报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化依然弱势，多数化工下游需求端产能过剩远大于供应端，“反内卷”对能化利多预期影响有限，整体偏空对待；各品种大多维持逢高空思路，小时周期空单持有 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 板块观点汇总 - 多数化工下游需求端产能过剩远大于供应端，“反内卷”对能化利多预期影响有限，偏空对待 [2] 原油 - OPEC+8月增产54.7万桶/日，增产提速超预期，中期供应过剩压力加大，但消费旺季下原油低库存与此前OPEC+增产实际原油海运发运量未大幅提升，短期利空不明显；利多集中于短期，利空集中于中期，维持逢高空思路 [3] - 日线级别中期震荡结构，小时级别短期下跌结构；今日反弹未改压力，尾盘大量减仓，短期盘面依然偏弱，上方短期压力位暂看512一线；小时周期空单持有 [3] 苯乙烯 - 装置高利润提升供应预期，开工到近年高位，后续新装置投放下供应压力更大，当前库存转向累库，利空压力逐步兑现 [7] - 小时级别短期下跌结构，今日增仓回落，关注能否破小周期震荡区间下沿支撑加速下跌；上方短期压力暂关注7340；小时周期空单持有 [7] 橡胶 - 天然橡胶库存连续4周逆季节性累库，“反内卷”对终端汽车与轮胎行业压力更大，对橡胶供应无影响，高供应弱需求是主基调，维持逢高空思路 [9] - 日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构；今日日内震荡，短期压力位在14100一线；小时周期空单持有，止损参考14100一线 [9] 合成橡胶 - 需求端轮胎弱需求，天量库存下半钢胎开工后续大概率下滑，供应端后续大装置投放后丁二烯过剩压力扩大，“反内卷”对供应影响难判断，大概率无实质影响 [12] - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构；今日在周一增仓长阴后减仓反弹，未改下跌路径，上方短期压力位暂关注11380一线；小时周期空单持有 [12] PX - 淡季弱需求，此前部分装置检修下库存去库，但当前利润修复多，装置恢复预期强，后续开工回升后基本面转弱 [16] - 小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，盘面依然偏弱，上方短期压力暂关注6870一线；小时周期空单持有 [16] PTA - 淡季下下游聚酯需求一般，聚酯开工有回落预期，供应后续随PX装置检修恢复维持宽松预期，基本面预期转弱 [18] - 小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，仍偏弱看待，上方短期压力暂关注4840一线；小时周期空单持有 [18] PP - PP维持偏高水平，此前检修装置陆续恢复，后期有新产能投放，供应压力大，需求淡季下游开工回落，基本面预期偏弱，偏空对待 [20] - 小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，盘面依然偏弱，上方短期压力位关注7140一线；小时周期空单持有 [20] 甲醇 - 供应端国内开工有所回落，但同比仍是近年高位，6月到港维持高位，中东伊朗装置重启，远期进口减量担忧减弱，下游需求一般，港口库存小幅累库，供需预期偏空 [23] - 日线级别中期下跌，今日增仓回落，15分钟级别短周期新低，近期盘面仍偏弱，上方短期压力暂关注2430一线；小时周期空单持有 [23] PVC - 下游终端需求在地产下行周期下依然弱势，出口预期方面印度BIS认证推迟至12月24日，国内仍无企业获得认证，供应端氯碱综合利润偏低，但开工维持同期高位，供需偏弱，“反内卷”带来短线预期层面利多 [25] - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方压力暂看4955一线；小时周期空单持有，止损参考4955一线 [25] 乙二醇 - 国内装置复产，乙烷进口恢复，下游聚酯淡季开工回落，利空未消散，但偏低的港口库存给予一定利多支撑 [27] - 日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力4345一线；小时周期空单持有 [28] 塑料 - 下游淡季需求乏力，供应有新产能投放计划，供需预期偏弱 [29] - 日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方压力暂关注7340一线；小时周期空单持有 