工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 9 月 30 日） 一、研究观点 点评 29 日工业硅震荡偏弱，主力 2511 收于 8610 元/吨，日内跌幅 4.33%， 持仓减仓 34235 手至 20.7 万手。百川工业硅现货参考价 9580 元/吨， 较上一交易日下调 34 元/吨。最低交割品#421 价格持稳在 8900 元/ 吨，现货贴水转至升水 290 元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力 2511 收于 51280 元/吨，日内跌幅 0.27%，持仓减仓 7718 手至 15.8 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格涨至 52500 元/吨，最低交割品硅料价格涨至 52500 元/吨，现货升水扩至 1220 元/吨。节前下游囤货规模不高，节后硅厂 降库压力较大，政策带盘的效果有限，集中备货型回暖也不具有续航 力，节前资金存在减仓离场动向，工业硅期货逐步止涨，建议观望为 主或轻仓短线操作，关注西南地区减产政策的实际落地情况。多晶硅 随着能耗标准公布，市场计价已充分反映政策预期估值，资金逐步形 成回调节奏。关注终端需求能否承接以及库存能否实质去化，警惕政 策预期落空后的回调风险。 请务必阅读正文之后的免责条款 ...