报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日UR区间震荡收于1726，印标对市场情绪影响逐渐消退，回到国内供需，尿素供应压力仍较大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累积幅度不大主要因集港增加影响，但上游企业库存仍有78万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格变化 - 8月13日，尿素期货价格UR01收盘价1747元/吨，较8月12日降9元/吨，降幅0.51%；UR05收盘价1788元/吨，较8月12日降8元/吨，降幅0.45%；UR09收盘价1726元/吨，较8月12日降1元/吨，降幅0.06% [1] - 8月13日，山东现货价1730元/吨，较8月12日涨10元/吨，涨幅0.58%；山西1620元/吨，较8月12日降10元/吨；河南1740元/吨，较8月12日涨10元/吨，涨幅0.58% [1] 国内现货价格 - 8月13日，河北（小颗粒）、东北、江苏现货价均为1750元/吨、1750元/吨、1730元/吨，较8月12日无变化 [1] 基差与价差 - 8月13日，山东现货-UR基差为-58元/吨，较8月12日涨18元/吨；01 - 05价差为-41元/吨，较8月12日降1元/吨 [1] 上游成本 - 8月13日，河南、山西无烟煤价格分别为1000元/吨、900元/吨，较8月12日无变化 [1] 下游价格 - 8月13日，山东复合肥（45%S）价格2950元/吨，河南下游价格2550元/吨，山东、江苏三聚氰胺价格分别为5194元/吨、5100元/吨，较8月12日均无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1758元/吨，最高价1772元/吨，最低价1745元/吨，收盘1747元/吨，结算价1757元/吨，2601持仓量155653手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市宏观“反内卷”情绪反复，基本面矿、锭双增但需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 各部分总结 铅市场 - 《重有色金属精矿产品中有害元素的限量规范》9月1日实施，主要限制超标进口矿进入国内，目前对进口铅精矿供应无明显影响，国内炼厂仅关注砷含量 [1] - 河南部分铅冶炼企业或在8月26日 - 9月3日因环保应急管控受限车辆运输 [1] - 8月12日南美矿企Nexa Resources旗下部分矿区临时停产，未对产量造成实质影响 [1] - 上一交易日SMM1铅锭平均价格跌0.15%，沪铅主力收盘涨0.09% [1] - 铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅原料不足/成本倒挂，开工处于低位但有回暖趋势；需求端旺季表现一般 [1] 锌市场 - 上一交易日SMM1锌锭平均价涨0.27%，沪锌主力合约跌0.13%，上海、天津、广东地区锌锭升水均下跌 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将继续上涨，炼厂产量增量趋势明显；需求端周初逢低采买，锌价回升后补库情绪减弱 [1] 市场数据 - 铅：期货活跃合约成交量28,937.00手，降3.50%；持仓量49,424.00手，降3.51%；成交持仓比0.59，升0.01%；LME库存262,225.00吨，沪铅仓单库存62,535.00吨，升4.59%；LME3个月铅期货收盘价1,988.00美元/吨，降1.39%；沪伦铅价比值8.52，升1.50% [1] - 锌：期货活跃合约成交量78,345.00手，降2.03%；持仓量85,986.00手，降1.72%；成交持仓比0.91，降0.32%；LME库存78,475.00吨，沪锌仓单库存16,192.00吨，升2.69%；LME3个月锌期货收盘价2,811.50美元/吨，降1.28%；沪伦锌价比值8.04，升1.16% [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 工业硅方面随着情绪降温及盘面上方套保压力，硅价有所回落调整，但近日多头情绪再起，预计硅价或维持高位整理，后续持续性关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面持续向上，价格不断突破上市以来新高，近期情绪虽有淡化，但仍有反复，价格维持高位整理，盘面波动较大，操作需谨慎，后续持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 各目录总结 工业硅期现价格 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日持平至9200元/吨，421（华东）工业硅平均价格较前日持平至9750元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌2.71%至8600元/吨，基差（华东553 - 期货主力）为600元/吨，较前一日增加240元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料价格较前一天持平，期货主力合约收盘价较前一天下跌0.98%至51290元/吨，基差为 - 5290元/吨，较前一日增加510元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川等地平均价格较前日持平，通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明等地平均价格较前日持平，421在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川等地平均价格较前日持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料、N型复投料、N型混包料、N型颗粒硅价格较前一天持平 [1] 硅片价格 - N型210mm、N型210R、N型183mm硅片价格较前一天持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格较前一天持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm、单面 - 210mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm价格较前一天持平 [1] 有机硅价格 - DMC、107胶、硅油价格较前一天持平 [1] 资讯 - 印度新能源与可再生能源部公布太阳能电池获批型号与制造商名单，涵盖六家制造商，年产能总计13GW [1] - 科技公司2025 - 2026年第一批光伏组件采购框架 - 三次招标中标候选人公示，共5家企业入围，中标价格为0.71~0.76元/W [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端随着硅价上行，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月仍有部分硅炉重启，供给稳中有增 [1] - 需求端多晶硅企业维持减产态势，部分硅料厂复产带来需求增量；有机硅某大厂事故停车整改，供给阶段性收紧，近期单体厂有所恢复，市场供应压力回升，价格或承压；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右 [1] - 需求端光伏市场整体疲软，硅片、硅料库存上涨，近期受多晶硅价格上调预期，下游硅片价格跟涨，企业表示将积极响应政策，成交氛围好转，但上半年抢装机大幅透支需求，终端市场依旧偏弱，组件价格回调 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日沪镍主力合约高位震荡，成交量和持仓量减少，伦镍涨0.06%，现货市场成交较弱，基差升水扩大，纯镍基本面偏松，但美联储降息预期增强，预计镍价区间震荡，操作上建议观望[2] - 8月12日不锈钢主力合约高位震荡，成交量减少、持仓量增加，现货市场成交较弱，基差升水扩大，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望[2] 根据相关目录分别进行总结 镍期货市场 - 8月12日期货近月合约收盘价122360元/吨，较昨日涨460元；期货连一合约收盘价122440元/吨，较昨日涨310元；期货连二合约收盘价122570元/吨，较昨日涨290元；期货连三合约收盘价122740元/吨，较昨日涨310元[2] - 8月12日上海期镍成交量96355手，较昨日减少16194手；持仓量73889手，较昨日减少3304手；库存20693吨，较昨日减少30吨[2] - 8月12日沪镍近月 - 沪镍连一价差 -230元/吨，较昨日减少110元；沪镍连一 - 沪镍连二价差20元/吨，较昨日增加150元；沪镍连二 - 沪镍连三价差 -170元/吨，较昨日无变化[2] - 8月12日SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差720元/吨，较昨日增加380元[2] 镍现货市场 - 8月12日镍豆平均价124850元/吨，较昨日涨650元；SMM 1电解镍平均价123500元/吨，较昨日涨650元；1金川镍平均价124550元/吨，较昨日涨600元；1进口镍（俄镍）平均价122800元/吨，较昨日涨700元[2] - 8月12日1金川镍沪镍合约升贴水平均价2150元/吨，较昨日减少50元；1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）50元/吨，较昨日无变化；中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨，较昨日无变化[2] - 8月12日1.5 - 1.7%镍生铁（出厂价）平均价3420元/吨，较昨日涨20元；8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价921.5元/镍点，较昨日涨2.5元；电池级硫酸镍平均价27510元/吨，较昨日涨60元；电镀级硫酸镍平均价28000元/吨，较昨日无变化[2] LME镍市场 - 8月12日LME 3个月镍现货官方价15180美元/吨，收盘价（电子盘）15325美元/吨，收盘价（场内盘）15332美元/吨；成交量未提供；沪伦期镍价格比值未提供[2] - 8月12日LME 