报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因地缘风险增加，近期美委局势紧张推动油价反弹[1][5] 根据相关目录分别总结 时间周期说明 短期指一周以内，中期指两周至一月[1] 涨跌幅度计算规则 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度[2] 强弱判定规则 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势；偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[3][4] 原油行情分析 - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为偏强运行[1][5] - 核心逻辑是美委局势升级，美国对委内瑞拉施压力度加大，已扣押约600万桶原油，委内瑞拉11月出口量约60万桶/日，油轮数量下降使市场担心供应缺口，推高油价风险溢价，周一晚盘国内原油期货震荡偏强，预计周二维持偏强格局[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602合约短期和中期震荡、日内偏弱运行，整体受偏空因素主导，预计本周二国内原油期货维持偏弱格局 [1][5] 根据相关目录分别总结 时间周期说明 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 原油2602合约观点 短期震荡、中期震荡、日内偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏空因素主导，原油震荡偏弱 [1] 原油价格行情驱动逻辑 日内观点为偏弱、中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行；核心逻辑为俄乌冲突有望降温使地缘溢价减弱、沙特下调对亚洲原油售价且全球原油库存累积、原油市场月差及成品油裂解价差走弱显示供需偏弱结构；本周一夜盘国内原油期货价格震荡偏弱，预计本周二维持偏弱格局 [5] 涨跌幅度计算说明 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 涨跌状态界定 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602合约短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行，偏空情绪占优 [1] - 预计本周一国内原油期货维持偏弱格局运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期指一周以内，中期指两周至一月 [1] 涨跌幅度界定 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油行情驱动逻辑 - 近期乌克兰有妥协迹象，俄乌冲突有望降温，美国斡旋，地缘溢价减弱削弱国际油价反弹动力 [5] - 沙特将主要原油品种对亚洲售价下调至五年来最低，全球原油库存累积，供应压力增大 [5] - 原油市场月差及成品油裂解价差走弱，显示油市供需偏弱结构 [5] - 上周五夜盘国内原油期货价格震荡偏弱，期价略微收低 [5]

文章核心观点 - 文章基于一份期货市场研究报告，系统性地梳理了多个板块期货品种的关键多空状态、量仓变化与核心交易逻辑，旨在为投资者提供潜在交易机会的参考[2][3][4][5] 股指期货板块 - 关键品种包括上证50期货(IH)、沪深300期货(IF)、中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)[2] - 中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)呈现“Good Curve Long”信号，表明中小盘指数曲线多头结构较强，年化滚动收益分别为7.1%和10.3%[2] - 上证50期货(IH)和沪深300期货(IF)为“Maybe Curve Long”信号，相对温和，市场整体处于“Consolidation”（整理）状态[2] - 核心逻辑在于中小盘指数受益于政策支持和成长性预期，而大盘指数受制于经济复苏节奏和外部不确定性[2] 国债期货板块 - 关键品种包括2年期(TS)、5年期(TF)、10年期(T)和30年期(TL)国债期货[3] - 