报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉主力2509合约跌0.15%收盘价13670元/吨较上日跌20元/吨，成交锐减且主力移仓换月；美棉小幅下跌，隔夜跌0.36%收于66.92美分/磅ICE，后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] - 国际棉价因全球棉花供需宽松、美棉出口需求疲弱维持弱势盘整；国内棉花商业库存去库趋势好但仍处高位，主力移仓换月，新棉丰产可能性大且需求端低迷，郑棉向上空间有限 [15] 各部分总结 行情综述 - 郑棉主力2509合约跌0.15%收于13670元/吨较上日跌20元/吨，成交锐减，逐步主力移仓换月；美棉小幅下跌，隔夜跌0.36%收于66.92美分/磅ICE，后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 2025年8月7日棉花仓单总量8677（-135）张，其中注册仓单8329（-135）张，有效预报348（+0）张 [3] - 全球棉花贸易量稳定在970万吨，2025/26年度产量预计达2590万吨，小幅超预计消费量2560万吨；印度棉花种植面积占全球38%，中国产量占24%且消费量预计达820万吨占全球32%；ICAC预估下一年度价格区间每磅57 - 94美分，中值每磅73美分 [4] - 截至2025年8月4日，全疆棉花开花率约98%，环比增3.7个百分点，花位集中在第九、十、十一台果枝，平均结铃数8.6个，环比增1.4个 [4] - 美东时间本周三特朗普因新德里持续进口俄罗斯石油宣布对印度商品额外加征25%关税，新关税21天后生效，部分印度商品综合税率将升至50% [4] - 美国南得州棉区采摘作业范围扩大，东南棉区降雨不断 [5] - 巴西主产棉区采摘进度持续推进，截至8月1日，马托格罗索州采摘进度环比提升8.5个百分点至18.3%，同比落后16.4个百分点 [5] 分析及策略 - 国际上，美国中东问题特使威特科夫抵达俄罗斯，特朗普将8月8日设为“最后期限”威胁俄罗斯不停火将面临新制裁，可关注后续政策及制裁；国际棉价因全球棉花供需宽松、美棉出口需求疲弱维持弱势盘整 [15] - 国内近期棉花商业库存去库趋势好但仍处高位，主力移仓换月，新棉丰产可能性大且需求端低迷，郑棉向上空间有限 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期油脂市场多空分歧加剧，豆油高位震荡；国际上美豆丰产预期强、需求缺利好，马棕油多空因素交织；国内豆油库存回升、相对偏强，棕榈油供需双弱、跟随外盘，菜油库存回落、维持区间震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 路透预测全球2025/26年度大豆期末库存为1.2742亿吨，预估区间1.25 - 1.29亿吨，USDA 7月预估为1.2607亿吨 [2] - 欧盟27国和英国油菜籽收割因潮湿天气延迟，预计2025/26年度产量2030万吨，未来两周温暖干燥天气利于收割 [2] - 2025/26年度澳大利亚油菜籽产量料达570万吨，8 - 10月气温和降雨量接近正常利于作物生长 [2] - 中国7月大豆进口量1166.6万吨，1 - 7月累计进口6103.5万吨，同比增加4.6% [3] - 中国7月食用植物油进口量53.4万吨，1 - 7月累计进口372.1万吨，同比减少9.9% [3][4] 基本面数据图表 未提及具体内容 观点及策略 - 国际上美国大豆生长好、新季丰产预期强，需求缺利好，CBOT大豆期货震荡探底 [8] - 马来西亚棕榈油7月末库存预计创新高，8月初产量环比降，印度节前备货或提振消费，国际能源价格疲软，马棕油期货窄幅整理 [9] - 国内豆油库存回升，7月进口量同比大增，出口增加支撑价格，南美大豆升贴水走高，豆油相对偏强 [9] - 国内棕榈油库存由增转降，供需双弱，期货价格跟随外盘成本运行 [9] - 国内菜油库存回落，加拿大菜籽价格下跌，中加贸易政策不确定支撑价格，菜油区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外贸易不确定性仍在，国内反内卷相关有所降温，铁矿石整体跟随焦煤，焦煤供给端扰动仍在，焦煤走强压制铁矿石价格，近期钢厂利润显著走弱使铁矿石焦煤跷跷板效应更显著 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 8月7日黑色系商品期货整体偏多头，螺纹收于3231元/吨涨0.03%，热卷主力合约收于3440元/吨跌0.35%，铁矿主力合约收于793元/吨，双焦上涨，焦煤领涨涨幅超2% [1] 市场分析 - 产业链方面，本周五大钢材品种库存增23.47万吨至1375.36万吨创逾两个月高位，总产量增1.79万吨至869.21万吨，表需环比下降；螺纹钢厂库存环增3.73%，总库存增1.9%至556.68万吨，产量增幅4.79%，表需环增3.63%；热卷产量减2.45%，总库存环增2.49%，表需减13.79万吨或4.31%至306.21万吨达近半年新低，终端需求受天气影响偏弱 [1] - 