报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍盘面周内震荡，基本面调整有限，矿端情绪未散，新能源有支撑，镍铁价格回落，不锈钢库存累积，价格受宏观和矿端影响呈震荡偏弱态势 [2][12] - 近端交易逻辑以镍矿供应不确定性为主，远端聚焦基本面，新能源需求增量因素权重更大 [3][6] - 产业链上下游利润相对承压，底部有支撑，供应端较稳定，需求端新能源有上涨动力，不锈钢需求有增量预期，供需平衡变量在新能源需求 [35][38][42] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 镍矿方面，政府制裁、环保优化成本抬升及配额审批影响供给，新能源支撑使MHP和镍盐价格上涨，镍铁价格回落，不锈钢库存重新累积，节前现货观望为主 [2] - 近端交易逻辑以镍矿供应不确定性为主，矿端扰动引领盘面，10月配额审批临近，担忧加剧，成本抬升和供给不稳定使镍不锈钢偏强 [3] - 远端交易逻辑聚焦基本面，新能源需求增量因素权重更大，印尼政策不确定、固态电池使用和钴价上涨将影响镍价 [6] 1.2 交易型策略建议 - 基差和月差策略暂稳，无明显套利空间，回顾已离场的买入沪镍2511期货合约和买入沪镍2511购130000期权策略 [8] 1.3 产业客户操作建议 - 沪镍区间预测为11.8 - 12.6，当前波动率15.17%，历史百分位3.2%，给出库存管理和采购管理的风险管理策略 [8][9] - 不锈钢区间预测为1.25 - 1.31，当前波动率7.35%，历史百分位0.8%，给出库存管理和采购管理的风险管理策略 [9][10] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息包括刚果延长钴出口禁令、印尼林业工作组接管矿区、制裁矿业公司、修订公式和缩短配额许可周期 [11] - 利空信息有纯镍库存高企、中美关税扰动和不锈钢现货成交疲软，印尼十月审批2026年镍矿配额为中性信息 [11] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内盘镍和不锈钢期货市场震荡偏弱，价格受宏观和矿端影响，节前主力净空下降，市场情绪谨慎，资金对短期上涨信心减弱，不锈钢资金流入谨慎 [12][13] - 外盘走势与内盘基本吻合，受镍矿扰动和美元指数影响，伦镍库存去库困难，外盘大户仓位无明显调整 [28] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 镍价格区间下产业链上下游利润承压，电积镍利润微薄，部分火法产线亏损，中间品有利润，镍铁利润好转但未转正，底部有支撑 [35] 第五章 供需及库存推演 5.1 供应端及推演 - 镍产业链供给稳定，国内镍矿到港库存高位，企业开工率和产量稳定，后续或提升，国内镍铁产量被印尼镍铁挤压，不锈钢产量或稳中偏强 [38] 5.2 需求端及推演 - 镍产业链需求整体疲软，新能源汽车销量和产业链推动新能源链路需求上涨，不锈钢九十月旺季需求有增量预期，关注旺季下游预期改善程度 [42] 5.3 平衡解读 - 短周期供应端充裕，镍产业平衡变量在新能源需求，不锈钢边际增量有限，新能源采购需求淡化，关注不锈钢旺季表现和新能源板块发展 [50]

储能电芯价格与市场动态 - 国内储能电芯价格上涨趋势获多方核实 头部厂商产品价格普遍上调[1] - 中熔电气海外市场取得进展 德国项目量产 瑞典获纯电平台订单 新品类拓展至风光储领域 集成产品获车企定点 下半年需求预期高增[1] - 骄成超声半导体设备批量供货 锂电设备订单增长 固态电池焊接设备需求量为传统电池5-6倍[1] 新能源板块市场表现 - 科创新能源ETF(588830SH)上涨100% 其关联指数科创新能(000692SH)成分股中芳源股份上涨2004% 万润新能上涨652% 海优新材上涨558%[1] - 高盛交易台数据显示中国股市科技板块领涨 电池板块受宁德时代带动走高 市场预期需求旺盛[1] 