报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜冲高回落，LME铜接近历史高点，宏观上美国政府停摆致货币政策难指引，库存增加，高铜价下下游采购谨慎，美Freeport McMoRan印尼Grasberg矿难影响未消，支撑铜价，建议逢低做多，关注Comex与LME铜及内外价差 [1] - 节后首日氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，节内美政府停摆使外盘宏观影响弱化，节后沪铝补涨，氧化铝过剩，电解铝旺季预期押注银十，节内累库，关注节后库消走势 [1][2] - 隔夜LME镍和沪镍上涨，LME库存增加，国内SHFE仓单减少，印尼新规或扰动镍矿，不锈钢供应端减产但仍有压力，新能源产业链原料端偏紧，沪镍价格宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年10月9日平水铜价格85720元/吨，较9月30日涨2525元/吨，LME库存139475吨，较9月30日降3925吨，上期所仓单29703吨，较9月30日增2880吨 [3] - 铅：2025年10月9日平均价1铅16910元/吨，较9月30日涨30元/吨，LME库存237450吨，较9月30日增1375吨，上期所仓单31946吨，较9月30日降2818吨 [3] - 铝：2025年10月9日无锡报价20980元/吨，较9月30日涨300元/吨，LME库存508600吨，较9月30日降4825吨，社会库存电解铝64.9万吨，较9月30日增5.7万吨 [4] - 镍：2025年10月9日金川镍板状124825元/吨，较9月30日涨1150元/吨，LME库存236892吨，较9月30日增5580吨，上期所镍仓单24775吨，较9月30日降42吨 [4] - 锌：2025年10月9日主力结算价22200元/吨，较9月30日涨1.2%，LME库存38250吨，与9月30日持平，社会库存13.62万吨，较9月30日增0.78万吨 [6] - 锡：2025年10月9日主力结算价285070元/吨，较9月30日涨2.3%，LME库存2390吨，较9月30日降115吨，上期所库存6429吨，较9月30日降130吨 [6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表，呈现2019 - 2025年数据 [8][10][12] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表，呈现2020 - 2025年数据 [15][20] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存图表，呈现2019 - 2025年数据 [23][25][27] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存图表，呈现2019 - 2025年数据 [29][31][33] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表，呈现2019 - 2025年数据 [36][38][40] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，呈现2019 - 2025年数据 [42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，咨询资格号Z0013582 [49] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可，从业资格号F3080733，咨询资格号Z0020715 [49] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可，从业资格号F03109968，咨询资格号Z0021609 [50]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强 [1] - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - A股节后开门红，受节日期间海外黄金上涨提振，有色金属股票上涨拉动指数冲高，大盘指数涨幅超小盘；节日期间多地缘事件受关注，国内人民日报为“十五五规划”预热，二十届四中全会将召开，11月政策预期落定后市场或回归基本面交易，需关注A股三季报营收同比增速及央行购买国债、PPI跌幅等指标 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，央行开展逆回购操作，资金宽松利好债市，但货币政策降息预期降温叠加类财政工具加码制约债市，股市偏强下债市情绪谨慎，震荡偏空态势延续 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，昨日A股节后开门红，Wind全A收涨1.31%，成交额2.67万亿元，有色金属股票上涨拉动指数，各指数均上涨，期间多地缘事件受关注，国内相关政策和会议受市场关注，后续需关注政策和基本面指标 [1] - 国债方面，昨日国债期货各主力合约上涨，央行开展逆回购操作，资金面有变化，当前资金宽松利好债市但有制约因素，债市震荡偏空 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货中，IH涨1.24%、IF涨1.54%、IC涨1.72%、IM涨0.59% [3] - 股票指数中，上证50涨1.06%、沪深300涨1.48%、中证500涨1.84%、中证1000涨0.96% [3] - 