国泰君安期货·能源化工 石油沥青周度报告 国泰君安期货研究所·王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 期货从业资格号：F3082452 日期：2025年9月28日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 价格&价差 02 基本面数据 03 市场回顾 期现 价差结构 需求 供应 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周沥青观点：延续窄幅震荡 | 供应 | 国内重交沥青77家企业产能利用率为40.1%，环比增加5.7%。分析原因主要是本周虽然华东个别炼厂间歇停产以及降产，但新疆天之泽、河南 丰利以及江苏新海复产沥青，加之山东胜星、东明石化以及齐鲁石化稳定生产，导致产能利用率增加。 | | --- | --- | | 需求 | 国内沥青54家企业厂家样本出货量共49.6万吨，环比增加9.0%。分地区来看，山东地区增加最为明显，区内供应增加，加之下游赶工需求表现 尚可，炼厂出货积极性增加，带动出货量上升；而华东地区减少最多，主要因为主流炼厂 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年9月25日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为36.3734%，环比减少0.06个百分点， 全国样本企业出货31.36万吨，环比增加31.10%,样本企业产量为60.7万吨，环比减少0.16%, 样本企业装置检修量预估为69.9万吨，环比增加2.95%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。 下周或将增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为34.4%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青跟随原油小幅偏强 趋势强度为1 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 BU2511昨日收盘价3392元/吨 日涨0.56% 昨夜夜盘收盘价3415元/吨 夜盘涨0.68%；BU2512昨日收盘价3337元/吨 日涨0.51% 昨夜夜盘收盘价3362元/吨 夜盘涨0.75% [3] - 期货成交与持仓方面 BU2511昨日成交152942手 成交变动-29145手 昨日持仓216897手 持仓变动-14925手；BU2512昨日成交51155手 成交变动-4666手 昨日持仓90322手 持仓变动-2055手 [3] - 仓单方面 沥青全市场昨日仓单55980手 仓单变化为0 [3] - 价差方面 基差（山东 - 11）昨日价差108元/吨 前日价差137元/吨 价差变动-29元/吨；11 - 12跨期昨日价差55元/吨 前日价差53元/吨 价差变动2元/吨；山东 - 华南价差昨日为0 前日为10 价差变动-10；华东 - 华南价差昨日60元/吨 前日70元/吨 价差变动-10元/吨 [3] - 现货市场方面 山东批发价昨日3500元/吨 价格变动-10元/吨 厂库现货折合盘面价3544元/吨 仓库现货折合盘面价3671元/吨；长三角批发价昨日3560元/吨 价格变动-10元/吨 厂库现货折合盘面价3536元/吨 仓库现货折合盘面价3584元/吨 [3] - 炼厂数据方面 9月22日炼厂开工率47.22% 较9月18日的42.59%增加4.63%；9月22日炼厂库存率26.74% 较9月18日的26.24%增加0.50% [3] 市场资讯 - 本周（20250918 - 0924）国内重交沥青77家企业产能利用率为40.1% 环比增加5.7% 主要因部分炼厂复产及稳定生产 [13] - 本周(20250917 - 0923)国内沥青54家企业厂家样本出货量共49.6万吨 环比增加9.0% 山东地区增加明显 华东地区减少最多 [13] - 本周（20250917 - 0923）国内69家样本改性沥青企业产能利用率为18.9% 环比减少1.3% 同比增加0.8% 降水影响部分地区需求 整体供应下滑 [13]

公司主营业务现状 - 改性沥青业务受地方政府债务风险化解和房地产市场变化影响 [2] - 通用航空业务正向轻资产模式转型 部分自有飞机以较好价格处置 [2] - 公司经营总体保持积极向上态势 [2] 宏泰科技基本情况 - 从事半导体测试设备研发生产 产品包括SoC测试系统、数模测试系统和芯片级封装分选系统 [2] - 获得国家级专精特新"小巨人"、南京市培育独角兽等多项荣誉资质 [2] - 员工超过400人 研发人员占比较高 [8] 投资细节与目的 - 投资不超过最近一期经审计净资产5%金额 获取宏泰科技1%-3%股权 [5] - 通过受让老股方式参与 主要目的为融入国家新质生产力发展 [5] - 投资基于对半导体测试设备行业及产业链的看好 [5] 技术产品与知识产权 - 核心产品为SoC测试机和晶圆分选机 覆盖大部分主流应用场景 [5] - 产品完全自研 底层软件和架构自主研发 具备自主知识产权 [5] - 高端SoC测试设备MS8800已通过关键指标验证 [6] 市场前景与国产替代 - SoC测试机国产化率较低 国内下游芯片企业仍以进口设备为主 [6] - 看好国产替代、自主可控、降本和AI行业发展带来的机遇 [6] 投资协同效应与规划 - 投资后可深入了解半导体测试设备技术演进和行业动态 [7][11] - 与现有业务暂不具协同性 但可为标的公司与池州半导体产业集聚提供支持 [12] - 当前仅为参股投资 暂无具体后续资本运作计划 [9] 公司发展战略 - 在传统业务保持稳定发展前提下寻求转型升级机会 [11] - 作为国有企业 将在国资监管和证券监管合规前提下进行 [11]

"一边品茶，一边远眺巍峨的秦岭，这样的时光真美好。"9月9日，西安市民裴欣欣感叹。 如此安逸的场景不是在装扮精致的茶馆，而是在西安外环（南段）高速公路子午服务区。 陕西多处高速公路服务区实施提升改造、拓展业务边界，不仅实现新业态蓬勃发展，更切实满足了 群众的美好出行需求，赢得游客"点赞"。 服务区的焕新只是一个缩影。"十四五"期间，陕西交通领域省属企业围绕增强核心功能和核心竞争 力，持续强化改革引领，推动产业转型，为全省综合交通运输体系建设不断注入新活力。 着眼多元 丰富业态 在房车庭院内边烧烤边仰望星空、带孩子在VR体验馆开启一场探险之旅……这些场景都能在西安 外环（南段）高速公路子午服务区实现。 "服务区引入了37种业态，集吃、住、玩于一体，目前已成为周边游客节假日休憩的重要场所。"陕 西交控集团子午服务区经理陈璐说。 近年来，陕西交控集团明确服务区改造目标——主题鲜明、内涵丰富、设计现代、服务多元，陆续 完成以子午服务区、高桥服务区为代表的10处主题特色服务区打造，目前还有多处服务区正在进行改 造。 "挖掘服务区属地自然资源、区位优势，因地制宜实施改造，不仅为服务区发展注入新动能，还通 过就业帮扶、消费 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏多 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1% 本周产能利用率等数据有变化 炼厂减产有望降供应压力 需求端各类型沥青开工率多低于历史平均水平 当前需求低于历史平均水平[8] - 成本端沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走强预计短期内支撑价强[9] - 基差方面9月17日山东现货升水期货 为偏多信号[10] - 库存方面社会和厂内库存去库 港口库存累库 为偏多信号[10] - 盘面MA20向下 11合约期价收于MA20下方 为偏空信号[10] - 主力持仓净空且空减 为偏空信号[10] - 预期炼厂减产降供应压力 需求不及预期且低迷 库存去库 原油支撑走强 预计盘面短期窄幅震荡 沥青2511在3423 - 3467区间震荡[10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力[12][13][14] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1%、同比增17.1% 本周产能利用率30.501%环比降0.90个百分点 样本企业出货、产量减少 装置检修量增加 炼厂减产降低供应压力 下周或继续降压力[8] - 需求端各类型沥青开工率大多低于历史平均水平 整体需求低于历史平均水平[8] - 成本端日度加工沥青利润环比降3.00% 周度山东地炼延迟焦化利润环比增6.94% 沥青加工亏损减少 与延迟焦化利润差增加 原油走强预计短期内支撑走强[9] - 基差9月17日山东现货价3520元/吨 11合约基差75元/吨 现货升水期货[10] - 库存社会库存122.5万吨环比降3.54% 厂内库存64.2万吨环比降4.74% 港口稀释沥青库存32万吨环比增68.42%[10] - 盘面MA20向下 11合约期价收于MA20下方[10] - 主力持仓主力持仓净空 空减[10] - 预期炼厂减产降供应压力 旺季需求恢复不及预期且低迷 库存去库 原油支撑短期内走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3423 - 3467区间震荡[10] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情指标值、前值、涨跌及涨跌幅 涉及合约价格、周度库存、开工率、产量、检修量、出货量、利润等多方面数据[17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势[19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势[22][23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青与布油、西德州油价格走势[25][26] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势[28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年三者比价走势[32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青市场价走势[35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析展示了2019 - 2025年沥青利润及焦化沥青利润价差走势[37][38][42] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势[43][44] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势[45][46] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势[48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势[52][54] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势[55][56] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势[58][59] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势[60][61] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势[63][64][66] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会和厂内库存走势[67][68] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势[70][71] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势[73][74][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势[79][80] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势[82][83] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势[85][86][90] - 沥青开工率展示了重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势[94][95][97] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势[100][101][103] - 供需平衡表展示了2024年9月 - 2025年9月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存等数据[105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率环比降0.90个百分点，样本企业出货、产量降，装置检修量增，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面9月15日山东现货升水期货 [9] - 库存方面社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓净空且空增 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3371 - 3415区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [11] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑是供应端压力仍高，需求端复苏乏力 [13] 各目录总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率30.501%，环比降0.90个百分点，全国样本企业出货26.35万吨，环比降0.11%，样本企业产量50.9万吨，环比降2.86%，样本企业装置检修量预估68.5万吨，环比增0.44%，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青开工率大多环比减少且低于历史平均水平，防水卷材开工率环比增0.07个百分点但也低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 - 513.38元/吨，环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨，环比增6.94%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差9月15日山东现货价3520元/吨，11合约基差127元/吨，现货升水期货 [9] - 库存社会库存122.5万吨，环比降3.54%，厂内库存64.2万吨，环比降4.74%，港口稀释沥青库存32万吨，环比增68.42%，社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [9] - 