拓展国际合作 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕武进不锈业绩说明会情况展开，介绍公司产品优势、业务战略规划及上半年盈利情况等，展示公司在中高端市场的竞争力与发展方向 [24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为武进不锈，所属行业是钢铁行业，接待时间为2025年9月10日，上市公司接待人员有副董事长兼总经理沈卫强、独立董事徐江晴、财务总监徐岗、董事会秘书兼副总经理刘一鸣 [17] 详细调研机构 - 接待对象为上证服务通行证注册投资者，接待对象类型为其它 [20] 主要内容资料 - 公司于2025年8月27日发布半年度报告，9月10日13:00 - 14:00举行业绩说明会，内容包括上证路演中心开场、管理层视频介绍公司发展及业绩、网络文字互动问答 [24] - 公司产品规格丰富，涵盖无缝管和焊接管，能满足不同客户需求；生产设备先进，有300多套生产设备和230多套检测仪器，确保产品质量稳定。中高端市场部分高端不锈钢管品种依赖进口，公司在该市场经营久、技术装备水平高、产品质量好、有品牌优势且与大客户合作稳定，具竞争优势 [24] - 公司在巩固现有业务基础上开拓新市场，加强海外市场投入并取得效果，持续加强进口替代、拓展产品应用场景，通过加强内部管理提高产品质量与价格竞争力 [25] - 2025年半年度公司实现营业收入11.21亿元，同比下降26.82%；归属于上市公司股东的净利润为7549.75万元，同比下降46.05%；扣除非经常性损益的净利润6848.06万元，比上年同期下降48.15% [26]

调研基本信息 - 调研对象为淮北矿业，所属行业是煤炭行业 [17] - 接待时间为2025年9月9日 [17] - 上市公司接待人员有董事长孙方、总经理邱丹、独立董事裴仁彦、董事会秘书刘杰、财务负责人殷召峰、证券事务代表焦道杰 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 公司上半年经营活动净现金流21.26亿元，受主产品焦煤、焦炭价格下降影响，现金流较同期有一定幅度下降但整体稳定 [24] - 公司营业收入同比下降，一是受行业形势下行影响，煤炭、焦炭等主产品价格同比下降幅度较大；二是公司加强贸易业务风险过程控制，提升贸易业务质量，贸易收入同比下降幅度较大 [24] - 今年以来煤炭价格持续下行，上半年公司主产品炼焦精煤销售价格较同期下降约550元/吨，导致公司利润下降幅度较大 [24]

