报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 25 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 核心观点 - 碳酸锂期货上行创 2 年以来新高，总持仓下降 9244 手，资金离场情绪增加，现货、澳矿、云母、三元、铁锂价格上涨，电解液持平，产业链涨价潮持续，基本面支撑仍存，但短期碳酸锂期现价格偏离较大，随着 LC2601 合约即将进入交割，期现回归压力或将令锂价短期上涨步伐放缓 [11] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上行创 2 年新高，总持仓降 9244 手，资金离场情绪增加，现货涨 2000 至 101500，澳矿涨 30 至 1435，云母涨 85 至 3210，三元涨 700 - 800，铁锂涨 470 - 490，电解液持平，产业链涨价潮持续，基本面有支撑，不过短期期现价格偏离大，LC2601 合约临近交割，期现回归压力或使锂价短期上涨放缓 [11] 行业要闻 - 12 月 24 日中伟股份在互动平台称，已在行业周期底部低成本获取阿根廷两座盐湖锂矿，均完成 100%股权交割手续，两座矿目前处于勘探和建设阶段 [12] - 国家发展改革委、国家能源局发布促进光热发电规模化发展的若干意见，支持具备技术经济条件的新能源基地开展光热电站项目建设，科学确定光热发电装机规模，优化提升基地调节能力，增加绿色电量占比，降低平均度电碳排放量，加强新能源稳定送出，探索光热电站在大基地中作为支撑调节电源发挥作用 [12]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 23 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货再创本年新高，总持仓增 26408 手，05 - 01 价差扩大至 1900 [9] - 现货电碳涨 1350 至 99000，贸易市场对主力合约升贴水报（ - 3500, - 1500），澳矿涨 50 至 1385，锂云母矿涨 85 至 2920，三元涨 500 - 1000，铁锂涨 315 - 330，电解液持平 [9] - 产业链涨价潮持续，需求端年末放缓迹象明显，动力锂电和三元、铁锂周度产量上周均放缓，且周度去库量连续三周放缓 [9] - 碳酸锂供应端存在预期差，需求端小幅放缓，预计碳酸锂去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌 [9] 行业要闻 - 国际能源论坛报告显示超 60%全球关键矿产需求通过国际贸易满足，全球供应链易受地缘政治等影响，2040 年前主要能源转型矿产需求急剧上升，供应侧脆弱性增加，铜和镍市场 2030 年代中期或面临短缺，锂供应集中，精炼环节集中度提高，政府反应加速 [12] - 锂、镍和钴等电池金属迎来第三个艰难年头，需消化 2022 年价格暴涨后供应浪潮，但电动汽车革命继续，中国企业开启电池技术革命，电池化学技术发展快 [13] - 2025 年前 11 个月全球电动汽车销量同比增长 21%达 1850 万辆，中国电动汽车市场主要由磷酸铁锂电池主导，麦格理银行预计到 2029 年其占比将升至 65% [13]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 19 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 碳酸锂期货冲高回落，供应端扰动情绪褪去后前日高点压制明显，虽本周碳酸锂周度库存去库但力度放缓或打压短期市场热情，但产业链涨价态势稳固预计锂价回调空间有限 [10] 各目录内容总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，供应端扰动情绪褪去后前日高点压制明显，日内电碳涨 500 至 97550，澳矿涨 10 至 1340，云母涨 40 至 2825，三元涨 200 - 800，铁锂涨 120，电解液持平 [10] - 本周碳酸锂周度库存去库 1044 吨至 110425 吨，去库力度继续放缓预计打压短期市场热情，但产业链涨价态势稳固预计锂价回调空间有限 [10] 行业要闻 - 智利铜业委员会报告指出，近期全球碳酸锂价格因供应不确定性加剧及未来需求前景改善显著上涨但仍低于去年均价，12 