钢厂现阶段主动减产动力不足，高炉铁水仅小幅下降，需求支撑仍存；上周247家钢厂盈利率续增至65.37%创逾9个月高位，高炉开工率连续三周持平于83.46%，高炉炼铁产能利用率降至90.24%，日均铁水产量回落1.52万吨至240.71万吨，但同比增幅仍达1.73%；9月3日阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产，可能压制铁矿需求，需关注政策限产推进情况 [1] - 全球铁矿发运再度下降，7月28日 - 8月3日全球铁矿石发运总量环比减139.1万吨至3061.8万吨，8月有季节性回升预期；中国47港铁矿到港总量环比增302.7万吨至2622.4万吨，增幅达13%；本周一中国47港进口铁矿石港口库存总量14310.97万吨，较上周一增29.24万吨，暂无明显累库压力 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力 2509 合约涨 0.26%收盘价 13690 元/吨美棉小幅上涨后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响；国际棉价维持弱势盘整态势郑棉向上空间有限 [1][2][14] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 郑棉主力 2509 合约涨 0.26%收盘价 13690 元/吨较上一交易日涨 35 元/吨美棉小幅上涨隔夜涨 0.81%收于 67.16 美分/磅 ICE [1][2] 宏观、行业要闻 - 2025 年 8 月 6 日棉花仓单总量 8812(-99)张，注册仓单 8464(-99)张，有效预报 348(+0)张 [3] - 2025 年 7 月中国服装电商景气指数为 49.62，较上月下降 0.72，行业进入淡季景气指数下降 [3][4] - 8 月 6 日全国 3128 皮棉到厂均价 15122 元/吨涨 40 元/吨，32s 纯棉纱环锭纺价格 21615 元/吨跌 61 元/吨，纺纱利润为 -1019.2 元/吨跌 105 元/吨 [4] - 至 8 月 3 日全美现蕾率 87%，较去年同期落后 3 个百分点，较近五年均值落后 2 个百分点 [4] - 截止 8 月 2 日当周，埃及棉花净签约出口为 615 吨，环比增加 56.4% [4] 分析及策略 - 国际上，美国 7 月失业率微升至 4.2%，劳动参与率下滑，“伪失业”现象或延缓美联储政策转向，投资者押注提前降息，国际棉价维持弱势盘整 [14] - 国内近期棉花商业库存去库趋势好但仍处高位，新棉丰产可能性大，需求端低迷，郑棉向上空间有限 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货震荡收跌，因需求担忧情绪拖累，但周度出口检验量高于预期提供支撑，美国中西部天气良好，作物生长佳，市场丰产预期强，短期美豆期价反弹动能不足，预计底部震荡；巴西大豆贴水持续走强，因中国油厂压榨利润好，买船积极性高 [17] - 国内连粕M09受外盘影响高开低走，波动加剧，但进口成本支撑下，下行空间有限，短期或宽幅震荡；各区域豆粕现货价格涨跌不一，全国远月基差成交放量，主要因油厂促销及市场对后期大豆供应存忧虑 [18] - 生猪供应端月初或缩量，随后可能恢复，因养殖端可能降重出栏；需求端猪源充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率小幅回升，但高温抑制采购意愿，回升幅度有限；短期价格由出栏节奏主导，波动反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上日涨0.10%，收于3026元/吨，沿海主流区域油厂报价降10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约降75元/吨，收盘价13810元/吨；全国外三元生猪出栏均价跌0.04元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约降0.40% [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，天气有利；西部和东部上周五至周日大多干燥，本周一局部有阵雨，上周日前气温低于正常水平，本周一气温接近至低于正常水平；6 - 10日展望有零星至分散性阵雨，周二气温接近正常，周三至周四接近至高于正常，周五至周六高于正常；冷锋推进带来降雨，使大部分地区湿润，较低气温持续至本周后期回升，本周降雨概率或再增加，玉米和大豆生长条件有利 [4] 宏观、行业要闻 - 截至2025年第31周末，国内豆粕库存量107.1万吨，较上周减0.4万吨，合同量655.7万吨，较上周增202.1万吨；沿海库存量93.1万吨，较上周减2.2万吨，合同量572.6万吨，较上周增187.6万吨 [5] - 8月6日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别为4456元、3926元、3718元，较上日分别涨1元、10元、27元 [5] - 8月5日国内主流油厂豆粕成交量激增，10 - 