报告基本信息 - 报告日期为2025年8月26日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括刘悠然（纸浆）、李捷（原油沥青）等 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价5360元/吨，收盘价5402元/吨，上涨0.78%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5100 - 6700元/吨，低端价格较上一工作日涨50元/吨，山东银星报价5800元/吨 [7] - 智利Arauco公司8月木浆外盘报价：针叶浆银星720美元/吨、本色浆金星590美元/吨、阔叶浆明星520美元/吨，较6月报价持稳 [8] - 20主要产浆国6月化学商品浆出货量同比+4.7%，其中针叶浆同比 - 2.4%，阔叶浆同比+10.1% [8] - 2025年7月欧洲木浆存量68.32万吨，环比降0.3%，同比升8.7%；消费量81.42万吨，环比升6.8%，同比降2.1% [8] - 7月我国纸浆进口总量287.7万吨，环比降5.1%，同比增23.7% [8] - 截至2025年8月21日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比降1.59% [8] - 成本端指引有限，供应维持宽松，有待旺季需求显现，纸浆低位震荡调整 [8] 行业要闻 - 8月21日消息，玖龙纸业预计截至2025年6月30日年度盈利21亿 - 23亿元，较去年7.94亿元增长165% - 190% [9] - 盈利增长得益于销量上升，原材料成本下降速度快于产品售价降幅推动毛利上升 [9] - 2024年6月发行4亿美元永续资本证券，本年度持有人应占盈利约4亿元 [9] - 预计公司权益持有人应占盈利17亿 - 19亿元，较去年7.51亿元增加126% - 153%，最终业绩公告预计9月底前发布 [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差等多组数据图表 [15][17][19]

报告基本信息 - 报告类型为股指日评 [1] - 报告日期为2025年8月26日 [2] - 研究员包括聂嘉怡、何卓乔、黄雯昕 [3] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 8月25日，万得全A跳空高开后震荡上行，午间回落，随后再度走高，收涨1.80%，超6成个股上涨 [6] - 指数现货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别上涨2.08%、2.09%、1.89%、1.56%，中小盘股表现更优 [6] - 指数期货表现弱于现货，IF、IH、IC、IM主力合约分别收涨1.83%、1.79%、1.46%、0.87%（按前一交易日收盘价为基准计算） [6] 后市展望 - 外围市场方面，8月22日美联储主席鲍威尔表示就业增长面临下行风险，美联储对降息持开放态度，市场预期9月降息25bp是基准情形，四季度降息2次25bp的概率或高于1次 [8] - 国内基本面处于弱复苏阶段，7月经济数据显示供需两端回落，但市场预期向好 [8] - 资金上，两融余额突破2万亿元关口并持续增长，居民存款搬家初现苗头，A股成交放量突破3万亿元 [8] - 目前股市估值偏高但未达绝对高位，成交保持偏高水平，资金有进一步流入空间，短期股指有上涨动能，多单继续持有，后续关注量能、企业半年报披露、基差变化情况 [8] - 市场风格维持哑铃策略，上证50与中证1000表现或相对更优 [8] 行业要闻 - 8月25日，上海市六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策 [30]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 25 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 豆粕合约行情 - 豆粕 2601 前结算价 3128，收盘价 3088，跌 40，跌幅 1.28%，成交量 1278955，持仓量 2000115，持仓量变化 -58947 [6] - 豆粕 2509 前结算价 3088，收盘价 3041，跌 47，跌幅 1.52%，成交量 110869，持仓量 182385，持仓量变化 -44763 [6] - 豆粕 2511 前结算价 3107，收盘价 3055，跌 52，跌幅 1.67%，成交量 128296，持仓量 559890，持仓量变化 -1897 [6] 外盘美豆期货行情 - 今日外盘美豆期货合约上涨，主力在 1055 美分 [6] 美豆情况 - ProFarmer 农作物实地考察显示大部分主产区豆荚数位于历史偏高位置，部分创最高记录，符合 USDA 高单产预估 [6] - 当下约 9%的美豆面积处于干旱，大幅高于上周的 3%，未来两周大部分主产区降雨量偏低，天气话题仍存在 [6] 行业要闻 Pro Farmer 预估 - 预计 2025 年伊利诺伊州大豆平均结荚数为 1479.22 个，2024 年为 1419.11 个 [9] - 预计 2025 年爱荷华州 D1 区域大豆平均结荚数为 1279.25 个，2024 年为 1108.76 个 [9] - 预计 2025 年爱荷华州 D4 