报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看主力合约升水结构下追多风险较高需警惕7月后环保减产产能恢复带来的供应压力以及淡季下高铁水的持续性兑现情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 6月30日黑色系商品期货整体上涨螺纹收于2997元/吨上涨0.23%热卷主力合约收于3123元/吨上涨0.13%铁矿主力合约收于715.5元/吨双焦收跌 [1] 市场分析 - 供应端部分煤矿前期减产周初逐步恢复但山西因安检和环保压力、内蒙古乌海因环保和库存问题减产部分煤种结构性短缺国内供应回落上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减2%至82.5%煤矿炼焦煤库存9周连涨后首降环比降7.23%至463.1万吨全国110家洗煤厂样本开工率减2.23%至59.10%原煤及精煤库存降库进口方面受俄煤发运不可抗力影响5月以来俄煤进口量环比降60万吨左右蒙古国那达慕节日中蒙三大口岸闭关5天假期通关车数或降低 [1] - 需求端炼焦煤主产地成交氛围回暖采购询价增多前期超低煤种成交价小涨坑口煤矿签单好前期钢厂及焦企降原料库存月末有补库需求推动部分地区竞拍溢价及线下报价上涨部分资源需求提升钢厂高炉铁水日均产量环比增至242.29万吨创一个月高位对原料需求韧性强上周独立焦企及247家钢厂炼焦煤库存分别环增1.66%和0.8%至808.98万吨和781.21万吨炼焦煤综合库存2548.41万吨为去年五一假期至今最低环比降幅扩至1.74%焦炭库存创近半年新低 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场在供需宽松基本面压力下，短期现货价格预计承压运行，等待关键报告指引方向；生猪市场短期期货价格反弹，但中期供应预期增加且需求疲弱，整体呈震荡走势 [17][18][20] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.51%，收于2961元/吨，沿海主流区域油厂报价涨40 - 50元/吨；DCE生猪主力2509合约下降135元/吨，收盘价较上一交易日降0.89%，收于13870元/吨；全国外三元生猪出栏均价为14.80元/公斤，较昨日涨0.15元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约涨0.89%，收1025分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部周末大多干燥，本周或有更多降雨；西部上周五北部局部零星阵雨，上周六至周日大多干燥，上周五气温高于正常，上周六至周日远高于正常；东部上周五北部零星阵雨，上周六至周日大多干燥，上周五气温高于正常，上周六至周日远高于正常；6 - 10日展望本周一至周五局部零星阵雨，本周一至周二气温高于至远高于正常，本周三至周五接近至高于正常；关键地区需降雨，上周二部分地区有降雨，预计还将有更多降雨，锋面系统将带来降雨机会，东部可能有额外局部阵雨，南部潮湿天气或阻碍田间工作和种植，上周末到本周初高温助部分地区变干 [3][4] 宏观、行业要闻 - 第26周油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率69.93%，较预估低2.75万吨，预计第27周国内油厂开机率下滑 [5] - 6月30日美国大豆进口成本价为4490元，较上日涨54元；巴西大豆进口成本价为3811元，较上日涨32元；阿根廷大豆进口成本价为3580元，较上日涨44元 [5] - 6月27日，全国主要油厂豆粕成交20.20万吨，较前一交易日增1.88万吨，其中现货成交14.60万吨，较前一交易日增4.48万吨，远月基差成交5.60万吨，较前一交易日减2.60万吨；全国动态全样本油厂开机率为66.55%，较前一日下降0.61% [5] - 截至6月27日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利50.25元/头，前一周为盈利19.40元/头，外购仔猪养殖利润为亏损131.71元/头，前一周为亏损186.79元/头 [5] - 2025年05月，加拿大油菜籽压榨量为831193.0吨，环比降9.59%；菜籽油产量为353218.0吨，环比降9.5%；菜籽粕产量为490043.0吨，环比降9.76%；加拿大大豆压榨量为158387.0吨，环比升7.97%；豆油产量为29379.0吨，环比升6.64%；豆粕产量为121417.0吨，环比升4.66% [6] - 