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中生猪暴涨、玉米大跌、油脂强势上行、豆粕走跌；各品种因不同因素呈现不同走势，需根据各品种特点制定投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 生猪暴涨，政策引导养殖端去产能、降体重提振市场信心，集团猪企出栏计划少，散户惜售，推动生猪期价暴涨，后市或持续强势 [1] - 玉米大跌，小麦替代效应和进口玉米拍卖预期压制行情，多头平仓推动期价大幅下跌，后市料偏弱运行 [1] - 油脂强势上行，美生柴政策利好推动美豆油走高，带动国内植物油板块全线走高 [1] - 豆粕走跌，油厂压榨量达峰值，供应压力令豆粕承压下行 [1] 品种策略跟踪 生猪 - 生猪 2509 合约受现货猪价走高提振暴涨，政策引导、出栏计划少、惜售和二育补栏支持猪价上涨，但需求有掣肘压力 [2] - 生猪主力 2509 合约技术转强，策略上空单平仓，逢低轻仓多单，支撑 14025，阻力 14400 [2] 玉米 - 玉米主力 2509 合约破位大跌，小麦替代使饲用需求下降，进口玉米拍卖预期承压，多头平仓推动期价下行 [3] - 大连玉米主力 2509 合约技术走弱，策略上轻仓空单，支撑 2350，阻力 2372 [3] 豆粕 - 豆粕 2509 合约震荡下行，国内进口大豆充沛，6 月压榨量突破 1000 万吨，7 月到港庞大，供应增加、库存累积使期价承压 [6] - 豆粕主力 2509 合约技术弱势，策略上轻仓空单，支撑 2920，阻力 2950 [6] 豆油 - 豆油主力 2509 合约先抑后扬，美生柴政策利好或促进豆油消费增长，带动国内豆油反抽，但国内进口大豆充沛，供需宽松限制反弹空间 [7][9] - 豆油主力 2509 合约行情震荡，策略上空单平仓，支撑 7922，阻力 8034 [9] 棕榈油 - 棕榈油主力 2509 合约大幅上涨，美生柴政策利好、马棕榈油 6 月产量环比预计稍减、出口需求好、库存增速或放缓，国内成本端反弹支撑连棕油回升 [10] - 大连棕榈油主力 2509 合约技术转强，策略上空单平仓，短线交易，支撑 8308，阻力 8500 [10][13] 棉花 - 棉花主力 2509 合约强劲收高，国内棉花商业库存去库、进口量低、供应紧张和天气升水支撑棉价，但下游纺织行情淡季，补货意愿不强 [12] - 棉花期货主力 2509 合约技术偏强，策略上轻仓多单，支撑 13700，阻力 13900 [12] 白糖 - 郑糖主力 2509 合约先抑后扬，外盘暴跌拖累盘初跳空下行，但国内消费旺季限制跌幅，尾盘收复大部分跌幅 [15] - 白糖主力 2509 合约偏强波动，策略暂短线交易，支撑 5705，阻力 5777 [15] 鸡蛋 - 鸡蛋主力 2508 合约震荡下行，蛋鸡存栏高位、新开产蛋鸡增加、老鸡出栏延缓、高温影响和库存累积使期价承压 [17] - 鸡蛋主力 2508 合约技术转弱，策略上轻仓空单，支撑 3505，阻力 3554 [17] 红枣 - 红枣主力 2509 合约冲高回落，新疆高温天气不利红枣开花授粉，部分枣园一茬花坐果量少，去年过度挂果影响今年产量与品质 [20] - 红枣主力 2509 合约涨势未变，策略上轻仓多单，支撑 9610，阻力 9855 [20] 苹果 - 苹果主力 2510 合约震荡上行，各产区套袋结束，库存处于低位支撑价格，但消费端受替代水果冲击 [21][23] - 苹果主力 2510 合约技术偏强，策略上短线多单，支撑 7678，阻力 7770 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化表现依然弱势，市场对“反内卷”炒作应冷静对待，各品种基本面多偏空，小时周期策略多为空单持有 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 板块观点汇总 - 原油、EB、PX、PTA、PP、塑料、甲醇、EG、橡胶、PVC、BR 橡胶中期结构多为震荡或偏空，短期结构均偏空，小时周期策略均为空单持有 [2] 行情日评 - 市场“反内卷”炒作，能化一体炼化装置去产能或针对下游，对原料不一定利多，应冷静对待 [3] 各品种分析 - **原油**：以伊冲突结束后挤出地缘溢价，短期基本面偏强但中期过剩预期强烈；日线中期震荡、小时短期下跌，日内震荡且短周期重心下移，上方压力位 507 一线，小时周期空单持有 [4] - **苯乙烯**：开工维持高位、下游需求淡季偏弱、库存中性，中期有新增装置投产；小时短期下跌，日内震荡未改下跌路径，上方压力 7340，小时周期空单持有 [8] - **橡胶**：5 月泰国混合胶出口和中国进口大增，泰国产区胶水价格跳水，需求端轮胎行业过剩、半钢胎库存新高；日线和小时均下跌，日内震荡尾盘反弹测试 14100 压力，小时周期空单持有，止损 14100 [11] - **合成橡胶**：基本面极弱，需求端轮胎弱势，原料丁二烯装置有大量产能投放且开工创历史新高；日线和小时均下跌，日内震荡未改下跌路径，上方压力 11670，小时周期空单持有 [13] - **PX**：利润修复部分装置复产，开工率提升，需求端聚酯偏弱但去库持续；小时短期下跌，日内震荡偏弱，上方压力 6870，小时周期空单持有 [15] - **PTA**：下游聚酯 7 月有降负预期，PX 库存偏紧下开工回落，短期基本面矛盾不大；小时短期下跌，日内震荡偏弱，上方压力 4840，小时周期空单持有 [17] - **PP**：检修装置增多开工下滑，但新投产能增加，需求淡季偏弱；小时短期下跌，日内震荡，上方压力 7140，小时周期空单持有 [20] - **甲醇**：国内周度开工 78.1%创近五年新高，进口预期不弱，供应高位需求淡季偏弱；日线中期下跌，减仓反弹量能不足，上方压力 2510，小时周期空单持有 [22] - **PVC**：供应端开工中位与去年同期持平，下游终端需求弱势；日线和小时均下跌，减仓反弹，上方压力 4955，小时周期空单持有，止损 4955 [23] - **乙二醇**：供应端检修装置将恢复，需求端聚酯开工回落，短期基本面走弱；日线和小时均下跌，减仓反弹，上方压力 4345，小时周期空单持有 [27] - **塑料**：开工同比偏低但需求乏力库存偏高，短期基本面矛盾不突出；日线和小时均下跌，日内震荡，上方压力 7450，小时周期空单持有 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国农业部公布的报告对农产品市场有不同影响，国内农产品市场受供应、需求、天气等因素综合作用，各品种走势分化，如豆粕、豆油等承压，棉花、红枣等有支撑 [1][2][8][18] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 美国旧作大豆库存略超预期、面积略低预期，报告中性偏空，国内6月大豆压榨量破千万吨，豆粕供应足致粕价承压 [1] - 美国棉花播种面积高于预期致美棉期价大跌，带动郑棉调整，但国内棉花商业库存降，新棉上市前供应偏紧支撑棉价 [1] - 郑糖受外盘下挫带动回落，进口糖放量预期令其承压 [1] - 新疆高温使新季红枣减产预期大增，助推红枣持续上涨 [1] 品种策略跟踪 豆粕 - 2509合约震荡收阴、窄幅波动，美农业部报告对行情影响有限，2025年美大豆播种面积低于3月预测和上年同期，6月库存高于预期有偏空影响 [2] - 国内进口大豆充沛，6、7月大豆到港庞大，高压榨延续，豆粕供应增、库存累积，期价承压 [2] - 技术弱势，策略轻仓空单，2509合约支撑2942，阻力2970 [3] 豆油 - 主力2509合约震荡收阴、偏弱运行，美农业部报告中性偏空，国内进口大豆充沛，6月压榨量破千万吨，豆油供需宽松，库存低位回升，期价承压 [4] - 技术转弱，策略轻仓空单，主力2509合约支撑7906，阻力8000 [4] 棕榈油 - 主力2509合约先抑后扬、行情震荡，马棕油因产量增长、出口放缓承压，国内进口成本下滑、短期到港增多，库存大幅上升，期价承压 [6] - 技术偏弱，策略轻仓空单，主力2509合约支撑8278，阻力8350 [6] 棉花 - 主力2509合约震荡调整、幅度受限，美棉花播种面积高于预期致ICE棉花期价大跌，带动郑棉回落，但国内棉花商业库存去库、进口量低，局部供应紧张支撑盘面，不过纺织淡季，纺企补货意愿不强 [8] - 技术偏强特征未变，策略逢低轻仓多单，主力2509合约支撑13675 [8] 白糖 - 郑糖主力2509合约下跌调整，受外盘下挫拖累，国内受进口糖到港放量压力，但夏季消费旺季来临，现货报价回升、库存低位，调整空间或受限 [10] - 技术调整，策略多单暂平仓，主力2509合约支撑5740，阻力5780 [10] 生猪 - 2509合约在前日大跌后继续走低，存栏高位、市场过剩压力仍存，需求掣肘明显，猪价承压 [13] - 技术转弱，策略轻仓空单，主力2509合约支撑13700，阻力13920 [13] 鸡蛋 - 主力2508合约在前日大涨后震荡略升，旺季预期支撑蛋价反弹，但新开产蛋鸡或增加，存栏处高位，高温影响下贸易商拿货谨慎，反弹空间受限 [13][15] - 策略短线交易，主力2508合约支撑3555，阻力3590 [15] 玉米 - 主力2509合约周二震荡收阳、偏强波动，产区基层余粮见底，供应靠贸易库存且偏紧，小麦托市收购支撑价格，但进口玉米拍卖预期和小麦替代效应有压制，行情窄幅波动 [16] - 策略短线交易，主力2509合约支撑2373，阻力2390 [16] 红枣 - 主力2509合约高位长阳、强势运行，新疆高温天气不利红枣开花授粉，部分枣园一茬花坐果少，二茬花减产40%，市场预估新季总产量降40%-50%，支撑其高位上行 [18] - 