区域大豆平均结荚数为 1376.15 个，2024 年为 1254.09 个 [9] - 预计 2025 年爱荷华州 D7 区域大豆平均结荚数为 1562.54 个，2024 年为 1366.22 个 [9] USDA 出口销售报告 - 截至 8 月 14 日当周，美国大豆出口销售合计净增 113.69 万吨，符合预期 [8][9] - 当周，美国当前市场年度大豆出口销售净减 0.57 万吨，较之前一周减少 98%，较前四周均值减少 105% [9] - 当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增 114.26 万吨，高于预期 [10] - 当周，美国大豆出口装船为 51.79 万吨，较之前一周减少 3%，较此前四周均值增加 9% [10] - 当周，美国当前市场年度大豆新销售 13.65 万吨，下一市场年度大豆新销售 114.54 万吨 [10] 数据概览 - 涉及豆粕出厂价格、豆粕 09 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [14][15][18]

报告行业 - 鸡蛋 [1] 报告日期 - 2025年8月25日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今年鸡蛋旺季现货启动晚，7月下旬后市场压力显现，8月反弹未现，蛋价掉头，市场情绪转弱 [8] - 淘汰量近期上量增加，但需更多超淘恢复供求平衡，期货近月09合约和主力10合约表现差，现货萎靡下期货难独善其身，不建议抄底 [8] - 鸡蛋整体供过于求，基本面拐点或在四季度后期出现，短期盘面波动大，建议规避风险 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2509合约前结算价2926，收盘价2920，跌0.21%；2510合约前结算价3035，收盘价3033，跌0.07%；2511合约前结算价3090，收盘价3100，涨0.32%；主产区均价3.13元/斤，较昨日跌0.10元/斤，主销区均价3.32元/斤，较昨日跌0.10元/斤 [7] - 操作建议：不建议抄底，等待淘汰放量和中秋国庆备货拉动可能带来反弹，但难度大，短期规避风险 [8] 行业要闻 - 截至7月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.56亿只，环比增1.2%，同比增6.2% [9] - 7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3998万羽，较6月和2024年同期减少 [9] - 截至8月21日前三周，全国淘鸡量分别为1676万只、1442万只和1371万只，近期淘汰量环比走高，淘鸡日龄平均500天，环比上周和上月提前6天 [10]

报告核心观点 - 铜价震荡偏弱，主力收盘报78540；现货涨30至78800，现货升水跌30至160；现货进口窗口继续打开，盈利230元/吨；预计后续进口铜到货增加；短期需求面处于淡旺季切换，内外库存偏低，基本面对铜价有支撑，继续关注7.8万支撑位；重要事件来临前市场谨慎，缺乏明显利多因素，预计铜价继续窄幅震荡 [10] 行业要闻 - 智利国家铜业公司受埃尔特尼恩特铜矿事故停产影响，2025年该分部精铜产量预计减少3.3万公吨，铜销售利润下降2.33亿美元，将下调2025年产铜指导目标，减产经济损失达3.4亿美元 [11] - 建发盛海投资121.5亿（建发51%），2026年5月投产，年产60万吨阴极铜等多种产品 [11] - First Quantum启动在赞比亚Kansanshi铜矿耗资12.5亿美元扩建项目 [11]

报告信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年8月22日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货进入降价通道，本周SCFIS延续回落，8月运价下调后企稳 ，考虑关税不确定性虽落地但对外贸伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或淡季更淡 ，主力10合约贴水深且降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄，后期市场或就降价幅度和速率博弈，长期仍呈下行趋势，10合约逢高空配 [8] 各章节总结 行情回顾与操作建议 - 现货进入降价通道，本周SCFIS延续回落至2180.17点 ，8月运价下调后企稳 ，以上海至鹿特丹航线为例，马士基8月第四周40GP大柜报价较第三周下调约300美元，HPL等公司报价降至3000美元以下，达飞和ONE 9月运价较8月底略有上涨 [8] - 考虑关税不确定性虽落地但对外贸伤害大，需求端难显著改善，运力供给处淡季偏高水平，今年运价或淡季更淡 ，主力10合约贴水深且降价幅度放缓，短期期货跌幅或收窄，后期市场或就降价幅度和速率博弈，长期仍呈下行趋势，10合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 8月11 - 15日，中国出口集装箱运输市场调整，多数航线运价走低，综合指数下跌 ，中国7月规模以上工业增加值同比增速5.7%，国民经济稳中有进 [9] - 8月15日，上海出口集装箱综合运价指数为1460.19点，较上期下跌2.0% ，欧洲航线，德国8月ZEW经济景气指数跌至34.7，低于预期，结束回升势头，欧元区整体数据与德国一致，未来欧洲经济面临考验，8月15日，上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌7.