15个月镍收盘价（场内盘）16037.65美元/吨；LME镍0 - 3个月价差 -205.99美元/吨，较昨日增加1.13美元；LME镍3 - 15个月（场内盘）价差705.13美元/吨，较昨日减少11.87美元；LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差 -75美元/吨，较昨日减少30美元[2] - 8月12日LME镍注册仓单0吨，较昨日减少197796吨；注销仓单13950吨，较昨日减少3078吨；总库存13950吨，较昨日增加450吨[2] 不锈钢期货市场 - 8月12日期货近月合约收盘价13150元/吨，较昨日无变化；期货连一合约收盘价13130元/吨，较昨日减少20元；期货连二合约收盘价13200元/吨，较昨日减少25元；期货连三合约收盘价13260元/吨，较昨日减少10元[2] - 8月12日上海不锈钢期货活跃合约成交量130429手，较昨日减少72184手；持仓量143674手，较昨日增加8414手；库存904吨，较昨日减少11356吨[2] - 8月12日沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差20元/吨，较昨日无变化；沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差 -80元/吨，较昨日减少75元；沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差 -15元/吨，较昨日减少30元[2] - 8月12日304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差600元/吨，较昨日增加425元[2] 不锈钢现货市场 - 8月12日304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13250元/吨，较昨日涨50元；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13800元/吨，较昨日涨150元；304/No.1卷（无锡）平均价12650元/吨，较昨日涨50元[2] - 8月12日304/2B卷 - 毛边（佛山）平均价13250元/吨，较昨日涨50元；304/2B卷 - 切边（佛山）平均价13800元/吨，较昨日涨150元；304/No.1卷（佛山）平均价12650元/吨，较昨日涨50元[2] - 8月12日316L/2B卷（无锡）平均价24950元/吨，较昨日无变化；316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨，较昨日涨100元；316L/2B卷（佛山）平均价24950元/吨，较昨日无变化；316L/NO.1卷（佛山）平均价24450元/吨，较昨日无变化[2] - 8月12日Ni~7.0 - 7.2%废不锈钢平均价9300元/吨，较昨日涨100元；Ni~7.4 - 7.6%废不锈钢平均价9500元/吨，较昨日无变化；304边料（佛山）平均价9700元/吨，较昨日涨200元；316回炉料（上海）平均价18400元/吨，较昨日涨100元；316回炉料（佛山）平均价18350元/吨，较昨日涨100元[2] 库存情况 - 截至8月8日当周，SMM中国港口镍矿总库存770万湿吨，较上周增加9万湿吨；SMM上海保税区镍库存4700吨，较上周减少500吨；SMM纯镍社会库存40572吨，较上周增加1086吨[2] - 截至8月8日当周，200系不锈钢现货库存量205300吨，较上周增加20900吨；300系不锈钢现货库存量629100吨，较上周减少15500吨；400系不锈钢现货库存量112400吨，较上周减少2500吨；总库存947000吨，较上周增加3100吨[2] 资讯信息 - 美国7月未季调CPI年率与上月持平，录得2.7%；7月未季调核心CPI年率升至五个月高位，录得3.1%，数据公布后，交易员加大美联储9月降息的押注[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日沪镍主力合约高位震荡 成交量和持仓量减少 伦镍涨0.06% 现货市场成交较弱 基差升水扩大 纯镍基本面偏松 但美联储降息预期增强 预计镍价区间震荡 操作上建议观望 [2] - 8月12日不锈钢主力合约高位震荡 成交量减少 持仓量增加 现货市场成交较弱 基差升水扩大 基本面宽松 但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑 预计价格仍跟随宏观波动 操作上建议观望 [2] 相关目录总结 镍期货 - 2025年8月12日 期货近月合约收盘价122360元/吨 较昨日涨460元 成交量96355手 较昨日减少16194手 持仓量73889手 较昨日减少3304手 库存20693吨 较昨日减少30吨 [2] - 沪镍近月 - 沪镍连一价差为 - 230元 较昨日减少110元 沪镍连一 - 沪镍连二价差为20元 较昨日增加150元 沪镍连二 - 沪镍连三价差为 - 170元 与昨日持平 [2] - SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差为720元 较昨日增加380元 [2] 镍现货 - 2025年8月12日 镍豆平均价124850元/吨 较昨日涨650元 