报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力 2509 合约涨 0.66%收于 13675 元/吨 市场情绪低迷 美棉隔夜下跌 1.19% 后续关注外盘走势、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 国际棉价维持弱势盘整 郑棉向上空间有限 [1][2][16] 各部分内容总结 行情综述 - 郑棉主力 2509 合约涨 0.66% 收盘价 13675 元/吨 较上一交易日涨 90 元/吨 美棉隔夜下跌 1.19% 收于 66.42 美分/磅 [1][2] 宏观、行业要闻 - 2025 年 7 月 30 日棉花仓单总量 9032(-123)张 注册仓单 8684(-123)张 有效预报 348(+0)张 [3] - 截至 2025 年 7 月 31 日 全国新棉采摘和交售基本结束 加工率 100% 同比持平 销售率 97.1% 同比提高 7.3 个百分点 预计产量 667.6 万吨 累计采摘、交售、加工皮棉均为 667.6 万吨 累计销售皮棉 648.3 万吨 [3][4] - 阿根廷主产棉区查科省新棉收获完成 全国收获进度达 90% 加工进度达 80% [4] - 截至 7 月 29 日当周 棉花投机者净空头头寸增加 1467 手至 52972 手 [4] - 截至 2025 年 7 月 24 日 美国累计净签约出口 2024/25 年度棉花 278.3 万吨 达年度预期出口量 108.35% 累计装运 259.3 万吨 装运率 93.17% [5] 数据图表 - 包含 CZCE、ICE 棉花期货价格 棉花现货价格及基差 9 - 1 价差 纺织利润 棉花进口利润 棉纱进口利润 仓单数量 非商业持仓等图表 [7][10][14][15] 分析及策略 - 国际方面 美国 7 月非农就业新增 7.3 万人 失业率 4.2% 劳动参与率下滑 可能延缓美联储政策转向 投资者押注提前降息 [16] - 国外方面 全球棉花供需宽松 美棉出口需求疲弱 国际棉价弱势盘整 中美关税谈判使市场情绪低迷 [16] - 国内方面 棉花商业库存去库良好但仍处高位 新棉丰产可能性大 需求端低迷 郑棉向上空间有限 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货连续两周下跌，短期下方空间有限，维持底部承压震荡格局，国内连粕M09震荡上涨，或延续偏强态势，但油厂累库、基差头寸亏损，当前豆粕进口量对美豆供应缺口影响甚微 [18] - 生猪短期价格由出栏节奏主导，波动或有所反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [19] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.47%，收于3024元/吨，沿海主流区域油厂报价涨10 - 30元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约下降115元/吨，收盘价13940元/吨，较上一交易日降0.82%，全国外三元生猪出栏均价13.88元/公斤，较昨日跌0.09元/公斤 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约下降0.23%，收988美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，目前天气条件有利，6 - 10日展望有零星至分散性阵雨，气温有变化，近期虽有高温和极端天气，但玉米和大豆生长条件仍非常有利 [3][4] 宏观、行业要闻 - 截至8月1日当周，国内主要油厂大豆压榨量225万吨，周环比增2万吨，月环比降8万吨，同比升18万吨，较过去三年同期均值升36万吨，预计本周压榨量220万吨左右 [5] - 8月4日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价较上日分别涨8元、7元、20元 [5] - 8月1日全国主要油厂豆粕成交20.68万吨，较前一交易日减22.92万吨，全国动态全样本油厂开机率64.34%，较前一日升1.55% [5] - 上周国内贸易商采购3万吨阿根廷豆粕，后期我国豆粕进口量可能继续增加 [6] - 美国6月大豆压榨量为591万短吨（1.971亿蒲式耳） [6] - 8月1日我国进口10月船期巴西大豆CNF报价周环比跌4美元/吨，折合华南地区到港完税成本周环比跌17元/吨 [6] - 截至8月1日，巴西各港口大豆对华排船计划总量较上周减54.4万吨，7月以来巴西港口对中国已发船总量较上周增180.7万吨 [6] - 截至7月30日，全国生猪出场价格较7月23日跌1.69%，猪粮比价较7月23日跌1.79% [7] - 