受计划中的关税上调影响，阿根廷出口商宣布6月迄今已出口610万吨大豆及其衍生品，较五年均值水平激增22%；阿根廷大豆关税7月将从26%升至33%，豆油和豆粕关税税率将由24.5%上调至31% [6] - 截至6月24日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为57.7%；曼尼托巴省的油菜籽作物处于多种生长阶段 [6] - 6月26日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.62公斤，较上周下调0.16公斤，环比微降0.13%，连续第四周下降，刷新近4个月低点，同比跌幅0.29% [7] - 6月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快；构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.0%和50.5% [7] - 美国5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，创2025年2月以来新高；美国5月核心PCE物价指数月率录得0.2%，市场预期持平于0.1% [7] 分析及策略 - 豆粕：美豆期货价格技术性反弹小幅收高，受空头回补和美元走弱支持，交易商在关键报告发布前调整持仓，市场关注中美贸易谈判进展；豆粕期货主力合约M09自底部回升，受报告公布前空头资金减仓离场推动，现货价格触及低位后反弹；全国油厂高开机率，豆粕累库，现货市场供应宽松，但低价吸引下游采购，下游饲料企业7月头寸已备货过半，预计7月执行前期合同并逢低采购现货；短期豆粕现货价格预计承压运行，等待关键报告指引 [17][18] - 生猪：供应端养殖端出栏节奏放缓且出栏均重下降，供应下降，但三季度母猪产能增产，中期供应压力趋增；需求端屠宰厂开工率止跌回升，但高温抑制采购意愿，终端走货慢，回升空间有限；短期供应减少及政策提振支持期货价格反弹，中期供应预期增加且需求疲弱，现货价格上涨空间受限，整体呈震荡走势 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - DCE豆粕主力2509合约下跌，沿海主流区域油厂报价下降；DCE生猪主力2509合约上涨，全国外三元生猪出栏均价上调；隔夜CBOT美豆主力合约下降 [2] - 美豆期货价格承压下行，受豆油和原油期货市场疲软影响，市场关注6月30日美国农业部报告，数据预期中性；美国中西部温暖多雨天气利于作物生长，对价格构成潜在压力；南美巴西大豆贴水价格易涨难跌 [15] - 国内连粕M09维持震荡运行，下方关注2980 - 3000区间支撑；国内二、三季度大豆进口量充足，7月油厂计划满负荷开机，豆粕库存持续累积，现货价格短期承压，远月价格有底部支撑 [16][17] - 生猪供应端出栏节奏放缓、均重下降，但三季度中期供应压力趋增；需求端屠宰厂开工率回升但高温抑制需求；短期期货价格反弹，中期现货价格上涨空间受限，整体震荡 [18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日下降1.45%，收于2993元/吨，沿海主流区域油厂报价下降10 - 30元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.43%，收于13400元/吨，全国外三元生猪出栏均价上调0.03元/公斤 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约下降0.91%，收于1037美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部周末大多干燥，本周或有更多降雨；关键地区需要降雨，上周部分地区已有降雨，未来预计还有；高温天气或帮助部分地区变干 [4] 宏观、行业要闻 - 6月全国主要油厂开机率处历史高位，豆粕产量大增，库存回升，预计7月开机率延续高位，库存继续增加 [5] - 6月25日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均下跌 [5] - 6月24日全国主要油厂豆粕成交减少，开机率下降 [5] - 巴西大豆出口升贴水报价上涨 [6] - 分析师预计截至6月1日美国大豆库存为9.8亿蒲式耳，较去年同期增1.0% [6] - 分析师预计美国2025年大豆播种面积为8365.5万英亩，略高于3月预测 [6] - 截至6月22日，欧盟2024/25年豆粕、油菜籽进口量均高于去年同期 [6] - 巴西6月大豆出口量预估达1499万吨，高于前一周预估 [7] - 