报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 全球新能源装机比例提升及算力等新型用电场景涌现，对电网扩容升级提出更高要求，电力设备有望直接受益 [1] - 主电网方面，电力跨区域传输和新能源发电外送需求推动特高压建设，柔性直流技术有望提升渗透率 [1] - 配电网方面，国内配网改造提速，海外推出电网改造计划，变压器需求提升，产业链有望受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 新型场景不断涌现，电网扩容升级需求提升 - 发电侧发电量和新能源装机比例提升，对电网快速响应提出要求，新能源发电消纳对电网建设和升级提出要求 [16][23][25] - 电网侧主电网投资增长，特高压建设是重点，配电网改造市场空间广阔，海外市场也加大电网投资 [26][30][32] - 用户侧中国和全球用电量保持增长，新能源汽车发展带动充电需求提升，数据中心等新型场景推动电力需求高速增长 [33][35][41] 主电网：特高压建设提速，产业链有望受益 - 特高压在电力输送方面优势明显，新能源发电外送需特高压支撑，政策大力支持，2025年将有多条线路开工 [44][49][50] - 直流特高压占比有望提升，柔性直流技术更适合高比例新能源外送，具有广阔应用前景 [55][62] - 特高压投资规模逐年提升，产业链较长，布局相关产品的企业有望直接受益 [66][69][79] 配电网：配网改造势在必行，变压器需求有望提升 - 变压器是电力系统重要设备，按不同标准可分类，取向硅钢是核心材料，市场竞争格局较好 [83][84][88] - 需求端全球变压器市场空间广阔，配网改造需求提升，配电变压器有望受益，海外电网投资增长拉动变压器需求 [90][91][93] - 供给端海外变压器供应紧缺，中国变压器份额占比较高，出口额保持增长，相关企业有望受益 [98][100][104] 投资建议 - 关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的变压器环节，推荐华明装备、海兴电力，建议关注中国西电、国电南瑞等公司 [3][113]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩受海上风电行业进度放缓影响有所承压，但未来随海风装机需求释放，作为领先的海上风电塔筒桩基企业将充分受益 [3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 股票代码301155.SZ，市场价格为人民币62.70，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数2.1739亿股，流通股1.218亿股，总市值136.3045亿元，3个月日均交易额1.9373亿元，主要股东许世俊持股31.92% [2] 财务数据 - 2023 - 2027年主营收入分别为16.85亿、13.55亿、55.99亿、70.01亿、89.05亿元，增长率分别为3.2%、-19.6%、313.4%、25.0%、27.2% [7] - 2023 - 2027年归母净利润分别为-0.88亿、0.66亿、6.02亿、8.29亿、9.85亿元，增长率分别为-142.9%、175.1%、810.0%、37.8%、18.8% [7] - 2023 - 2027年EPS分别为-0.41、0.30、2.77、3.81、4.53元，增长率分别为-142.9%、175.1%、810.0%、37.8%、18.8% [7] 业绩分析 - 2024年国内海风需求不足，公司业绩承压，营收13.55亿元，同比-19.63%；归母净利润0.66亿元，同比+175.08%；整体毛利率7.66%，同比-2.10pct，净利率4.70%，同比+9.83pct [8] - 2025年一季度江苏海风项目开工，业绩改善，营收4.36亿元，同比+251.50%；归母净利润0.64亿元，同比-13.27%；整体毛利率15.05%，同比+10.01pct，净利率14.39%，同比-44.35pct [8] 行业与公司前景 - 国内海风行业前几年因审批等因素项目延期，2024年问题逐步解决，沿海各省发展提速，2025 - 2026年海风装机有望增加 [8] - 截至2024年公司有多个生产基地，还有多个基地在规划建设，未来海风装机需求释放公司有望受益 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 