SMM 1电解镍平均价123500元/吨 较昨日涨650元 1金川镍平均价124550元/吨 较昨日涨600元 [2] - 1进口镍（俄镍）平均价122800元/吨 较昨日涨700元 1金川镍沪镍合约升贴水平均价2150元 较昨日减少50元 1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）50元 较昨日增加100元 [2] - 中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨 与昨日持平 1.5 - 1.7%镍生铁出厂价平均价3420元/吨 较昨日涨20元 8 - 12%高镍生铁出厂价平均价921.5元/镍点 较昨日涨2.5元 [2] 伦敦镍 - 2025年8月12日 LME 3个月镍现货官方价15180美元/吨 收盘价（电子盘）15325美元/吨 收盘价（场内盘）15332美元/吨 [2] - LME镍0 - 3个月价差为 - 205.99美元/吨 较昨日增加1.13美元/吨 LME镍3 - 15个月（场内盘）价差为705.13美元/吨 较昨日减少11.87美元/吨 [2] - LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差为 - 75美元/吨 较昨日减少30美元/吨 注册仓单0吨 较昨日减少197796吨 注销仓单13950吨 较昨日减少3078吨 总计211746吨 较昨日增加492吨 [2] 不锈钢期货 - 2025年8月12日 期货近月合约收盘价13150元/吨 较昨日持平 成交量130429手 较昨日减少72184手 持仓量143674手 较昨日增加8414手 库存904吨 [2] - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差为20元 较昨日减少5元 沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差为 - 80元 较昨日减少75元 沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差为 - 15元 较昨日增加45元 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差为600元 较昨日增加60元 [2] 不锈钢现货 - 2025年8月12日 304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13250元/吨 较昨日涨50元 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13800元/吨 较昨日涨150元 304/No.1卷（无锡）平均价12650元/吨 较昨日涨50元 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价24950元/吨 与昨日持平 316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨 较昨日涨100元 [2] 库存情况 - 2025年8月第2周 SMM中国港口镍矿总库存770万湿吨 较上周增加9万湿吨 SMM上海保税区镍库存总计4700吨 较上周减少500吨 [2] - SMM纯镍社会库存总计40572吨 较上周增加1086吨 200系不锈钢现货库存量205300吨 较上周增加20900吨 300系不锈钢现货库存量629100吨 较上周减少15500吨 [2] - 400系不锈钢现货库存量112400吨 较上周减少2500吨 总库存947000吨 较上周增加3100吨 [2] 资讯与投资策略 - 美国7月未季调CPI年率与上月持平为2.7% 7月未季调核心CPI年率升至五个月高位为3.1% 数据公布后 交易员加大美联储9月降息的押注 [2] - 镍方面 供给端镍矿价格持平 上周镍矿到港量增加 港口库存累库 镍铁厂亏损幅度收窄 8月国内产量下降 印尼排产增加 镍铁累库 8月国内电解镍产量增加 出口盈利扩大 需求端三元排产增加 不锈钢厂排产增加 合金与电镀需求稳定 库存上期所减少 LME增加 社会库存增加 保税区库存减少 纯镍基本面偏松 但美联储降息预期增强 预计镍价区间震荡 操作上建议观望 [2] - 不锈钢方面 供给8月排产增加 需求终端需求较弱 成本端高镍生铁价格上涨 高碳铬铁价格上涨 当前宏观情绪影响占比较大 基本面虽宽松 但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑 预计价格仍跟随宏观波动 操作上建议观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进口关税推升美国7月消费端通胀核心CPI年率升高，因美国7月新增非农就业人数或大幅下修或远不及预期，美国经济呈现“滞胀”特征，使美联储9/10/12月仍存降息预期 [1] - 欧洲央行7月暂停降息，因欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右 [1] - 英国央行8月关键利率下降，6 - 7月申请失业金人数连续下降，英国央行2025年底前或再降息1次左右 [1] - 日本央行7月基准利率维持不变，日本6 - 7月消费者物价指数核心（CPI）年率情况使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] - 加征关税引发美国消费端通胀反弹担忧，但因美俄或难达成协议，且全球央行持续购买黄金，贵金属价格下跌空间有限，建议投资者逢价格回落布局多单 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场数据 - 上海黄金收盘价773.17元/克，较昨日变化 - 2.69元，较上周变化 - 6.03元；成交量32784.00，较昨日变化 - 7614.00，较上周变化3558.00；持仓量206008.00，较昨日变化 - 654.00，较上周变化2680.