国债期货中，TS涨0.02%、TF涨0.09%、T涨0.19%、TL涨0.55% [3] 市场消息 - A股收盘沪指涨1.32%站上3900点，创业板指冲高回落，沪深京三市超3100股飘红，成交逾2.67万亿 [4] - 行业板块上，黄金股、稀土永磁板块上涨，影视股、芯片股下跌 [4] - 热门概念中，可控核聚变概念爆发 [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各合约当月基差走势 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [13][16][17][18] 汇率 - 展示了美元对人民币、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限价格，美元指数，欧元、英镑兑美元及美元兑日元汇率走势 [21][22][23][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 10月09日上证综指涨1.32%收于3933.97点成交额12168.89亿元，深成指数涨1.47%收于13725.56点成交额14363.08亿元 [1] - 中证1000指数涨0.96%成交额5305.0亿元，中证500指数涨1.84%成交额5357.57亿元，沪深300指数涨1.48%成交额8622.08亿元，上证50指数涨1.06%成交额2319.23亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨73.09点，中证500较前收盘价涨136.55点，沪深300较前收盘价涨68.79点，上证50较前收盘价涨31.66点 [2] - 有色金属、电子、电力设备等板块对各指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 - IM03日均基差分别为 - 17.89、 - 94.95、 - 164.72、 - 382.83 [12] - IC00 - IC03日均基差分别为 - 4.69、 - 63.06、 - 100.93、 - 263.49 [12] - IF00 - IF03日均基差分别为2.63、 - 8.01、 - 14.8、 - 37.75 [12] - IH00 - IH03日均基差分别为2.54、1.41、3.52、3.22 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同时间的换月点数差及折算年化成本数据 [23][25][26][27]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油受地缘缓和、供应增量预期和需求淡季影响，整体延续偏弱震荡态势 [1][3] - 燃料油高硫基本面或略强于低硫，市场整体震荡 [3] - 沥青产量增幅明显，节后虽有赶工预期，但旺季结束后价格或承压，呈震荡态势 [3] - 聚酯在供增需弱下，TA和乙二醇基本面偏弱，预计价格偏弱震荡 [5] - 橡胶受台风影响国内减产确定，但海外进入旺产季且美征税抑制需求，预计节后震荡 [7] - 甲醇短期价格受高库存压制，趋于震荡，建议关注做缩MTO利润 [8] - 聚烯烃供给压力高、需求回落且假期外盘原油偏弱，预计震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯高库存压力制约价格上涨，10月会议或使市场波动增加，呈震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价重心回落，WTI 11月合约跌1.04美元至61.51美元/桶，跌幅1.66%；布伦特12月合约跌1.03美元至65.22美元/桶，跌幅1.55%；SC2511跌4.5元/桶至464.2元/桶，跌幅0.96%。以色列与哈马斯停火协议使地缘溢价回落，美国炼油厂开工率和原油净进口量增加致商业原油库存上升，成品油需求增加使汽油和馏分油库存减少，整体油价震荡 [1][3] - 燃料油周四上期所主力合约FU2601收跌1.25%，报2834元/吨；LU2511收跌1.23%，报3360元/吨。低硫燃料油组分油流入量增加，亚洲炼厂检修未显著收紧供应，高硫因船燃活动稳定表现坚挺，但中东货物流入量将增加，高硫基本面或略强于低硫，市场震荡 [3] - 沥青周四上期所主力合约BU2511收跌1.52%，报3375元/吨。国庆假期间产能利用率环比增0.2%至36.8%，供应小幅上升，南方降水阻碍施工，北方赶工需求尚在但低价成交为主，节后有赶工预期，产量增幅明显或使旺季结束后价格承压，市场震荡 [3] - 聚酯TA601昨日收盘涨1.54%至4626元/吨，EG2601收盘涨0.52%至4234元/吨。四季度PX海外部分装置检修，乙二醇产能或增加，9月底政策对煤制新增产能影响有限，冬季面料销售先回暖后季节性走弱，供增需弱下TA和乙二醇基本面偏弱，预计价格偏弱震荡 [5] - 橡胶周四沪胶主力RU2601涨95元/吨至15620元/吨，NR主力涨70元/吨至12465元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨90元/吨至11520元/吨。国庆受台风影响海南岛橡胶减产加剧，国内国庆出行强度不及五一，美对重卡进口征税抑制需求，国内外情况复杂，预计节后价格震荡 [7] - 甲醇周四太仓现货价2213元/吨，市场关注伊朗冬季限气消息，华东MTO装置开工恢复至高位使港口需求回升，但MTO利润压缩或影响炼厂检修计划，后续甲醇到港减少，港口供需差收窄，短期价格受高库存压制，趋于震荡，建议关注做缩MTO利润 [8] - 聚烯烃周四华东拉丝主流6700 - 6800元/吨，油制PP毛利-540.84元/吨。