1月合约成交显著放量，当日成交量1958400吨，较上日增1770900吨，现货成交量45400吨，较上日减34600吨，基差成交量1913000吨，较上日增1805500吨，成交均价2994.73元/吨，较上日涨19.56元/吨 [6] - 截至8月1日当周，CBOT大豆可交割库存686.9万蒲式耳，较前一周减1.12%，较上年同期增154.69% [6] - 巴西2025/26年度大豆销售量达预期产量的16.8%，上年同期22.5%；2024/25年度大豆销售量达预期产量的78.4%，上年同期82.2% [6] - 截至8月3日，欧盟2025/26年度大豆进口量97万吨，上一年度同期130万吨，豆粕进口量151万吨，上一年度同期192万吨 [6] - 进入8月，集团场出栏逐步恢复，叠加7月积压产能释放，供应压力持续，上旬猪价预计维持弱势调整，若中旬前市场压力消化，下旬猪价有望反弹 [7] - 7月31日当周，屠宰企业开工率26.83%，较上周涨0.43个百分点，同比涨2.79个百分点，周内企业开工率于26.73% - 27.14%区间波动 [7] - 7月份全球制造业采购经理指数49.3%，较上月降0.2个百分点，亚洲制造业采购经理指数50.5%，较上月降0.2个百分点，连续3个月保持在50%以上 [7] - 美国6月出口2773亿美元，环比降0.5%；进口3375亿美元，环比降3.7% [7] 数据图表 - 包括wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][12][14][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货短期底部震荡，国内连粕M09短期宽幅震荡，各区域豆粕现货价格涨跌不一，全国远月基差成交放量 [17][18] - 生猪方面，短期价格由出栏节奏主导，波动反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月6日黑色系商品期货整体偏多头，双焦期货价格受市场情绪波动影响运行，现货端低库存且刚性需求强劲，价格有支撑，煤矿供应端扰动预计持续至十一前后 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 8月6日螺纹收于3234元/吨，涨0.75%；热卷主力合约收于3451元/吨，涨0.41%；铁矿主力合约收于794.5元/吨；双焦上涨，焦煤领涨涨幅超6% [1] 市场分析 - 焦煤：传闻山西煤矿倒查超产、陕西煤矿新增停产、9.3阅兵前限产预期加强，还有煤业下发276工作日通知、保供政策年底退出等传言，令供给预期收缩。现实中煤矿销售好，坑口煤价坚挺，部分报价小涨。下游焦企高开工率及铁水产量高位，炼焦煤刚性需求强劲，库存低位运行且上游减下游增。上周523家样本矿山精煤库存环比减30.2万吨至248.3万吨，洗煤厂精煤库存减9.23万吨至166.38万吨，港口进口炼焦煤库存降3.53%至493.94万吨，独立焦企及钢厂炼焦煤库存分别环比小增至992.73万吨和803.79万吨 [1] - 焦炭：8月4日河北、山东等地钢厂上调焦炭采购价格，湿涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨。钢厂日均铁水产量维持240.71万吨高位，采购积极性好，中间贸易环节拿货积极，焦化厂出货顺畅，独立焦企焦炭库存环比降8.11%至73.62万吨，叠加成本端支撑增强，基本面呈紧平衡，市场情绪积极，价格稳中偏强。但钢厂态度明显，贸易环节出货，钢厂采购渠道增加，继续提涨预期减弱 [1] 投资建议 - 铁矿石：关注供需和库存，避免追高 [1] - 螺纹钢：短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷：短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦：关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货价格自低位反弹，但全球大豆供应宽松格局或限制其反弹空间；国内连粕M09维持偏强，M01暂看3120压力位，豆粕现货基差仍处低位，市场购销平淡，此轮行情更多是对潜在供应缺口预期的消化 [16][18] - 生猪短期价格由出栏节奏主导，波动或反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日下降0.03%，收于3023元/吨；沿海主流区域油厂报价上涨10 - 30元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约下降55元/吨，收盘价13885元/吨，较上一交易日下降0.39%；全国外三元生猪出栏均价较昨日稳定 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.66%，收995美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，目前天气条件有利；冷锋移动使大部分地区保持湿润，较低气温持续至本周后期回升，本周降雨概率或增加；玉米和大豆生长条件有利 [3][4] 宏观、行业要闻 - 