美国第一季度外国直接投资大幅下降，特朗普关税政策或拖累经济增长 [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][11][14][15] 分析及策略 - 美豆期货受豆油和原油市场影响承压，关注6月30日报告，数据预期中性；美国中西部天气利于作物生长，价格或承压；南美巴西大豆贴水易涨难跌 [15] - 国内连粕M09震荡运行，关注2980 - 3000区间支撑；二、三季度大豆进口充足，7月油厂计划满负荷开机，豆粕库存累积，现货价格短期承压，远月有底部支撑 [16][17][18] - 生猪供应短期下降、中期压力趋增，需求回升空间有限；短期期货反弹，中期现货上涨受限，整体震荡 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看双焦基本面有所改善但幅度有限，煤矿仍存复产预期，短期内价格仍处于震荡运行，中长期维持偏空观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 6月25日黑色系商品期货整体企稳有涨有跌，螺纹收于2976元/吨，下跌0.33%；热卷主力合约收于3098元/吨，下跌0.26%；铁矿主力合约收于702.5元/吨；双焦双双收涨 [1] 市场分析 - 上周钢材增产降库，五大钢材表观需求总体上涨16.08万吨至884.18万吨，247家钢厂盈利率环比回升至59.31%，减产驱动力有限，高炉日均铁水产量中止五连降，环比增加0.57万吨至242.18万吨，同比去年增加2.24万吨，焦炭刚性需求仍有支撑 [1] - 环保及检修影响下，独立焦企产能利用率下滑，焦炭库存环降逾8%至115.58万吨，现实矛盾边际缓和，但焦炭供给端仍相对宽松，上周五河北、天津部分钢厂提降焦炭第4轮，2025年6月23日零点执行，现货市场依旧承压，焦企利润已达盈亏平衡点，暂无减产意向，焦炭后市看稳居多 [1] - 焦煤经过长时间价格下跌，下游采购积极性稍有提升，上周炼焦煤线上竞拍流拍率明显下降，创逾两个月低位，煤价跌幅放缓，焦钢企业低价补库意愿增强，部分煤矿成交好转，个别煤种成交价格有反弹情况 [1] - 近期因安全及自身等因素停减产煤矿增多，本周全国110家洗煤厂样本开工率减少2.23%至59.10%，日均产量50.15万吨，较上期减0.84万吨，原煤及精煤库存均呈现降库趋势，市场情绪有所改善 [1] - 成材消费淡季背景下，下游对焦煤采购力度普遍偏谨慎，炼焦煤供大于求局面尚未扭转，偏高的库存总量及成材需求下滑预期抑制焦煤价格上涨 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上伊以停火使原油跌回战前水平，商品市场风险溢价下降，美国中西部天气改善缓解产量担忧，CBOT大豆期货回吐涨幅，马来西亚棕榈油出口环比增幅收窄需求疲弱，马棕油期货随能源及外围油脂回落；国内进口大豆大量到港，油厂开工高位，豆油库存回升价格大幅回落，棕榈油库存低位回升价格随外盘回落，菜油库存回升供大于求，中加贸易政策不确定使国内菜油相对抗跌 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 印尼4月棕榈油出口量178万吨较去年同期218万吨下降，4月毛棕榈油产量448万吨较3月439万吨增加，4月末棕榈油库存量304万吨 [2] - 6月13日三大油脂商业库存206万吨，周环比升7万吨，同比升26万吨，其中豆油库存89万吨，周环比升4万吨，同比降13万吨，菜籽油75万吨，周环比升1万吨，同比升38万吨，棕榈油42万吨，周环比升2万吨，同比升1万吨 [2] - 截至6月22日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67% [2] - 欧盟作物监测机构预测，欧盟2025年油菜籽单产为3.18吨/公顷，上月为3.17吨/公顷 [2] - 预计马来西亚6月1 - 20日棕榈油出口量为759881吨，较上月同期出口的651381吨增加16.66% [2][3] 油脂期货日度数据监测 - 6月24日，DCE豆油主力8126元/吨降至7950元/吨，跌幅2.17%；DCE棕榈油主力8520元/吨降至8326元/吨，跌幅2.28%；CZCE菜籽油主力9721元/吨降至9572元/吨，跌幅1.53% [1] - 6月23日，CBOT大豆主力1060.5美分/蒲式耳降至1046.5美分/蒲式耳，跌幅1.32%；CBOT豆油主力54.4美分/磅降至53.64美分/磅，跌幅1.40%；MDE棕榈油主力4118令吉/吨涨至4126令吉/吨，涨幅0.19% [1] - 