报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在甲醇供应增加和港口库存创历史新高背景下仍以逢高做空为主[5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡最终报收2382（+4/+0.17%）[3] - 生产地内蒙南线报价2030元/吨，北线报价2050元/吨等多地有不同报价；消费地鲁南地区市场报价2260元/吨等多地有不同报价；港口太仓市场报价2240元/吨等多地有不同报价[3] 重要资讯 - 截至2025年9月3日，中国甲醇港口库存总量在142.77万吨，较上一期数据增加12.84万吨，华东地区累库增加11.33万吨，华南地区累库增加1.51万吨[4] 逻辑分析 - 供应端西北煤炭主产地煤矿开工率提升，需求下滑，原料煤价格持续回落，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在650元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松[5] - 进口端美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差持续修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗8月装104万吨，印度受制裁影响伊朗货源，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定[5] - 需求端传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，部分装置有停车或负荷不满情况；库存方面进口到港增加，港口继续大幅累库，基差坚挺，内地企业库存窄幅波动[5] - 综合来看国际装置开工率稳定，伊朗大部分装置重启，日均产量攀升至40000吨附近，进口陆续恢复，下游需求稳定，随着到港量增加，港口继续加速累库；近期煤炭需求旺季，煤价连续反弹，但内地甲醇竞拍价格坚挺，煤制利润高位稳定，秋检结束，开工提升，国内供应宽松；当前内地CTO外采阶段性结束，但下游阶段性刚需询盘仍存，内地竞拍价格坚挺，MTO开工率稳定，港口需求平稳，中东局势有所缓和，原油偏弱震荡，伊朗大部分装置陆续重启，周五夜间美联储降息预期强化，国内大宗商品波动剧烈，对期货甲醇影响较大[5] 交易策略 - 单边高空，不追空[6] - 套利观望[9] - 期权卖看涨[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪一般，主流地区尿素现货出厂报价平稳但成交平平，部分装置检修使日均产量下滑，需求端印度招标 200 万吨对市场有一定提振，但国内供应宽松、需求下滑，短期国内需求量有限，重点关注印标结果和出口印度量 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货增仓大跌，最终报收 1714（-33/-1.89%） [3] - 现货市场：出厂价平稳，成交一般，不同地区有不同报价区间，如河南 1660 - 1670 元/吨等 [3] 重要资讯 - 9 月 3 日，尿素行业日产 18.24 万吨，较上一工作日持平，较去年同期减少 0.2 万吨；今日开工 77.96%，较去年同期 82.79%下降 4.83% [4] 逻辑分析 - 山东地区主流出厂报价明稳暗降，工业复合肥开工率略升但原料库存充裕、成品库存偏高、基层订单少，农业刚需采购，预计出厂报价暂稳 [5] - 河南地区市场情绪偏低，出厂报价跟涨，贸易商观望，收单量下滑，成交转弱，预计出厂报价暂稳 [5] - 交割区周边区域出厂价弱稳，东北地区需求低迷，交投情绪一般，预计出厂价下跌 [5] - 部分装置检修使日均产量下滑至 19 万吨以下，印度招标 200 万吨对市场情绪有一定提振，但国内供应宽松、需求下滑，企业库存增加至 108.58 万吨附近 [5] 交易策略 - 单边：观望 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色板块维持震荡偏弱走势，现货成交整体一般偏弱，环比昨日略有转弱本周受阅兵影响建材减产、热卷增产，钢材整体累库但速度放缓，建材和热轧表需环比回升，近期钢材出口有支撑，下游工地资金继续改善，建材需求修复目前钢材需求有一定修复，铁水下降，钢材出口强劲使钢价有支撑，但阅兵后铁水或快速复产，9月煤炭日耗面临下滑，高炉复产，钢材基本面继续恶化，阅兵后煤矿或快速复产，钢价仍有压力预计短期资金先行，钢价维持震荡偏弱走势，9月需关注钢材旺季需求情况、煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货方面，各合约价格多数下跌，如RB05合约从3165元/吨跌至3155元/吨，RB10合约从3047元/吨跌至3034元/吨等；各合约盘面利润均下降，如05合约螺纹盘面利润从 -25元/吨降至 -42元/吨等[3] - 螺纹现货方面，上海中天等多地价格有涨跌变化，如上海中天螺纹从3210元/吨降至3200元/吨；各地区现货利润多数下降，如华东螺纹利润从 -198元/吨降至 -212元/吨等[3] - 热卷期货方面，HC05合约从3312元/吨降至3310元/吨，HC10合约持平，HC01合约从3298元/吨涨至3299元/吨；各合约盘面利润均下降，如05合约热卷盘面利润从122元/吨降至113元/吨等[3] - 热卷现货方面，上海鞍钢热卷从3350元/吨涨至3360元/吨，天津河钢热卷持平；各地区现货利润有涨跌变化，如华东热卷利润从 -164元/吨升至 -160元/吨等[3] 第二部分 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹3200元（ -10），北京敬业3170元（ -10），上海鞍钢热卷3360元（ +10），天津河钢热卷3290元（ -）[7] - 交易策略：单边维持震荡偏弱走势；套利建议做空卷螺差继续持有，建议介入1 - 5正套；期权建议观望[9] - 重要资讯：截至9月2日，样本建筑工地资金到位率为59.4%，周环比上升0.18个百分点，房建项目资金改善幅度大于非房建；美国8月ISM制造业指数48.7，连续六个月低于荣枯线[9] 第三部分 相关附图 - 包含螺纹和热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表，展示了不同年份各指标的变化情况，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind等[15][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求有一定修复，铁水产量仍高且出口强劲支撑钢价，但受阅兵影响铁水减产短期有压力，8月后基本面或恶化，预计短期钢价震荡偏弱，9月关注旺季需求、煤矿安检、海外关税及国内政策等情况 [3] - 焦煤供需阶段性减少，中期供需关系无明显改变，现货焦煤价格震荡下行、下游采购积极性减弱，焦炭市场信心走弱，预计焦煤供需平衡、盘面双焦活跃度降低、价格宽幅区间震荡 [8] - 铁矿供应端四大矿山平稳，8月巴西增量、澳洲持平、非主流发运同比高位，需求端制造业用钢环比走弱但海外需求偏高水平，市场预期反复，预计矿价震荡运行 [9] - 硅铁供需平稳、近期底部震荡，锰硅供应产量增幅收窄、需求刚需稳定、成本端总体坚挺，近期预计底部震荡 [13] 各品种相关内容总结 钢材 相关资讯 - 上周10个重点城市新建商品房成交面积168.63万平方米，环比增长28.1%，同比增长8.9%；二手房成交面积199.09万平方米，环比增长0.5%，同比增长16.6% [2][7][9] - 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；1 - 8月累计批发893万辆，同比增长34% [2] - 上海地区螺纹3240元（-10），北京地区3180（-10），上海地区热卷3350元（-），天津地区热卷3290元（-10） [2] 逻辑分析 - 上周钢材复产，螺纹增产、热卷减产，五大材累库加快，出口环比下滑，热轧表需下跌，螺纹厂库向社库转移，钢坯出口利润收窄，下游工地资金好转使建材需求底部反弹；目前需求修复、铁水产量高、出口强劲支撑钢价，但受阅兵影响铁水减产有短期压力，减产窗口短，螺纹下方空间有限，热卷仍有空间；8月后钢材基本面或恶化，钢价仍有压力 [3] 交易策略 - 单边：钢材维持底部震荡走势 [4] - 套利：建议做空卷螺差继续持有 [4] - 期权：建议观望 [3] 双焦 相关资讯 - 上周10个重点城市新建商品房成交面积168.63万平方米，环比增长28.1%，同比增长8.9%；二手房成交面积199.09万平方米，环比增长0.5%，同比增长16.6% [7] - 39家上市煤企2025年上半年合计营业收入6370.01亿元，合计净利润638.33亿元 [7] - 日照港准一焦炭（湿熄）仓单1559元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1654元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1755元/吨；焦煤山西煤仓单1140元/吨，蒙5仓单1056元/吨，蒙3仓单1045元/吨，澳煤（港口现货）仓单1195元/吨 [7] 