报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场近期近强远弱格局延续，近月 2601 合约受现货支撑，远月 2605 因美豆成本坍塌等因素陷入震荡，短期豆粕期价震荡偏弱，近强远弱难逆转 [5] - 棕榈油市场受全球库存高压传导，马来西亚出口坍塌、国内库存累积、需求不及预期等因素影响，期价延续震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是近期豆类市场近强远弱，近月 2601 合约受现货支撑，日照邦基报价持稳 3060 元/吨，华东基差处 -150 元高位，国储拍卖溢价成交加剧近月缺货焦虑；远月 2605 增仓后震荡，美豆成本坍塌，南美大豆到岸成本下降，国内宽松预期强化，后市关注政策调控强度和基差回归路径 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是油脂板块承压，棕榈油市场受全球库存高压传导，马来西亚 12 月 1 - 15 日出口降幅扩大至 16.4%，库存去化预期延后，国内库存累积至 71.9 万吨，需求不及预期，餐饮消费增速放缓，豆棕价差收窄压制勾兑需求 [7]