所有品种均呈现“Short”信号，反映市场利率上行预期强烈，长端国债负收益更为显著[3] - 核心逻辑源于央行政策边际收紧、通胀压力及政府债券供给增加，共同推动收益率曲线上行[3] 贵金属板块 - 关键品种为黄金(AU)和白银(AG)，两者市场状态为“Long”，但曲线结构呈“Maybe Curve Short”[4] - 黄金和白银的年化滚动收益为负，分别为-2.4%和-2.1%，且黄金价格百分位数高达99.1%，反映价格已处历史高位[4] - 核心逻辑是地缘政治风险和通胀预期支撑多头，但美元走强和实际利率上升形成压制[5] 有色金属板块 - 关键品种包括铜(CU)、铝(AL)、锌(ZN)、镍(NI)、锡(SN)[5] - 铜和铝市场状态为“Long”，但铜价百分位数高(99.1%)；锌为“Maybe Curve Long”；镍和锡为“Maybe Curve Short”[5] - 核心逻辑是铜受新能源需求支撑，铝和锌受益于供给侧改革，而镍和锡受印尼供应增加和需求疲软影响[5] 黑色系板块 - 关键品种包括铁矿石(I)、螺纹钢(RB)、热轧卷板(HC)、焦炭(J)、焦煤(JM)[5] - 铁矿石为“Good Curve Long”，滚动收益高达6.2%，且价格百分位数较低(45.7%)；螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤则偏空[5] - 核心逻辑是铁矿石受益于低库存和复产预期，而成材受房地产低迷拖累，焦炭焦煤供应宽松[5] 能源化工板块 - 关键品种包括原油(SC)、低硫燃料油(LU)、燃油(FU)、沥青(BU)、橡胶(RU)、塑料(L)、聚丙烯(PP)[5] - 原油、低硫燃料油、燃油和沥青呈“Curve Long”或“Good Curve Long”，原油滚动收益为3.6%；橡胶和纸浆(SP)为“Good Curve Short”[5] - 核心逻辑是地缘政治和OPEC+减产支撑原油强势，下游跟涨；橡胶和纸浆则受终端需求低迷影响[5] 农产品板块 - 关键品种包括豆粕(M)、豆油(Y)、棕榈油(P)、菜油(OI)、菜粕(RM)、玉米(C)、生猪(LH)、鸡蛋(JD)、白糖(SR)、棉花(CF)[5] - 豆油和棕榈油呈“Maybe Curve Long”或“Good Curve Long”，豆油滚动收益为2.5%；菜油和菜粕偏空；生猪和鸡蛋为“Curve Short”，生猪滚动收益为-3.7%；白糖和尿素(UR)为“Curve Long”[5] - 核心逻辑是油脂受生物柴油需求和库存下降支撑，粕类受饲料需求疲软拖累，生猪和鸡蛋因产能恢复而承压，白糖和尿素受政策及季节性因素推动[5] 总结与全局建议 - 当前期货市场多空分化明显：股指和债市偏空，商品中能源和部分农产品多头结构较强，贵金属和部分金属面临回调压力[5] - 建议采用板块轮动和多空配对策略，例如多中证500期货(IC)空上证50期货(IH)、多原油空橡胶、多豆油空菜粕等[5]

股指期货板块 - 关键品种为中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)，多空倾向明确看多 [1] - IC与IM均呈现"Good Curve Long"结构，年化滚动收益分别为7.5%与10.98%，显著高于上证50与沪深300 [5] - 市场处于"Long"状态，价格位于750日历史高位（百分位>98%），趋势强度高，交易机会包括多单持有或逢低加仓，以及多IC/IM空IH/IF的跨品种套利策略 [5] 国债期货板块 - 关键品种包括2年(TS)、5年(TF)、10年(T)和30年期(TL)国债期货，多空倾向整体震荡略偏空 [3] - 各期限国债期货均处于"Consolidation"状态，价格在750日中位数附近，收益率曲线整体平坦，短端略强于长端 [6] - 30年期国债期货(TL)年化滚动收益为正但波动率较低，交易机会包括波段操作和多短空长(多TS空TL)的曲线策略 [6] 贵金属板块 - 关键品种为黄金(AU)和白银(AG)，多空倾向震荡偏空，两者均为"Maybe Curve Short"，市场状态为"Consolidation" [5][7] - 黄金年化滚动收益为负(-2.17%)，表外资金流出明显，白银波动率高于黄金但缺乏明确趋势 [7] - 交易机会包括空单轻仓试探，以及多金空银的金银比策略以对冲通胀与避险情绪 [8][16] 有色金属板块 - 关键品种为铜(CU)、铝(AL)和锌(ZN)，多空倾向分化明显，铝为"Long"状态，铜为"Short"状态，锌为"Maybe