报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预计短期价格或弱稳运行，基本面偏空，基差和库存偏多，盘面和主力持仓偏空，利多因素有铁水产量上涨、供应难有增量，利空因素有焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [2][3][5] - 焦炭预计短期或弱稳运行，基本面中性，基差、盘面和主力持仓偏空，库存偏多，利多因素有铁水产量上涨、高炉开工率同步上升，利空因素有钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 焦煤基本面因煤矿复产产量增加、焦炭价格下调下游采购谨慎，出货慢库存积压，基差显示现货升水期货，总样本库存较上周减少28.1万吨，20日线向下价格在下方，主力净空且空增，焦炭首轮提降落地影响焦企利润，下游观望情绪浓，预计短期弱稳运行 [2][3] - 焦炭基本面焦企利润尚可开工率回升供应增加，但下游需求疲软采购谨慎，基差显示现货贴水期货，总样本库存较上周减少17.9万吨，20日线向下价格在下方，主力净空且空增，预计短期弱稳运行 [7] 价格 - 9月9日部分进口炼焦煤现货价格有涨跌，其中1/3焦煤GJ在曹妃甸港涨115，肥煤Elga在曹妃甸港涨110等 [10] - 9月9日港口冶金焦价格指数部分有涨跌，如准一级冶金焦山西在贸易出库青岛港跌10，准一级冶金焦山西在日照港涨1 [11] 库存 - 焦煤港口库存282.1万吨，较上周减少10.2万吨；独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨 [21][26][31] - 焦炭港口库存215.1万吨，较上周增加17万吨；独立焦企焦炭库存46.5万吨，较上周减少3.6万吨；钢厂焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [21][26][31] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [44] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [48]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-9-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，8月份，官方PMI为49.4，比上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较 前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善。9月9日，以色列袭击卡塔尔首都引发中东地缘 政治再次动荡，8月20日，彭博社报道，针对石化与炼油行业的全面改革方案正在酝酿，拟解决 长期产能过剩。供需端，农膜企业开工缓慢恢复，整体需求仍较往年偏弱，其余包装膜等按需采 购为主。当前LL交割品现货价7220（-10），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差-9，升贴水比例-0.1%，中性； • 3. 库存：PE综合库存50.9万吨（+2.3），中性； • 4. 盘面： ...

• 尿素概述： • 利多 • 1、国际价格偏强 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡回落。前期市场受尿素出口放开传言影响期货价格上涨，后市 场情绪回落。当前日产及开工率仍处于偏高位置，库存整体高位。需求端，工业需求中复合肥、 三聚氰胺开工略有反弹，农业需求短期见顶。国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润仍较强， 出口政策未显著放开。交割品现货1760（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差77，升贴水比例4.4%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存141万吨（+0.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2510： 1.基本面：沙特阿拉伯将10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为比阿曼/迪拜原油均价高出每桶 2.20美元，较9月价格下调了1美元；欧佩克秘书处收到了最新补偿计划，自愿减产国需在明年7月前补 偿477.9万桶/日的过剩产量；印度最大炼油商印度石油公司财务主管表示，俄罗斯原油的现货供应与早 些时候相比没有变化，在印度港口交货的原油价格较迪拜低每桶2至3美元；中性 2.基差：9月8日，阿曼原油现货价为69.38美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68.83美元/桶，基差41.07 元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至8月29日当周API原油库存增加62.2万桶，预期减少340万桶 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供给端产量持平需求低迷，库存有降成本支撑减弱，价格或区间震荡；多晶硅市场供给端排产减少需求端恢复，成本支撑减弱，价格也或区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量9万吨环比持平，需求8.1万吨环比降1.21%且持续低迷，硅库存21.1万吨处低位，有机硅库存73200吨处高位、生产利润46元/吨、综合开工率70.59%环比持平且低于历史同期，铝合金锭库存5.79万吨处高位，进口亏损309元/吨，再生铝开工率55.3%环比增3.36%处低位，新疆地区样本通氧553生产亏损3322元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：9月8日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差420元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存53.7万吨环比降0.73%，样本企业库存170800吨环比降1.55%，主要港口库存11.7万吨环比降1.68% [6] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [6] - 预期：供给端排产增加处历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8395 - 8665区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量30200吨环比降2.58%，9月排产12.67万吨环比降3.79%；上周硅片产量13.78GW环比增3.53%、库存16.85万吨环比降6.64%且生产亏损，9月排产57.53GW环比增2.73%；8月电池片产量58.27GW环比增0.13%，上周外销厂库存4.62GW环比降40.84%且生产亏损，9月排产量60.04GW环比增3.03%；8月组件产量49.2GW环比增4.45%，9月预计产量50.3GW环比增2.23%，国内月度库存24.76GW环比降51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比降5.70%且生产盈利；成本端N型料行业平均成本34650元/吨，生产利润15500元/吨 [8][9][11] - 基差：9月8日，N型致密料50150元/吨，11合约基差 - 4060元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存：周度库存21.1万吨环比降0.93%，处历史同期低位 [11] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [10] - 预期：供给端排产减少，需求端硅片、电池片、组件生产增加，总体需求持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在54630 - 56790区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格大多下跌，如01合约从9150元/吨降至8875元/吨，跌幅3.01% [17] - 现货价：华东不通氧553硅等价格持平 [17] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等大多减少，如周度社会库存从54.1万吨降至53.7万吨，降幅0.74% [17] - 产量/开工率：周度样本企业产量、部分地区开工率有降有平，如周度样本企业产量从40340吨降至39900吨，降幅1.09% [17] - 成本利润：部分地区成本上升、利润下降，如新疆通氧553成本从11754元/吨升至11772元/吨，利润从 - 3304元/吨降至 - 3322元/吨 [17] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格大多下跌，如06合约从61020元/吨降至59930元/吨，跌幅1.79% [19] - 硅片：各规格硅片价格持平，部分利润有变化，如日度硅片利润 - 210mm从 - 0.044元/w升至 - 0.041元/w，升幅 - 6.82% [19] - 电池片：各规格电池片价格持平，部分利润有变化，如日度电池片利润 - 210mm从 - 0.048元/w降至 - 0.051元/w，降幅6.25% [19] - 组件：各规格组件价格持平，部分成本和利润有变化，如日度组件中电池片成本 - 210mm从0.341元/w升至0.344元/w，升幅0.88% [19] - 库存：光伏电池外销厂周度库存、组件国内和欧洲库存大多减少，如光伏电池外销厂周度库存从7.81GW降至4.62GW，降幅40.85% [19] - 产量：光伏电池月度产量、组件月度产量增加，如组件月度产量从47.1GW升至49.2GW，增幅4.46% [19] 工业硅下游相关情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率环比持平，部分地区利润成本有变化，周度产量持平，价格持平，进出口及库存方面月度出口量、进口量有变化，库存增加 [46][48][52] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有变化，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，ADC12价格持平，进口成本利润有变化，原铝系和再生铝合金锭月度产量有降，原生和再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存增加 [55][58] - 多晶硅：行业成本下降，价格有变化，总库存减少，月产量、开工率、需求有变化，供需平衡方面供应、消费、出口、进口有变化，平衡有盈有亏 [63][66] - 硅片：价格持平，周度产量、库存有变化，月度需求量有变化，净出口量有变化 [69] - 电池片：价格有变化，排产及实际产量增加，外销厂周度库存减少，开工率有变化，出口量增加 [72] - 光伏组件：价格持平，国内和欧洲库存减少，月度产量、出口量增加 [75] - 光伏配件：光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口量、光伏玻璃产量和出口量、高纯石英砂价格、焊带进出口量有变化 [78] - 组件成分成本利润：210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有变化 [80] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有变化 [82]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 4 基本面数据 5 持仓数据 生猪期货早报 2025-09-09 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 利多： ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格 短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场 或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月出集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态 变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价13390元/吨，2511合约基差85元/吨，现货升水期货。中性。 3. 库存：截 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-09 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜 籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面， 但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受反倾销初步裁定影 响偏强震荡。偏多 2.基差：现货2600，基差58，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存2.5万吨，上周2.1万吨，周环比增加19.05%，去年同期2.8万吨，同比减 少10.7%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，短期进入震荡偏 强格局，关注后续发 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年9月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比减少0.90个百分点，全 国样本企业出货26.35万吨，环比减少0.11%,样本企业产量为50.9万吨，环比减少2.86%,样 本企业装置检修量预估为68.5万吨，环比增加0.44%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下 周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为28.1%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花市场基本面中性，短期震荡偏弱；金九银十旺季市场分歧大，8月纺织品服装出口不理想，新棉即将上市套保压力增加，主力01合约跌至14000下方重心下移 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面：ICAC9月报25/26年度产量2550万吨、消费2550万吨；USDA8月报25/26年度产量2539.2万吨、消费2568.8万吨、期末库存1609.3万吨；海关8月纺织品服装出口265.4亿美元同比降5%，7月我国棉花进口5万吨同比减73.2%、棉纱进口11万吨同比增15.38%；农村部8月25/26年度产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价15422，基差1537（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部25/26年度8月预计期末库存823万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗，偏空 [4] - 预期：金九银十旺季市场分歧大，8月纺织品服装出口数据不理想，新棉即将上市套保压力增加，主力01跌至14000下方重心下移，短期震荡偏弱 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测8月：25/26年度产量2539.2万吨较7月降39.1万吨、消费2568.8万吨较7月降3万吨、期末库存1609.3万吨较7月降74.2万吨 [10][11] - 全球棉花供需平衡表ICAC：25/26年度产量2590万吨同比增40万吨（+1.6%）、消费量2560万吨基本持平、期末库存1710万吨同比增26万吨（+1.6%）、贸易量970万吨同比增36万吨（+3.9%），考特鲁克A指数价格预测57 - 94美分/磅（中值73美分） [12] - 中国农业部25/26年度8月预测：产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [14] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲高硫燃料油市场或因下游船燃需求稳定获支撑，炼油利润走弱提振炼厂原料需求；低硫燃料油市场结构因供应充裕小幅走低 [3] - OPEC+继续增产但幅度减弱，要求超产国补偿减产，部分恢复多头信心，燃油预计继续震荡运行，FU2510在2720 - 2780区间运行，LU2511在3330 - 3400区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面中性，高硫主力持仓偏空、低硫主力持仓偏多 [3] - 新加坡高硫燃料油388.61美元/吨，基差88元/吨；低硫燃料油474.5美元/吨，基差69元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油9月3当周库存2330.9万桶，增加142万桶 [3] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] 基本面数据 - 期货行情方面，FU主力合约期货价前值2753，现值2735，跌18，幅度-0.65%；LU主力合约期货价前值3389，现值3362，跌27，幅度-0.80% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油现值481.00，与前值持平；舟山低硫燃油现值500.00，跌5.00，幅度-0.99%；新加坡高硫燃油现值388.61，涨1.46，幅度0.38%；新加坡低硫燃油现值474.50，跌5.00，幅度-1.04%；中东高硫燃油现值366.28，涨1.09，幅度0.30%；新加坡柴油现值641.70，涨0.29，幅度0.05% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油库存6月25日至9月3日期间有增有减，9月3日库存为2330.9万桶，较上期增加142万桶 [8] 价差数据 未提及有效数据内容