调研基本情况 - 调研对象为维峰电子，所属行业为电子元件，接待时间是2025-09-09，上市公司接待人员有董事会秘书刘雨田、证券事务代表王家琪、业务主管李小姐 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括上海菁上甲万（其它）、北京东方引擎（投资公司）、深圳前海汇信得基金（其它）、中信证券（证券公司），对应机构相关人员分别为廖**、蔡**、余**、李**、孙**、周**、邹** [17] 主要内容资料 - 公司在机器人应用领域已形成多维度业务布局，覆盖工业、物流、服务、人形机器人等方向，持续深化与战略伙伴协同创新，强化技术实力与业务拓展 [21] - 公司与工控及机器人领域客户合作项目整体推进顺利，部分项目依客户需求节奏加快，总体进展符合预期，业务协同效应持续显现，为长期业务发展奠定基础 [21] - 公司中低压连接器产品现阶段主要适配人形机器人运动控制模块、电源控制系统及信号传输单元等核心功能部位，高频高速系列产品可满足视觉感知模组的数据传输需求，其余部位产品及线束配套有前瞻性技术储备，积极推进客户验证及方案导入 [23] - 公司连接器业务核心壁垒体现在毛利壁垒和产品料号壁垒，综合毛利率长期稳定于40%左右，已形成超5万项量产料号及10万项储备料号的产品库，能快速响应定制化需求，缩短客户开发周期、降低经济成本；公司走多品类、多样化、高端精密路线，在工控连接器的精密性等方面有显著差异化优势，能为在人形机器人领域持续布局提供竞争力保障 [24] - 当前全球连接器市场份额由海外厂商主导，但中国作为全球最大连接器市场，正处于国产替代加速期，公司凭借对标国际标准的产品品质、海外产能布局及相关研发技术储备，在国产替代进程中具备可观增长潜力 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为广宇发展，属电力行业，2025年下半年是“十四五”收官关键期，公司将围绕高质量发展抓十大攻坚任务，当前业务集中在境内16个省份，未来会寻找出海机会，对新能源项目投资谨慎，正推进区域和项目类型转移，研发聚焦构网型和新型储能技术 [23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为广宇发展，属电力行业，接待时间是2025年9月9日，上市公司接待人员包括董事长、总经理等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为其他，机构相关人员是所有通过现场或线上参会的投资者、行业分析师等 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 业绩发布 - 公司总经理助理、董事会秘书报告2025年上半年经营业绩，涵盖财务指标、发电量、资源获取等方面，并报告下半年重点工作，提出抓好十大攻坚任务 [23] 主要问题及回复 - 出海业务：目前业务集中在境内16个省份，未来统筹多因素寻找出海机会 [23] - 一体化项目：可实现能源高效运行、成本集约，但初始投资高，回收周期受地方电力市场规则影响 [24] - 电力市场化交易：2025年上半年市场化交易水平较2024年的70.15%进一步提升，占上网电量的72.14%，未来占比可能再提升 [25] - 光热项目：有三个光热项目，一个在运、一个在建、一个新投产 [25] - 储能配置：目前136号文取消强制配储要求，公司重视储能业务布局，已投运和在建部分储能项目 [25][26] - 新技术应用：部分项目采用异质结组件，统筹多因素选择组件及风机类型 [26] - 研发投入：间接控股股东承担科技研发，部分技术已在公司项目示范应用 [27] - 核心竞争力：集团产业协同机制提升资源整合效能，强化技术驱动战略赋能高质量发展，风光电站发电效率达行业先进水平 [27][28][29] - 136号文影响：对在建项目重新评估投资收益，对拟建项目加大可研论证力度 [30] - 绿电直连项目：一直在探索开发，经济性不错，但需明确电价、输配电费等前提 [30] - 可再生能源应收补贴：上半年收回补贴款0.6亿元，截至8月末累计收回16.67亿元，占2024年全年的211% [30][31] - 竞价结果：山东是首个开展机制电价竞价的省份，具体结果待公布 [31] - 新疆光伏项目上网电价：2025年上半年呈上升态势 [31] - 补贴回款：2025年上半年累计收回0.6亿元，2024年同期0.79亿元；7 - 8月累计收回16.06亿元，2024年同期3.71亿元 [32] - 获取资源方式：方式多元，无项目类型绝对偏好，正推动由光伏向风电转移 [32] - 业务布局规划：稳步推进区域由西北向中东部转移、项目类型由光伏向风电转移 [32] - 研发规划：聚焦构网型和新型储能技术研发落地，“十五五”规划待编制完成并披露 [32][33] - 舆情管理：制定舆情管理制度，聘请专业财经公关顾问防控舆情风险 [33] - 非电业务：主营业务为新能源发电，部分租赁业务占比小，无其他相关业务 [33] - 产学研合作：间接控股股东与多所院校、科研院所合作开展技术研发和示范应用 [34] - 核心技术专利：2025年上半年暂无新专利落地 [34] - 研发布局：借助控股股东技术解决电网稳定性问题，推进青海液态空气储能示范项目建设 [34][35] - 在建项目进度：按计划有序推进，预计今年年底至2027年陆续并网发电，实际并网时间依项目进展而定 [35]

报告核心信息 - 报告研究的具体公司为周大生，所属行业为珠宝首饰 [17] - 调研日期为2025年09月09日，上市公司接待人员为证券事务代表周晓达、荣欢 [17] - 参与调研的机构有百年保险、国海证券、长城基金等，分别属于保险资产管理公司、证券公司、基金管理公司 [2][19] - 投资者就公司2025年上半年业绩、毛利率、黄金租赁、周大生×国家宝藏规划、产品结构、与无忧传媒合作方向等进行交流，可参阅前次活动记录表之问答和已披露公告；现场投资者参观公司展厅，接待过程合规，投资者按深交所要求签署承诺函 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年我国物流行业呈现“稳中有进、质效双升”态势，社会物流总额稳定增长，内需潜力释放，需求结构优化，供给端升级，行业景气向好，社会物流总费用与GDP比率回落，降本增效成果显著 [25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为原尚股份，所属行业为物流行业，接待时间为2025年9月9日，上市公司接待人员有董事长、总经理余军，财务负责人黄秋娜，董事会秘书袁丽昀，独立董事牟小容，证券事务代表马小立 [17] 详细调研机构 - 接待对象为机构相关人员，接待对象类型为投资者及其他 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为 - 27,304,634.80元 [25] - 2025年上半年我国物流行业发展态势良好，行业内其他主要上市公司与公司在物流行业细分领域不同，业绩表现各异 [25] - 公司会根据发展阶段制定相应的发展战略 [25]