月 10 日碳酸锂价格达每吨 10500 美元较 10 月底涨 13%，今年平均价格每吨 9306 美元较 2024 年低 24%，今明两年市场预计供过于求但价格仍攀升，2026 年预计温和复苏，主要矿山复产或致短期价格下跌，锂电池储能系统消费量预计增加推动价格走高 [13] - 彭博新能源财经报告表示锂供应持续增长，到 2035 年锂碳酸当量总产能可能从 2025 年的 150 万吨增至 440 万吨，锂价自 2022 年峰值下跌后仍处低位，近期生产中断和补贴缩减引发小幅回升 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货上涨，因枧下窝矿复产未落地且现货价坚挺，向下力量有限；产业链涨价趋势仍在，11月下旬以来碳酸锂周度去库量下滑，三元和磷酸铁锂周度产量拐头向下，预计后续去库力度减弱，短期再破前高可能性不大，但期货锂价将小幅震荡上涨 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上涨，01合约早盘跌破9万后迅速拉回，现货价持续坚挺使碳酸锂向下力量有限 [9] - 日内现货跌500至92750，贸易市场贴水幅度持平，澳矿涨15至1172.5，锂云母涨20至2535，三元涨0 - 50，铁锂跌120 - 125，电解液涨500，产业链涨价趋势仍在 [9] - 11月下旬以来碳酸锂周度去库量下滑，上周三元和磷酸铁锂周度产量拐头向下，预计后续去库力度减弱，短期再破前高可能性不大，期货锂价将小幅震荡上涨 [9] 行业要闻 - Rio Tinto收紧锂业务扩张计划，限制对进行中项目投资，完成现有锂项目组合，目标到2028年年产能约20万吨（此前为22.5万吨），优先完成现有锂项目等，集团总资本支出2028年起降至100亿美元以下 [13] - 大中矿业鸡脚山锂矿资源总量约4.9亿吨，对应碳酸锂当量约324万吨，设计露天开采规模2000万吨/年，预计年产约8万吨碳酸锂，今年10月获《采矿许可证》，有效期30年 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金受环保督查消息影响小幅反弹，但高库存状态未改变，维持震荡偏弱观点 [4] - 钢厂盈利率下滑，铁水产量下降，铁合金需求预计下滑，面临高库存与弱需求矛盾，生产利润下滑，增产预期不大，下游需求进入淡季，去库或依赖减产 [5] - 铁合金面临高库存和弱需求基本面，成本端焦煤价格受保供影响可能下移，但下方空间有限，预计震荡偏弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测与套保 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率16.65%，波动率历史百分位40.6%；硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率13.22%，波动率历史百分位17.9% [3] - 库存管理方面，产成品库存偏高时，可根据企业库存做空SF2601、SM2601期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低时，可买入SF2601、SM2601期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5200 - 5300、SM为5300 - 5400 [3] 盘面回顾 - 近期铁合金受环保督查消息影响小幅反弹、减仓上涨，但高库存状态未改变，今日跟随焦煤震荡走弱 [4] 核心逻辑 - 钢厂盈利率跌破40%，铁水产量下滑，预计未来延续下滑趋势，铁合金需求将下滑，五大材超季节性累库，自身库存高位 [5] - 铁合金生产利润下滑，增产预期不大，下游需求进入淡季，硅铁和硅锰企业库存处近5年最高水平，硅锰企业库存环比+10.3%，硅铁企业库存环比+3.3%，去库或依赖减产 [5] 南华观点 - 铁合金面临高库存和弱需求基本面，成本端焦煤价格受保供影响可能下移，但下方空间有限，预计震荡偏弱 [6] 利多解读 - 硅铁本周开始减产，环比 - 4.38%，硅锰延续减产趋势 [8] - 10月镁锭产量环比 + 21.96% [8] 利空解读 - 钢材旺季不旺，钢厂利润盈利率跌破40%，负反馈压力增加 [9] - 