2025年第31周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未执行合同上升 [5] - 8月5日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价有涨跌变化 [5] - 8月4日国内主流油厂豆粕成交继续缩减，成交均价连续第四日上涨，刷新2周高点 [5] - 预计美国2025年大豆、玉米产量高于美国农业部最新预测 [6] - 截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量增加，本作物年度迄今累计高于上一年度同期 [6] - 预计巴西2025/26年度大豆产量和出口量均高于上一年度 [6] - 截至2025年8月4日，全国进口大豆港口库存环比增加 [7] - 7月底养殖端加速出栏，市场供大于求压制猪价下跌，7月第5周全国生猪出场价格降至6周最低水平 [7] - 截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率、开花率、结荚率有相应数据表现 [7] - 据CME“美联储观察”，美联储9月、10月维持利率不变及降息概率有相应数据 [8] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货价格反弹但全球供应宽松或限制反弹空间；国内连粕M09偏强，M01暂看3120压力位，现货基差低位，市场购销平淡，行情是对潜在供应缺口预期的消化 [16][18] - 生猪方面，供应端月初或缩量后恢复，需求端部分地区回暖但高温抑制采购意愿，短期价格由出栏节奏主导，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力2509合约跌0.15%，收盘价13655元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；美元疲软美棉小幅反弹，隔夜涨0.3%，收于66.62美分/磅ICE；后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响；美联储降息政策影响美元及大宗商品市场，需持续关注；全球产量调增、期末库存调整在预期范围内；国内棉花商业库存去库趋势良好但仍处高位，消费端无利好，下游消费未好转，纺企开机数据低迷，郑棉下方支撑强但向上空间有限，预计维持震荡走势 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 郑棉主力2509合约跌0.15%，收盘价13655元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；美元疲软美棉小幅反弹，隔夜涨0.3%，收于66.62美分/磅ICE；后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 2025年8月5日棉花仓单总量8911(-121)张，其中注册仓单8563(-121)张，有效预报348(+0)张 [3] - 2025年7月28日 - 8月1日，国内32支纯棉普梳纱周均价20840元/吨，环比降50元/吨；印度32支纯棉普梳纱现货周均价20944元/吨，环比降12元/吨；越南32支纯棉普梳纱现货周均价20692元/吨，环比降10元/吨 [3] - 上周全国大部棉花处于开花盛期，吐鲁番市部分棉花已进入吐絮盛期；西北地区、华北及长江流域北部气温偏高，长江流域南部受台风影响降水增多，土壤缺墒缓解；预计8月上旬，全疆大部气温偏高，南北疆偏西地区降水略多，其余地区偏少；内地华北、黄淮等地多降雨，雨量高于去年同期；江南等地有3 - 7天高温天气 [4] - 与去年同期相比，巴基斯坦棉花总产量下降30%，截至7月31日，全国轧棉厂棉花到货量59.4万包，因信德省产量下降47%所致 [4] - 截止至7月31日，进口棉主要港口库存周环比降5.07%，总库存33.54万吨，周内库存继续下降；山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约27.1万吨，周环比降5.90%，同比库存降39.64%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.56万吨，其他港口库存约2.88万吨；到港量少，市场走货慢，贸易商心态谨慎，远期订单少 [4] - 2025年上半年柬埔寨出口73.8亿美元的GFT产品，同比增幅达22% [5] 数据图表 - 报告展示了CZCE、ICE棉花期货价格，棉花现货价格及基差，9 - 1价差，纺织利润，棉花进口利润，棉纱进口利润，仓单数量，非商业持仓等数据图表 [6][9][13] 分析及策略 - 国际上美联储戴利称降息时机已近，今年两次降息是适当调整幅度，也可能不降息两次，更可能需更多降息；高盛预计美联储9月开始连续三次降息25个基点，若失业率上升可能降息50个基点；美联储降息政策影响美元及大宗商品市场，反应程度需关注 [14] - 国外ICAC数据显示全球产量调增，期末库存调整在预期范围内 [14] - 国内棉花商业库存去库趋势良好但仍处高位，消费端中美谈判进展不及预期，国内政策无利好，下游消费未好转，纺企开机数据低迷，郑棉下方支撑强但向上空间有限，预计维持震荡走势 