报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605合约短期、中期和日内走势分别为震荡、震荡和震荡偏弱，整体呈高位震荡态势，核心逻辑是供需矛盾累积，上行驱动受限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需矛盾持续累积，库存高位攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续低位运行，且钢厂盈利状况改善有限，弱势需求仍易承压矿价，相对利好的是钢厂有所补库 [3] - 国内港口到货小幅回落，而矿商发运则再创年内单周新高，年末海外矿石供应积极，内矿供应虽季节性收缩，整体矿石供应仍维持高位 [3] - 利多因素发酵支撑矿价重回高位，但矿石需求走弱，供应维持高位，基本面持续走弱，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡运行态势，需关注钢厂补库情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体高位震荡，因利多因素未退，矿价高位运行 [1] - 铁矿石得益于现货结构性矛盾和节前补库预期高位偏强运行，但需求走弱供应维持高位，基本面持续走弱，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，需关注钢厂补库情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为高位震荡，核心逻辑是利多因素未退，矿价高位运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局持续走弱，港存高位攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗低位运行，钢厂盈利状况改善有限，继续承压矿价，利好是节前补库预期 [2] - 国内港口到货小幅回落，矿商发运再创年内单周新高，年末海外矿石供应积极，内矿供应季节性走弱，整体矿石供应维持高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿 2605 品种短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈宽幅震荡态势，因商品情绪偏暖，矿价高位运行 [1] - 铁矿石供需格局走弱，虽受现货结构性矛盾和商品偏暖情绪支撑高位运行，但需求走弱、供应维持高位，基本面偏弱，上行驱动不强，后续预计延续高位震荡，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - 铁矿 2605 短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是商品情绪偏暖，矿价高位运行 [1] 行情驱动逻辑 - 商品情绪偏暖使铁矿石期价高位运行，但供需格局走弱，港存高位攀升，钢厂生产趋稳，终端消耗弱稳，盈利改善有限致需求弱势难改，节前补库是利好 [2] - 国内港口到货和矿商发运环比下降但处年内高位，海外供应积极，内矿供应收缩但整体供应维持高位 [2] - 因现货结构性矛盾和商品偏暖情绪，铁矿石高位运行，但需求走弱、供应高位，基本面偏弱，上行驱动不强，后续预计高位震荡，关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石多空因素博弈，矿价将宽幅震荡运行，短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱 [2] - 铁矿石需求走弱供应维持高位，基本面表现偏弱，矿价承压，但现货结构性矛盾尚存且节前有补库预期，下行有阻力，预计延续高位震荡，需关注钢厂补库情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是多空因素博弈，矿价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局走弱，港存攀升，钢厂生产趋稳，终端消耗弱稳，钢厂盈利改善有限，需求弱势难改，利好是节前补库 [4] - 国内港口到货和矿商发运环比下降但处年内高位，海外供应积极，即便内矿收缩整体供应仍维持高位 [4] - 铁矿石需求走弱供应高位，基本面偏弱，矿价承压，但现货有结构性矛盾且节前有补库预期，下行有阻力，预计矿价延续高位震荡，关注钢厂补库情况 [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2025 年 12 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局未好转，铁矿石需求持续走弱，且钢厂盈利状况未改善，弱势格局未变，继续承 压矿价，相对利好的是节前补库预期发酵。与此同时，国内港口到货和矿商发运均环比下降，但两者 均处于年内高位，海外矿石供应积极，即便内矿供应在收缩，矿石供应维持高位。总之，铁矿石需求 走弱，而供应维持高位，基本面表现偏弱，矿价继续承压，相对利好则是现货结构性矛盾未解以及节 前补库预期，下行存有阻力，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，关注钢厂补库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 宽幅震荡 | 现实格局弱稳 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面弱势未变，矿价承压运行，预计维持宽幅震荡态势，关注钢厂补库情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体宽幅震荡，核心逻辑是基本面弱势未变，矿价承压运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局走弱，终端消耗下行，钢厂盈利未改善，需求弱势难改；港口到货和矿商发运环比降但处年内高位，海外供应积极，内矿收缩但供应维持高位；基本面偏弱，叠加人民币升值，矿价承压，但现货结构性矛盾未解和节前补库预期使下行有阻力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期、日内分别为震荡、震荡、震荡偏弱，整体呈宽幅震荡态势，因供需格局走弱，矿价承压运行 [1] - 铁矿石供需格局持续走弱，需求弱势、供应维持高位，基本面依然偏弱，预计矿价维持高位震荡运行态势，谨防交易逻辑切换至现实端 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是供需格局走弱，矿价承压运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局持续走弱，钢厂生产趋弱、盈利未改善，矿石需求弱势，低厂库使节前补库预期偏强 [3] - 国内港口到货和矿商发运环比下降但处于年内高位，海外矿石供应积极，即便内矿供应收缩，矿石供应仍维持高位 [3] - 短期利多因素支撑矿价高位运行，但需求走弱、供应高位，基本面偏弱，上行驱动不强，预计矿价高位震荡，谨防交易逻辑切换至现实端 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期、日内分别为震荡、震荡、震荡偏弱，整体呈宽幅震荡态势，核心逻辑是供需格局走弱，上行驱动不强 [1] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期为震荡，中期为震荡，日内为震荡偏弱，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是供需格局走弱，上行驱动不强 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局未见好转，钢厂生产趋弱、盈利未改善，矿石需求偏弱承压矿价；国内港口到货大幅回升，矿商发运刷新年内单周新高，年末海外矿石供应积极，即便内矿供应收缩，整体矿石供应仍居高不下；短期利多因素使矿价重回高位，但需求持续走弱、供应维持高位，基本面不佳，上行驱动不强，多空博弈下矿价延续震荡，需关注钢材表现 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，整体呈宽幅震荡态势，核心逻辑是市场情绪回暖，矿价高位运行 [1] - 铁矿石供需格局持续走弱，需求弱势未变，供应居高不下，基本面表现偏弱，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价延续震荡运行态势，需关注钢材表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期、日内走势分别为震荡、震荡、震荡偏弱，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是市场情绪回暖，矿价高位运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局走弱，终端消耗下行，钢厂盈利未改善，需求弱势承压矿价；国内港口到货回升，矿商发运刷新年内单周新高，年末海外供应积极，整体供应居高不下 [3] - 市场情绪回暖叠加利多未退，矿价高位偏强运行，但基本面偏弱，上行驱动不强，多空博弈下矿价延续震荡，需关注钢材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期、日内分别呈现震荡、震荡、震荡偏强态势，整体为宽幅震荡，核心逻辑是供需格局走弱，矿价延续震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局弱势运行，淡季钢厂生产趋弱致矿石需求持续下行，盈利状况未改善，弱势格局未变，承压矿价 [3] - 国内港口到货大幅回升，矿商发运刷新年内单周新高，年末海外矿石供应积极，虽内矿供应收缩但整体矿石供应居高不下 [3] - 短期利多未退支撑矿价维持相对高位，但需求走弱、供应高位，供强需弱下矿市基本面偏弱，上行驱动不强，多空博弈下矿价延续震荡，需关注钢材表现 [3]