卷板材端高库存和高产量，产量虽环比下降但仍处近5年同期最高水平，消费端无驱动，库存超季节性累库 [9] - 近期泰国发起对国内板材的反倾销调查 [11] - 硅锰企业库存继续累库，环比 + 10.3%，硅铁企业库存环比 + 3.3%，库存压力大 [11] 硅铁日度数据 - 2025年11月19日，硅铁基差（宁夏）为38，较前一日增加12，较11月12日增加28 [9] - 硅铁01 - 05为2，较前一日增加12，较11月12日增加28；硅铁05 - 09为 - 92，较前一日减少4，较11月12日减少8 [9] - 硅铁09 - 01为90，较前一日减少8，较11月12日减少20 [9] - 硅铁现货价格在宁夏、内蒙、青海、陕西、甘肃等地均无变化，兰炭小料、秦皇岛动力煤、榆林动力煤部分有变化，硅铁仓单为8396，较前一日减少47，较11月12日增加950 [9] 硅锰日度数据 - 2025年11月19日，硅锰基差（内蒙古）为308，较前一日增加38，较11月12日增加120 [10] - 硅锰01 - 05为 - 58，较前一日增加8，较11月12日减少2；硅锰05 - 09为 - 54，较前一日减少12，较11月12日减少2 [10] - 硅锰09 - 01为112，较前一日增加4，较11月12日增加4；双硅价差为 - 180，较前一日增加26，较11月12日增加92 [10] - 硅锰现货价格在宁夏、贵州、广西、云南等地部分有变化，天津澳矿、天津南非矿、天津加蓬矿、钦州南非矿、钦州加蓬矿、内蒙化工焦部分有变化，硅锰仓单为19744，较前一日减少119，较11月12日增加1481 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货价格大幅上涨，总持仓增77114手，资金入场，因枧下窝矿区评估报告落地后复产时间推迟和需求强劲；现货表现淡定，电碳涨350至80750，较期货大幅贴水，部分产品放缓涨价节奏，产业链仍处涨价通道，但期货市场情绪较现货亢奋，虽基本面利多碳酸锂，但短期追高风险较大 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货价格大幅上涨，总持仓增77114手，资金入场，因枧下窝矿复产时间推迟与需求强劲 [11] - 现货表现淡定，电碳涨350至80750，较期货大幅贴水，部分产品放缓涨价节奏，产业链仍处涨价通道 [11] - 期货市场情绪较现货亢奋，虽基本面利多碳酸锂，但短期追高风险较大 [11] 行业要闻 - AI服务器功率密度突破，高速铜缆替代部分光模块，2026年全球数据中心铜需求预计达71万吨，AI相关场景贡献超40%增量，公司提前锁定原材料供应 [12] - Fortune Minerals获270万美元贷款，用于收购精炼厂及设施，计划建设湿法冶金厂，NICO项目处于后期开发阶段，矿山核心矿床储量达3310万吨 [12] - Fortune Minerals今年3月获加拿大和美国政府额外资金支持，加拿大资金预计覆盖项目额外工程与试验工作的75%，美国授予资金用于扩大钴产能与产量 [13]

报告核心观点 - 碳酸锂期货趋势性上涨行情将持续，因当下市场需求旺盛带动去库，且价格传导顺畅，价格上涨能被产业接受 [9] 分组1：行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货继续上涨，总持仓增36888手至912869手，但午后涨幅缩窄 [9] - 碳酸锂现货涨850至80000，澳矿涨30至985，锂云母涨50至2180，三元材料涨100 - 300，磷酸铁锂涨200 - 255，电解液涨500 - 850 [9] - 周度碳酸锂产量下降228吨至21080吨，主因锂辉石产碳酸锂量下降270吨，预计11 - 12月产量将下降 [9] - 周度碳酸锂库存下降3008吨至127358吨，去库速度加快 [9] 分组2：行业要闻 - 新宙邦称2025年三季度以来电解液行业触底反弹，六氟磷酸锂价格上涨传导逐步落地，新签合同传导效率将提升 [13] - 南都电源称储能市场增长加速，在手未发货订单约89亿元，海外大储订单来源为澳洲、欧洲、英国等 [12][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货冲高回落，在未有具体政策落地前做多动力有限，资金离场意愿增加；现货涨价，下游有逢低备库需求支撑现货价；澳矿和锂云母涨价，盐厂生产亏损情况不一但生产积极性未受影响，供应压力仍存；需求处于旺季，市场情绪在矿端变量未落地前难有明确方向性选择 