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价3393.70，较昨日变化 - 34.90，较上周变化0.00；成交量216925.00，较昨日变化0.00，较上周变化83984.00；持仓量334342.00，较昨日变化0.00，较上周变化 - 18078.00 [1] - 伦敦黄金现货收盘价3343.30美元/盎司，较昨日变化 - 13.10，较上周变化 - 36.75；SPDR黄金ETF持有量964.22，较昨日变化0.00，较上周变化9.42；iShare黄金ETF持有量452.61，较昨日变化0.00，较上周变化2.67 [1] 白银市场数据 - 上海白银收盘价9163.00元/十克，较昨日变化 - 10.00，较上周变化15.00；成交量302236.00，较昨日变化 - 15410.00，较上周变化70642.00；持仓量3511700.00，较昨日变化1244.00，较上周变化55824.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价37.65，较昨日变化0.00，较上周变化0.20；成交量22812.00，较昨日变化 - 44731.00，较上周变化0.00；持仓量 - 18785.00，较昨日变化0.00，较上周变化 - 109684.00 [1] - 伦敦白银现货收盘价37.76美元/盎司，较昨日变化 - 0.07，较上周变化0.54；美国iShare白银ETF持有量15099.56，较昨日变化40.96，较上周变化77.69；加拿大PSLV白银ETF持有量6044.11，较昨日变化0.00 [1] 其他市场数据 - 上海期金/上海期银比值84.47，较昨日变化 - 0.88，较上周变化 - 0.16；上海金现/上海银现比值84.38，较昨日变化 - 0.20，较上周变化 - 0.80；纽约期金/纽约期银比值90.15，较昨日变化0.00，较上周变化 - 1.41；伦敦金现/伦敦银现比值88.71，较昨日变化 - 0.19，较上周变化 - 2.28 [1] - INE原油收盘价495.20元/桶，较昨日变化 - 19.10，较上周变化 - 19.10；ICE布油收盘价66.71美元/桶，较昨日变化 - 1.97，较上周变化0.00；NYMEX原油收盘价64.00美元/桶，较昨日变化 - 2.24，较上周变化0.00 [1] - 上海期铜收盘价79020.00元/吨，较昨日变化740.00，较上周变化0.00；LME现铜收盘价9726.50美元/吨，较昨日变化0.00，较上周变化52.50；上海螺纹钢收盘价3234.00元/吨，较昨日变化8.00，较上周变化24.00；大连铁矿石收盘价801.00元/吨，较昨日变化4.50，较上周变化6.50 [1] 重要资讯 - 贝森特暗示美联储应对9月降息50基点持开放态度，美国7月CFI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI增速升至2月来最高 [1] - 美国7月关税收入280亿美元，创历史新高，同比额升273%，至7月十个月预算赤字1.63万亿美元，扣除日历差异后，7月预算赤字为2910亿美元，比去年同期增长10% [1] 交易策略 - 建议投资者逢价格回落布局多单，伦敦金关注3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利润修复，碳酸锂产量回升，但江西矿端扰动增强，预计短期碳酸锂价格偏强震荡，关注下游停产后其他原祥瑞碳酸锂货流入市场补充情况，对长期供需格局影响不大，需关注江西矿端进展及市场“反应”情绪，操作上建议短线操作为主，追高需谨慎（观点评分：+1） [3] 各部分总结 碳酸锂期货情况 - 2025年8月12日，近月合约收盘价86140元/吨，较昨日变化7140元；活跃合约持仓量356998手，较昨日增加39322手；成交量141704手，较昨日增加1379633手 [3] - 库存20829吨，较昨日增加1440吨；近月 - 连一价差5140元，较昨日减少380元；基差1980元，较昨日增加3360元 [3] 锂矿价格情况 - 2025年8月12日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价910美元/吨，较昨日增加150美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1215元/吨，较昨日增加60元 [3] 锂盐及相关产品价格情况 - 