逻辑分析 - 煤矿安全工作趋严、钢厂环保加严，铁水产量下降，焦煤供需阶段性减少，中期供需关系无明显改变；现货焦煤价格震荡下行、下游采购积极性减弱，焦炭市场信心走弱，有钢厂提降第一轮；未来煤矿查超产有抽查可能，煤价有支撑，预计焦煤供需平衡、盘面双焦活跃度降低、价格宽幅区间震荡 [8] 交易策略 - 单边：宽幅震荡 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [8] - 期现：观望 [8] 铁矿 相关资讯 - 今天凌晨九三胜利日阅兵徒步和装备方队抵达现场，参阅武器装备为现役装备 [9] - 上周10个重点城市新建商品房成交面积168.63万平方米，环比增长28.1%，同比增长8.9%；二手房成交面积199.09万平方米，环比增长0.5%，同比增长16.6% [9] - 8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.4个百分点 [9] - 青岛港PB粉现货769（+4），折标准品810；超特粉现货670（+7），折标准品898；卡粉现货885（+5），折标准品843；主流定价品PB粉现货769（+4），标准品810，01铁矿主力合约基差39 [9] 逻辑分析 - 夜盘铁矿价格上涨1.17%；供应端四大矿山平稳，8月巴西增量、澳洲持平、非主流发运同比高位；需求端制造业用钢环比走弱，海外需求偏高水平；市场预期反复，预计矿价震荡运行 [9] 交易策略 - 单边：震荡运行，现货高位套保为主 [10] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [12] 铁合金 相关资讯 - 2日天津港半碳酸Mn36.6%报价34元/吨度，South32澳块Mn41.5%报价40元/吨度，南非中铁块Mn42%Fe12%报价37元/吨度，加蓬块Mn 50%报价40元/吨度 [11][13] - 沙钢自2025年9月2日起废钢下调50元/吨，具体废钢价格以2025 - F13价格为准 [13] 逻辑分析 - 硅铁2日现货价格稳中偏强，部分区域上涨50元/吨；供应端产量增幅放缓但绝对值仍高，需求端北方钢厂阅兵前集中检修有阶段性冲击但总体有高铁水支撑，供需平稳、近期底部震荡 [13] - 锰硅2日锰矿现货稳中偏弱，天津港澳块下跌0.5元/吨度，现货整体平稳；供应端产量增幅收窄、短期高位持稳，需求端9月螺纹需求预计回升、刚需稳定，成本端锰矿港口现货略有回落但总体坚挺，近期预计底部震荡 [13] 交易策略 - 单边：底部震荡 [14] - 套利：期现正套可逐步止盈 [14] - 期权：逢高卖出跨式期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - DCE01合约价格777.0，较昨日涨5.5；DCE05合约价格754.5，较昨日涨4.5；DCE09合约价格813.0，较昨日涨11.0 [2] - I01 - I05价差22.5，较昨日涨1.0；I05 - I09价差 - 58.5，较昨日跌6.5；I09 - I01价差36.0，较昨日涨5.5 [2] 现货价格 - PB粉价格769，较前天涨4；纽曼粉价格765，较前天涨3；麦克粉价格754，较前天涨4等多种现货价格有不同幅度涨跌 [2] 基差情况 - PB粉01厂库基差31，05厂库基差52，09厂库基差0；纽曼粉01厂库基差37，05厂库基差59，09厂库基差7等不同品种基差情况 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差116，较前天涨1；纽曼粉 - 金布巴价差25，较前天涨1等不同品种价差变化 [2] 进口利润 - 卡粉进口利润 - 24，较前天增2；纽曼粉进口利润 - 5，较前天减2等不同品种进口利润增减情况 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿62%价格102.7，较前天增0.9；普氏铁矿65%价格120.8，较前天增0.3；普氏铁矿58%价格90.0，较前天增0.6 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01价差9.2，较前天减0.7；SGX主力 - DCE05价差11.9，较前天减0.9；SGX主力 - DCE09价差5.3，较前天减0.1 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期预计油脂上涨乏力出现回调，但回调幅度有限；豆棕价差短期或有反弹；菜油继续边际去库对价格形成支撑 [5][6][9][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8366元，涨10元，张家港、广东、天津现货价分别为8576元、8696元、8506元，基差分别为330元、210元、140元；棕榈油2601收盘价9368元，跌54元，广东、张家港、天津现货价分别为9338元、9388元、9498元，基差分别为 - 30元、20元、130元；菜油2601收盘价9727元，跌39元，张家港、广西、广东现货价分别为9907元、9787元，基差分别为180元、60元 [3] - 豆油1 - 5月差296元，涨8元；棕油1 - 5月差220元，跌26元；菜油1 - 5月差169元，持平 [3] - 01合约Y - P价差 - 1002元，涨64元；OI - Y价差1361元，跌49元；OI - P价差359元，涨15元；油粕比2.73，跌0.01 [3] - 24度棕榈油（马来&印尼）10月船期CNF价1118美元，盘面利润 - 209美元；毛菜油（鹿特丹）10月船期FOB价1067美元，盘面利润 - 776美元 [3] - 2025年第35周，豆油商业库存123.9万吨，上周118.6万吨，去年同期108.1万吨；棕榈油商业库存61.0万吨，上周58.2万吨，去年同期55.6万吨；菜油商业库存66.4万吨，上周64.6万吨，去年同期41.9万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场预计马来西亚2025年8月棕榈油库存220万吨，较7月增长4.06%；产量186万吨，较7月增长2.5%；出口量145万吨，较7月增长10.7% [5] - 国内市场棕榈油期价震荡小幅收跌，截至8月29日库存61.01万吨，环比增4.81%，产地报价增加，进口利润倒挂缩小，现货基差偏稳，短期或回调 [5] - 豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量242.54万吨，开机率68.18%，截至8月29日库存123.88万吨，环比增4.45%，基差偏稳，表现抗跌 [6] - 菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海菜籽压榨量4.5万吨，开机率11.99%，截至8月29日库存66.4万吨，环比增1.8万吨，欧洲报价增加，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有降，基本面变化不大 [9] 第三部分 交易策略 - 单边多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或逢低试多 [11] - 套利可考虑反弹后做缩豆棕价差、逢低做多P1 - 5、OI 11 - 1正套 [11] - 期权建议观望 [12] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y 1 - 5、P 1 - 5、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差的历史数据图表 [15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）现货处于淡季下跌通道，盘面博弈现货低点，单边偏弱震荡，10 - 12反套逢低滚动操作，关注空班、船司调价、中美关税情况[5][7][8] - 干散货航运大型船运价近期震荡，9月下旬铁矿发运量或改善提供支撑，中型船市场短期预计偏震荡，关注货盘释放和进口煤采购需求[18] - 油轮运输市场整体持稳，原油市场部分航线需求放缓，中型油轮市场强劲，成品油市场不同船型表现分化，部分船型后续运价可能上涨，中长期关注环保淘汰、供需重塑影响[23] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运——集运指数（欧线） 市场分析及策略推荐 - 9月3日，EC2510收盘报1323点，较上一日收盘价 - 1.32%，SCFI欧线环比 - 11.21%，SCFIS欧线环比 - 10.9%，现货处于快速下跌通道，下半年受关税压制出口压力大，装载率下行，关注空班和船司调价情况，美西运价提涨后回落，关注中美关税情况，MSK黄金周停航计划力度小[5] - 9月船司装载率下行，揽货压力大，运价中枢下探，需求端旺季货量回落，供给端近期部分船司放出黄金周空班计划但力度不大，9月运力部署充分，关税自8/1起加征，下半年整体运价中枢预计下移[6] - 单边偏弱震荡，10估值中枢有下修预期，关注10月空班情况；10 - 12反套逢低滚动操作[7][8] 行业资讯 - 特朗普表示周三将就关税裁决召开紧急会议，最快周三向最高法院上诉，若上诉被驳回将撤回关税，若裁决不利将退还数万亿美元，将督促最高法院加快裁决[10] - 