技术转强，策略再续多单，主力2509合约支撑9502，阻力9780 [18] 苹果 - 主力2510合约震荡收阳、高位波动，各产区套袋结束，苹果库存低位，低库存支撑价格，但消费端受替代水果冲击表现一般 [20] - 策略短线交易，主力2510合约支撑7650，阻力7760 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化震荡依然偏弱 各品种小时周期策略多为空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 中期结构为震荡 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1][3] - 以伊冲突结束后 原油快速挤出地缘溢价 基本面短期低库存下偏强 但OPEEC+增产周期下中期过剩预期强烈 [1] - 日线级别中期震荡结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 短周期重心缓慢下移 上方短期压力位暂看507一线 [3] 苯乙烯（EB） - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 开工维持高位 下游需求淡季下偏弱 库存中性 基本面偏弱 中期还有新增装置投产下产能大幅增加预期 [7] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 未改下跌路径 此前大幅跳空转势后短期压力不标准 暂关注7340 [7] 橡胶 - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 5月泰国混合胶出口量和中国进口橡胶同比大增 泰国产区胶水价格跳水 供应增量预期逐步兑现 需求端轮胎行业全面过剩 半钢胎库存达历史新高 下游需求预期悲观 橡胶逆季节性累库 [8] - 日线级别中期下跌 小时级别下跌结构 今日日内震荡 尾盘反弹再度测试14100压力 短期关注压力位得失 止损参考14100一线 [8] 合成橡胶（BR橡胶） - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 基本面极弱 需求端轮胎弱势 原料丁二烯装置年内大量产能投放 丁二烯及顺丁橡胶开工创历史新高 后期面临成本坍塌逻辑 [12] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 未改下跌路径 上方短期压力位暂关注11670一线 [12] PX - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 利润修复 部分PX装置复产 开工率提升 需求端聚酯偏弱 但目前去库持续 短期基本面不弱 [14] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡仍偏弱看待 上方短期压力暂关注6870一线 [14] PTA - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 下游聚酯7月有降负预期 但PX库存偏紧下PTA开工有所回落 短期基本面矛盾不大 [16] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 仍偏弱看待 上方短期压力暂关注4840一线 [16] PP - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 检修装置增多 开工有所下滑 但新投产能逐渐增加 供应预期不弱 需求淡季下依然偏弱 短期基本面偏空 [18] - 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 小周期新低后上方短期压力位下移7140一线 [18] 甲醇 - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 国内周度甲醇开工78.1% 再创近五年历史新高 供应维持高位 进口预期随着以伊冲突结束 伊朗此前停车装置将迅速恢复 供应高位 需求淡季偏弱 基本面偏空 [21] - 日线级别中期下跌 今日日内震荡 量能减弱 依然偏弱 上方短期压力暂关注2510一线 [21] PVC - 中期和短期结构均偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 供应端开工历史中位 供应与去年同期持平 下游终端需求依然弱势 开工维持同期最低水平 基本面偏空 [23] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日增仓回落或进一步确定反弹结束 上方压力暂看4955一线 止损参考4955一线 [23] EG - 中期结构偏多 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 供应端检修装置将逐步恢复 需求端聚酯开工回落 短期基本面有所走弱 [26] - 日线级别中期下跌结构 小时级别短期下跌结构 今日日内震荡 上方短期压力4345一线 [26] 塑料 - 中期结构震荡 短期结构偏空 小时周期策略是空单持有 [1] - 开工同比偏低 但需求乏力下库存依然偏高 短期基本面矛盾不突出 [28] - 日线级别中期下跌结构 小时级别下跌结构 今日日内震荡 上方压力暂关注7450一线 [28]