晶合集成发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收和利润高增，2025Q1营收亦保持环比增长，产品结构优化，DDIC代工巩固优势地位，CIS和电源管理培育第二增长曲线，维持“买入”评级 [4] - 考虑到公司为CIS产品积极扩产，未来折旧或进一步上升，下调2025/2026年EPS预估至0.40/0.54元，并预估2027年EPS为0.67元，截至2025年5月7日收盘，公司市值约428亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为54.0/39.7/31.9倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为4.8%、14.3%、 - 12.5%、46.0%，相对上证综指涨跌幅分别为 - 7.2%、6.3%、 - 13.6%、39.8% [3] - 发行股数2006.14百万，流通股1186.76百万，总市值42830.99百万元，3个月日均交易额381.52百万元 [3] 投资摘要 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|7244|9249|10877|12476|14061| |增长率(%)|-27.9|27.7|17.6|14.7|12.7| |EBITDA(百万元)|3318|4042|5007|5852|6639| |归母净利润(百万元)|212|533|794|1080|1344| |增长率(%)|-93.1|151.8|49.0|36.0|24.4| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.11|0.27|0.40|0.54|0.67| |原先预估摊薄每股收益(元)|||0.59|0.73|| |调整幅度(%)||| - 32.2| - 26.0|| |市盈率(倍)|202.4|80.4|54.0|39.7|31.9| |市净率(倍)|2.0|2.1|2.0|1.9|1.9| |EV/EBITDA(倍)|12.6|14.9|10.1|7.9|6.4| |每股股息 (元)|0.0|0.1|0.1|0.2|0.3| |股息率(%)|0.0|0.4|0.7|0.9|1.2| [8] 营收和利润情况 - 2024年营收92.49亿元，YoY + 28%；毛利率25.5%，YoY + 3.9pcts；归母净利润5.33亿元，YoY + 152% [9] - 2025Q1营收25.68亿元，QoQ + 4%，YoY + 15%；毛利率27.3%，QoQ + 1.1pcts，YoY + 2.3pcts；归母净利润1.35亿元，QoQ - 47%，YoY + 71% [9] - 2024年公司经营性现金流净额27.61亿元，同比由负转正；2025Q1公司经营性现金流净额5.86亿元，YoY + 49% [9] 产品结构与技术制程 - 2024年公司DDIC、CIS、PMIC、MCU、Logic占主营业务收入的比例分别为67.5%、17.3%、8.8%、2.5%、3.8%，其中CIS占比显著提升，成第二大产品主轴 [9] - 公司积极推进技术制程升级，55nm中高阶BSI和堆栈式CIS芯片工艺平台实现大批量生产，40nm高压OLED显示驱动芯片实现小批量生产，28nm逻辑芯片通过功能性验证，110nm Micro OLED芯片已成功点亮面板，55nm车载显示驱动芯片量产，新一代110nm加强型微控制器等工艺平台完成开发 [9] 业务优势与增长曲线 - 晶合集成在液晶面板显示驱动芯片代工领域市占率全球领先，2024Q4在全球晶圆代工业者营收排名中位居第九位，在中国大陆企业中排名第三 [9] - 2024年公司55nm中高阶BSI和堆栈式CIS芯片量产，产品像素达5000万，从中低阶应用提升至中高阶应用，Yole预计2028年全球CIS市场规模将增长至288亿美元，国产CIS在手机市场主流50MP产品方面已突破，公司有望受益于国产化浪潮 [9] - 电源管理芯片成公司第三大产品主轴，公司进行90 - 110nm的BCD电源管理芯片研发，未来产品将应用于更多领域 [9] 财务报表相关 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了公司2023 - 2027E年营业总收入、净利润、现金流、资产、负债等多方面财务指标及变化情况 [10] - 