交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-09-25 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆窄幅震荡，阿根廷关税政策利空打压后技术性震荡整理，美豆千点关口上方 震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕探底回升， 短期利空出尽和技术性震荡整理，九月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘 面预期，短期或回归震荡格局。中性 2.基差：现货2880（华东），基差-50，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存116.44万吨，上周113.62万吨，环比增加2.48%，去年同期134.68万 吨，同比减少13.54%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从反内卷主题出台，经交易所限仓、提手续费等措施，叠加2509合约交割逻辑，部分供需基本面较弱品种持续下跌；9月失去09合约跌势引导，部分品种企稳；叠加美联储降息逻辑兑现盘抛售，周四出现下跌调整，但反内卷主题影响有限；临近国庆长假，应控制仓位、谨慎操作 [3][5] - 反内卷品种偏强，有色偏空 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情观点综述 - 反内卷是中长期主题，7月市场大幅上涨，后受限仓和提手续费等措施影响，成交量和持仓量下降，资金流出；叠加2509合约交割逻辑，部分现实端产业供需偏弱品种8月中下旬持续下跌；9月1日后反内卷相关品种止跌企稳；当交割逻辑影响较小时，市场会通过反内卷逻辑推升商品价格，影响因素主要是反内卷产业端可执行政策何时落地，若仅停留在预期层面，临近交割月价格会被现实主导 [4] - 美联储降息周期开启，次日兑现盘资金出逃，有色板块下跌调整；农产品方面，中美关税谈判进行中，若进展顺利关税将明显下降，国内农产品会承压，近期农产品市场似在预演关税逻辑 [4] 板块资金流动 - 总量资金流动 -56.37亿，其中贵金属 -2.24亿、有色 -32.11亿、黑色 -1.21亿、能源 -3.3亿、化工 -0.03亿、饲料养殖 -5.63亿、油脂油料 1.23亿、软商品 2.39亿；各板块资金流动百分比分别为 -15.4%、 -3.5%、 -54.3%、 -2.7%、 -22.1%、 -0.1%、 -27.0%、 2.7%、 14.4% [8] 各品种周度数据 - 黑色和有色品种展示了价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据，如铁矿石价格分位 21.5%、库存分位 55.0%等 [8] - 能化品种展示了价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据，如燃料油价格分位 4.9%、库存分位 36.7%等 [10] - 农产品品种展示了价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据，如豆粕价格分位 6.1%、库存分位 77.4%等 [11] 产品推荐 - 追风策略产品中，追风1号已运行一年多，追风2号上线2个多月，净值表现良好；可在【南华期货app——研报精选——策略研选】路径下订阅，目前追风2号处于免费试用阶段，未订阅过的客户值得尝试 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期受菜粕带动回归震荡格局，M2601在2980至3040区间震荡；美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产等压制美豆反弹，国内采购巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港旺季交互影响，A2511在3840至3940区间震荡；进口成本和国产需求回升支撑价格，但巴西丰产和国产增产压制 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增同比减偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，短期回归震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增同比增偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，短期受多因素交互影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘震荡回升，等待后续指引；国内进口大豆到港量8月维持高位，豆粕短期震荡偏强后回归区间震荡 [12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空：9月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期支撑 [14] - 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据及库存消费比变化 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、库存等数据及库存消费比变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程及优良率数据 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [41] - USDA近半年月度供需报告展示美豆种植面积、单产、产量、库存等数据 [42] - 进口大豆月度到港量数据，9月高位回落，同比整体增长 [45] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容，仅在观点和策略中提到豆粕主力多单减少、资金流入，大豆主力多单增加、资金流入 [8][10]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 