报告行业投资评级 - 能化延续偏弱对待 [1] 报告的核心观点 - 各品种中期结构多为偏空或震荡，短期结构多为偏空，策略上小时周期多建议空单持有或进场 [3] 各品种分析总结 原油 - 逻辑：以伊冲突结束后挤出地缘溢价，基本面短期低库存下偏强，中期OPEEC+增产周期过剩预期强烈 [2] - 技术面：日线级别中期震荡，小时级别短期下跌，今日减仓震荡，短周期重心下移，上方压力位暂看512一线，策略上空单持有 [4] 苯乙烯（EB） - 逻辑：开工维持高位，下游需求淡季偏弱，库存中性，中期有新增装置投产产能大增预期 [7] - 技术面：小时级别短期下跌，今日日内震荡未改下跌路径，大幅跳空转势后短期压力不标准，暂关注7340，策略上空单持有 [7] 橡胶 - 逻辑：5月泰国混合胶出口和中国进口同比大增，泰国产区胶水价格跳水，供应增量预期兑现，需求端轮胎行业过剩，半钢胎库存新高，下游需求预期悲观，逆季节性累库 [9] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日测试压力后减仓回落，策略上空单持有，止损参考14100一线 [9] 合成橡胶（BR） - 逻辑：基本面极弱，需求端轮胎弱势，原料丁二烯装置年内大量产能投放，开工均创历史新高，后期面临成本坍塌逻辑 [12] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日冲高回落日内震荡未改下跌路径，上方压力位暂关注11670一线，策略上空单持有 [12] PX - 逻辑：利润修复部分装置复产，开工率提升，需求端聚酯偏弱，但去库持续，短期基本面不弱 [14] - 技术面：小时级别短期下跌，今日冲高回落测试压力不过仍是下跌结构，上方压力暂关注6870一线，策略上空单持有 [14] PTA - 逻辑：下游聚酯7月有降负预期，PX库存偏紧下PTA开工回落，短期基本面矛盾不大 [18] - 技术面：小时级别短期下跌，今日冲高回落测试压力不过仍是下跌结构，上方压力暂关注4840一线，策略上空单持有 [18] PP - 逻辑：检修装置增多开工下滑，但新投产能增加，供应预期不弱，需求淡季偏弱，短期基本面偏空 [20] - 技术面：小时级别短期下跌，今日减仓回落延续弱势，上方压力暂关注7290一线，策略上空单持有 [20] 甲醇 - 逻辑：国内周度开工78.1%创近五年新高，供应高位，进口预期随着以伊冲突结束将恢复，供应高位需求淡季偏弱，基本面偏空 [22] - 技术面：日线级别中期下跌，今日减仓回落不改下跌路径，上方压力暂关注2510一线，策略上空单持有 [22] PVC - 逻辑：供应端开工历史中位，供应与去年同期持平，下游终端需求弱势，开工维持同期最低水平，基本面偏空 [25] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日测试压力后冲高回落，小时周期有空单进场机会，止损参考4955一线 [25] 乙二醇（EG） - 逻辑：供应端检修装置将恢复，需求端聚酯开工回落，短期基本面走弱 [28] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日日内震荡，上方压力4345一线，策略上空单持有 [28] 塑料 - 逻辑：中期有大装置投产压力，供应增量预期大，中期偏空 [30] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方压力暂关注7450一线，策略上空单持有 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品板块中豆粕低位反弹、油脂震荡、生猪下挫、白糖延续上行趋势 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 豆粕低位反弹，市场在美国农业部6月末报告前调整持仓，空头回补提振期价，但空间有限，关注报告对豆类市场影响 [1] - 油脂震荡，马棕油受产量增长及出口放缓压力，国内棕榈油进口成本下降、库存累积，后市棕油期价承压 [1] - 生猪下挫，需求掣肘压力明显，高温季节及学校暑假使生猪消费下降，替代品消费增多 [1] - 白糖延续上行趋势，受外盘反弹以及国内消费旺季提振 [1] 品种策略跟踪 豆粕 - 2509合约低位反弹，美农业部6月末将公布重磅数据，多空调整持仓，空头回补推动期价反弹，市场关注美豆播种面积调整，国内进口大豆充沛，油厂开机率高，豆粕供应增加、库存累积，期价仍承压 [2] - 主力2509合约大跌后小幅反弹，技术修正，但期价在均线系统之下，MACD死叉后绿柱放大，技术弱势，策略轻仓空单，支撑2942，阻力2974 [2] 豆油 - 主力2509合约先抑后扬，行情震荡，等待美豆种植报告指引，国内5月大豆进口量攀升，油厂压榨量处于峰值，豆油供应宽松，下游需求清淡，库存低位回升，期价承压 [3] - 主力2509合约收下影线小阴，行情震荡，MACD红柱缩小，技术转弱，策略轻仓空单，支撑7920，阻力8012 [3] 棕榈油 - 主力2509合约先抑后扬，行情震荡，原油下跌、马棕油产量增长及出口放缓令油脂承压，国内棕榈油进口成本下滑、累库，下游采购不积极，期价承压 [6] - 大连棕榈油主力2509合约先抑后扬缩小跌幅，期价收下影线小阴，MACD现死叉迹象，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑8256，阻力8380 [6] 棉花 - 主力2509合约冲高回落，期价上涨积累获利盘，多头回吐压制回落，新疆主产区去库、进口量低，新棉开秤前可流通资源减少，局部供应紧张支撑盘面，但纺织行情淡季，新增订单少、纺企利润缩减、开机率下降，补货意愿不强，涨幅受限 [7][9] - 期货主力2509合约冲高回落，收长上影线阴线，期价在各均线之上，MACD红柱延续，技术偏强特征未变，策略逢低轻仓多单，支撑13695，阻力13920 [9] 白糖 - 郑糖主力2509合约延续震荡上行，走势偏强，ICE原糖因巴西6月糖产量可能下降反弹，助推郑糖走高，国内白糖夏季消费旺季来临，现货报价回升、库存低位，消费旺季或去化库存，进口节奏偏慢，压力可控，延续上涨节奏 [10] - 主力2509合约持续震荡上涨，期价站稳40日均线，MACD红柱放大，技术强势，策略继续逢低多单，支撑5780 [10] 生猪 - 2509合约从高位大幅下跌，生猪存栏高位，市场过剩压力仍存，需求掣肘明显，气温攀升使猪肉消费减少，替代消费增多，学校放假食堂采购减少，猪价承压 [12] - 主力2509合约高位大幅回落，期价跌穿10日均线，MACD红柱缩小，技术转弱，策略多单平仓，支撑13750，阻力13970 [12] 鸡蛋 - 主力2508合约低开高走，报收阳线，行情震荡，期价反弹回升，市场炒作夏季产蛋率下降或减轻供应压力，但蛋价反弹延缓老鸡出栏，蛋鸡存栏仍处高位，高温天气使贸易商拿货谨慎，反弹空间受限 [14] - 主力2508合约反弹上扬，行情震荡，期价站上20日均线，行情反复大，策略空单平仓，支撑3500，阻力3574 [14] 玉米 - 主力2509合约窄幅震荡，收上下影线小阴，短期市场缺乏消息面指引，产区基层余粮见底，供应靠贸易库存，余粮消耗快，供应偏紧，小麦托市收购支撑价格，但进口玉米拍卖预期及小麦替代效应压制价格，多空因素令行情窄幅波动 [17] - 大连玉米主力2509合约窄幅波动，策略暂可短线交易，支撑2370，阻力2386 [17] 红枣 - 主力2509合约高位回落，震荡收阴，新疆红枣主产区高温天气不利开花授粉，部分枣园一茬花坐果量少，市场预估新季总产量或下降，但利多题材消化，处于消费淡季，市场购销氛围低，库存小幅增加，红枣高位小幅调整 [18][20] - 主力2509合约高位调整，期价下破5日均线，技术有回调压力，策略多单减持，支撑9500，阻力9700 [20] 苹果 - 主力2510合约震荡收阴，行情震荡，各产区套袋结束，前期减产预期落空，部分产区恢复性增产，苹果库存低位，截至6月25日全国主产区冷库库存量106.91万吨，环比减少9.58万吨，低库存支撑价格，但消费端受替代水果冲击，表现一般 [21] - 主力2510合约高位震荡，策略短线交易，支撑7646，阻力7780 [21]

报告行业投资评级 - 能化延续偏弱对待 [1] 报告的核心观点 - 各品种中期结构多偏空，短期结构多为震荡或偏空，建议小时周期空单持有或进场 [3] 各品种分析总结 原油 - 逻辑：以伊冲突结束后挤出地缘溢价，基本面短期低库存下偏强，中期OPEEC+增产周期过剩预期强烈 [2] - 技术面：日线级别中期震荡，小时级别短期下跌，今日减仓震荡，短周期重心下移，上方压力位暂看512一线，策略上空单持有 [4] 苯乙烯（EB） - 逻辑：开工维持高位，下游需求淡季偏弱，库存中性，中期新增装置投产产能大增 [7] - 技术面：小时级别短期下跌，今日日内震荡未改下跌路径，短期压力暂关注7340，策略上空单持有 [7] 橡胶 - 