预期炼厂近期排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3371 - 3415区间震荡 [9] - 利多原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了部分月间价差、期货收盘价、重交沥青市场主流价、注册仓单数、基差、下游需求开工率、沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] - 期货行情 - 基差走势给出山东和华东基差走势图表 [18][19] - 期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [21][22] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势图表 [24][25] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势图表 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青、原油、燃料油比价走势图表 [31][33] - 现货行情 - 各地区市场价走势展示山东重交沥青走势图表 [34][35] - 基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示沥青利润走势图表 [36][37] - 焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势图表 [39][40][41] - 供给端 - 出货量展示周度出货量走势图表 [42][43] - 稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势图表 [44][45] - 产量展示周度和月度产量走势图表 [47][48] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图表 [51][53] - 地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势图表 [54][55] - 开工率展示周度开工率走势图表 [57][58] - 检修损失量预估展示检修损失量预估走势图表 [59][60] - 库存 - 交易所仓单展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势图表 [62][64][65] - 社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势图表 [66][67] - 厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势图表 [69][70] - 进出口情况展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势图表 [72][73][76][77] - 需求端 - 石油焦产量展示石油焦产量走势图表 [78][79] - 表观消费量展示表观消费量走势图表 [81][82] - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求走势图表 [84][85][86] - 展示沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势等下游机械需求走势图表 [88][89][91] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示重交沥青开工率走势图表 [93][94] - 按用途分沥青开工率展示建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势图表 [96][97] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等下游开工情况走势图表 [99][100][102] - 供需平衡表展示月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青延续窄幅震荡，国内重交沥青77家企业产能利用率为34.9%，环比增加6.8%，综合利润周度均值为-491.7元/吨，环比增加122.3元/吨 [4] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比减少3.6%，东北及山东地区减少明显 [4][26] - 市场平稳出货，虽抬价存在下游阻力但厂社库维持低位，短期沥青估值或维持中性，关注山东地区成交情况 [4] - 周内BU随原油偏弱运行，现货价格继续走稳，国内沥青周均价为3637元/吨，环比下调9元/吨，价格波动区间收窄 [4] - 策略上，空BU多SC继续持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，河北鑫海大装置、宁波科元复产沥青，主营炼厂稳定生产，使产能利用率增加，但成本端支撑乏力 [4] - 需求方面，东北低硫沥青价格推涨抑制炼厂出货，山东受周边项目停工影响终端需求下滑 [4][26] - 观点认为市场平稳出货，厂社库低位，短期沥青估值中性，关注山东成交 [4] - 估值上，周内BU随原油偏弱，现货价格走稳，价格波动区间收窄，部分区域价格有涨跌 [4] 价格&价差 - 成本结构涉及Brent、WTI等原油指数及多种原油品种，不同原油有替代优势及产率差异 [7] - 期货盘面展示了持仓量、马瑞原油流向、BU - SC价差、厂库仓单等数据 [9][10][11] - 现货方面，展示重交沥青不同地区价格及生产毛利，还有山东基差等数据 [13][16] - 价差涉及基差与月差，展示不同地区基差及月差数据 [17][18][19] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口市场等，道路市场受总量规划、政策规划等影响 [22] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量减少，69家样本改性沥青企业产能利用率增加 [26] 供应 - 供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性和地域划分，有库存、开工、生产利润等指标 [27] - 本周国内沥青周度总产量下降，厂库和社会库库存多数去库 [30] - 展示了稀释沥青周度港口库存、沥青周度产量等数据 [29] - 呈现了不同地区沥青炼厂周度开工率和每周库存率数据 [33][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或降供应压力 [7] - 需求端各类沥青开工率多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端沥青加工亏损减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面9月11日山东现货升水期货 [9] - 库存上社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空增 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高，需求端复苏乏力 [13] 各目录总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率30.501%环比降0.90个百分点，全国样本企业出货26.35万吨环比降0.11%，样本企业产量50.9万吨环比降2.86%，样本企业装置检修量预估68.5万吨环比增0.44%，炼厂减产降供应压力，下周或继续降 [7] - 需求端重交沥青开工率28.1%环比降0.04个百分点，建筑沥青开工率18.2%环比持平，改性沥青开工率15.8893%环比降1.25个百分点，道路改性沥青开工率27.5%环比降0.83个百分点，防水卷材开工率33.93%环比增0.07个百分点，均低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 - 513.38元/吨环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨环比增6.94%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差9月11日山东现货价3540元/吨，11合约基差77元/吨，现货升水期货 [9] - 库存社会库存122.5万吨环比降3.54%，厂内库存64.2万吨环比降4.74%，港口稀释沥青库存32万吨环比增68.42%，社会和厂内去库，港口累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [9] - 预期炼厂排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了多个合约的昨日行情，包括现值、前值、涨跌及涨跌幅，还涉及下游需求开工率、沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据及变化情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的相关图表 [18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [21] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势图表 [24] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent的原油裂解价差走势图表 [27] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了相关比价走势图表 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势图表 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润走势图表 [36] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势图表 [39] - 供给端 - 出货量展示了周度出货量图表 [42] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存图表 [44] - 产量展示了周度产量和月度产量图表 [47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了相关走势图表 [51] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量图表 [54] - 开工率展示了周度开工率图表 [57] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势图表 [59] - 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）图表 [65] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）图表 [66] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比图表 [69] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势图表 [72][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量图表 [78] - 表观消费量展示了表观消费量图表 [81] - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求相关图表 [84] - 展示沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势等下游机械需求相关图表 [88] - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率图表 [93] - 展示按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）图表 [96] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等下游开工情况图表 [99] - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月的月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存等数据 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内重交沥青产能利用率环比增加，主要因部分企业复产及主营炼厂稳定生产；出货量环比减少，东北和山东地区明显，受价格和周边项目停工影响；改性沥青产能利用率环比增加、同比略减，供应增加明显创年内新高且接近同期水平 [13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2510昨日收盘价3463元/吨，日涨0.64%，夜盘收盘价3463元/吨，夜盘涨幅0.00%，成交量31559手，持仓量35992手；BU2511昨日收盘价3450元/吨，日涨0.88%，夜盘收盘价3448元/吨，夜盘跌幅0.06%，成交量150423手，持仓量244770手 [1] - 仓单方面，沥青全市场昨日仓单64860手，仓单无变化 [1] - 价差方面，基差（山东 - 10）为77元/吨，较前日减少12元/吨；10 - 11跨期价差为13元/吨，较前日减少8元/吨；山东 - 华南价差为20元/吨，较前日增加20元/吨；华东 - 华南价差为120元/吨，较前日增加10元/吨 [1] - 现货市场方面，山东批发价3540元/吨，价格变动10元/吨，厂库现货折合盘面价3609元/吨，仓库现货折合盘面价3740元/吨；长三角批发价3640元/吨，价格无变动，厂库现货折合盘面价3628元/吨，仓库现货折合盘面价3680元/吨 [1] - 炼厂数据方面，炼厂开工率为39.59%，较前次更新减少0.63%；炼厂库存率为27.11%，较前次更新增加0.66% [1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7] 市场资讯 - 本周（20250904 - 0910），国内重交沥青77家企业产能利用率为34.9%，环比增加6.8%，原因是河北鑫海大装置、宁波科元复产沥青及主营炼厂稳定生产 [13] - 本周(20250903 - 0909)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比减少3.6%，东北和山东地区减少明显，东北地区因价格推涨下游采买积极性下降，山东地区受周边项目停工影响终端需求下滑 [13] - 本周（20250903 - 0909），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为18.5%，环比增加2.6%，同比减少0.2%，国内改性沥青供应增加明显创年内新高且接近同期水平 [13]