Curve Long" [9] - 铝的基本面最强，价格处于高位，供需偏紧，铜受宏观与库存压制，锌受益于供给侧扰动 [9][10] - 交易策略推荐多铝空铜，做多铝的供需缺口，做空铜的宏观压力，锌可轻仓试多 [11] 黑色系板块 - 关键品种包括铁矿石(I)、螺纹钢(RB)和焦炭(J)，多空倾向偏空，螺纹钢与焦炭均呈现负收益，库存压力仍存 [13] - 铁矿石与螺纹钢均为"Short"状态，焦炭为"Maybe Curve Short"，铁矿石年化滚动收益为6.76%但价格已从高位回落 [17] - 交易机会建议空单持有，并关注多焦煤空焦炭的做多原料成本支撑策略 [17] 能源化工板块 - 关键品种为原油(SC)、低硫燃料油(LU)、沥青(BU)和橡胶(RU)，多空倾向分化显著 [15] - SC与LU为"Curve Long"，BU为"Curve Long"，RU为"Good Curve Short"，原油与燃料油受益于地缘政治与航运需求 [18] - 交易策略推荐多SC/LU空RU，做多能源做空化工，沥青可作为基建预期品种轻仓试多 [15][19] 农产品板块 - 关键品种包括豆粕(M)、豆油(Y)、棕榈油(P)和生猪(LH)，多空倾向整体偏多 [21] - 豆粕、豆油、棕榈油均为"Maybe Curve Long"或"Good Curve Long"，生猪为"Curve Short"反映供给过剩 [21][22] - 油脂板块受益于生物柴油需求与南美天气扰动，交易机会包括多豆油/棕榈油空豆粕的油粕比策略，以及空生猪 [23][24][25] 软商品与特色品种 - 关键品种为白糖(SR)、棉花(CF)、尿素(UR)和工业硅(SI)，多空倾向分化 [27] - 白糖为"Curve Long"，尿素为"Great-Long-Now"，工业硅为"Good Curve Short"，尿素受农业需求与出口支撑 [27] - 交易策略推荐多尿素空工业硅，做多农业需求做空工业供给，白糖可作为季节性品种关注 [28][30] 综合交易策略 - 多头重点品种包括IC、IM、尿素、铝和油脂，空头重点品种包括铜、螺纹钢、橡胶、生猪和工业硅 [30] - 核心套利策略包括多IC空IH、多铝空铜、多油空粕和多尿素空硅 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本继续支撑估值上升，单边预计偏强，月差正套持有，PXN 走强 [3] - PTA 单边价格预计偏强，月差建议正套逢高止盈，多 PX 空 PTA 持有 [3] - MEG 单边趋势偏强，但上方空间或有限，多 PX 空 MEG 对冲 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025 年 6 月 20 日，PX 主力收盘 7076，日度变化 -0.3%；PTA 主力收盘 4978，日度变化 -0.2%；MEG 主力收盘 4501，日度变化 -0.8%；PF 主力收盘 6824，日度变化 0.4%；SC 主力收盘 3965，日度变化 -0.8% [1] - 2025 年 6 月 20 日，PX（9 - 1）月差 232，日度变化 -40；PTA（9 - 1）月差 180，日度变化 -26；MEG（9 - 1）月差 14，日度变化 -9；PF(7 - 8)月差 102，日度变化 28；PX - EB07 月差 -458，日度变化 11 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PTA09 - 0.65PX09 价差 379，日度变化 2；PTA09 - MEG09 价差 477，日度变化 28；PTA07 - PF07 价差 -1712，日度变化 -76；PF07 盘面加工费 973，日度变化 85；PTA09 - LU09 价差 1061，日度变化 21 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PX 基差 398，日度变化 18；PTA 基差 270，日度变化 -60；MEG 基差 85，日度变化 -1；PF 基差 -4，日度变化 -48；PX - 石脑油价差 261 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PTA 仓单数 37468，日度变化 -43123；乙二醇仓单数 6052；短纤仓单数 5464；PX 仓单数 0，日度变化 -5；SC 仓单数 4029000 [1] 