逻辑：5月泰国混合胶出口和中国进口同比大增，泰国产区胶水价格跳水，需求端轮胎行业过剩，半钢胎库存新高，逆季节性累库 [9] - 技术面：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日测试压力后减仓回落，策略上空单持有，止损参考14100一线 [9] 合成橡胶（BR） - 逻辑：基本面极弱，需求端轮胎弱势，原料丁二烯装置年内大量产能投放，开工均创历史新高，后期成本坍塌 [12] - 技术面：日线和小时级别均为下跌结构，今日冲高回落日内震荡，上方压力暂关注11670，策略上空单持有 [12] PX - 逻辑：利润修复部分装置复产，开工率提升，需求端聚酯偏弱，但去库持续，短期基本面不弱 [14] - 技术面：小时级别短期下跌，今日冲高回落测试压力不过，上方压力暂关注6870，策略上空单持有 [14] PTA - 逻辑：下游聚酯7月降负预期，PX库存偏紧下PTA开工回落，短期基本面矛盾不大 [18] - 技术面：小时级别短期下跌，今日冲高回落测试压力不过，上方压力暂关注4840，策略上空单持有 [18] PP - 逻辑：检修装置增多开工下滑，但新投产能增加，供应预期不弱，需求淡季偏弱，短期基本面偏空 [20] - 技术面：小时级别短期下跌，今日减仓回落延续弱势，上方压力暂关注7290，策略上空单持有 [20] 甲醇 - 逻辑：国内周度开工78.1%创近五年新高，供应高位，进口预期随着以伊冲突结束而不弱，需求淡季偏弱，基本面偏空 [22] - 技术面：日线级别中期下跌，今日减仓回落不改下跌路径，上方压力暂关注2510，策略上空单持有 [22] PVC - 逻辑：供应端开工历史中位，供应与去年同期持平，下游终端需求弱势，开工同期最低，基本面偏空 [25] - 技术面：日线和小时级别均为下跌结构，今日测试压力后冲高回落，小时周期有空单进场机会，止损参考4955一线 [25] 乙二醇（EG） - 逻辑：供应端检修装置恢复，需求端聚酯开工回落，短期基本面走弱 [28] - 技术面：日线和小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，上方压力4345一线，策略上空单持有 [28] 塑料 - 逻辑：中期有大装置投产压力，供应增量预期大，中期偏空 [30] - 技术面：日线和小时级别均为下跌结构，今日日内震荡，上方压力暂关注7450，策略上空单持有 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品板块中豆粕低位反弹但空间有限，油脂震荡，生猪下挫，白糖延续上行趋势 [1] 各品种情况总结 豆粕 - 2509合约低位反弹，美农业部6月末将公布美豆播种面积和季度库存报告，多空调整持仓，空头回补推动期价反弹，但国内进口大豆充沛，油厂开机率高，豆粕供应增加、库存累积、基差疲软，期价仍承压 [2] - 主力2509合约大跌后小幅反弹，技术修正但仍弱势，策略轻仓空单，支撑2942，阻力2974 [2] 豆油 - 主力2509合约先抑后扬、行情震荡，等待美豆种植报告指引，国内5月大豆进口量高，油厂压榨量处于峰值，豆油供应宽松、库存回升，期价承压 [3] - 主力2509合约收下影线小阴，行情震荡，技术转弱，策略轻仓空单，支撑7920，阻力8012 [3] 棕榈油 - 主力2509合约先抑后扬、行情震荡，原油下跌、马棕油产量增长出口放缓令其承压，国内进口成本下滑、累库、采购不积极，期价仍承压 [6] - 主力2509合约先抑后扬缩小跌幅，收下影线小阴，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑8256，阻力8380 [6] 棉花 - 主力2509合约冲高回落，期价上涨积累获利盘，多头回吐令行情缩减涨幅，新疆主产区去库、进口量低、供应紧张支撑盘面，但纺织淡季、订单少、纺企利润缩减、开机率下降，补货意愿不强，涨幅受限 [7][9] - 主力2509合约冲高回落，技术偏强特征未改，策略逢低轻仓多单，支撑13695，阻力13920 [9] 白糖 - 主力2509合约延续震荡上行，走势偏强，外盘因巴西6月糖产量可能下降反弹助推郑糖走高，国内夏季消费旺季、库存低位、进口节奏慢，支撑糖价上涨 [10] - 主力2509合约持续震荡上涨，技术强势，策略继续逢低多单，支撑5780 [10] 生猪 - 2509合约从高位大幅下跌，存栏高位、供应过剩，需求受气温、替代消费、学校放假影响减少，猪价承压 [12] - 主力2509合约高位回落，技术转弱，策略多单平仓，支撑13750，阻力13970 [12] 鸡蛋 - 主力2508合约低开高走、行情震荡，市场炒作夏季产蛋率下降或减轻供应压力，但蛋价反弹延缓老鸡出栏、存栏仍处高位，高温影响下贸易商拿货谨慎，反弹空间受限 [14] - 