利润不佳使检修维持在较高水平，国内产量短期难大幅上升，假期结束下游制品订单回落影响采购意愿，供给压力高、需求回落且假期外盘原油偏弱，预计震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯周四华东市场价格下调，电石法5型料4580 - 4690元/吨。四季度有投产计划，供应持续高位，十月旺季尾声下游开工将回落，出口受印度反倾销税影响走弱，高库存压力制约价格上涨，10月会议或使市场波动增加，市场震荡 [9] 日度数据监测 - 原油SC阿曼原油环太平洋现货471.65元/桶，期货468.70元/桶，基差2.95元/桶，基差率0.63% [10] - 液化石油气PG市场价广州地区现货4548元/桶，期货4078元/桶，基差470元/桶，基差率11.53% [10] - 沥青BU山东重交沥青现货3490元/吨，期货3376元/吨，基差114元/吨，基差率3.38% [10] - 高硫燃料油FU高硫380到岸成本现货2896元/吨，期货2935元/吨，基差-38.7元/吨，基差率-1.32% [10] - 低硫燃料油LU新加坡含硫0.5%到岸成本现货3414元/吨，期货3342元/吨，基差87元/吨，基差率2.60% [10] - 甲醇MA江苏现货2212.5元/吨，期货2298元/吨，基差-85.5元/吨，基差率-3.72% [10] - 尿素UR山东现货1560元/吨，期货1619元/吨，基差-59元/吨，基差率-3.64% [10] - 线型低密度聚乙烯L华北7042现货7070元/吨，期货7073元/吨，基差-3元/吨，基差率-0.04% [10] - 聚丙烯PP华东拉丝现货6730元/吨，期货6750元/吨，基差-20元/吨，基差率-0.30% [10] - 精对苯二甲酸TA华东内盘现货4545元/吨，期货4564元/吨，基差-19元/吨，基差率-0.42% [10] - 乙二醇EG华东内盘现货4265元/吨，期货4145元/吨，基差120元/吨，基差率2.90% [10] - 苯乙烯EB江苏现货7086元/吨，期货6787元/吨，基差299元/吨，基差率4% [10] - 天然橡胶RU云南国营全乳胶上海现货14700元/吨，期货15325元/吨，基差-625元/吨，基差率-4.08% [10] - 20号胶NR泰国库提价现货13252元/吨，期货12385元/吨，基差867元/吨，基差率7.00% [10] - 纯碱SA全国重质纯碱市场价现货1277.5元/吨，期货1251元/吨，基差26.5元/吨，基差率2.1% [10] 市场消息 - 特朗普宣布以色列与哈马斯达成加沙停火及人员释放协议，削弱原油地缘政治风险溢价，引发投资者抛售 [12] - 原油在供需缺乏新信号时随市场走低，美国政府停摆使美元走强，大宗商品吸引力下降，受四季度过剩和购买放缓担忧影响，油价可能区间波动且略偏下行 [12] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价走势 [14][17][20] - 主力合约基差展示原油、燃料油、沥青等品种主力合约基差走势 [31][35][39] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等合约不同期限价差走势 [46][48][51] - 跨品种价差展示原油内外盘、燃料油高低硫等不同品种价差走势 [62][65][69] - 生产利润展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE等生产利润走势 [70][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，螺纹盘面预计短期弱势整理运行，建材库存降幅扩大、热卷库存由升转降，终端用户节前补库增加，供需矛盾阶段缓解，5000亿元新型政策性金融工具对市场情绪有一定利好支撑 [1] - 铁矿石预计矿价呈现震荡走势，供应端澳洲发运量小幅回升、巴西发运量稳中有降、其他国家发运量增加，需求端铁水产量环比增加、钢厂盈利率下滑 [1] - 焦煤和焦炭预计短期均宽幅震荡运行，焦煤供应端部分煤矿假期检修、产量下滑，需求端下游焦钢企业开工高位、阶段性补库基本收尾；焦炭供应端部分焦企有减产预期、库存低位，需求端下游钢厂节前补库结束、铁水高产量维持 [1] - 锰硅和硅铁预计短期均偏弱震荡运行，锰硅供应虽有小幅减量但绝对值仍偏高且后续下降空间不大，需求端下游钢厂消耗数量偏低；硅铁产量处于高位，供应短期难明显下降，需求端钢材需求偏弱、金属镁需求尚可，成本端有一定支撑 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2601合约收盘3097元/吨，较上一交易日跌17元/吨、跌幅0.55%，持仓减少4.99万手，现货价格平稳、成交小幅回落，全国建材成交量10.96万吨，本周全国建材库存环比降5.1%至491.96万吨、热卷库存降1.27%至221.74万吨 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2601价格收于784元/吨，较前一交易日跌6元/吨、跌幅0.76%，成交33万手，减仓2.1万手，港口现货主流品种市场价格下跌，47个港口进口铁矿库存14550.68万吨，钢厂库存9736万吨 [1] - 焦煤：2601合约收盘1154元/吨，价格下跌42.5元/吨、跌幅3.55%，持仓量减少65471手，山西临汾地区主焦煤下调43元至930元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤跌22元/吨、蒙3精煤涨20元/吨 [1] - 焦炭：2601合约收盘1647元/吨，下跌45.5元/吨、跌幅2.69%，持仓量减少1561手，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1460元/吨 [1] - 锰硅：主力合约报收5820元/吨，环比下降0.78%，持仓环比增加8391手至34.41万手，近期供应有小幅减量但绝对值仍偏高且后续下降空间不大，下游钢厂实际消耗数量处于历史同期偏低 [1] - 硅铁：主力合约报收5610元/吨，环比下降1.23%，主力合约持仓环比下降26457手至13.33万手，产量处于相对高位水平，有72硅转75硅现象，整体供应短期难有明显下降，钢材需求偏弱、金属镁需求尚可 [3] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹1 - 5月为 - 58.0、环比 - 1.0，热卷1 - 5月为 - 9.0、环比 - 2.0等 [3] - 基差方面，螺纹01合约为143.0、环比 - 3.0，热卷01合约为61.0、环比4.0等 [3] - 现货方面，上海螺纹为3240.0、环比 - 10.0，上海热卷为3350.0、环比 - 10.0等 [3] - 利润及价差方面，螺纹盘面利润为 - 63.1、环比15.7，卷螺差为192.0、环比 - 7.0等 [3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][7][8][10][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势 [25][28][29][30][31][33][34][35][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [41][42][43][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [46][47][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项行业荣誉 [51] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项行业荣誉 [51] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [51] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期震荡偏弱，新粮上市增加供应，价格难好转，中期延续偏弱预期 [1] - 豆粕震荡，美豆收割及巴西播种顺利，国内供应充足，建议清仓过节 [1] - 油脂震荡，马棕油库存或下降，国内库存充裕，供应压力需消化，建议清仓过节 [1] - 鸡蛋震荡，短期供给施压，过剩产能淘汰预期形成支撑，建议适度轻仓或空仓过节 [1] - 生猪震荡偏弱，供给充裕出栏量大，价格延续弱势，建议轻仓或空仓过节 [2] 各部分总结 研究观点 - 玉米11月合约平开低走，辽宁及黑龙江东部新季玉米上货量尚可，价格下滑，节后黑龙江西部和内蒙玉米将上市，华北地区价格整体稳定，销区价格以稳为主，技术上持仓下降，价格波动性降低 [1] - 豆粕CBOT大豆收跌，美豆收割19%，优良率62%，巴西大豆播种面积3.2%，国内豆二、豆粕价格偏弱震荡，十一期间油厂停机但压榨量高于去年同期 [1] - 油脂BMD棕榈油先涨后跌，马棕油9月1 - 25日出口环比增加，美豆油、加菜籽收跌，国内棕榈油多空交织，豆油上涨乏力，菜籽油减仓收低，库存充裕 [1] - 鸡蛋期货震荡走弱，主力2511合约收跌0.66%，现货价格有跌有平，终端需求回暖，贸易商随销随采，期货盘面磨底 [1] - 生猪期货延续下行，主力2511合约日收跌2.23%，现货价格下跌，供给充裕出栏量大，2025年8月末能繁母猪存栏环比下降0.1% [2] 市场信息 - 马来西亚棕榈油9月1 - 20日出口量不同机构数据有增减，产量环比上月同期减少7.89% [3] - 本周全国猪料比价环比下跌1.54%，未来仔猪育肥模式养殖头均盈利为 - 106.13元，预计下周猪价继续回落，养殖预期亏损增加 [3] - 9月22日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数上升，全国农产品批发市场猪肉、鸡蛋、白条鸡价格上升 [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差图表 [5][6][10][14] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [13][16][17][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉 [25] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉 [25] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期维持偏弱震荡走势，关注籽棉收购情况，长假临近提醒投资者注意持仓风险 [1] - 白糖维持震荡走势，节后市场聚焦内蒙生产进度、9 月进口数据，建议轻仓过节 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花 1 - 5 合约价差为 -10 元/吨，环比降 10 元/吨；主力基差新疆为 1603 元/吨，环比降 