锂电行业财务与周期分析 - 锂电行业2025年中报显示盈利持续修复 龙头企业如宁德时代和比亚迪通过成本和现金流优势降低负债率 分别同比下降667pct和639pct[2] - 部分企业为缓解流动性压力增加杠杆 财务框架通过ROE 速动比率和固定资产周转率综合判断行业景气度周期 低ROE与低速动比率组合预示周期底部[2] 光伏行业政策与经济性 - 美国政策窗口期推动抢装潮 光伏LCOE因技术降本较传统能源具备显著经济性[2] - PPA价格上涨可能短期削弱竞争力 需通过技术降本及储能配套提升优势[2] 企业技术与产能扩张 - 美利信55G基站散热技术量产 汽车及储能业务美国工厂预计2025年投产 配套T robotaxi项目[1]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：天矿网 澳大利亚矿业公司安森资源（Anson Resources）于本周三与韩国 LG 能源解决方案公司（LG Energy Solution）签 署了一项电池级碳酸锂承购协议，受此消息影响，该公司股价上涨近 25%。 根据协议， 前者将在 2028 年起每年向后者提供 4000 吨电池级碳酸锂， 材料来源于其位于美国犹他州的 Paradox 盆地项目， 该项目初期年产约 10000 吨，也就是说 LG 新能源在 2028 年后包揽了此地近一半的产能。 会议时间： 2025年11月12-13日（12号报到） 锂作为电动汽车电池的关键原材料，受电动汽车普及速度不及预期的影响，其价格已陷入长达一年的低迷期。从宏观的 角度来看，这笔交易印证了电池技术仍是（新能源产业链中的）关键组成部分。 会议地点： 中国·上海 会议详情： 会议咨询： 13248122922(微信同） 会议主办： 鑫椤资讯 该协议初始期限为五年，且拥有延长五年的选择权。 此次交易涉及的碳酸锂数量约占该项目初期年产能（预估约为 10000 吨）的 4 ...

如东地处长三角核心区，毗邻上海，港口条件优越，绿电资源丰富，新能源产业基础扎实。此次签约的 项目涵盖超威(中泽能)储能系统集成制造与综合能源服务基地项目、电芯和便携式储能PACK项目、新 型显示光学材料项目以及锦恒现代物流园项目。其中，储能系统集成制造与综合能源服务基地项目总投 资10亿元，主要投资方为超威电力、国驰智储和中泽能，将新建先进储能集成智能制造生产线，规划生 产移动储能系统1万套，工商业储能系统1万套，PACK及储能模组10万套，全面达产后预计可实现年应 税销售30亿元，延伸如东新能源产业链，推动形成从电芯制造、系统集成到终端应用的完整生态。 本报讯(严磊王军)9月20日，涉及储能集成制造、电芯生产、光学材料与现代物流等领域的4个项目成功 签约落户如东，总投资额超过40亿元，为如东新能源、高端制造与绿色经济产业发展增添新动能。 ...

9月15日，中波政府间合作委员会第四次全会在华沙如约而至。会场内外的气氛紧凑又热烈，成果清单一项接着一项，尤其是中方放宽关键矿产和两用物项 出口的决定，让外界眼前一亮。更巧的是，"中欧班列"也在此刻成为共识焦点，一南一北的线路呼啸向前。 9月15日上午，会场大门口的安保严密，媒体早早守候。消息一经披露，中方同意放宽关键矿产和两用物项出口，波兰代表团立刻把笑容挂上脸。对外界来 说，这一步意味着波兰在产业链里得到实打实的补给，稀缺资源直接打开了闸门。 关键矿产是什么概念？镍、锂、稀土，这些材料是新能源车、电池和军民两用装备的命脉。波兰一直想在欧洲新能源产业链中占一席之地，奈何缺口太大。 现在有了中方出口的放宽，华沙仿佛多了一张王牌，可以在欧盟内部发声更响亮。 波兰政府随即对外强调，这是合作的突破口。它不仅是贸易数字的增长，还能带动波兰国内的加工与就业。华沙清楚，拿到矿产原料等于掌握谈判主动权， 哪怕是和布鲁塞尔讨价还价，也能更硬气一些。欧盟内部长期围绕能源和矿产分配争执不休，此时波兰"率先一步"，自然引人注目。 外界的关注点也落在安全层面。两用物项的出口往往涉及敏感技术，一旦流入波兰，就意味着其在防务和高端制造上 ...