豆粕短期受菜粕带动进入震荡偏强格局，M2601在3000至3060区间震荡；美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产等压制其反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多影响国内豆粕 [8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港旺季交互影响，A2511在3900至4000区间震荡；进口成本和国产需求支撑价格，但巴西丰产和新季国产增产压制豆类价格 [8][10] 各目录总结 每日提示 无 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘震荡回升，等待后续指引；国内进口大豆到港量8月维持高位，油厂豆粕库存进入偏高位，豆粕短期震荡偏强，受菜粕、需求、库存等因素影响，等待南美产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为9月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格 [14] 基本面数据 - 豆粕现货2950（华东），基差 -91，贴水期货；油厂豆粕库存113.62万吨，上周107.88万吨，环比增加5.32%，去年同期134.88万吨，同比减少15.76% [8] - 大豆现货4200，基差276，升水期货；油厂大豆库存731.7万吨，上周682.53万吨，环比增加5%，去年同期689.18万吨，同比增加6.17% [10] - 给出2015 - 2024年全球和国内大豆供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据 [32][33] 持仓数据 - 豆粕主力多单减少，资金流出；大豆主力多单减少，资金流入 [8][10]

大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-09-16 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，技术性震荡整理等待中美谈判结果，短期美豆千点关口上方震荡 等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，菜粕 回落带动，需求近期良好支撑和技术性震荡整理，八月进口大豆到港维持高位和现货价 格贴水压制盘面上涨高度，短期或回归震荡格局。中性 2.基差：现货2950（华东），基差-92，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存113.62万吨，上周107.88万吨，环比增加5.32%，去年同期134.88万 吨，同比减少15.76%。偏多 4.盘面：价格在2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市波动调整“先跌后稳”，受公募基金费率新规和股市影响，10年期国债收益率突破1.8% [1][20] - 物价和金融数据偏弱，对债市影响钝化，市场更关注股市、政策预期与机构行为 [2][20] - 债市短期或震荡，中长期有修复基础，突破1.8%非基本面根本转向 [2][21] - 四季度债市有四大催化剂，关注美联储降息情况 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 利率债上周数据回顾 - 资金利率先升后降，整体小幅回升，DR001、R001、DR007、FR007有相应变化 [8] - 央行逆回购投放1.26万亿元，到期10684亿元，净投放1961亿元 [8] - 中美债利差倒挂幅度收拢，中债期限利差基本不变，美债期限利差缩小 [15] - 中债收益率曲线基本不变，美债收益率曲线两端基本不变、中段微微上移 [16] 房地产高频数据跟踪 - 9月8日当周，一线城市商品房成交低位震荡，十大城市成交数据回升，30大中城市成交在历史低位徘徊 [23]

社融与贷款表现 - 8月新增社融2.57万亿元，同比少增4630亿元，环比多增1.44万亿元，略高于市场预期[2] - 社融存量同比增长8.8%，较7月下降0.17个百分点，略低于预期的8.85%[2] - 人民币贷款新增6233亿元，同比少增4178亿元，环比多增1.05万亿元[2] 融资结构变化 - 政府债券新增融资1.37万亿元，是社融最大支撑，占比环比上升0.20个百分点[2][8] - 汇票融资新增1974亿元，同比多增1323亿元，占比环比上升0.04个百分点[2][8] - 企业债融资新增1343亿元，同比少增360亿元，占比环比下降0.02个百分点[2][8] 货币供应与存款 - M2同比增长8.8%，与7月持平；M1同比增长6.0%，环比上升0.4个百分点[2] - 新增居民存款1100亿元，同比少增6000亿元；新增企业存款2997亿元，同比少增503亿元[2][10] - 新增非银存款1.18万亿元，同比多增5500亿元，显示存款向资本市场转移趋势[2] 贷款部门分布 - 新增居民贷款303亿元，同比少增1597亿元，其中中长期贷款少增1000亿元[2][10] - 新增企业贷款5900亿元，同比少增2500亿元，但短期贷款表现相对较好[2][10] - 金融同业贷款减少1130亿元，环比少增3156亿元[2][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3060至3120区间震荡，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产等压制反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港旺季交互影响，A2511合约在3900至4000区间震荡，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口到港高峰和增产预期压制盘面 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期震荡偏强 