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，运价回落，8月15日，上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌1.7% [10] - 北美航线，美国7月PPI同比涨幅升至3.3%，7月海关关税收入280亿美元，较去年同期增加273%，但财政赤字较去年同期增长10%，未来美国经济面临债务负担 ，8月15日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌3.5%、2.6% [10] - 8月5日，也门胡塞武装袭击以色列本 - 古里安国际机场，8月6日对64家航运公司实施“制裁通知”，国际航运安全局势恶化，绕行消化过剩运力，若冲突恶化或短期提振期货价格 [10] - 7月21日，以色列空军空袭也门荷台达港，加剧对胡塞打击行动，荷台达港对也门贸易和人道主义物资供应重要，是冲突焦点 [10] - 美国总统特朗普称将维持对日本商品征收25%关税，并可能很快与印度达成贸易协议 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年8月18日，SCFIS欧洲航线（基本港）为2180.17点，较8月11日下跌55.31点，环比-2.5% ；美西航线（基本港）为1106.29点，较8月11日上涨24.15点，环比2.2% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][21]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025年8月22日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，步入下旬需求存淡旺季切换预期，沪锌回调空间有限，短期宽幅波动为主 [7] 各目录总结 行情回顾 - 沪锌主力2510收于22240元/吨，涨30，涨幅0.14%，缩量减仓，持仓减568手至110426手 [7] - LME锌库存减少1875吨至69375吨，降幅全部来自新加坡地区，0 - 3C9.33 [7] - 盘面震荡运行，现货延续弱势，沪市较09贴水10，津市较沪市报贴水20，沪粤价差缩小 [7] - 外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，国内锌市场矿松锭足的核心矛盾在需求淡季下更为凸显，社库库存持续累库反映过剩压力 [7] - 国内炼厂提产对原料需求旺盛，1 - 7月进口锌矿累计同比增加45.2%，8月加工费持续提升，进口锌精矿指数报90.3美元/干吨，国产锌精矿TC持稳在3900元/金属吨 [7] - 高TC以及硫酸价格同比处于高位带动冶炼厂利润空间持续扩大，8月国内检修较少，精炼锌产量或增至62.15万吨，供应端保持充裕 [7] - 下游淡季特征显著，尽管需求端政策托底但短期难掩疲弱，初级消费领域开工负荷仍处于偏弱区间 [7] 行业要闻 - 2025年8月21日，0锌主流成交价集中在22240 - 22305元/吨，双燕成交于22360 - 22415元/吨，1锌主流成交于22170 - 22235元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22220 - 22275元/吨左右，常规品牌对2509合约报价贴水40元/吨，对上海现货报价平水 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22210 - 22280元/吨，紫金成交于22230 - 22310元/吨，1锌锭成交于22140 - 22200元/吨附近，0锌普通对2509合约报贴水30 - 50元/吨附近，紫金对2509合约报贴水0 - 30附近，津市较沪市报贴20元/吨附近 [8][9] - 广东0锌主流成交22150 - 22255元/吨，主流品牌对2510合约报价贴水70元/吨，对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差缩小 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源为Wind、SMM、建信期货研究发展部 [13][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货止跌抛售情绪暂缓但锂资源端减产逻辑仍存，预计价格下跌空间有限[9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货一度翻红，现货电碳跌500至85200，现货对期货升水且表现抗跌，澳矿持平960，锂云母矿跌15至2110，5系动力型三元材料价格持平，磷酸铁锂跌125 [9] - 短期价格下跌使产业链上下游均降价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至3613，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至2995 [9] - 本周周度碳酸锂产量较上周降842吨至19138吨，社库较上周降713吨至141543吨，产量仍处相对高位，维持社库拐点出现判断 [9] - 因现货升水且9月底前市场炒作矿端减产热情难退，预计碳酸锂价格下跌空间有限 [9] 行业要闻 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程8月20日投产送电，是我国首条获批以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道，配套电源装机容量1764万千瓦，其中新能源1300万千瓦 [12] - Premier非洲矿业公司Zulu锂项目取得重大突破，从调试阶段转入精炼优化阶段，成功生产出氧化锂品位达5%以上的可销售锂辉石精矿，实现全流程自动化连续生产 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 长期看货币政策宽松取向未转变，关税不确定性高，牛市基础未改；短期股债跷板效应明显，权益市场走牛给债市带来压力，7 月基本面数据有韧性，债市短期反弹难成趋势；需看到相关利空力量缓和，本周税期扰动下央行积极投放呵护，维持多短端空长端的做陡策略[10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日股债跷板延续，午后股市回落，国债期货全线回暖收涨；银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，10 年国债活跃券 250011 收益率报 1.7655%下行 1.45bp [8] - 央行开展 2530 亿元逆回购操作，实现净投放 1243 亿元，税期扰动退散，银行间资金面转松，短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [9] 行业要闻 - 中国人民银行副行长邹澜称将加强政策支持引领，激发动产融资市场活力，当前我国动产利用率低于国际水平 [12] - 央行发布第二季度货币政策执行报告，提出落实落细适度宽松货币政策，把握好力度和节奏，保持流动性充裕，促进物价合理回升，发挥货币政策工具总量和结构双重功能 [13] 数据概览 - 国债期货：展示国债期货 8 月 22 日交易数据汇总，包括各合约前结算价、开盘价、收盘价等信息；还涉及国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势等内容 [6][14] - 货币市场：展示银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [27]

报告基本信息 - 报告名称为纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期为2024年8月22日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）等6人，其中冯泽仁负责玻璃、纯碱研究 [4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 纯碱供强需弱格局不变，供应过剩与累库情况短期难缓解，需求端难发力，预计盘面价格震荡偏弱运行，后续需关注宏观变动及产能淘汰政策带来的市场预期变化 [8] - 玻璃行业基本面未显著变化，供需处于弱平衡格局，制约价格反弹空间，但盘面价格逼近成本线，企业利润压缩空间有限，不宜过度看空，玻璃期货主力合约短期震荡偏弱走势 [9][10] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 8月21日，SA509开盘价1213元/吨，收盘价1208元/吨，跌12元/吨，跌幅0.98%，持仓量187665手，减14059手；SA601开盘价1314元/吨，收盘价1306元/吨，跌14元/吨，跌幅1.06%，持仓量1383276手，增17323手；FG509开盘价1002元/吨，收盘价983元/吨，跌21元/吨，跌幅2.09%，持仓量367407手，减31868手；FG601开盘价1165元/吨，收盘价1156元/吨，跌10元/吨，跌幅0.85%，持仓量1208724手，增10621手 [7] - 8月21日，纯碱主力期货SA601合约继续下行，跌幅收敛，收盘价1306元/吨，下跌14元/吨，跌幅1.06%，日增仓17323手；产量增加，周产77.14万吨，环比增1.32%；厂库增至191.08万吨，较周一增0.71%；终端需求光伏玻璃日熔量降至8.7万吨，浮法玻璃日熔量稳定，下游玻璃产线小幅波动，需求一般；宏观上暂无缓解内卷的新增政策信息，短期内政策落地可能性低 [8] - 7月底以来，玻璃下游深加工环节订单天数小幅增长，需求边际改善；日熔量维持低位震荡，行业供需弱平衡；截至8月15日，全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，产能利用率79.78%，维持高位；全国深加工样本企业订单天数9.65天，环比增0.1天；企业库存天数增幅高于订单增幅，玻璃总库约6342.6万重箱，上涨157.9万重量箱；市场关注反内卷政策预期走向，此前政治局会议相关表述引发市场情绪降温，玻璃价格大幅波动 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [12][17][20]