截至8月1日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利43.85元/头，外购仔猪养殖利润为亏损116.78元/头 [7] - 2025年7月下旬与7月中旬相比，生猪（外三元）本期价格环比跌2.1% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][13][15][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆因出口需求疲软和天气缺乏威胁下跌，短期下方空间有限，国内连粕或延续偏强态势，但油厂累库、基差头寸亏损，当前进口量影响甚微 [18] - 生猪方面，供应端月初或缩量后恢复，需求端部分地区回暖但高温抑制采购意愿，短期价格由出栏节奏主导，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双焦期货价格受市场情绪波动走跌，但现货端低库存且刚性需求强劲，价格支撑仍在 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 8月4日黑色系商品期货基本企稳，螺纹收于3204元/吨，下跌0.28%；热卷主力合约收于3417元/吨，上涨0.26%；铁矿主力合约收于790.5元/吨；双焦低开低走后呈V形走势 [1] 市场分析 - 期货市场回落使积极情绪降温，部分贸易商出货兑现利润，竞拍涨幅收窄，价格波动趋于理性回归，煤矿销售好，坑口煤价坚挺，部分报价探涨 [1] - 炼焦煤刚性需求强劲，库存低位运行，上游减少下游增加，上周523家样本矿山精煤库存环比减30.2万吨至248.3万吨，洗煤厂精煤库存减9.23万吨至166.38万吨，港口进口炼焦煤库存下降3.53%至493.94万吨，独立焦企及钢炼焦煤库存分别环比小增至992.73万吨和803.79万吨 [1] - 市场恐高情绪渐显，部分贸易商出货，上周挂牌135.35万吨，成交119.15万吨，流拍占比12%，周环比增加4.5%，整体成交价格涨多跌少 [1] - 焦炭第四轮提涨落地后焦企利润收缩，上周全国30家独立焦化厂吨焦盈利仅微增9元至 - 45元/吨，个别焦企减产，供应紧缩 [1] - 钢厂日均铁水产量维持高位，多数钢厂采购积极性好，中间贸易环节拿货积极，独立焦企焦炭库存环比下降8.11%至73.62万吨，基本面紧平衡，市场情绪积极，价格稳中偏强 [1] - 钢厂高负荷生产、库存消耗稳定，对焦炭采购需求刚性，打压价格动力阶段性减弱，8月3日河北部分主流钢厂计划上调焦炭价格 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月国内油脂市场整体稳中有升，外盘方面CBOT大豆期货震荡走低、马棕油期货收涨超5.98%；后市豆油或延续高位震荡、菜籽油短期偏强震荡中长期警惕政策风险、棕榈油或跟随外盘偏强震荡；注册仓单量方面豆油减少、棕榈油和菜籽油增加；三大油脂基差均下降；全球油籽供应宽松预期未变、植物油供需预期有所收紧，三大油脂生物柴油和食用消费量同比均有增幅 [3][8][9][10][15][20][29] 各部分内容总结 行情回顾 - 7月国内油脂市场整体稳中有升，豆油期货月线收涨2.61%、菜油期货月线小幅收涨1.01%、棕榈油期货月线收涨6.84% [3] - 7月外盘CBOT大豆期货震荡走低月线收跌3.22%，马棕油期货收涨超5.98% [3] 后市展望 - 豆油美豆单产关键期天气异常或扭转丰产预期，生柴政策及印尼计划或支撑长线价格，供需格局或改善，短期或延续高位震荡 [8] - 菜籽油短期供大于求但后期供应或收紧，短期价格预计偏强震荡，中长期需警惕政策风险 [9] - 棕榈油若MPOB报告确认累库超预期或压制马棕油价格，印尼因素形成底部支撑，国内价格或跟随外盘偏强震荡 [10] 注册仓单量 - 7月豆油仓单13709张较上月减少5173张，棕榈油仓单570张较上月增加100张，菜籽油仓单3487张较上月增加3387张 [15] 三大油脂基差走势 - 7月豆油基差178较上月下降40，棕榈油基差70较上月下降144，菜籽油基差90较上月下降44 [20] 管理基金净多头情况 - 截至7月22日当周，CBOT大豆-管理基金净多头为9109张较上月同期减少26287张，CBOT豆油-管理基金净多头为54184张较上月同期增加10409张 [21] 主要港口大豆升贴水 - 截至2025年7月31日，南美港口大豆升贴水280美分/蒲式耳较上月同期上涨55美分/蒲式耳，墨西哥湾大豆升贴水229美分/蒲式耳较上月同期上涨2美分/蒲式耳 [24] 基本面分析 全球油籽、植物油供需 - 2025/26年度全球油籽预期产量和压榨量上调、贸易量小幅下调、期末库存再次调增，植物油预期产量基本持平、贸易量下调、消费量小幅上调 [29] 全球三大油脂消费量 - 