主力2508合约反弹上扬、行情反复大，策略空单平仓，支撑3500，阻力3574 [14] 玉米 - 主力2509合约窄幅震荡，产区基层余粮见底、供应靠贸易库存、余粮消耗快、供应偏紧，小麦托市收购支撑价格，但进口玉米拍卖预期和小麦替代效应压制价格，多空因素令行情窄幅波动 [17] - 主力2509合约窄幅波动，策略暂可短线交易，支撑2370，阻力2386 [17] 红枣 - 主力2509合约高位回落、震荡收阴，新疆主产区高温影响红枣开花授粉，市场预估新季总产量可能下降，但利多题材消化，处于消费淡季，库存小幅增加，高位小幅调整 [18][20] - 主力2509合约高位调整，技术有回调压力，策略多单减持，支撑9500，阻力9700 [20] 苹果 - 主力2510合约震荡收阴、行情震荡，各产区套袋结束，减产预期落空部分产区增产，库存处于低位支撑价格，但消费端受替代水果冲击表现一般 [21] - 主力2510合约高位震荡，策略短线交易，支撑7646，阻力7780 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以伊停火地缘溢价消散，能化盘面价格回落，各品种多呈现偏空态势，是进场做空机会 [1][3] - 不同品种因自身供需逻辑和受地缘事件影响程度不同，投资策略有所差异 各品种总结 原油 - 逻辑：以伊停火，地缘溢价挤出，重回中期过剩供需逻辑 [5] - 技术面：日线中期震荡，小时线短期下跌，今日放量跌停破位转势 [5] - 策略：小时周期凌晨破位配合袭击有空单进场机会，止损参考572一线 [5] 苯乙烯（EB） - 逻辑：开工提升至79%，供应宽松，需求弱，库存或累库，受原油波动影响 [8] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [8] - 策略：小时周期昨晚破位或今早停火后有空单进场机会 [8] 橡胶 - 逻辑：5月泰国混合胶出口大增，轮胎开工回落，库存高，基本面压力大 [11] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日增仓放量下行 [11] - 策略：小时周期空单持有，止损参考14000一线 [11] 合成橡胶（BR橡胶） - 逻辑：高供应、弱需求、库存压力大，原料承压，需求弱势，受原油波动扰动 [15] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日破位转势 [15] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [15] PX - 逻辑：下游需求支撑去库，短期偏强，受原油波动扰动 [19] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [19] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [19] PTA - 逻辑：检修装置复产，聚酯需求弱，基本面转弱，受原油波动扰动 [20] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [20] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [20] PP - 逻辑：装置开工回升，供应承压，需求疲软，原料供应受以 - 伊冲突影响 [22] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [22] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [22] 甲醇 - 逻辑：伊朗装置停车，供应扰动增加，关注对进口量影响 [26] - 技术面：日线中期下跌，小时线短期下跌，今日破位转势 [26] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [26] PVC - 逻辑：检修量下降，供应增加，需求不足，以 - 伊冲突影响弱 [28] - 技术面：日线中期下跌，小时线短期上涨或结束，今日跌破支撑 [28] - 策略：小时周期按技术等反弹后反包信号空而非直接进场 [28] 乙二醇（EG） - 逻辑：供应检修恢复，需求聚酯开工回落，基本面走弱，受地缘局势影响 [30] - 技术面：日线和小时线均为下跌，今日破位转势 [30] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [30] 塑料 - 逻辑：中期有大装置投产，供应增量预期大，受油价波动影响 [34] - 技术面：日线中期下跌，小时线上涨结构受考验，未破位 [34] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [34]