35 元/吨，全国为 14953 元/吨，环比降 48 元/吨 [2] - 白糖 1 - 5 合约价差为 41 元/吨，环比涨 2 元/吨；主力基差南宁为 366 元/吨，环比降 11 元/吨，柳州为 5845 元/吨，环比降 10 元/吨 [2] 市场信息 - 9 月 29 日棉花期货仓单数量 3173 张，较上一交易日降 224 张，有效预报 22 张 [3] - 9 月 19 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14942 元/吨，河南 14998 元/吨，山东 14924 元/吨，浙江 15138 元/吨 [3] - 9 月 29 日纱线综合负荷为 50.2，较前一日降 0.1；纱线综合库存为 25.8，较前一日持平；短纤布综合负荷为 52.4，较前一日降 0.1；短纤布综合库存为 29.1，较前一日涨 0.1 [3] - 9 月 29 日白糖现货价格：南宁地区 5780 元/吨，较前一日持平，柳州地区 5845 元/吨，较前一日降 10 元/吨 [3] - 9 月 29 日白糖期货仓单数量 8981 张，较前一交易日降 483 张，有效预报 0 张 [4] 图表分析 - 报告展示棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5 价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数 3218B 等图表 [6][8][9] - 报告展示白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5 价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多个分析师称号 [19] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，获多个荣誉称号 [20] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 29日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8610元/吨，日内跌幅4.33%，持仓减仓34235手至20.7万手；百川工业硅现货参考价9580元/吨，较上一交易日下调34元/吨；最低交割品421价格持稳在8900元/吨，现货贴水转至升水290元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2511收于51280元/吨，日内跌幅0.27%，持仓减仓7718手至15.8万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至1220元/吨 [2] - 节前下游囤货规模不高，节后硅厂降库压力较大，政策带盘效果有限，集中备货型回暖不具续航力，节前资金有减仓离场动向，工业硅期货逐步止涨，建议观望为主或轻仓短线操作，关注西南地区减产政策实际落地情况 [2] - 多晶硅随着能耗标准公布，市场计价已充分反映政策预期估值，资金逐步形成回调节奏，需关注终端需求能否承接以及库存能否实质去化 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8960元/吨降至8610元/吨，近月从8930元/吨降至8600元/吨；部分不通氧553、通氧553、421现货价格有变动，当前最低交割品价格持稳，现货升贴水从 -60变为290 [4] - 多晶硅期货结算价主力从51465元/吨降至51280元/吨，近月从51450元/吨涨至51505元/吨；多晶硅现货价格部分持稳，当前最低交割品价格持稳，现货升水从1035扩至1220 [4] - 有机硅部分现货价格有变动，如二甲基硅油从11800元/吨涨至14000元/吨 [4] - 工业硅仓单增加69手，广期所库存减少12035吨，部分港口和厂库库存有变动，社库合计减少5100吨；多晶硅仓单增加70手，广期所库存增加15.8万吨，厂库和社库合计减少2.8万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [11][15][17] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [22][24] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [27][29][35]

报告行业投资评级 - 尿素、纯碱、玻璃品种投资评级均为震荡 [1] 报告的核心观点 - 尿素市场周一现货弱稳运行，山东、河南地区市场价格分别跌至1600元/吨、1610元/吨且日环比稳定；供应高位波动，日产量19.68万吨，日环比降0.19万吨；需求端跟进情绪放缓，多数地区产销低位徘徊；国内供需压力高，假期企业有累库预期，节后销售压力大；预计假期前后市场弱稳运行，关注库存累幅、国际市场及我国尿素出口动态；假期建议轻仓或空仓过节 [1] - 纯碱周一现货报价多数稳定，贸易商环节报价略回落，沙河地区纯碱贸易自提价格1188元/吨，日环比跌15元/吨；行业开工率89.14%，供应波动不大；节前部分下游补库，企业发货订单好，持续去库，周一企业库存降至159.99万吨，较上周四降3.12%；基本面指标部分好转，但市场对未来供需悲观，假期企业有累库预期，不排除碱厂再次降价促销；宏观情绪及玻璃期价走势或产生积极影响，预计纯碱期货价格延续宽幅震荡，关注宏观情绪及政策、玻璃走势联动效应、假期企业累库幅度；假期建议轻仓或空仓过节 [1] - 