2025/26全球三大油脂用于生物柴油的消费量54470千吨同比增幅3.67%，食用消费量127556千吨同比增幅2.21% [33] 供需平衡-大豆-全球 - 2025/26年度全球大豆预期产量上调86.4万吨、压榨量预期上调112万吨、出口预期明显下降，供需格局宽松预期未变 [36] 美国大豆相关情况 - 截至2024/25年度第47周，美国大豆当周出口量为50万吨，年度累计出口量为4727万吨同比增加11.82% [39] - 截至2024/25年度第47周，美国对中国大豆出口量0吨，年度累计对中国出口2248万吨同比下降5.97% [42] - 2025年6月，美豆压榨量185709千蒲式耳较上年同期增加5.76%，6月末美国豆油库存13.66亿磅较上年同期下降15.78% [46] 巴西大豆出口进度 - 2025年6月，巴西大豆出口量为1348万吨，1 - 6月累计出口6774万吨同比增加2.05%，7月预估出口1205.5万吨 [50] 供需平衡-油菜籽-全球 - 2025/26年度全球菜籽产量预计为8953.6万吨同比增加388.7万吨，压榨量预期下调34.6万吨，期末库存为925.9万吨同比增加31.5万吨 [56] 加拿大菜籽相关情况 - 2024/25榨季第51周，加拿大菜籽当周出口量5.51万吨，本年度累计出口量949.22万吨同比增加39.21%，当周商业库存120.14万吨同比减少24.83% [61] - 截至2025年6月，加拿大油菜籽压榨量856.1千吨同比下降10.27%，1 - 6月累计压榨5524万吨同比增加1.36% [63] 供需平衡-棕榈油-全球 - 2025/26年度全球棕榈油产量预计8073.6万吨与上期持平，同比增长2.27%，期末库存预计1503.8万吨较上期略微下调1.3万吨，同比增加0.33% [69] 马来西亚棕榈油情况 - 2025年6月，马来西亚棕榈油产量169.23万吨较去年同期增加4.77%，出口量125.94万吨较去年同期增加4.05%，库存203.06万吨较去年同期增加10.89% [74] 印尼棕榈油情况 - 2025年5月，印尼棕榈油出口量为266万吨，库存为292万吨低于去年同期的409万吨 [77] 印度植物油情况 - 2025年6月，印度植物油进口量155吨，2024/25年度累计进口943万吨，库存量157万吨低于去年同期的257万吨 [80] 中国油脂进口量 - 2025年6月，中国大豆进口量1226万吨同比增加10.35%，2025年累计进口大豆4937万吨同比增加1.83% [84] - 2025年6月，中国菜籽进口量18.45万吨同比减少69.7%，2025年累计进口菜籽190.8万吨同比减少21.29% [88] - 2025年6月，中国菜籽油进口量15.02万吨同比减少23.75%，2025年累计进口菜籽油117.35万吨同比增加26.34% [90] - 2025年6月，中国棕榈油进口量34.76万吨同比增加10.99%，2025年累计进口棕榈油106.16万吨同比减少11.82% [93] 油脂生产及库存情况 - 截至2025年度第30周，全国主要油厂大豆库存645.59万吨，豆油商业库存108.81万吨，开机率62.94%，进口大豆现货压榨利润86元/吨 [98] - 截至2025年度第30周，沿海地区主要油厂菜籽库存13.7万吨，华东地区菜籽油库存56.27万吨，开机率14.93%，进口菜籽现货压榨利润532元/吨 [103] - 截至2025年度第30周，全国重点地区棕榈油库存61.55万吨，棕榈油进口利润 - 314元/吨 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货跌破一千美分，美国中西部良好天气强化美豆单产及总产量预期，全球大豆供应宽松格局拖累价格下滑，预计CBOT大豆期货承压运行，巴西贴水易涨难跌；国内连粕M09合约内强外弱，预计在2970 - 3040元/吨区间震荡，豆粕现货价格重心缓慢回升；国内企业持续采购阿根廷豆粕，关注9月初首船到港后的通关流程及质量情况 [17][18] - 生猪市场供给端出栏量稳定增长，需求端处于淡季承接有限，宏观政策主导盘面，近月合约偏弱运行，可寻找逢高沽空远月合约的机会 [19] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约较上一交易日上涨0.33%，收于3010元/吨，沿海主流区域油厂报价上涨10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约下降0.14%，收于14055元/吨，全国外三元生猪出栏均价较昨日上涨0.15元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约下降0.58%，收于990美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，土壤墒情整体良好；周初高温和潮湿天气升级，有冷锋过境带来阵雨和雷暴，但良好墒情和降雨能缓解作物压力 [3][4] 宏观、行业要闻 - 美国2024/2025年度大豆出口净销售34.9万吨，2025/2026年度净销售42.9万吨 [5] - 8月1日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价有涨跌变化 [5] - 7月31日国内主流油厂豆粕成交量增加，成交均价上涨 [5] - 截至7月29日当周，约5%的美国大豆种植区域受干旱影响 [5] - 截至7月27日当周，加拿大油菜籽出口量减少，2024年8月1日至2025年7月27日出口量增加，商业库存为120.14万吨 [6] - 截至7月24日当周，美国2024/25年度豆粕净销售量创本年度最低点，2025/26年度净销售量减少 [6] - 美国6月大豆压榨量预估为1.966亿蒲式耳，较5月减少3.5%，较2024年6月增加7.2% [7] - 7月31日当周，全国外三元生猪出栏均重环比降幅0.11%，同比涨幅0.10% [7] - 截至7月23日，全国生猪出场价格下跌，猪粮比价下跌，玉米价格持平 [7] - 美联储9月、10月维持利率不变及降息概率情况 [8] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [13][14][15][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货承压，巴西贴水易涨难跌；国内连粕M09合约区间震荡，豆粕现货价格缓慢回升；油厂下调基差报价，国内企业采购阿根廷豆粕，关注首船到港情况 [17][18] - 生猪方面，供给出栏量增长，需求淡季承接有限，宏观政策主导盘面，近月合约偏弱，可逢高沽空远月合约 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看 五大钢材库存累增 表观需求有所减少 且焦煤快速回落 投机需求下降 短期盘面仍面临回调压力 "反内卷"预期未被证伪 "稳增长"预期仍在 煤矿超产检查有影响 钢材淡季需求表现尚可 钢厂在手订单较好 盘面下方回调空间可能有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 今日黑色系商品期货全线转跌 螺纹收于3203元/吨 下跌1.23% 热卷主力合约收于3401元/吨 下跌0.58% 铁矿主力合约收于783元/吨 双焦跌幅较大 焦煤主连跌幅超7% 焦煤主力合约切换至2601 [1] 市场分析 - 中共中央政治局7月30日召开会议 决定10月召开二十届四中全会 研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 会议强调做好下半年经济工作 要保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 未释放增量财政政策信号 强调用好之前政策包 未对地产有更多提振 [1] - 美联储议息会议按兵不动 自2025年初以来第五次维持利率不变 淡化9月降息指引 引发风险资产价格调整 [1] - 7月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为49.3% 比上月下降0.4个百分点 制造业景气水平回落 [1] - 钢材自身供需表现不佳 本周五大钢材品种库存回升15.39万吨至1351.89万吨 中止4连降 为7周高位 其中社会库存环比增加15.39万吨 钢厂库存微增0.1万吨 [1] - 螺纹钢社会库存增加11.17万吨 钢厂库存减少3.52万吨 周产量微降 表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨 为5个月内最低 淡季终端需求偏弱 房地产市场投资与施工衰减是遏制建筑钢材终端需求主要因素 [1] - 本周247家钢厂盈利率续增至65.37% 创逾9个月高位 高炉开工率连续第三周持平于83.46% 高炉炼铁产能利用率下降至90.24% 日均铁水产量继续回落1.52万吨至240.71万吨 但同比增幅仍达1.73% [1] - 电弧炉谷电均恢复利润 多数钢厂平谷电恢复利润 电弧炉钢厂继续增产及复产 开工率及产能利用率明显提升 均创8周高位 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待 关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货触及4月以来低点，因美国中西部天气有利增强丰收预期，贸易关税政策使美国在与南美的大豆出口竞争中处于劣势，短期美豆期价关注1000美分一线得失，美豆期价下挫抬升中国进口大豆成本 [17] - 国内豆粕市场内强外弱，主力合约反弹动能不足，现货价格上扬，基差被动修复，8月油厂库存增加情况下豆粕价格难大涨，油厂调整策略推动远月基差销售放量 [19] - 生猪市场供给端出栏量稳定增长，需求端处于淡季承接有限，宏观政策主导盘面，近月合约偏弱运行，可寻找逢高沽空远月合约机会 [20] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.33%，收于3000元/吨，沿海主流区域油厂报价有涨有跌；DCE生猪主力2509合约收盘价14075元/吨，较上一交易日下降0.00%，全国外三元生猪出栏均价上涨；隔夜CBOT美豆主力合约下降1.21%，收996美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，土壤墒情整体良好，未来天气有阵雨和气温变化，良好墒情和降雨能缓解作物压力 [3][4] 宏观、行业要闻 - 巴西2025/2026年度大豆产量预计达1.829亿吨，玉米总产量预计为1.409亿吨 [5] - 7月31日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均下跌 [5] - 7月30日国内主流油厂豆粕成交缩减，成交均价上涨 [5] - 外媒调查预计美国不同市场年度大豆和豆粕出口净销售有一定范围 [6] - 截至7月23日当周，阿根廷农户销售不同年度大豆情况及累计销量、出口销售登记数量 [6] - 截至7月25日，全国主要油厂豆粕库存连续十二周增加，但较2024年同期和过去三年同期均值少 [7] - 2025年7月巴西预计出口豆粕高于上周预估和去年同期，今年头7个月出口量与2024年全年对比 [7] - 2025年7月14 - 20日，生猪定点屠宰企业生猪和白条肉平均价格环比、同比下降 [7] - 美国农业部和分析师对美国大豆产量预估不同 [8] - 7月份PMI降至49.3%，不同行业PMI有不同表现 [8] 数据图表 - 包含豆粕、菜粕、生猪的期货价格、基差，以及中国大豆和豆粕库存相关图表 [11][13][15][17] 分析及策略 - 豆粕市场美豆期货受天气影响下跌，国内市场内强外弱，油厂调整基差报价推动远月销售 [17][19] - 生猪市场供给出栏量增长，需求淡季，宏观政策主导，近月合约偏弱，可逢高沽空远月合约 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双焦期货价格受市场情绪波动走跌，但现货端低库存运行刚性需求强劲价格支撑仍在，双焦供需略偏紧，焦炭开启第五轮提涨，政策底已现，可关注后续价格回落后买入机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 7月31日黑色系商品期货全线转跌，螺纹收于3205元/吨下跌4.19%，热卷主力合约收于3390元/吨下跌3.56%，铁矿主力合约收于779元/吨，双焦下跌且焦煤跌停 [1] 市场分析 - 期货市场回落使积极情绪降温，部分贸易商出货兑现利润，竞拍涨幅收窄价格波动趋于理性回归 [1] - 晋陕蒙煤炭主产区暴雨，矿山执行“停产撤人”制度，雨停后需安全评估恢复生产，月末停产检修煤矿增多，煤炭供应阶段性紧缩 [1] - 下游焦企高开工率及铁水产量高位运行，炼焦煤刚性需求强劲，煤矿预售订单交付持续到8月中旬，洗煤厂精煤库存减9.23万吨至166.38万吨创一年低位，炼焦煤矿山精煤库存环比减30.2万吨至248.3万吨创2024年3月以来最低 [1] - 焦炭第四轮提涨落地后焦企利润收缩，个别焦企减产影响日均产量，供应紧缩，多数钢厂采购积极性好，中间贸易环节拿货积极，部分区域加价拿货，焦化厂出货顺畅低库存运行 [1] - 7月30日中国炼焦行业协会市场委员会开会，自7月31日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨，焦炭基本面延续强势有进一步提涨预期 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货延续跌势，受利于作物生长的天气预报打压，CBOT大豆期价持续下行，下方关键支撑位关注1000美分；国内连粕M09合约止跌反弹，短期或维持偏强走势，但油厂库存压力将限制其上行空间；现货市场表现抗跌，远期基差仍存在潜在下行风险 [15][16] - 生猪市场当前近月合约仍然会偏弱运行，均重改善对远月供应影响有限，应寻找逢高沽空远月合约的机会 [18] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上个交易日上涨0.91%，收于3010元/吨，沿海主流区域油厂报价上涨20 - 40元/吨；DCE生猪主力2509合约下降75元/吨，收盘价14075元/吨，较上一交易日下降0.53%；全国外三元生猪出栏均价较昨日稳定；隔夜CBOT美豆主力合约下降0.32% [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周仍有雨，土壤墒情整体良好，未来天气展望有零星至分散性阵雨，本周初高温和潮湿天气将升级，但整体良好的土壤墒情和降雨量应能缓解大多数地区的作物压力 [3][4] 宏观、行业要闻 - 巴西2024 - 2025农业周期内粮食产量预计达3.396亿吨，同比增长14.2%，大豆预计产量1.695亿吨，同比增长14.7%，2025商业年度出口量有望增至1.0622亿吨 [5] - 7月30日美国、巴西大豆进口成本价下跌，阿根廷大豆进口成本价持平；7月29日国内主流油厂豆粕成交放量，成交均价下跌 [5] - 今年6月巴西对华大豆出口量为1062万吨，占中国当月大豆进口总量的86.6%，同比增长9.2% [6] - 加拿大加工商6月份油菜籽压榨量较去年同期增长10%，本年度前11个月油菜籽压榨产量高于去年同期 [6] - 截至7月27日，欧盟2025/26年度大豆、豆粕进口量低于去年同期 [6] - 截止到2025年第30周末，国内进口压榨菜油库存量环比下降3.21%，合同量环比下降9.24% [6] - 2025年6月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量环比减少6.5%，降至4个月最低，但高于去年同期，今年前6个月累计屠宰量同比增加14.5% [7] - 美国7月消费者信心指数回升，6月JOLTs职位空缺人数回落 [7] - 国际货币基金组织将中国2025年的增长率较4月预期上调0.8个百分点，达到4.8% [7] 分析及策略 豆粕 - 美豆期货受天气预报打压延续跌势，CBOT大豆期价持续下行，巴西大豆出口销售进度达74.43%，贴水价格走强 [15] - 国内连粕M09合约止跌反弹，短期或维持偏强走势，但油厂库存压力将限制其上行空间；现货市场表现抗跌，远期基差存在潜在下行风险 [16] 生猪 - 供给端出栏量稳定增长，需求端处于淡季承接有限，宏观层面暂无最新政策端指引，当前近月合约仍然会偏弱运行，寻找逢高沽空远月合约的机会 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美豆丰收预期受美国中西部多雨气候支撑，中美关税休战协议延长90天使CBOT大豆期货窄幅震荡，马来西亚棕榈油7月1 - 25日出口慢、产量增但受国际能源市场支撑高位震荡；国内豆油库存回升、供应宽松，出口订单消息提振盘面，棕榈油库存小幅回升、供需双弱，连棕高位震荡，菜油库存回落但供应充足，进口端不确定性支撑价格，短期区间震荡[7][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 截至7月23日当周阿根廷农户销售78.77万吨24/25年度大豆，累计销量达2743.16万吨 [2] - 截至上周末国内三大食用油库存总量260.94万吨，周度增加1.65万吨，其中豆油和棕榈油库存分别增加2.61万吨和1.64万吨 [2] - 6月加拿大油菜籽压榨量856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量364592.0吨，环比升3.22%；菜籽粕产量507038.0吨，环比升3.47% [2] - IMF将中国2025年增长率较4月预期上调0.8个百分点至4.8%，反映上半年经济活动强于预期且中美实际关税比4月低 [2] - 印尼2025年对印度棕榈油出口量将超500万吨，高于2024年的480万吨 [3][4] 油脂期货日度数据监测 - 7月30日DCE豆油主力8240.00元/吨，涨0.17%；DCE棕榈油主力8982.00元/吨，涨0.13%；CZCE菜籽油主力9621.00元/吨，涨1.36% [1] - 7月29日CBOT大豆主力1008.25美分/蒲式耳，跌0.32%；CBOT豆油主力56.73美分/磅，涨1.36%；MDE棕榈油主力4254.00令吉/吨，涨0.28% [1] - 7月30日一级豆油张家港8410.00元/吨，涨0.72%；棕榈油张家港9040.00元/吨，涨0.44%；菜籽油南通9690.00元/吨，涨1.36% [1] - 7月30日豆油基差170.00元/吨，棕榈油基差58.00元/吨，菜籽油基差69.00元/吨 [1] - 7月30日DCE豆油注册仓单13709.00，DCE棕榈油570.00，CZCE菜籽油3487.00 [1] - 7月30日进口大豆压榨利润93.25元/吨，进口油菜籽470.00元/吨，进口棕榈油 - 237.28元/吨 [1] 观点及策略 - 国际上美国中西部气候有利美豆丰收，中美关税休战延长使CBOT大豆窄幅震荡，马来西亚棕榈油供强需弱但受能源市场支撑高位震荡 [7][8] - 国内豆油库存回升、供应宽松，出口订单提振盘面，棕榈油库存小幅回升、供需双弱，连棕高位震荡，菜油库存回落但供应足，进口端不确定支撑价格，短期区间震荡 [8]