6月24日，一级豆油（张家港）8350元/吨降至8190元/吨，跌幅1.92%；棕榈油（张家港）8750元/吨降至8560元/吨，跌幅2.17%；菜籽油（南通）9870元/吨降至9710元/吨，跌幅1.62% [1] - 6月24日，豆油基差224元/吨升至240元/吨；棕榈油基差230元/吨升至234元/吨；菜籽油基差149元/吨降至138元/吨 [1] - 6月24日，DCE豆油注册合单17552张升至18882张；DCE棕榈油注册合单0张；CZCE菜籽油注册合单100张降至0张 [1] - 6月24日，进口大豆压榨利润73元/吨降至42.6元/吨；进口油菜籽压榨利润 - 11元/吨；进口棕榈油压榨利润 - 178.82元/吨降至 - 319.53元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际上美国大豆播种基本结束，产区干旱比例下降，地缘政治紧张情绪缓和，部分多头获利了结致CBOT大豆期货回落；马来西亚棕榈油6月1 - 20日出口环比增幅收窄，市场需求疲弱，能源市场动荡，马棕油期货高位震荡 [5] - 国内进口大豆大量到港，油厂开工高位，豆油库存回升，进口成本提升支撑价格；棕榈油库存低位回升，价格跟随外盘；国内菜油供大于求，中加贸易政策不确定威胁后期进口，ICE菜籽期货走高支撑菜油偏强走势 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 6月14 - 20日全国重点地区毛豆油周度产量45.2998万吨，环比增加5.56%，同比增加25.20% [2] - 截至2025年6月20日全国重点地区棕榈油商业库存43.49万吨，环比增2.53万吨，增幅6.18%；同比增4.28万吨，增幅10.91% [2] - 预计马来西亚6月1 - 20日棕榈油出口量759881吨，较上月同期增16.66% [2] - 截至6月18日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度96.5%，比一周前增3.3个百分点，比去年同期落后2个百分点 [2] - 中国5月大豆总进口量1392万吨，较4月的608万吨增长超一倍，高于去年同期，因延迟船货集中通关 [2] 基本面数据图表 - 未提及相关内容 观点及策略 - 国际上美国大豆播种结束，产区干旱比例下降，地缘政治缓和，多头获利了结使CBOT大豆期货回落；马来西亚棕榈油出口环比增幅收窄，需求疲弱，能源市场动荡，马棕油期货高位震荡 [5] - 国内进口大豆大量到港，油厂开工高位，豆油库存回升，进口成本支撑价格；棕榈油库存低位回升，价格跟随外盘；国内菜油供大于求，中加贸易政策不确定威胁进口，ICE菜籽期货走高支撑菜油偏强走势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材期货价格在资金博弈与弱现实矛盾中维持窄幅震荡，原料端缺乏实质性大幅上涨驱动，盘面缺乏方向性驱动，市场呈现淡季特征，建材累库未超预期使价格小幅反弹，考虑供应增产压力，预计后续回归淡季震荡下跌走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 6月23日黑色系商品期货整体企稳涨跌不一，螺纹收于2995元/吨，涨0.03%；热卷主力合约收于3112元/吨，跌0.16%；铁矿主力合约收于706元/吨；双焦表现一般，仅焦煤收涨 [1] 市场分析 - 供应方面，因原料端让利，247家钢厂盈利率环比回升至59.31%，减产驱动力有限，上周高炉开工率环比增0.41个百分点至83.82%，高炉炼铁产能利用率环增至90.79%，日均铁水产量中止五连降，环比增0.57万吨至242.18万吨，同比去年增2.24万吨；电弧炉钢厂长期亏损，开工率和产能利用率继续下降，截至6月18日，全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率70.93%，达3个月低位，周环比降3.08%，产能利用率54.54%，周环比降2.19%，日均粗钢产量环比降3.86%，预计后续仍下降 [1] - 需求方面，钢价企稳使终端需求短期回暖，但高温及梅雨季节终端需求持续走弱，房地产数据筑底，美国对进口家电加征关税或影响我国间接出口，制造业需求下滑压力大；7月是国内政策官宣窗口期，但终端按需采购为主，宏观政策工具滞后使期货市场呈强预期弱现实特征 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场缺乏驱动，连粕高位震荡，预计CBOT大豆期货维持震荡走势，豆粕供应压力最大在7月，库存压力持续时间或较短，基差存在潜在下行风险 [1][17] - 