美国8月ISM制造业PMI48.7，预期49，前值48[11] - 欧盟各国考虑把对航空和航运燃油征收统一税的时间表后延10年以推动能源税改革[11] - 9月2日，以色列国防军总参谋长称以军进入加沙城新地区并将提升行动和打击力度；也门胡塞武装向以色列籍油轮发射导弹未受损，还对以色列发动多次军事行动并击中红海北部货轮[12][13] 干散货航运 市场分析及展望 - 9月2日，波罗的海干散货运价指数跌至逾一周低位，所有船型运费下跌，海岬型船和巴拿马型船运价指数及日均获利均下降，超灵便型散货船运价指数结束连续20日上涨[15] - 9月2日，海岬型船铁矿石航线运价环比下跌，截至8月29日，部分海岬型船煤炭、铝土矿航线和巴拿马型船粮食航线运价环比上涨，部分巴拿马型船煤炭航线运价有涨有跌[16] - 8月25 - 31日，全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲发运量环比减少，巴西发运量环比增加；8月24 - 30日，巴西大豆出口量环比减少[17] - 海岬型船和巴拿马型船市场活跃度不高，运价小幅下跌，大型船运价近期震荡，9月下旬铁矿发运量或改善提供支撑，中型船市场短期预计偏震荡，关注货盘释放和进口煤采购需求[18] 行业资讯 - 8月25 - 31日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比上升，但仍处于三季度以来较低水平[19] - 8月份，印度发电量同比增长4%，燃煤发电量实现过去5个月以来首次同比增长[19] - 超灵便型散货船船价持续攀升[19][20] - 1 - 7月，欧洲化肥进口量同比增长，中国取代俄罗斯成为欧盟最大替代供应国，为小型散货船市场注入动能[20] 油轮运输 市场分析及展望 - 9/2日，波罗的海原油运输指数BDTI环比 + 0.19%，同比 + 20.21%，成品油运输指数BCTI环比 + 0.32%，同比 + 8.26%，油轮运输市场整体持稳，原油市场部分航线需求放缓，中型油轮市场强劲，成品油市场不同船型表现分化，部分船型后续运价可能上涨，中长期关注环保淘汰、供需重塑影响[23] 行业资讯 - 截至9月3日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少，轻质和重质馏分油库存减少，中质馏分油库存增加[24] - 受欧洲局势及美国关税政策等因素影响，原油价格震荡偏强，9月9日24时国内成品油零售限价上调概率提升，柴油需求好转价格易涨难跌，汽油需求支撑不足价格上涨乏力但底部有支撑[25] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、各航线集装箱运价、集运指数合约基差、干散货运价指数、油轮运输指数、三大船型原油油轮长期平均收益和TCE等相关附图[27][30][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月3日铁合金期货价格震荡偏弱，硅铁和锰硅短期预计底部震荡，单边策略为底部震荡，套利策略为期现正套逐步止盈，期权策略为逢高卖出跨式期权组合 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5520，日变动-8，周变动-114；SM主力合约收盘价5732，日变动-12，周变动-100 [4] - 现货方面，硅铁和锰硅多地现货价格日变动为0，周变动有不同程度下跌 [4] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有日变动和周变动 [4] - 原材料方面，锰矿（天津）部分品种价格日变动为0，周变动有下跌，兰炭小料多地价格日变动和周变动为0 [4] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：底部震荡；套利：期现正套逐步止盈；期权：逢高卖出跨式期权组合 [7] 市场分析 - 硅铁方面，3日现货价格平稳，供应端产量增幅放缓但仍高位，需求端阅兵后华北钢厂产量或恢复，但需警惕钢材9月去库不顺冲击原料需求，短期供需平稳，底部震荡 [6] - 锰硅方面，3日锰矿和锰硅现货平稳，供应端产量增幅收窄但仍高位，需求端9月螺纹需求或边际回升，但需警惕钢材去库不佳冲击需求，成本端锰矿港口现货坚挺，海外矿山10月报价大部分持稳，近期底部震荡 [6] 重要资讯 - 3日天津港南非半碳酸Mn36.6%报价34元/吨度，South32澳块Mn41%报价39.8元/吨度，加蓬块Mn50%报价40元/吨度 [8] - 