玻璃周一现货价格维持稳定，国内浮法玻璃市场均价1250元/吨，日环比稳定；假期后部分玻璃厂有提价计划，需关注中下游接受程度；供应水平小幅回升，昨日行业日熔量16.13万吨，日环比提升600吨，后续沙河地区煤改气进度或影响供应；需求端跟进情绪放缓，昨日主流地区现货产销率降至80 - 90%；假期部分深加工企业放假，企业有累库预期；宏观积极政策或提振市场情绪，预计玻璃期价走势相对坚挺，关注假期企业库存累幅、宏观政策动态、玻璃产线变化情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 9月29日郑商所尿素期货仓单7211张，较上一交易日减30张，有效预报114张 [4] - 9月29日尿素行业日产19.68万吨，较上一工作日减0.19万吨，较去年同期增0.57万吨；当日开工率84.12%，较去年同期85.71%下降1.59个百分点 [4] - 9月29日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1600元/吨持平，河南1610元/吨持平，河北1640元/吨降10元，安徽1600元/吨降10元，江苏1600元/吨持平，山西1490元/吨持平 [4] 纯碱 & 玻璃 - 9月29日郑商所纯碱期货仓单数量6352张，较上一交易日增600张，有效预报3096张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化 [6] - 9月29日纯碱现货价：华北轻碱1200元/吨、重碱1300元/吨；华中轻碱1150元/吨、重碱1250元/吨；华东轻碱1130元/吨、重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨；西南轻碱1200元/吨、重碱1300元/吨；西北轻碱980元/吨、重碱980元/吨 [6] - 9月29日纯碱行业日度开工率89.14%，上一工作日为88.58% [7] - 9月29日浮法玻璃市场均价1250元/吨，日环比持平；行业日产量16.13万吨，日环比增0.06万吨 [7] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][13][15][16][18][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜内外盘大幅走高，美国成屋签约销售数据向好、政治局会议召开，LME库存降500吨、Comex库存增837吨、国内社会库存增0.82万吨，下游采购谨慎，印尼矿难影响供给，铜季度均价有望抬升，建议逢低做多，关注价差[1] - 氧化铝震荡偏弱、沪铝和铝合金震荡偏强，节前空头获利减仓、氧化铝下压盘态势趋缓，建议轻仓操作，关注反弹后逢高沽空机会，警惕海外宏观情绪影响，关注节内累库和节后库消走势[1][2] - 镍价隔夜LME和沪镍上涨，库存有增有减，镍矿价格平稳，不锈钢库存下降、成本支撑走强但供应增加，新能源需求转弱、MHP供应偏紧，镍价底部或小幅抬升，库存是阻力[2] 各目录总结 日度数据监测 - 铜：2025年9月29日平水铜价82175元/吨、废铜价74800元/吨等，LME库存降500吨、Comex库存增1114吨、国内社会库存降0.6万吨，活跃合约进口盈亏降455.7元[3] - 铅：2025年9月29日平均价16880元/吨，LME库存降600吨、上期所库存降8123吨，活跃合约进口盈亏降125元[3] - 铝：2025年9月29日无锡报价20680元/吨、南海报价20610元/吨，LME库存降2100吨、上期所库存降3108吨，社会库存中电解铝降2.5万吨、氧化铝增1.4万吨[4] - 镍：2025年9月29日金川镍板状123175元/吨，LME库存增1188吨、上期所库存降826吨，社会库存降656吨，活跃合约进口盈亏降790元[4] - 锌：2025年9月29日主连结算价21755元/吨，LME库存降825吨、上期所库存增793吨，社会库存降0.7万吨，活跃合约进口盈亏增3551元[6] - 锡：2025年9月29日主连结算价272520元/吨，LME库存降105吨、上期所库存降429吨，活跃合约进口盈亏增23782元[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水多年走势[8][10][13] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差多年走势[16][21] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存多年走势[24][26][28] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存多年走势[30][32][34] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存多年走势[36][38][40] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率多年走势[42][44][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，资格号F3013795、Z0013582 [51] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可，资格号F3080733、Z0020715 [51][52] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可，资格号F03109968、Z0021609 [52][53]