业务战略与定位 - 公司专注钛白粉及相关精细化工领域二十余年，积累丰富工艺经验和循环经济产业链资源 [2] - 未来若出现与战略高度契合的协同机会，会审慎评估跨界可能性（如芯片半导体）[2][3] 生产运营与技术应用 - 关键生产环节已应用自动化设备，符合行业"连续性、自动化"特点 [4] - 将持续推进工业自动化和智能化技术应用，提升生产效率和安全性 [4] - 销售体系正逐步推进数字化转型，同时保持线下客户沟通 [8] 矿产资源开发进展 - 广南县辰翔矿产公司已完成工商变更（2025年9月），正在办理开采手续 [5] - 新疆青河县矿产项目正处于勘探阶段，稳步推进中 [8] 新能源业务关联 - 通过硫酸法钛白粉副产品硫酸亚铁切入新能源产业链上游材料环节 [7] - 硫酸亚铁可作为生产磷酸铁的主要原材料之一 [7] - 目前与宁德时代无直接订单合作 [6] 财务表现与股东情况 - 上半年净利润下滑受全球经济形势、行业竞争加剧及市场价格下行影响 [8] - 通过技术创新、降本增效和差异化策略实现钛白粉产销量逆势增长 [8] - 股东减持系个人资金需求，符合法律法规，与公司经营状况无关 [8] 投资与持股情况 - 目前未持有任何高科技企业股份 [8] - 未进行数字化销售转型，保持传统销售模式结合数字化探索 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场现货成交价格重心震荡上行，期货价格延续震荡走势，下游企业采购意愿不强，市场成交活跃度不高；当前锂盐供需两旺，短期库存去化有望加快，下游企业可择机把握期货买入套保机会 [4][6] - 工业硅供给稳步上行，需求受多晶硅环节带动，供需双增下基本面矛盾有限，库存高位整理；强预期与弱现实下，上方空间不宜过分看高，前期多单可逢高兑现利润，建议区间思路对待 [7][8] - 多晶硅产量维持高位，供给持续宽松，市场总体供过于求，近期库存出现小幅累库迹象；反低价政策底部支撑较强，回调后可逢低试多参与，建议轻仓谨慎参与 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂11合约消息驱动行情，宽幅震荡运行，上游把握高位卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保，支撑位68000 - 70000，压力位80000 - 82000 [16] - 工业硅11合约弱现实与强政策预期对峙，区间震荡，区间思路对待，更建议逢低卖出轻度虚值看跌期权，支撑位8200 - 8300，压力位8900 - 9000 [16] - 多晶硅11合约消息主导行情，短期投机情绪升温明显，高位震荡，回调结束后仍可逢低试多参与，轻仓为宜，支撑位51000 - 52000，压力位56000 - 57000 [16] 二、期现货价格变动情况 - 碳酸锂主力合约收盘价73180元，涨跌幅0.69%，成交量500267，持仓量300437，持仓量环比 - 9009，仓单数38824 [17] - 工业硅主力合约收盘价8915元，涨跌幅1.31%，成交量389575，持仓量287184，持仓量环比 - 3764，仓单数49872 [17] - 多晶硅主力合约收盘价53670元，涨跌幅0.51%，成交量316394，持仓量127779，持仓量环比 - 4433，仓单数7850 [17] - 锂电新能源产业链部分产品价格有变动，如锂辉石精矿(6%. CIF中国)涨0.59%，电池级碳酸钾(99.5%)涨0.55%等 [18] - 工业硅553及421现货价格多数上涨，如不通氧553硅(华东)日环比涨1.11% [19] - 多晶硅现货价格部分上涨，如N型颗粒硅日环比涨2.06% [20] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 上周碳酸锂产量19963吨，接近创出周度产量历史新高，各种提锂工艺产量全线上扬；样本总库存138512吨，环比下降1580吨，库存下降速度环比加快，但仍处高位；锂盐企业库存向下游转移，下游库存创新高，生产企业库存降至年内低位；锂盐周度表观需求创出新高21543吨，全口径样本库存可用天数降至近年来低位45天 [5] （二）下游情况 - 未提及具体下游情况内容，仅给出相关图表如磷酸铁锂产能、装置开工率等图表信息 [28] 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 - 工业硅供给稳步上行，主要来自西北地区开炉增加，西南地区丰水期开炉数再度上行空间有限；库存自8月以来呈现高位整理态势 [7] （二）下游情况 - 多晶硅挺价意愿较强，部分企业囤料采购，部分企业刚需采购；有机硅和铝合金方面表现一般，下游企业按需备货，需求变化不大 [7] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 - 9月多晶硅产量维持高位，供给持续宽松，本周库存出现小幅累库迹象 [9] （二）下游情况 - 电池片海外需求向好，对多晶硅高供给有一定承接；拉晶厂对高价硅料抵触心态明显，前期备货后近期按需采购为主 [9]