2025年8月12日，SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为1980元，较昨日增加3360元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 8310元，较昨日减少1300元 [3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价54050元/吨，较昨日增加700元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76800元/吨，较昨日增加90元 [3] 库存情况 - 2025年8月12日，SMM碳酸锂库存合计143170吨，较上周增加692吨，其中冶炼厂库存增加，下游和其他库存减少 [3] 宏观及行业资讯 - 美国7月未季调CPI中率与上月持平，录得2.7%；7月未季调核心CPI年率升至五个月高位，录得3.1%，数据公布后，交易员加大美联储9月降息的押注 [3] - 锂业分会倡议加强上下游协同，维护产业安全，抵制无序竞争等行为，稳定市场供应，推动产业链协同发展 [3] 市场情况 - 8月12日，碳酸锂新货主力合约冲高回落，现货市场观望情绪较重，基差贴水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面部分产品产量上升或排产有变化，终端需求7月新能源汽车产销同比增速显著但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3]

| | | | | 尿素早评20250813: 基本面仍有压力 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日度 | | | 单位 | 8月12日 | 8月11日 | 变化值 (絕对值) | 変化值 (相对值) | | UR01 UR05 山东 山西 | (收盘价) | | 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 | 1756.00 1796.00 1720.00 1630.00 | 1751.00 1790.00 1730.00 1630.00 | 5.00 6.00 -10.00 0.00 | 0.29% 0.34% -0.58% 0.00% | | 尿素期货价格 | | | | | | | | | UR09 | | | 元/吨 | 1727.00 | 1722.00 | 5.00 | 0.29% | | 期现价格 | | | | | | | | | 河南 | 国内现货价格 | | 元/吨 | 1730.00 | 1740.00 | -10.00 | -0.57% | | 河北 | (小顆粒) | | 元/吨 | 1750.00 | 17 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断为偏弱预期，从估值看上游煤头利润高沿海MTO利润下滑内地下游利润差有修复空间甲醇估值相对较贵，从驱动看反内卷政策对甲醇生产实际影响有限内地煤制甲醇供应回归下游MTO企业原料库存高港口累库概率大对华东现货价格形成压制，预计甲醇反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格MA01收盘价2496元/吨较前一日涨11元/吨涨幅0.44%，MA05收盘价2461元/吨较前一日涨10元/吨涨幅0.41%，MA09收盘价2391元/吨较前一日涨2元/吨涨幅0.08% [1] - 甲醇现货价格山东日度均价2355元/吨较前一日涨25元/吨涨幅1.07%，川渝日度均价2260元/吨较前一日涨10元/吨涨幅0.44%，湖北日度均价2390元/吨较前一日涨15元/吨涨幅0.63%，内蒙古日度均价2125元/吨较前一日涨22.5元/吨涨幅1.07% [1] - 基差太仓现货 - MA为 - 121元/吨较前一日降11元/吨 [1] - 煤炭现货价格部尔多斯Q5500为510元/吨较前一日涨5元/吨涨幅0.99%，大同Q5500为570元/吨较前一日涨7.5元/吨涨幅1.33% [1] - 工业天然气价格重庆为3.19元/立方米较前一日降0.11元/立方米降幅3.33% [1] 利润情况 - 甲醇利润煤制甲醇为438.9元/吨较前一日持平，天然气制甲醇为 - 412元/吨较前一日涨88元/吨涨幅17.60% [1] - 下游利润西北MTO为40.4元/吨较前一日涨20元/吨涨幅98.04%，华东MTO为 - 627.07元/吨较前一日涨16.5元/吨涨幅2.56%，醋酸为200.39元/吨较前一日降0.54元/吨降幅0.27%，MTBE为105.88元/吨较前一日降30元/吨降幅22.08% [1] 资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509震荡上涨开2393元/吨收2391元/吨涨6元/吨成交273359手持仓345050缩量减仓，交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯近两日中东其它区域一套100万吨甲醇装置恢复正常运行部分装置提升负荷，近期中东某国家整体单日总产量提升 [1] 交易策略 