财务指标涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、费用率、每股指标、估值比率等，体现公司各方面表现及发展趋势 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司2025年1季度业绩稳健增长，未来国内消费复苏有望拉动物流需求，公司积极拓展国际市场寻求增量空间，看好公司中长期投资价值 [1][3] - 考虑国际业务拓展处于培育期，微下调公司业绩预测，预计2025 - 2027年公司实现归母净利润117.20/134.06/152.81亿元，同比分别+15.2%/+14.4%/+14.0%，EPS分别为2.35 / 2.69/ 3.06元/股，对应18.7/16.3/14.3倍PE [5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为12.4%、9.6%、8.5%、17.7%，相对深圳成指涨幅分别为12.3%、1.7%、12.9%、14.3% [2] 公司基本信息 - 发行股数4988.09百万，流通股4988.09百万，总市值219126.88百万人民币，3个月日均交易额855.43百万人民币，主要股东深圳明德控股发展有限公司持股51.36% [3] 业绩情况 - 2025 Q1营收698.50亿元，同比增长6.90%；归母净利润22.34亿元，同比增加16.87%；实现快递总件量35.6亿票，同比增长19.7% [1][3][4] - 2025Q1实现毛利额92.9亿元，同比增长8.0%，毛利率13.3%，同比提高0.1个百分点 [4] - 2025Q1速运物流板块营收同比增长7.20%，供应链及国际板块同比增长9.90% [4] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（人民币百万）|258409|284420|313202|346430|381287| |增长率（%）|(3.4)|10.1|10.1|10.6|10.1| |EBITDA（人民币百万）|27001|31729|37334|40216|34809| |归母净利润（人民币百万）|8234|10170|11720|13406|15281| |增长率（%）|33.4|23.5|15.2|14.4|14.0| |最新股本摊薄每股收益（人民币）|1.65|2.04|2.35|2.69|3.06| |原先预测摊薄每股收益（人民币）|2.36|2.73|3.17| - | - | |调整幅度（%）|(0.54)|(1.53)|(2.45)| - | - | |市盈率（倍）|26.6|21.5|18.7|16.3|14.3| |市净率（倍）|2.4|2.4|2.2|2.0|1.8| |EV/EBITDA（倍）|8.5|7.0|6.3|4.9|5.0| |每股股息（人民币）| - | - |0.6|0.7|0.8| |股息率（%）|1.5|4.4|1.4|1.6|1.8| [7] 财务指标 - 成长能力：营业收入增长率2023 - 2027E分别为(3.4)%、10.1%、10.1%、10.6%、10.1%；营业利润增长率分别为(5.3)%、30.7%、18.1%、14.2%、13.9%等 [11] - 获利能力：息税前利润率2023 - 2027E分别为3.7%、5.0%、5.1%、5.4%、5.6%；营业利润率分别为4.0%、4.8%、5.2%、5.3%、5.5%等 [11] - 偿债能力：资产负债率2023 - 2027E分别为0.5、0.5、0.6、0.5、0.6；净负债权益比分别为0.2、0.2、0.1、(0.2)、(0.3)等 [11] - 营运能力：总资产周转率2023 - 2027E均为1.3；应收账款周转率均为10.8；应付账款周转率均为10.9 [11] - 费用率：销售费用率2023 - 2027E均为1.1%；管理费用率均为6.5%；研发费用率均为0.9%；财务费用率分别为0.7%、0.7%、0.7%、0.8%、0.7% [11] - 每股指标：每股收益（最新摊薄）2023 - 2027E分别为1.7、2.0、2.3、2.7、3.1元；每股经营现金流（最新摊薄）分别为5.3、6.5、7.2、7.5、6.7元等 [11] - 估值比率：P/E（最新摊薄）2023 - 2027E分别为26.6、21.5、18.7、16.3、14.3倍；P/B（最新摊薄）分别为2.4、2.4、2.2、2.0、1.8倍等 [11]