市场概览 - 市场消息称伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡，但最高安全机构需最终决定 [3] 行情观点 - PX 方面，受中东地缘冲突影响，多套 PX 装置停车检修，中东地区供应收紧，亚洲区域 PX 供需偏紧，预计国内 PX 开工率将进一步下降，6 - 7 月份 PX 供应继续偏紧，月差难以明显走弱 [3] - PTA 是成本驱动型行情，单边成本支撑偏强，但基本面转为累库格局，新装置投产，聚酯刚需转弱，基差持续走强，现货采购成本高，下游库存累积 [3][4] - MEG 国产供应方面，整体负荷有上升空间，本周整体负荷提升至 70%，未来煤制装置 7 月份逐步重启，国产供应量有望回升，进口方面，海外伊朗多套装置关停，对中国进口影响量预计在远月体现，近端影响有限 [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 2，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 1 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行 [1] - 随着6月美债危机迫近或诱发宏观新一轮负面冲击，OPEC+产油国加快增产节奏，7月再度增产41.1万桶/日，预计10月底前完全取消剩余220万桶/日自愿减产；因俄乌冲突升级，端午小长假国际原油期货价格小幅上涨，节后首日国内原油期货2507合约料维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 价格行情驱动逻辑 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX建议月差正套，空PX多SC；PTA建议月差正套，多PX空PTA；MEG计划外检修增多，建议月差正套 [1] - 欧派克7月增产致原油价跌，PX、PTA单边转弱，上方空间有限，需警惕聚酯减产利空，关注加工费压缩头寸；供需平衡表去库，利好近月正套头寸；美订单纺服回暖驱动产业链正反馈，但原料上涨压缩聚酯利润，PX、PTA供应增加使单边价格上冲动力减弱、加工费面临挑战 [7][8] - MEG装置检修增多，多PTA空MEG头寸止损，建议月差正套 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月22日，PX主力收盘6614，日度变化-2.2%；PTA主力收盘4702，日度变化-1.8%；MEG主力收盘4411，日度变化-0.1%；PF主力收盘6452，日度变化-1.4%；SC主力收盘3505，日度变化-1.8% [1] - 2025年5月22日，PX（9 - 1）月差160，日度变化-8；PTA(6 - 9)月差124，日度变化6；MEG（9 - 1）月差53，日度变化9；PF(7 - 8)月差24，日度变化-6；PX - EB09月差-468，日度变化-24 [1] - 2025年5月22日，PTA09 - 0.65PX09价差403，日度变化13；PTA09 - MEG09价差291，日度变化-83；PTA09 - PF09价差-1704，日度变化-6；PF07盘面加工费876，日度变化-5；PTA09 - LU09价差1290，日度变化-42 [1] - 2025年5月22日，PX基差204，日度变化44；PTA基差130，日度变化20；MEG基差105，日度变化20；PF基差8，日度变化2；PX - 石脑油价差259，日度变化1 [1] - 2025年5月22日，PTA仓单数57158，日度变化-10556；乙二醇仓单数10601，日度变化826；短纤仓单数1489，日度变化-1203；PX仓单数0，日度变化-200；SC仓单数4029000，日度无变化 [1] 市场概览 - PX方面，5月22日尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ估价557美元/吨CFR；22日PX价格下跌，7月亚洲现货三单分别在826、825、825成交，8月一单在818成交；尾盘7月实货在821/830商谈，8月在806/830商谈，7/8换月在+6/+15商谈；22日PX估价823美元/吨，较21日跌13美元；因油价下跌和下游聚酯生产放缓，亚洲对二甲苯价格走低；中国下游聚酯业务预期放缓，生产商拟降低开工率，但目前开工率仍较高，可能对价格影响不大；因担心中国聚酯产量下降，现货PX浮动差价（尤其8月）近日略有下降 [3][4] - PTA方面，中泰120万吨、虹港250万吨PTA装置重启，嘉通300万吨PTA装置运行，至周四PTA负荷提升至77.1%，按日产/（国内PTA产能/365)计算，目前开工率在83.0%附近 [4] - MEG方面，截至5月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷58.25%（环比降2.26%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷61.25%（环比升1.21%）；河南两套合计40万吨/年合成气制乙二醇装置本周末前后停车检修约10天，目前负荷8 - 9成；华东一套100万吨/年EO - EG联产装置昨晚临时停车，暂停发货一天 [4][5] - 聚酯方面，本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至周四国内涤纶工业丝总体理论开工负荷72%左右（2025年1月起产能基数调为328万吨）；本周福建一工厂两套装置按计划检修，其他局部装置适度减产，整体聚酯负荷下调，截至周四国内大陆地区聚酯负荷94.2%附近（2025年5月1日起产能上修至8739万吨）；江浙涤丝22日产销清淡，平均产销3成偏下；22日直纺涤短成交一般，平均产销61% [5][6] 行情观点 - PX、PTA单边转弱，上方空间有限，需警惕聚酯减产利空，关注加工费压缩头寸；供需平衡表去库，利好近月正套头寸；美订单纺服回暖驱动产业链正反馈，但原料上涨压缩聚酯利润，PX、PTA供应增加使单边价格上冲动力减弱、加工费面临挑战 [7][8] - MEG装置检修增多，多PTA空MEG头寸止损，建议月差正套 [8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度-1，PTA趋势强度-1，MEG趋势强度-1 [8]

报告行业投资评级 - 对二甲苯：空PX多SC [1] - PTA：多PX空PTA [1] - MEG：多PTA空MEG [1] 报告的核心观点 - PX/PTA单边上方空间有限，需警惕聚酯减产带来的利空影响，关注加工费压缩的头寸；供需平衡表继续去库，利好近月正套头寸；90天低关税窗口期使美国订单纺服略有回暖，驱动产业链正反馈，但原料快速上涨压缩聚酯利润，PX开工积极性提升、PTA供应增加，单边价格上冲动力减弱，加工费面临挑战 [5] - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为 -1 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月21日，PX主力收盘6766，日度变化1.5%；PTA主力收盘4788，日度变化1.2%；MEG主力收盘4414，日度变化0.0%；PF主力收盘6544，日度变化0.6%；SC主力收盘3571，日度变化0.4% [2] - 2025年5月21日，PX（9 - 1）月差168，日度变化26；PTA(6 - 9)月差118，日度变化6；MEG（9 - 1）月差44，日度变化 -3；PF(7 - 8)月差30，日度变化 -2；PX - EB09为 -444，日度变化102 [2] - 2025年5月21日，PTA09 - 0.65PX09价差390，日度变化 -8；PTA09 - MEG09价差374，日度变化55；PTA09 - PF09价差 -1698，日度变化8；PF07盘面加工费881，日度变化 -14；PTA09 - LU09价差1332，日度变化45 [2] - 2025年5月21日，PX基差160，日度变化 -31；PTA基差110，日度变化 -40；MEG基差85，日度变化 -14；PF基差6，日度变化 -48；PX - 石脑油价差259，日度变化1 [2] - 2025年5月21日，PTA仓单数67714，日度变化 -102；乙二醇仓单数9775，日度变化 -2289；短纤仓单数2692；PX仓单数200；SC仓单数4029000 [2] 市场概览 - 华东一工厂歧化以及400万吨PX装置负荷基本恢复正常运行，该装置5月13日左右因前端装置检修降负运行 [4] - 华东一套250万吨PTA装置重启中，预计5月22日出产品，该装置5月7日起检修；华东一套300万吨PTA装置5月21日起检修，预计2周附近；西南一套100万吨PTA装置重启推迟，初步预计本周末附近重启，原计划5月20日附近重启；西北一套120万吨PTA装置已出产品，后期负荷维持6 - 