前一交易日MA区间震荡夜盘收于2384，近期反内卷政策预期反复焦煤波动大对煤化工情绪带来扰动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市宏观方面国内“反内卷”情绪有所反复，基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - 8月13日SMM1铅锭平均价格16775元/吨，较前日上涨0.30%；沪铅期货主力合约收盘价16915元/吨，较前一日上涨0.18%；沪铅基差-140元/吨，较前日变动20元/吨；升贴水-上海为-35元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-38.73美元/吨，较前日变动-3.23美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-67.40美元/吨，较前日变动-6.00美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一为-15元/吨，较前日变动35元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-10元/吨，较前日变动-10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为-15元/吨，较前日变动5元/吨 [1] - 铅期货活跃合约成交量29986手，较前日下降15.82%；持仓量51223手，较前日下降5.83%；成交持仓比0.59，较前日下降10.61% [1] - LME库存262250吨，较前日无变动；沪铅仓单库存59791吨，较前日上涨1.89%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1997.50美元/吨，较前日无变动；沪伦铅价比值8.47，较前日上涨0.18% [1] 锌市场数据 - 8月13日SMM1锌锭平均价格22430元/吨，较前日下跌0.13%；沪锌期货主力合约收盘价22630元/吨，较前一日上涨0.18%；沪锌基差-200元/吨，较前日变动-70元/吨；升贴水-上海为-50元/吨，较前日下跌5元/吨；升贴水-天津为-60元/吨，较前日下跌5元/吨；升贴水-广东为-70元/吨，较前日下跌5元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-4.76美元/吨，较前日变动-1.18美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-1.48美元/吨，较前日变动1.26美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一为-35元/吨，较前日变动-5元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为-20元/吨，较前日无变动；沪锌连二 - 沪锌连三较前日变动5元/吨 [1] - 锌期货活跃合约成交量79971手，较前日下降8.88%；持仓量87488手，较前日下降6.32%；成交持仓比0.91，较前日下降2.74% [1] - LME库存79550吨，较前日无变动；沪锌仓单库存15768吨，较前日上涨1.77%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2808.00美元/吨，较前日无变动；沪伦锌价比值8.06，较前日上涨0.18% [1] 行业资讯 - 8月11日【LME0 - 3铅】贴水35.5美元/吨，持仓151551手增354手；【LME0 - 3锌】贴水3.58美元/吨，持仓192981手减977手 [1] - 2025年7月，乘用车产销分别完成229.3万辆和228.7万辆，环比分别下降6%和9.8%，同比分别增长13%和14.7%；1 - 7月，乘用车产销分别完成1583.8万辆和1584.1万辆，同比分别增长13.8%和13.4% [1] - 2025年7月，商用车产销分别完成29.8万辆和30.6万辆，环比分别下降15.8%和17.1%，同比分别增长16.3%和14.1%；1 - 7月，商用车产销分别完成239.7万辆和242.8万辆，同比分别增长6%和3.9% [1] - 2025年7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5% [1] 基本面分析 铅 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但未对炼厂开工造成实质性影响，原生铅开工稳中有升 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售情绪重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降，市场对高价再生铅接受度好转，开工逐步回暖 [1] - 需求端，上周因高温及需求不佳，部分蓄电池企业开工回落，前期经销商备库后近期消耗库存为主，需求端旺季表现一般，铅价回升后下游采买谨慎 [1] 锌 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至82.25美元/干吨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 需求端，上周周初锌价较低，下游逢低采买，锌价回升后下游补库情绪减弱 [1]