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，交易反内卷信号但无政策落地做多动力有限，总持仓下降总成交略增，资金离场意愿增加 [11] - 现货涨价，电碳涨400至72850，盘面对现货升水扩大，双节临近下游逢低备库支撑现货价 [11] - 澳矿涨价10至820美元/吨，锂云母涨价40至1815元/吨，外购锂辉石盐厂生产亏损缩窄至3280元/吨，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至7539元/吨，盐厂生产积极性未受影响，上周产量接近历史高点，供应压力仍存 [11] - 需求处于旺季，关注宜春地区在产矿月底前矿种变更情况以及枧下窝矿复产进度，矿端变量未落地市场情绪难有明确方向选择 [11] 行业要闻 - 盐湖股份旗下蓝科锂业原年产3万吨碳酸锂产能装置经技术升级后提升至年产4万吨，后续将继续提升资源开采与利用效率 [12] - 孚能科技第三代半固态电池计划2026年量产，软包电芯能量密度达400Wh/kg，有助于实现500Wh/kg以上能量密度的高安全全固态电池 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宁德时代枧下窝矿复产消息快于预期影响，早盘碳酸锂大幅低开，虽内部人士表示复产尚未定论，但市场情绪好转有限；下游材料厂旺季有刚性采购需求，价格低位时采购意愿强；矿价松动使盐厂利润好转；产业链过剩，持货商挺价意愿不强，枧下窝矿复产冲击难被需求完全吸收，短期矿端扰动风险未消，建议单边等待风险落地 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 早盘碳酸锂主力最低达68600，几乎收回8月供应端减产涨幅，尾盘勉强站上7万 [9] - 日内电碳跌1150至73450，澳矿跌45至805美元/吨，锂云母矿跌50至1815元/吨 [9] - 外购锂云母盐厂生产亏损缩窄至7321元/吨，外购锂辉石盐厂生产亏损缩窄至1507元/吨 [9] - 建议单边等待宁德时代枧下窝矿复产风险落地 [9] 行业要闻 - 澳大利亚Galan Lithium公司阿根廷HMW锂盐项目一期完成4号池设计，支持4000吨/年碳酸锂当量运营，推进纳米过滤厂建设，中期目标2026年2.1万吨LCE，2028年4万吨，2030年视情况提至6万吨 [12] - 宁德时代控股子公司9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议，争取11月复产，但能否如期复产尚无定论 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货止跌抛售情绪暂缓但锂资源端减产逻辑仍存，预计价格下跌空间有限[9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货一度翻红，现货电碳跌500至85200，现货对期货升水且表现抗跌，澳矿持平960，锂云母矿跌15至2110，5系动力型三元材料价格持平，磷酸铁锂跌125 [9] - 短期价格下跌使产业链上下游均降价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至3613，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至2995 [9] - 本周周度碳酸锂产量较上周降842吨至19138吨，社库较上周降713吨至141543吨，产量仍处相对高位，维持社库拐点出现判断 [9] - 因现货升水且9月底前市场炒作矿端减产热情难退，预计碳酸锂价格下跌空间有限 [9] 行业要闻 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程8月20日投产送电，是我国首条获批以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道，配套电源装机容量1764万千瓦，其中新能源1300万千瓦 [12] - Premier非洲矿业公司Zulu锂项目取得重大突破，从调试阶段转入精炼优化阶段，成功生产出氧化锂品位达5%以上的可销售锂辉石精矿，实现全流程自动化连续生产 [13]