日期 2025 年 9 月 17 日 碳酸锂期货日报 行业 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 碳酸锂期货冲高回落，盘面继续交易求是重要文章《纵深推进全国统一大市场建 设》释放的反内卷信号，但在未有具体政策落地前做多动力有限，总持仓下降总 成交略有增加，资金离场意愿增加。现货涨价，电碳涨 400 至 72850，盘面对现 货升水扩大，随着双节临近，下游有逢低备库需求，支撑碳酸锂现货价。澳矿涨 价 10 至 820 美元/吨，锂云母涨价 40 至 1815 元/吨，外购锂辉石盐厂生 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宁德时代枧下窝矿复产消息快于预期影响，早盘碳酸锂大幅低开，虽内部人士表示复产尚未定论，但市场情绪好转有限；下游材料厂旺季有刚性采购需求，价格低位时采购意愿强；矿价松动使盐厂利润好转；产业链过剩，持货商挺价意愿不强，枧下窝矿复产冲击难被需求完全吸收，短期矿端扰动风险未消，建议单边等待风险落地 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 早盘碳酸锂主力最低达68600，几乎收回8月供应端减产涨幅，尾盘勉强站上7万 [9] - 日内电碳跌1150至73450，澳矿跌45至805美元/吨，锂云母矿跌50至1815元/吨 [9] - 外购锂云母盐厂生产亏损缩窄至7321元/吨，外购锂辉石盐厂生产亏损缩窄至1507元/吨 [9] - 建议单边等待宁德时代枧下窝矿复产风险落地 [9] 行业要闻 - 澳大利亚Galan Lithium公司阿根廷HMW锂盐项目一期完成4号池设计，支持4000吨/年碳酸锂当量运营，推进纳米过滤厂建设，中期目标2026年2.1万吨LCE，2028年4万吨，2030年视情况提至6万吨 [12] - 宁德时代控股子公司9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议，争取11月复产，但能否如期复产尚无定论 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货止跌抛售情绪暂缓但锂资源端减产逻辑仍存，预计价格下跌空间有限[9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货一度翻红，现货电碳跌500至85200，现货对期货升水且表现抗跌，澳矿持平960，锂云母矿跌15至2110，5系动力型三元材料价格持平，磷酸铁锂跌125 [9] - 短期价格下跌使产业链上下游均降价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至3613，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至2995 [9] - 本周周度碳酸锂产量较上周降842吨至19138吨，社库较上周降713吨至141543吨，产量仍处相对高位，维持社库拐点出现判断 [9] - 因现货升水且9月底前市场炒作矿端减产热情难退，预计碳酸锂价格下跌空间有限 [9] 行业要闻 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程8月20日投产送电，是我国首条获批以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道，配套电源装机容量1764万千瓦，其中新能源1300万千瓦 [12] - Premier非洲矿业公司Zulu锂项目取得重大突破，从调试阶段转入精炼优化阶段，成功生产出氧化锂品位达5%以上的可销售锂辉石精矿，实现全流程自动化连续生产 [13]

碳酸锂期货市场表现 - 8月19日碳酸锂期货主力合约报收87540元/吨 单日下跌1.79% [1] - 现货电碳价格上涨1900元至84600元/吨 澳矿上涨45美元至1035美元/吨 锂云母矿上涨85元至2185元/吨 [1] - 5系动力型三元材料上涨500元 磷酸铁锂上涨515元 全产业链价格普涨 [1] 供应端情况 - 周度产量环比增加424吨至19980吨 其中锂辉石提锂增加477吨至11659吨 锂云母提锂减少510吨至3900吨 [1] - 盐湖提锂周度产量增加300吨至2742吨 回收料提锂增加157吨至1679吨 [1] - 预计8月整体供应量环比增长3%至8.42万吨 [1] 需求端表现 - 下游采买态度转变 消费淡季向旺季过渡推动提前备货操作 [1] - 询价及成交积极性提升 需求出现回暖迹象 [1] 市场驱动因素 - 江西大型盐厂云母矿安全生产许可证9月6日到期事件引发多头情绪 [2] - 锂价跳空高开并突破第二窗口上沿 但盘中多头表现克制 [2] - 政策目标侧重于价格保护而非推高原料价格 资源扰动与地方监管强度相关 [2] - 短期情绪驱动下锂价仍有探涨空间 但预期涨幅有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，主要受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因；产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄，外购锂云母盐厂生产亏损扩大；考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货大幅上涨，主力盘中最高突破9万，受中信国安青海西台吉乃尔盐湖采矿证到期消息发酵影响，短期资源端消息面扰动是锂价波动主因 [12] - 现货电碳涨1900至84600，澳矿涨45至1035，锂云母矿涨85至2185，5系动力型三元材料涨500，磷酸铁锂涨515 [12] - 产业链上下游均涨价，外购锂辉石盐厂生产盈利缩窄至1069，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至4968 [12] - 考虑盘面对现货超4000升水，盐厂生产积极性高，预计高供应短期难改，但市场短期交易情绪集中在锂资源端减停产，预计碳酸锂价格易涨难跌 [12] 行业要闻 - 赣锋锂业8月18日在互动平台表示，未来锂价能否反转取决于供给侧出清强度和需求增长节奏，公司持续看好锂需求；公司将关注市场供需变化，灵活调整产能并优化套期保值策略，目前开展的碳酸锂期货套期保值数量较低；公司对中长期锂行业需求乐观，将通过多元化战略和精细化运营提升业绩 [13] - 印度提出降低入门级两轮车、小型车和混合动力乘用车的商品和服务税率，提案预计10月前落实 [13]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 23 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 碳酸锂期货上涨，受江特电机公告停产检修、反内卷逻辑发酵及市场情绪带动，主力合约最高涨至 74480，尾盘回落至 72880，总持仓增 4 万手至 71.8 万手；现货市场小幅跟涨，下游采购意愿边际改善，部分企业刚性采购需求支撑价格中枢上移；当前价格上涨带动上游利润修复，盘面涨势大于现货提供套利空间压制价格，但情绪主导下预计跟随上涨 [11] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货高开后大幅上涨，尾盘回落，总持仓增加，现货市场小幅跟涨，下游采购意愿改善，上游资源端和盐厂利润修复，盘面价格涨势大于现货提供套利空间，但预计跟随上涨 [11] 行业要闻 - 阿根廷电力批发商 CAMMESA 首轮电池储能系统招标收到 15 家企业 27 个项目、总计 1.3GW 投标方案，远超 500MW 招标容量，三大本土企业主导竞争格局，计划 2025 年 8 月公布中标结果，9 月签署合同 [14] - 江苏维锂能源技术有限公司在江苏溧水经济开发区举行年处理 3 万吨磷酸铁锂电池正极材料晶格修复总部基地项目启动仪式，项目总投资 5 亿元，一期预计 2025 年底投产，可实现年营收 5.5 亿元，新增就业岗位 200 余个 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁空头减仓离场，呈宽幅震荡态势；锰硅因澳矿港口报价上移，呈偏强震荡态势 [2] - 硅铁趋势强度为 0，呈中性；锰硅趋势强度为 1，呈偏强状态 [4] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁 2506 收盘价 5472 元，较前一交易日涨 42 元，成交量 99230，持仓量 98368；硅铁 2509 收盘价 5466 元，较前一交易日涨 14 元，成交量 51380，持仓量 139398；锰硅 2506 收盘价 5704 元，较前一交易日涨 160 元，成交量 20612，持仓量 36987；锰硅 2509 收盘价 5758 元，较前一交易日涨 160 元，成交量 374215，持仓量 412745 [2] - 现货数据：硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价格 5450 元/吨；硅锰 FeMn65Si17 内蒙价格 5520 元/吨，较前一交易日降 30 元/吨；锰矿 Mn44 块 36.5 元/吨度；兰炭小料神木 620 元/吨 [2] - 价差数据：硅铁（现货 - 06 期货）为 - 22 元/吨，较前一交易日降 42 元/吨；锰硅（现货 - 09 期货）为 - 238 元/吨，较前一交易日降 190 元/吨；硅铁 2506 - 2509 价差为 6 元/吨，较前一交易日涨 28 元/吨；锰硅 2506 - 2509 价差为 - 54 元/吨，较前一交易日持平；锰硅 2506 - 硅铁 2506 价差为 232 元/吨，较前一交易日涨 118 元/吨；锰硅 2509 - 硅铁 2509 价差为 292 元/吨，较前一交易日涨 146 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 硅铁价格：5 月 8 日，72硅铁陕西 5300 - 5400 元/吨（降 50 元/吨），宁夏 5350 - 5450 元/吨，青海 5350 - 5450 元/吨，甘肃 5350 - 5450 元/吨（降 50 元/吨），内蒙 5350 - 5450 元/吨（降 50 元/吨）；75硅铁陕西 5950 - 6000 元/吨，宁夏 5850 - 5950 元/吨，青海 5850 - 5900 元/吨，甘肃 5950 - 6000 元/吨，内蒙 5850 - 5900 元/吨；硅铁 FOB：721030 - 1060 美元/吨（降 30 美元/吨），751100 - 1120 美元/吨（降 20 美元/吨） [2][4] - 硅锰价格：6517南北主流价格在 5450 - 5600 元/吨区间（降 50 元/吨），中天南通硅锰定标 5620 元/吨银承含税到厂，较节前定标下跌 10 元/吨 [2][4] - 减产情况：广西某代表硅锰厂 4 月上旬三个分厂减产，5 月继续减产，目前百色厂区开 1 台（高硅硅锰），田东厂区开 2 台（中硅、6517 各 1 台），贵州厂区开 1 台，6517 仅在产 2 台，月产量降至 11000 吨左右 [2] - 南非锰矿情况：South32 公布 2025 年 6 月南非半碳酸块（典型值 Mn36.9%）报盘 3.8 美元/吨度，环比上月下降 0.25 美元/吨度；2025 年 3 月南非锰矿出口量为 2336242 吨，环比增长 26.88%，同比增长 34.79%；1 - 3 月出口总量为 6054688 吨，同比增长 6.77%；3 月对中国出口量 1556464 吨，环比增长 28.68%，对印度出口量 353243 吨，环比下降 10.76%；对前五国家出口量 2138599 吨，占锰矿出口总量的 91.54% [4]