7成附近 [4] - 一套30万吨/年合成气制乙二醇装置5月20日结束检修，目前负荷在5成附近，该装置此前于5月13日晚执行检修；华东一套50万吨/年的乙二醇装置近期已执行EG至EO的转产，目前装置乙二醇生产负荷已降至3 - 4成，初步计划7月份开始进行全环氧生产 [4] 聚酯市场情况 - 江浙涤丝5月21日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4成左右，江浙几家工厂产销分别在5%、30%等不同比例 [5] - 5月21日直纺涤短成交较昨日好转，截止下午3:00附近，平均产销69%，部分工厂产销为70%、100%等不同比例 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯单边震荡市，可空PX多SC；PTA因长丝计划检修单边转弱，可多PX空PTA；MEG同样因长丝计划检修单边转弱 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月19日，PX主力收盘6752，PTA主力收盘4776，MEG主力收盘4475，PF主力收盘6544，SC主力收盘3563；日度变化分别为0.1%、0.0%、0.3%、 -0.1%、 -0.3% [2] - 2025年5月19日，PX（9 - 1）月差168，PTA（9 - 1）月差116，MEG（9 - 1）月差77，PF(7 - 8)月差38，PX - EB07月差 -735；日度变化分别为24、30、32、 -4、 -101 [2] - 2025年5月19日，PTA09 - 0.65PX09价差387，PTA09 - MEG09价差301，PTA07 - PF07价差 -1668，PF07盘面加工费856，PTA09 - LU09价差1339；日度变化分别为 -3、 -13、14、 -24、3 [2] - 2025年5月19日，PX基差216，PTA基差200，MEG基差85，PF基差86，PX - 石脑油价差271；日度变化分别为5、15、 -3、6、 -2 [2] - 2025年5月19日，PTA仓单数68831，乙二醇仓单数10674，短纤仓单数2727，PX仓单数200，SC仓单数4029000；PTA和乙二醇仓单数日度变化分别为 -1215、 -1567 [2] 市场概览 - PX方面，19日尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ目前估价在564美元/吨CFR；19日PX价格上涨，7月亚洲现货在843成交，8月在836成交；19日PX估价在841美元/吨，较上周五上涨3美元 [4] - 5月19日亚洲午后原油期货下跌，因交易员关注美伊核谈判、中美经济前景及对石油需求的影响，核谈判达瓶颈，两党在铀浓缩问题有分歧；虽美中暂停部分关税90天支撑油价，但对潜在经济放缓担忧仍在 [4] - PX现货价格亚洲开盘时段走强，因供应紧张和下游聚酯活动健康；1 - 4月因PX供应充足影响利润率，区域生产商降低生产率，5月利润率上升促使生产商增加产量 [4] - 部分基于MX的中国PX生产商已改变，部分将在未来几周改变；韩国一家主要生产商可能提高PX开工率，另一家暂无计划；市场参与者对增产谨慎，避免供应过剩损害利润率 [4][5] - MEG方面，19日华东主港地区MEG港口库存约74.3万吨，环比上期减少0.8万吨，各地区库存有增有减；5月16 - 18日，张家港某主流库区MEG发货约23400吨，太仓两主流库区发货约23200吨 [5] - 聚酯方面，福建一套20万吨聚酯装置今晚开始停车检修，预计20天，主要配套生产涤纶长丝；19日江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销3 - 4成；19日直纺涤短成交刚需为主，平均产销45% [6] 行情观点 - PX月差仍偏强，多PX空PTA可持有，关注PX - MX价差回归；本周中泰化学120、四川能投100、虹港石化220PTA装置重启，PX需求偏紧；PX - MX价差扩张至120美金/吨，关注短流程装置开工提升，建议逢高锁定PX - MX价差，空PX多SC [6] - PTA加工费压缩头寸继续持有，月差中期逢低做多；需求端长丝工厂计划减产，关注落地情况，短期单边有回调 [6] - MEG需求端长丝工厂计划减产，关注落地情况，短期单边有回调 [7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为0 [8]