生猪市场供过于求基本面未扭转，猪价反弹空间有限，短期合约或维持低位震荡走势 [18] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.32%，收于3067元/吨，沿海主流区域油厂报价降10 - 20元/吨；DCE生猪主力2509合约涨0.98%，收于13895元/吨；全国外三元生猪出栏均价14.16元/公斤，与昨日持平；隔夜CBOT美豆主力合约持平，收1073美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 6月18日美国中西部农业主产区，西部和东部至周五局部零星阵雨，周六大多干燥；至周四气温接近至高于正常，周五高于正常，周六远高于正常；关键地区本周和下周有降雨机会，但部分地区或错过；南部潮湿天气阻碍田间工作和种植；本周末到下周初高温助部分地区变干 [4] 宏观、行业要闻 - 2025年美国大豆生产成本预测639.15美元/英亩，2026年为650.34美元/英亩 [5] - 6月20日美国大豆进口成本价4641元，较上日涨12元；阿根廷大豆进口成本价3683元，较上日涨1元 [5] - 6月19日全国主要油厂豆粕成交44.405万吨，较前一日减49.065万吨；开机率70.31%，较前一日升1.16% [5] - 阿根廷下月起大豆出口税从26%调回33%，截至6月11日，2024/25年度预售2135万吨，较一周前增184万吨；2023/24年度销售4054万吨，较一周前增8万吨 [6] - 截至6月15日当周，加拿大油菜籽出口量13.14万吨，较前周减17.05%；2024年8月1日至2025年6月15日出口881.39万吨，较上一年度同期增54.19%；商业库存117.29万吨 [6] - 截至6月19日，阿根廷2024/25年度大豆收割率97%，前一周95%，上年同期99% [7] - 6月19日当周，全国外三元生猪出栏均重123.78公斤，较上周降0.18公斤，环比降0.15%，降至3个月低点，同比跌0.35% [7] - 截至6月20日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利19.4元/头，6月13日亏损2.9元/头；外购仔猪养殖利润亏损186.79元/头，6月13日亏损210.64元/头 [7] - 英国央行维持利率4.25%不变，支持降息投票人数超预期，年内两次降息25基点预期升温 [7] - 美联储7月维持利率不变概率91.7%，降息25基点概率8.3%；9月维持利率不变概率36.1%，累计降息25基点概率58.9%，累计降息50基点概率5.0% [7] 数据图表 - 报告包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][12][15] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆油生柴政策消化，美豆窄幅震荡，进口成本小涨，新季美豆播种近尾声，优良率66%低于预期但处较高水平，天气或限制美豆回升空间，预计CBOT大豆期货震荡；中国四季度有大豆供应缺口预期，油厂买船支撑巴西大豆贴水；国内豆粕现货价格上移，供需层面无大涨动能，油厂累库延续，7月供应压力最大，但养殖端存栏和豆粕添加比例高，下游补库使油厂库存压力持续时间或较短；四季度供应不确定，远期基差成交放量，多为贸易商采购，但油厂压榨利润高，基差有下行风险 [17] - 生猪方面，供给端养殖端出栏加快，市场供应足，南方降雨阻碍调运，二次育肥分流猪源，供给短暂收缩支撑猪价；需求端夏季高温抑制猪肉消费，终端需求疲软；市场供过于求基本面未扭转，猪价反弹空间有限；大猪出栏缓解中期供给压力，短期合约或低位震荡 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看预计成材终端需求面临淡季转弱风险，铁矿价格区间或将下移，区间参考720 - 670 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 6月20日黑色系商品期货整体企稳小幅上涨，螺纹收于2992元/吨，上涨0.23%；热卷主力合约收于3116元/吨，上涨0.39%；铁矿主力合约收于703元/吨；双焦中焦炭收涨 [1] 市场分析 - 本周五大钢材品种库存延续下跌至1338.89万吨，创近5个月低位，降幅达1.16%，除冷轧外五大钢材品种产量均增加，表观需求总体上涨16.08万吨至884.18万吨 [1] - 原料端让利，247家钢厂盈利率环比回升至59.31%，减产驱动力有限，本周高炉开工率环比上周增加0.41个百分点至83.82%，高炉炼铁产能利用率环增至90.79%，日均铁水产量中止五连降，环比增加0.57万吨至242.18万吨，同比去年增加2.24万吨 [1] - 供应方面，本期全球铁矿石发运总量环比下降4.49%至3352.7万吨，降幅为157.7万吨，仍处于近几年来同期最高水平，同比增幅达10.59%；中国47港到港总量环比减少156.4万吨至2517.5万吨，处于常规波动区间内 [1] - 考虑到6月末矿山季末冲量预期，加之海外高发运将传导至未来国内到港量，铁矿石供应趋于宽松；因钢厂铁矿需求较好，本周港口铁矿石日均疏港量自3个月低位回升，全国47个港口进口矿周度回落69.58万吨至14433.56万吨，同比低近7% [1] - 厂内库存绝对低位背景下钢厂按需补库，本周厂内进口矿库存回升137.56万吨至8936.24万吨，处于一个月高位；库存消费比回升0.4天至29.69天 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场美豆油生柴政策逐渐消化，美豆进入平稳期，进口成本稳中偏涨，国内大豆供应充足，油厂开机处于高位，豆粕库存连续回升，下游需求较好，基差成交火爆，后期关注美豆种植面积和产区天气，整体维持稳中偏强[17] - 生猪市场供给端养殖端加快大猪出栏，市场供应充足，处于季节性需求淡季，但南方降雨和二次育肥使供给短暂收缩支撑猪价；需求端夏季高温抑制猪肉消费，终端需求疲软，市场供过于求基本面未扭转，猪价反弹空间有限，短期合约或维持低位震荡[17] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上交易日涨0.49%，收于3077元/吨，沿海主流区域油厂报价降10 - 50元/吨，部分地区有涨跌[2] - DCE生猪主力2509合约收盘价较上交易日降0.54%，收于13760元/吨，全国外三元生猪出栏均价下调0.02元/公斤[2] - 隔夜CBOT美豆主力合约降0.12%，收1073美分/蒲式耳[2] 主产区天气 - 6月13日美国中西部农业主产区，西部周日前有零星至大范围零星阵雨，南部周六前气温接近至高于正常水准，北部周六前低于正常水平，周日至下周一高于正常水平；东部周日前有零星阵雨，下周一有零星至大范围零星阵雨，周六前气温接近至高于正常水平，周日接近正常水平，下周一接近至高于正常水平；本周中期以来南部地区降雨量减少，更大降雨或持续至周五后向东推进，下周天气活跃利于西部土壤湿度增加但不利田间作业[4] 宏观、行业要闻 - 6月18日我国进口8 - 9月船期巴西大豆CNF报价465 - 473美元/吨，合华南地区到港完税成本3810 - 3860元/吨，较上周同期涨50 - 100元/吨，进口大豆成本增加，油厂大豆压榨利润较5月明显下降[5] - 6月18日美国大豆进口成本价为4629元，较上日涨5元；巴西大豆进口成本价为3830元，较上日涨4元；阿根廷大豆进口成本价为3682元，较上日降5元[5] - 6月18日全国主要油厂豆粕成交93.47万吨，较前一交易日增71.48万吨，其中现货成交4.37万吨，较前一交易日减11.27万吨，远月基差成交89.10万吨，较前一交易日增82.75万吨，全国动态全样本油厂开机率为69.15%，较前一日上升2.07%[5] - 行业分析师预计美国2025/26年度大豆产量料为1.18亿吨，略高于此前预估[6] - 据外媒调查预期值，截至6月12日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于0 - 40万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0 - 20万吨[6] - 气象预报显示大草原地区将降雨缓解干旱，目前约40%地区干旱，加拿大统计局6月27日发布播种面积报告，3月报告显示油菜籽种植面积为2160万英亩，较2024/25年度减少1.7%[6] - 2025年5月中国饲料累计产量为2762.1万吨，环比增加3.68%，较去年同期增长7.49%，为4年以来同期最高水准[6] - 截至6月17日，重点屠宰企业开工率为28.23%，较上周环比上升0.81%，冷冻肉库容率17.34%，较上周环比上升0.02%[6] - 美国6月14日当周初请失业金人数为24.5万人，持平于市场预期[7] - 美联储将基准利率维持在4.25% - 4.50%不变，自1月以来第四次决定维持利率不变，点阵图显示2025年预计将降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点[7] 数据图表 - 报告包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表[10][12][14][15]