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，预期受多因素交互影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘震荡回升，等待后续指引 [12] - 国内8月进口大豆到港和油厂豆粕库存高位，豆粕短期受菜粕带动震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少补栏预期不高，豆粕需求回升支撑价格，回归区间震荡 [12] - 国内油厂豆粕库存回升，短期偏强震荡，等待南美产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气有变数 [13] - 豆粕利空：9月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、库存、产量等数据及库存消费比 [31] - 国内大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、库存、产量、进口量等数据及库存消费比 [32] 持仓数据 - 展示9月3 - 11日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差 [15] - 展示9月3 - 11日大豆期货主力、豆粕期货主力和远月、豆类现货价格 [17] - 展示9月1 - 11日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化 [19] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告数据 [41] - 美豆周度出口检验环比和同比回升 [42] - 进口大豆到港量9月高位回落，同比整体增长 [44] - 油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存增加，未执行合同回落，短期备货需求减少 [45][47] - 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加 [24][49] - 巴西豆进口成本跟随美豆回升，进口大豆盘面利润转差 [51] - 生猪存栏升势，母猪存栏同比持平环比回落，价格回归震荡，仔猪价格弱势，大猪比例回升，二次育肥成本小幅回升，养殖利润改善 [53][55][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 宏观上美联储表态偏鸽，市场预计9月降息概率提升，但“类滞涨”环境抑制降息空间，铜价上方空间面临压制；基本面呈“弱现实+稳预期”，中长期供需矛盾提供底部支撑，定价回归宏观交易，后续步入上行周期需商品与金融属性共振，主力参考78500 - 81000 [1] 锌 - 上游矿企投产复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求端将入旺季，现货成交好转；基本面供应端宽松预期仍存，价格上冲弹性不足，下方受库存低位支撑，短期震荡为主，主力参考21500 - 23000 [4] 铝 - 氧化铝市场“高供应、高库存、弱需求”，期价逼近成本带，下方空间有限，上方需几内亚供应扰动或情绪催化，主力参考2900 - 3200元/吨；铝呈现宏观预期与基本面改善共振，但高价抑制下游采购，短期20400 - 21000元/吨区间震荡 [7] 铝合金 - 美联储降息预期发酵，废铝供应趋紧支撑成本，多地税收政策调整使部分再生铝厂减产停产，需求端终端消费偏弱但9月部分压铸企业订单回暖，预计现货价格坚挺，主力参考20000 - 20600元/吨 [8] 锡 - 供应上锡矿紧张，加工费低位，关注缅甸锡矿恢复情况；需求上光伏和电子消费相关开工率下滑；受国家政策指引，市场对国内Al需求预期向好，基本面强势，锡价偏强震荡，运行区间285000 - 265000 [10] 镍 - 宏观上美国宽松预期提振，国内政策预期偏积极；产业层面镍价偏稳，精炼镍成交尚可，矿价坚挺，镍铁价格偏强，不锈钢需求弱，硫酸镍供需错配价格上涨，下游接受度不高，短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [11] 不锈钢 - 宏观上美联储降息预期升温，中美关税谈判缓和出口压力，国内政策积极；矿价坚挺，镍铁议价区间上移，铬铁供应有消息扰动，钢厂利润改善增产，需求预期改善但终端需求疲软，库存去化慢，短期区间震荡，主力参考12600 - 13400 [13] 锂 - 碳酸锂盘面下跌，基本面紧平衡，供应收缩预期逐步兑现，需求稳健偏乐观但实际需求提振需跟踪，全环节库存变化，近期利多出尽转利空，盘面价格中枢下移后宽幅震荡，主力参考7 - 7.5万 [14] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 铜 - SMM 1电解铜现值80160元/吨，日涨260元，涨幅0.33%；精废价差1852元/吨，日涨215元，涨幅13.13%；进口盈亏316元/吨，日涨98.88元 [1] 锌 - SMM 0锌锭现值22150元/吨，日涨50元，涨幅0.23%；进口盈亏 - 2267元/吨，日跌64.32元 [4] 铝 - SMM A00铝现值20710元/吨，日涨90元，涨幅0.44%；氧化铝（中国）平均价3165元/吨，日跌15元，跌幅0.47% [7] 铝合金 - SMM铝合金ADC12现值20750元/吨，价格持平；佛山破碎生铝精废价差1608元/吨，价格持平 [8] 锡 - SMM 1锡现值273500元/吨，日涨1000元，涨幅0.37%；LME 0 - 3升贴水148美元/吨，日跌27美元，跌幅15.43% [10] 镍 - SMM 1电解镍现值124050元/吨，日跌250元，跌幅0.20%；期货进口盈亏 - 1504元/吨，日跌1055元，涨幅234.97% [11] 不锈钢 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨50元，涨幅0.38%；期现价差410元/吨，日涨40元，涨幅10.81% [13] 锂 - SMM电池级碳酸锂均价77500元/吨，日跌850元，跌幅1.08%；锂辉石精矿CIF平均价887美元/吨，日跌11美元，跌幅1.22% [14] 月间价差 铜 - 2509 - 2510现值20元/吨，日涨30元 [1] 锌 - 2509 - 2510现值 - 45元/吨，日跌20元 [4] 铝 - 2509 - 2510现值20元/吨，日涨5元 [7] 铝合金 - 2511 - 2512现值 - 10元/吨，日涨5元 [8] 锡 - 2509 - 2510现值 - 320元/吨，日涨20元，涨幅5.88% [10] 镍 - 2510 - 2511现值 - 200元/吨，日跌70元 [11] 不锈钢 - 2510 - 2511现值 - 70元/吨，日跌10元 [13] 锂 - 2509 - 2511现值 - 20元/吨，日涨160元 [14] 基本面数据 铜 - 8月电解铜产量117.15万吨，月降0.28万吨，降幅0.24%；境内社会库存13.21万吨，周涨0.91万吨，涨幅7.40% [1] 锌 - 8月精炼锌产量62.62万吨，月涨2.34万吨，涨幅3.88%；中国锌锭七地社会库存14.63万吨，周涨0.78万吨，涨幅5.63% [4] 铝 - 8月氧化铝产量773.82万吨，月涨8.8万吨，涨幅1.15%；中国电解铝社会库存62.30万吨，周涨0.7万吨，涨幅1.14% [7] 铝合金 - 7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月涨1.0万吨，涨幅1.63%；再生铝合金锭周度社会库存3.75万吨，周涨0.2万吨，涨幅6.84% [8] 锡 - 7月锡矿进口10278吨，月降1633吨，降幅13.71%；SHEF库存周报7566吨，周涨75吨，涨幅1.00% [10] 镍 - 中国精炼镍产量32200吨，月涨400吨，涨幅1.26%；SHFE库存26943吨，周降19吨，降幅0.07% [11] 不锈钢 - 中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月降6.83万吨，降幅3.83%；300系社库（锡 + 佛）49.90万吨，周降0.55万吨，降幅1.09% [13] 锂 - 8月碳酸锂产量85240吨，月涨3710吨，涨幅4.55%；碳酸锂总库存94177吨，月降3669吨，降幅3.75% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储9月降息预期几无悬念，国内传统消费淡季转旺季预期，但进口铜持续到货引导国内电解铜库存量累积预期，或使沪铜价格震荡偏强，建议投资者前期多单谨慎持有，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年9月2日沪铜期货活跃合约收盘价79660，较昨日降120；成交量61677手，较昨日降16804手；持仓量180065手，较昨日降579手；库存19501吨，较昨日降699吨 [2] - 2025年9月2日沪铜基差或现货升贴水方面，SMN 1电解铜十12价80160，较昨日升260；沪铜基差500，较昨日升380；厂外电解铜现货升贴水40，较昨日无变动；华北电解铜现货升贴水 - 50，较昨日无变动；华东电解铜现货升贴水105，较昨日降5；沪铜近月 - 沪铜连一20，较昨日升30；沪铜连一 - 沪铜连二60，较昨日升30；沪铜连二 - 沪铜连一10，较昨日降30 [2] 伦敦铜情况 - 2025年9月2日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9980.5，较昨日升96.5；注册与注销仓单总库存量0，较昨日降158775；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 69.58，较昨日升16.69；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 160.04，较昨日升12.07；沪伦铜价比值7.9816，较昨日降0.09 [2] COMEX铜情况 - 2025年9月2日COMEX铜期货活跃合约收盘价4.641，较昨日升0.1；总库存量281075，较昨日升5849 [2] 行业资讯 - 2025年7月中国家用空调产量总计1611.50万台，环比下滑14.20%；累计产量13643.40万台，累计同比增长6.34%；8月大型企业铜管开工率跟7月相差不大，9月会有小幅提升 [2] - 2025年9月空冰洗排产合计总量共计2707万台，较去年同期生产实绩下降7.28%；其中家用空调排产1075万台，较去年同期生产实绩下降12.0%；冰箱排产821万台，较上年同期生产实绩下降6.3%；洗衣机排产811万台，较去年同期生产实绩下降4.0% [2] - Capstone Copper位于智利的Mantoverde铜矿因一周内两台球磨机故障，将面临产量下滑 [2] - 上合峰会结束且临近阅兵结束，华北地区精铜杆下游企业将相继恢复正常生产 [2] 投资策略 - 欧洲高品质废铜被限制出口，中美关税谈判不确定性使贸易商对美国废铜直接进口低迷，国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或削弱废铜经济性，废铜进口窗口渐趋打开，或使国内废铜9月生产量（进口量）环比减少（增加） [3] - 国内冶炼厂9月冶炼检修产能或环比增加，或使国内精铜月生产量（进口量）环比减少（增加）；建发盛海60万吨阴极铜产能或于2026年5月投产，江钢宏源三期年产15万吨阴极铜项目3月底在贵溪开工建设，包头金山经开区20万吨高纯铜项目于6月24日正式开工建设，凉山铜业12.5万吨阴极铜精炼项目或于年底实现投料生产，或使国内9月电解铜生产量环比减少 [3] - 印尼PT Cresik铜冶炼厂8月上旬因供氧设备故障需抢修2 - 4周，日本住友金属矿业计划10月下旬对Tovy Shelter & Refinery铜冶炼厂进行为期6周检修，日本TX金属旗下泛太平洋铜业公司66万吨/年精炼铜产能因铜精矿供给紧张或削减数万吨精炼铜生产量，Taseko Mines位于美国亚利桑那州的Florence Copper冶炼项目建设已完成九成多且或25年底前产出首批阴极铜，Glencore旗下Mount Isa铜冶炼厂因高位能源和劳动力成本及铜精矿供给短缺或于25年下半年停产，印尼自由港Freeport旗下Mantos Blancos铜冶炼厂48万吨产能将于6月下旬恢复生产，12月达到满负荷生产，或使国内9月电解铜进口量环比增加 [3]