乘联分会初步统计8月全国乘用车新能源市场零售107.9万辆，同比增长5% [9] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [10][12][13][14][15][17][18][20][21][24][27]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面在成本端支撑下小幅反弹，但巴西农户卖货积极性增加使价格反弹空间有限，预计以低位震荡为主；菜粕走势一般，预计价格深跌空间有限，以震荡运行为主；建议05合约逢低买入，MRM05价差逢低布局多单，买入看涨期权 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今日美豆盘面小幅反弹，国内豆粕盘面受成本端支撑反弹，菜粕盘面震荡运行，前期下跌后受粕类走强带动有所反弹；豆粕和菜粕月间价差均震荡运行，现货前期走势偏弱，近期开始反弹 [4] 基本面 - 美豆旧作平衡表利多明显，出口完成且压榨上调，结转库存下调；新作单产上调但种植面积下调多，供应收紧，累积出口缓慢，预计新作库销比利多体现有限，后续利多因素体现则盘面偏强运行 [5] - 南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量和压榨量增加，结转库存或出口量可能增加，巴西农户卖货进度慢，价格有压力，但巴西大豆价格高是因后续出口乐观 [5] - 国际豆粕供应压力明显，预计全年主要产区大豆压榨量增加2153.6万吨，主要进口国进口量仅小幅增加，豆系市场有压力，价格重心或下移 [5] - 国内现货偏宽松，油厂开机率维持高位，供应充足，提货量增加，库存高位，成交量增加以基差成交为主，对远月供应紧张担忧略有改善 [7] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应量偏低，颗粒菜粕维持高位，供应有压力，预计以偏震荡运行为主 [7] 宏观 - 中美伦敦谈判完成，市场缺乏明确宏观指引，对后续供应不确定性有担忧，国际贸易不确定因素多，但市场趋于稳定，宏观扰动减少；中国远期大豆对美国市场需求度高，短期内价格不易大幅回落 [8] 交易策略 - 单边建议05合约逢低买入为主 [9] - 套利建议MRM05价差逢低布局多单 [9] - 期权建议买入看涨期权 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米继续反弹且后期可能下调单产，仍有反弹空间；中国对美国玉米和高粱加征关税，但国外玉米进口利润较高；国内玉米现货短期稳定，新季玉米上市后将回落；淀粉价格主要受玉米价格和下游备货情况影响，中长期需求偏弱，企业将长期亏损 [5][7][8] 各部分内容总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2182，跌0.05%；C2605收盘价2245，跌0.18%；C2509收盘价2259，跌0.27%；CS2601收盘价2520，跌0.60%；CS2605收盘价2597，跌0.46%；CS2509收盘价2474，跌0.12% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2145、嘉吉生化2180等；淀粉今日报价龙凤2800、中粮2800等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 63等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 - 77等；跨品种CS09 - C09价差215等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米有反弹空间，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价稳定，东北产区现货偏弱，华北上量增多现货稳定；小麦与玉米价差小，继续替代；养殖需求弱，下游库存高，现货短期稳定，新季上市后回落 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆稳定，玉米现货稳定，淀粉基本2800元附近，东北淀粉现货偏弱；本周库存降低，月降幅4.2%，年同比增幅37.2%；价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强；中长期需求弱，企业亏损；短期盘面01淀粉回落 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽滚动操作 [14] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [16][18][22]