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美国大豆优良率下降CBOT大豆期货小幅反弹但整体弱势 马来西亚棕榈油7月末库存预计创新高但8月初出口数据预计改善马棕油期货与国内油脂共振反弹；国内豆油库存回升但出口增加缓解压力且受南美大豆升贴水和贸易风险溢价影响继续走强 棕榈油库存由增转降供需双弱受进口成本回升推动连棕强势反弹 菜油库存回落中加贸易政策不确定性支撑价格震荡偏强 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 截至8月1日当周三大油脂商业库存236万吨周环比基本持平月环比上升11万吨同比上升20万吨 其中豆油库存113万吨周环比上升3万吨月环比上升11万吨同比持平 菜籽油66万吨周环比基本持平月环比下降4万吨同比上升23万吨 棕榈油57万吨周环比下降3万吨月环比上升4万吨同比下降3万吨 [2] - 截至8月3日当周美国大豆优良率为69%符合市场预期较前一周70%下跌1% 上年同期为68% 大豆开花率为85%上一周为76% 上年同期为85% 五年均值为86% [2] - 经纪商StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.782亿吨较上一年度增加5.6% 预计美国2025年大豆产量将达到44.25亿蒲式耳平均单产为每英亩53.6蒲式耳 [2] - 路透调查预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨比6月增长10.8% 产量预计为183万吨比6月增长8% 出口量预计为130万吨比6月增长3.2% [3] - 巴西自8月1日起实施新生物燃料混合标准汽油中乙醇掺混比例从27%提高到30% 柴油中生物柴油掺混比例从14%提高到15% [4] 油脂期货日度数据监测 - 8月2日DCE豆油主力8344元/吨较昨日涨94元涨幅1.14% DCE棕榈油主力9064元/吨较昨日涨226元涨幅2.56% CZCE菜籽油主力9615元/吨较昨日涨73元涨幅0.77% [1] - 8月4日CBOT大豆主力994.5美分/蒲式耳较昨日涨6.5美分涨幅0.66% CBOT豆油主力54.02美分/磅较昨日涨0.12美分涨幅0.22% MDE棕榈油主力4187令吉/吨较昨日跌58令吉跌幅1.37% [1] - 8月2日一级豆油张家港8520元/吨较昨日涨80元涨幅0.95% 棕榈油张家港9070元/吨较昨日涨200元涨幅2.25% 菜籽油南通9700元/吨较昨日涨120元涨幅1.25% [1] - 8月2日豆油基差176元/吨较昨日降14元 棕榈油基差6元/吨较昨日降26元 菜籽油基差85元/吨较昨日涨47元 [1] - 8月2日DCE豆油注册合单11540较昨日增1270 DCE棕榈油和CZCE菜籽油注册合单与昨日持平 [1] - 8月2日进口大豆压榨利润128.2元/吨较昨日涨21.4元 进口油菜籽压榨利润342元/吨与昨日持平 进口棕榈油压榨利润 -112.75元/吨较昨日增246.14元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色系商品期货上涨，双焦领涨，铁合金需求暂无明显波动，供应增加或带来潜在下行压力，市场对双硅供应收缩有预期，锰硅成本稳中有涨，硅铁成本有支撑，短期市场或震荡[1] 各部分总结 市场概况 - 今日黑色系商品期货上涨，螺纹收于3233元/吨，涨1.38%；热卷主力合约收于3457元/吨，涨1.89%；铁矿主力合约收于798.5元/吨；双焦上涨，焦煤领涨涨幅超6%[1] 市场分析 需求方面 - 上周铁水产量小幅回落，长流程钢厂利润水平较高，预计短期铁水下方空间有限，对双硅刚需有支撑，但终端需求未明显改善，行业观望情绪浓，钢厂备货意愿不高，双硅需求增量有限，铁合金需求暂无明显波动，对盘面驱动作用不强，可重点跟踪钢厂新一轮合金招标动向[1] 供应方面 - 合金厂家利润修复，开工整体回升，7月锰硅产区187家生产企业总产量为81.96万吨，环比增8.94%；硅铁产区136家生产企业产量为44.67万吨，环比增7.88%、增加3.26万吨，双硅供应量小幅上行，或对期现价格构成潜在下行压力，市场“反内卷”情绪降温但基调未结束，对双硅供应收缩仍有预期，应重点跟踪相关政策出台实施情况[1] 成本方面 - 锰硅成本端，锰矿市场震荡运行，询盘下压，成交稍显松动，焦炭五轮提涨全面落地，市场情绪积极，成本稳中有涨，或对盘面提供支撑；硅铁成本端，今日神木兰炭市场持稳运行，煤价对兰炭价格有支撑，兰炭中小料库存偏紧，后续价格或向好[1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高；螺纹钢短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化；热卷短期以高位整理思路对待，关注供需变化；双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系[1] 总结 - “反内卷”尚未对锰硅供需产生实质性影响，需时间验证，后续关注宏观及供需变化，市场心态有分歧，短期震荡；硅铁基本面无较大矛盾，预计短期价格宽幅震荡[1]