报告核心观点 - 2025年5月8日中银晨会聚焦多领域，涉及美国关税战逻辑影响、五一旅游市场表现及中科电气业绩情况等，还给出5月金股组合并展示行业表现数据 [1][2] 5月金股组合 - 包含顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递 - W（1519.HK）、皇马科技（603181.SH）等10只股票 [1] 宏观经济 - 2025年4月2日美国宣布对57个国家和地区加征“对等关税”压缩贸易逆差，但该政策在经济学上站不住脚，美国长期贸易逆差主因是美元，美元带来购买力同时造成产业空心化和社会撕裂 [2][4] - 美国上策是放弃美元霸权推行共同富裕，但难以做到，“对等关税”或让其面临变相债务危机；对中国而言既是挑战也是机遇，中国经济韧性强，若顶住压力扩大内需可获更有利地位 [5] 社会服务 - 五一假期文旅市场持续复苏，国内市场多点开花，跨境游同比高增有望延续 [2][6] - 国内旅游出游人次和花费创新高，客单价和跨区域人员流动量同比增长；传统热门景区热度高，线下零售与餐饮火热，低线城市高星酒店受青睐 [6][7] - “反向旅游”明显，拼假出行和错峰出游成潮流推动长线游升温；政策航班利好驱动出入境游热度双升，给出主要客源地和目的地 [7][8] 电力设备 - 中科电气2024年年报和2025年一季报归母净利润同比显著增长，负极业务向好，海外市场有望打开 [2][10] - 2024年营收55.81亿元，归母净利润3.03亿元同比增626.56%；2025Q1营收15.98亿元，归母净利润1.34亿元同比增465.80% [10] - 负极业务放量，2024年出货量22.57万吨同比增55.66%，获海外车企定点并开发国际客户，摩洛哥产能建成后海外市场或进一步打开 [11] - 磁电装备业务与负极业务协同，可开发锂电专用设备，扩展应用领域切入锂电装备行业 [11] 行业表现（申万一级） - 国防军工、银行、基础化工等行业指数上涨，传媒、计算机、电子等行业指数下跌 [3] 市场指数 - 上证综指收盘价3342.67涨0.80%，深证成指收盘价10104.13涨0.22%，沪深300收盘价3831.63涨0.61%，中小100收盘价6294.55跌0.20%，创业板指收盘价1996.51涨0.51% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行 5 月宣布降准 0.5 个百分点、提供约 1 万亿元长期流动性并降低政策利率 0.1 个百分点，或为对冲关税对美国商品需求的抑制效应 [3][5] - 在贸易摩擦加剧阶段，A股和美债市场存在风险对冲关系，欧洲高信用等级主权债可与A股形成风险对冲；若中美贸易摩擦有效降级，对A股和美债均有利好 [3][7][8] 相关目录总结 事件 - 5 月 7 日国务院新闻办公室发布会，央行行长宣布降准 0.5 个百分点、提供约 1 万亿元长期流动性并降低政策利率 0.1 个百分点 [5] 点评 - 为维持 M2 增速，央行可能最早在 2 季度需在提高基础货币增速和降准间选择，此前可能倾向先通过结构性工具增加基础货币供给；美国对华贸易摩擦升级或成新一轮政策利率降息催化剂，此次降准降息总量效应大于结构性政策工具 [3][6] - 美国进口商可能从去年底至今年 1 季度超量进口商品，4 月美国商品零售名义增长关键；4 月红皮书同店零售指数增长强于此前但幅度有限，4 月进入“囤货”窗口，可能存在高关税抑制美国居民商品需求风险，美国主要港口货物进口量或显著减少，美国商品需求情况待数据验证 [3][7] - 贸易摩擦加剧阶段，若美债收益率上行，美国升级贸易摩擦难度增加，利好包括 A 股在内的主要权益市场；若美债收益率稳定或回落，美国贸易摩擦措施短期内或不变，可能影响主要权益市场风险溢价；欧洲高信用等级主权债可能成为美国国债优化替代品 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，归母净利润同比均实现增长，积极开拓新客户和新应用领域，营收和利润规模有望增长，结合产能整合和新业务拓展仍处于投入期，维持“增持”评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码001283.SZ，市场价格为人民币57.45，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数8200万股，流通股5786万股，总市值47.11亿元，3个月日均交易额1.17亿元，主要股东潘党育持股21.13% [3][4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为2.2%、7.4%、-7.3%、36.2%，相对深圳成指涨幅分别为2.3%、10.1%、-4.3%、33.1% [3] 