报告核心观点 - 报告研究的具体公司未来3 - 5年将秉持特定经营理念和使命，在战略布局、能力建设等方面发力，拓展市场份额并培育新增长曲线，同时通过多方面举措提升竞争力和品牌影响力，保障长远发展 [23] 调研基本情况 - 调研对象为溯联股份，接待时间是2025 - 09 - 09，上市公司接待人员包括董事长、总经理韩宗俊等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与公司2025年半年度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 未来3 - 5年目标规划 - 秉持“致力于满足客户持续增长的期望和要求”的经营理念，以“为汽车行业提供一流产品”为企业使命，实现“成为值得信赖的零部件供应商”的愿景 [23] - 加大华东市场投入，完善区域布局，深化与国内大型汽车制造商及Tier1企业合作 [23] - 提升模具加工设计等能力，优化产品结构，丰富产品门类，加强技术研发与质量控制 [23] - 培育第二、第三增长曲线，布局智能网联新能源汽车等新一代智能产品与智能制造装备，重视智能算力相关能力建设 [23] 核心竞争力 - 是国内较早应用尼龙材料于汽车流体管路总成的供应商，是全球车用塑料流体快速接头领域领先企业 [25] - 具备技术积累、研发制造与管理体系、客户资源、产业链能力和响应能力等多方面核心优势 [25] - 产品符合国家技术发展趋势与产业政策导向，积极响应产业变化，开拓新增长曲线 [25] 研发投入规划 - 2025年度保持较高研发投入，开展外部技术合作，推进数据中心液冷等产品线开发与落地 [25] - 扩展检测能力，完成CNAS及主要客户实验室资质扩项认证，引入LIMS实验室信息管理系统 [26] 品牌建设计划 - 系统推进企业品牌建设相关工作，提升品牌影响力与行业美誉度 [28] 新市场拓展 - 区域目标上业务重心东移，在江苏、安徽等地建厂拓展华东市场，布局海外市场 [29] - 客户群体目标是依托研发平台和创新能力，优化客户结构，拓展优质整车和电池业务客户 [29] - 市场推广策略是提升整车客户市场占有率，加速华东客户项目落地，推动与电池客户合作，拓展智能算力硬件市场 [29] 降本措施 - 建立跨区域战略协同机制，组建“成本优化小组”，试点推行“动态预算管理”机制 [30] 销售费用投入及收益 - 上半年销售费用集中投入华东与华北区域及溯联智控新客户与市场开拓，预计提升传统产品市场份额，形成数据液冷板块增长点 [32] 账款回收优化计划 - 加强对客户信用状况监控与评估，通过合同条款管控回款周期，关注欠款方财务状况及市场变化，调整信用政策与回款策略 [33]

报告基本信息 - 调研行业为汽车零部件 [2] - 调研对象是日盈电子 [16] - 接待时间为2025年09月09日 [16] - 上市公司接待人员有董事长是蓉珠、董事及总经理陆鹏、董事会秘书毛家宝、财务总监庄小利、独立董事宋冰心 [16] 详细调研机构 - 2025年半年度业绩说明会采用上证路演中心网络互动方式进行，面向全体投资者 [19] 主要内容资料 - 电子皮肤产品积极与国内外具身智能客户确认需求、完成样件制作、实现部分头部客户送样 [23] - 美国工厂正在积极推进建设、投产工作，预计2025年年底投产 [23] - 2024年度直接出口美国业务占比公司业务不足1%，目前判断美国加征关税对公司美国业务影响不大，会密切评估关税影响并积极采取应对措施 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要介绍对飞龙股份的调研情况，展现其在汽车零部件行业尤其是液冷领域的业务发展与战略布局，体现公司在多领域的业务潜力和发展方向 [23][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为飞龙股份，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025年9月9日，上市公司接待人员有子公司航逸科技总经理向晓东和证券事务代表谢坤（线上） [17] 详细调研机构 - 接待对象包括长江证券（证券公司，相关人员有张永乾、麦贻智）和长城基金（基金管理公司，相关人员有余欢、陈良栋等） [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 航逸科技位于安徽芜湖鸠江经济开发区，2025年7月成立，注册资本5000万元，专注于数据中心等民用领域液冷泵研发等，聚焦IDC液冷循环泵核心产品，提供全系列解决方案，立志成为技术创新引领者和全球核心供应商 [23] - 公司是多场景热管理系统方案解决商，产品广泛应用于汽车、服务器液冷等众多前沿领域，理论上可用于所有需热管理的场景，会持续拓展应用场景 [23] - 公司液冷领域产品主要有电子泵和温控阀系列，未来拓展至集成模块产品，技术方案以冷板式液冷为主，推进浸没式液冷技术研发应用 [24] - 公司服务器液冷泵系列产品采用平台化等发展策略，价格因构造等因素而异，更注重市场竞争力和盈利能力 [24] - 公司在液冷领域以先发、客户和平台化设计优势构筑独特市场地位，提供契合客户需求的产品 [25] - 公司目前液冷产能可支持业务快速增长，后期会按需调整增加 [25] - 公司液冷领域发展方向是聚焦客户需求与研发，推广迭代集成模块产品，提升适配性与竞争力，拓展海外服务器液冷市场 [25] - 机器人领域是公司未来重要战略方向，通过核心零部件延伸和液冷方案布局两条路径加速布局人形机器人业务，已与部分整车客户合作研发 [25][26] - 公司未来发展战略构建增长曲线矩阵，包括稳固车端热管理业务、拓展海外业务、拓展热管理新兴应用领域、推进与前沿产业融合 [26][27]