股价表现 - 9月16日股价再涨2.82% 总市值达390亿元 年内涨幅382% 自2024年"924"行情以来累计涨幅735% [1][2] - 盘中一度上涨近8% 收盘报107.09元 [2] 业务布局 - 主营业务为耐高温绝缘云母制品研发生产 产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带 [2] - 切入人形机器人部件赛道 通过收购狄兹精密51%股权（交易金额1.648亿元）和认缴新增注册资本8000万元 获得滚珠丝杠等技术 [3] - 成立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司 收购金力智能15%股权 快速进入精密传动和智能装备领域 [3] - 机器人业务尚处起步阶段 销售额较小 不会对年度净利润产生重大影响 [4] 股东结构变化 - 游资章建平二季度持有1091.26万股 成为第六大股东 持股市值从5.05亿元增至11.69亿元 [1][7] - 永赢先进制造智选基金增持56.83万股至1631.70万股 占流通股本8% [6] - 鹏华碳中和主题混合基金新进持股746.90万股 占流通股本3.66% [6] - 董事郑敏敏减持100万股 股东戴冬雅减持166.85万股 宜宾晨道减持363.71万股（占总股本近1%） [5] 客户与合作伙伴 - 特斯拉为2022年第一大客户 贡献营收8420.11万元（占比12.61%） 公司确认为特斯拉供应商 [4] - 受特斯拉人形机器人进展带动 马斯克宣布年底发布Optimus V3量产版 目标2026年生产5-10万台 [4] 财务表现 - 上半年营收5.72亿元（同比增长15%） 归母净利润1.23亿元（同比增长22.2%） [4] - 二季度营收3.1亿元（同比增长8.4%） 归母净利润0.6亿元（同比增长18%） [4] 公司背景与控制人 - 实控人葛泰荣（持股32.52%）和曹梅盛（持股4.48%）夫妇 与第二大股东葛太亮为兄弟关系 组成一致行动人 [8] - 创始人1987-2003年从事羊毛衫生意 2003年转型小家电阻燃绝缘件 2013年切入新能源汽车防火安全件领域 [8][9] - 2023年登陆A股 目前生产基地分布于湖南、浙江、越南、德国 泰国和墨西哥基地在建中 [10] 行业竞争 - 人形机器人领域面临激烈竞争 五洲新春、秦川机床等多家厂商已布局丝杠等核心部件 [9] - 需巩固产业链优势以应对挑战 [9]

股价表现 - 2025年9月16日触及涨停 涨停价17.22元 涨幅9.99% [1] - 总市值116.94亿元 流通市值96.46亿元 总成交额1.57亿元 [1] 业务布局 - 主要从事磷酸铁锂正极材料研发生产和销售 产品用于新能源汽车动力电池 [2] - 通过定向增发募资20亿元布局正极材料项目 [2] - 与宁德时代签订2026-2031年累计销售15.75万吨磷酸铁锂的长期采购协议 年交易额不超60亿元 [2] - 引入LGES战略投资者 在新能源产业链积极布局 [2] 财务表现 - 2025年上半年亏损同比收窄61.7% 经营有改善迹象 [2] - 研发投入保持高位 半年1.9亿元 [2] 技术实力 - 拥有474项专利 技术储备丰富 [2] - 印尼项目已投产 [2] 国际合作 - 与LGES BlueOval等签订长期协议 国际化取得突破 [2] 行业环境 - 新能源行业发展趋势向好 [2] - 新能源汽车板块资金有一定流入 部分新能源产业链个股表现活跃 [2] 资金动向 - 超大单资金有净流入情况 表明主力资金有所布局 [2] - 若MACD指标形成金叉且股价突破关键压力位 将吸引技术派资金关注 [2]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数收跌0.26% 深证成指涨0.63% 创业板指涨1.52% 北证50涨0.38% [1] - 沪深京三市成交额23031亿元 较上日缩量2452亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 游戏板块领涨 华夏基金游戏ETF涨4.38% 游戏ETF华泰柏瑞涨4.02% 国泰基金游戏ETF涨3.88% [1] - 影视院线板块午后涨幅扩大 银华基金影视ETF涨3.09% 国泰基金影视ETF涨2.85% [1] - 汽车零部件和CRO概念股涨幅居前 [1] - 新能源产业链冲高回落 工银瑞信基金锂电池ETF涨2.92% 景顺长城基金电池30ETF涨2.82% [1] - 芯片板块冲高回落 [1] - 贵金属 卫星互联网 铜缆高速连接概念股跌幅居前 [1] ETF板块表现 - AI应用板块全天走强 [1] - AI硬件板块回调 通信ETF跌1.75% 5G50ETF跌1.72% 通信设备ETF跌1.68% [1] - 电信板块走弱 电信ETF基金跌1.5% 电信50ETF跌1.5% [1] - 香港金融股下跌 港股通非银ETF跌1.3% 香港证券ETF跌1.3% [1]