财务数据 - 2023-2027E主营收入分别为45.41亿、51.08亿、58.10亿、66.14亿、75.36亿元，增长率分别为29.5%、12.5%、13.7%、13.8%、13.9% [8] - 2023-2027E归母净利润分别为0.50亿、0.91亿、2.39亿、3.17亿、3.93亿元，增长率分别为-68.4%、81.4%、161.4%、33.1%、23.7% [8] - 调整2025-2027年预测每股收益至2.91/3.87/4.79元（原预测2025-2026年摊薄每股收益为1.66/2.26元），对应市盈率19.7/14.8/12.0倍 [6][8] 业绩情况 - 2024年全年营收51.08亿元，同比增长12.50%；归母净利润0.91亿元，同比增长81.43%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降12.38% [9] - 2025年一季度营收12.25亿元，同比增长23.27%；归母净利润0.32亿元，同比增长903.92%；扣非归母净利润0.25亿元，同比扭亏为盈 [9] 业务情况 - 2024年全年电池销量5.14万只，同比增长18.32% [9] - 方形锂离子电池营收29.17亿元，同比增长18.54%，毛利率同比下降1.38个百分点至18.42%；圆柱锂离子电池营收15.98亿元，同比增长33.30%，毛利率同比下降1.59个百分点至17.95%；镍氢电池营收5.36亿元，同比下降18.23%，毛利率同比下降5.44个百分点至11.55% [9] 发展战略 - 坚持深耕消费类领域，提升产品市场竞争力和供应份额，积极开拓新兴领域，已拓展戴尔、微软等全球科技头部企业，完成客户结构多元化升级 [9] - 紧密追踪AI+硬件新市场机遇，协同AI眼镜、AI服务器电源等细分行业头部品牌商，融入客户价值创造活动 [9]

货币政策调整 - 降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构型货币政策工具利率0.25个百分点，预计提供长期流动性1万亿元，带动LPR同步下行约0.1个百分点[2] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降为0%[2][4] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.60%[4] 稳定金融市场 - 5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款额度合并使用，总额度8000亿元[2][4] - 进一步扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元[4] - 调降保险公司股票投资风险因子至10%[2][4] 稳定实体经济与支持创新 - 设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”[2][4] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，从5000亿元增至8000亿元[4] - 推动金融支持科创企业发展，如扩展设立金融资产投资公司主体、发展科技创新债券等[2] 政策调整原因 - 一季度实际GDP同比增长5.4%后需补经济短板，4月受美国关税冲击[2] - 领导5月9 - 12日访瑞与美方会谈，政策协同发力稳增长增加筹码[2] - 美联储5月议息会议后降息预期使人民币汇率波动压力减小，带来政策宽松窗口[2]

报告核心观点 - 美国“对等关税”政策在经济学上站不住脚，其长期贸易逆差主因是美元，该政策虽为应对美元弊端的出路，但会使美国面临变相债务危机；我国经济韧性远超美国，应优化收入分配或刺激投资扩大内需，维护经济稳定以在中美博弈中取得有利地位 [2] 美国“对等关税”政策 - 2025年4月2日美国宣布对57个国家和地区加征“对等关税”，向我国加征34%，欧盟20%，日本24%，越南46%，莱索托50% [3] - “对等关税”税率为美国对某国贸易逆差与从该国进口总金额之比，推出时税率打五折 [4] - 美国认为贸易逆差源于别国关税或非关税壁垒，试图以此压缩总体贸易逆差，但该解释在经济学上不成立，贸易逆差取决于国内供需平衡 [5][6] - 美国提升进口关税能压缩贸易逆差，但大幅提升国内所得税税率也可，且我国并非美国庞大贸易逆差主要成因 [7] 美元是美国贸易逆差的主要成因 - 二战后布雷顿森林体系使美元成主要储备货币，美国获征“铸币税”权力，薅全球羊毛 [9][10] - 1971年美元与黄金脱钩后发行量无约束，美国“铸币税”增加，内需提升，从顺差国变为逆差国，形成“双赤字” [10][11] - 因美元是主要储备货币，美国可避免国际收支危机，形成以其为主要逆差方的“全球失衡”局面 [13] 美元带给美国之弊 - 美元导致美国产业空心化，制造业占GDP比重从1970年的23%降至2024年的10%，患上“荷兰病” [17] - 美元使美国收入分配差距拉大、社会撕裂，全球化红利集中于资本家和金融家，蓝领工人受损，出现“占领华尔街”运动和“特朗普现象” [21][22] 美国的对策与“对等关税” - 美国“上策”是放弃美元霸权，推行共同富裕，如重拾“凯恩斯计划”、实施“全民基本收入”计划，但难以实现 [25][27] - 美国只能开全球化倒车，推出“对等关税”让美国与各国脱钩，重回孤立状态，缓和国内问题 [28] “对等关税”政策的后果 - 政策出台后，美元走弱、美债收益率上扬，全球资金撤离美国，美元资产不再被信赖 [29][30][33] - 美国压缩贸易逆差会减少外国储蓄流入，使增长模式难以为继，面临变相债务危机，美债价格可能跳水 [35] - “对等关税”截断美元外循环，美债价格下跌，即便美联储买债也会使通胀上升、债券价格下跌，外国可能抛售美债 [38] - 美国可缩减内需平衡经济，但会使财政支出收缩、民众生活水平下降，难以被接受 [39] 我国的应对之策 - 美国逆全球化给我国带来挑战和机遇，我国可优化收入分配或刺激投资扩大内需，对冲外需冲击 [40] - 中美博弈中我国经济韧性强，应维护国内经济稳定，实现5%的GDP增长目标，避免助长美方强硬态度 [41] - 外需压力可促使我国优化收入分配、实现消费转型，顶住压力扩大内需可贡献全球经济、提升国际经贸地位 [42]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，归母净利润同比均显著增长；负极业务向好发展，海外市场有望逐步打开 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码300035.SZ，市场价格为人民币15.55，总市值106.5838亿元，3个月日均交易额6.8075亿元，主要股东余新持股11.76% [1][3] - 发行股数6.8543亿股，流通股5.8335亿股 [2] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为8.7%、-2.4%、0.1%、46.1%，相对深圳成指涨幅分别为8.8%、0.3%、3.1%、43.0% [2] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为49.08亿元、55.81亿元、69.12亿元、83.11亿元、100.99亿元，增长率分别为-6.6%、13.7%、23.8%、20.2%、21.5% [8] - 2023 - 2027E归母净利润分别为0.42亿元、3.03亿元、6.22亿元、8.03亿元、10.02亿元，增长率分别为-88.5%、626.6%、105.2%、29.1%、24.9% [8] - 2025 - 2027E预测每股盈利调整至0.91/1.17/1.46元，对应市盈率17.1/13.3/10.6倍 [6] 业绩情况 - 2024年全年营收55.81亿元，同比增长13.72%；归母净利润3.03亿元，同比增长626.56%；扣非归母净利润3.45亿元，同比增长269.37% [9] - 2025年一季度营收15.98亿元，同比增长49.92%；归母净利润1.34亿元，同比增长465.80%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长285.41% [9] 业务发展 - 负极业务放量，2024年负极材料出货量22.57万吨，同比增长55.66%；石墨负极业务营收50.11亿元，同比增长13.50%；毛利率19.94%，同比提升7.10个百分点 [9] - 2024年获得海外某国际知名车企旗下电池子公司定点，开发韩国三星SDI等国际客户，于摩洛哥规划一体化产能 [9] - 磁电装备业务与锂电负极业务协同，开发锂电专用设备，扩展应用领域，切入锂电装备行业 [9]