报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来6 - 12个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深300指数 [5][106] 报告的核心观点 - 2024年行业受宏观环境、政企预算下行以及减值损失扩大等影响，利润端承压；2025Q1整体业绩明显改善，盈利能力显著增强；2025年在机器人、AI Agent、信创、鸿蒙等持续推动下，行业有望多点开花，彰显增长韧性 [1] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1业绩综述 - 营收增速提升，近半数企业提速：2025Q1行业整体营收2,845.91亿元，同比提升15.90%，56.14%的企业实现营收增长，44.15%的公司实现营收增长提速，营收增速超20%的企业占25.44%，较2024Q1提升2.05个百分点，整体营收增速分布延续向下趋势 [13] - 盈利能力显著提升，增速分布向上：2025Q1行业整体归母净利润30.46亿元，同比大幅增长156.56%，55.56%的企业实现归母净利正向增长，超半数公司实现归母净利提速增长，增速超20%的企业占比共38.60%，较2024Q1提升4.97个百分点 [20][24] - 毛利率同比下降，费用控制良好：2025Q1行业毛利率中位数35.85%，平均数38.61%，较2024Q1小幅下降，净利率中位数 - 1.52%，较2024Q1下滑1.01个百分点，整体费用率中位数44.37%，平均数58.23%，同比小幅变动，研发费用率中位数16.06%和平均数23.69%，同比均有小幅下降 [31][36] - 现金流明显改善，合同负债同比增长：2025Q1行业经营性净现金流为 - 347.07亿元，同比明显改善，合同负债为1,390.51亿元，同比增长17.87% [38] 2024年业绩综述 - 营收稳步增长，分布趋势向下：2024年行业整体营收12,600.22亿元，同比增长5.22%，增速较2023年提升2.04个百分点，51.17%的公司实现营收正向增长，较2023年下滑10.82个百分点，41.81%的公司实现营收提速，比重较2023年下滑11.70个百分点，营收增速在（ - 10%，10%）区间分布最为集中 [42][47][50] - 毛利率延续下滑趋势，研发投入小幅下降：2024年行业整体毛利率为25.51%，较2023年有所下滑，销售与管理费用率分别为7.65%和5.06%，较2023年同减0.48pct/0.16pct，财务费用为14.11亿元，研发费用1,143亿元，同比小幅下降0.95%，研发费用率（整体法）为9.07%，较去年小幅下降0.57个百分点 [54][62] - 信用减值损失进一步扩大，投资收益及其他收益占利润比重增加：2024年行业信用减值损失148.78亿元，同比增长13.06%，资产减值损失187.72亿元，较上年收窄16.34%，投资净收益53.06亿元，同比减少42.19%，其他收益181.52亿元，同比减少11.83%，投资收益及其他收益占净利润比重达92.30%，比2023年增加19.60个百分点 [68][69] - 归母净利表现不佳，业绩分化明显：2024年行业整体归母净利227.82亿元，同比下滑41.73%，42.40%的企业实现正增长，41.52%的企业实现利润增长提速，利润增速大于0的企业占比为39.77%，较2023年下降13.16个百分点，利润增速低于 - 20%的企业占比为45.03%，较2023年增加8.48个百分点，净利率平均数 - 6.83%，中位数2.00%，均较2023年有明显下滑 [70] - 现金流有所改善，存货与应收均小幅增长：2024年行业整体存货2,694.95亿元，同比增长12.93%，存货周转率中位数为1.64，同比下降0.76，应收账款合计3,691.08亿元，同比增长5.64%，应收账款周转率中位数2.36，较2023年下降0.15，平均数5.23，较2023年提升0.77，经营性净现金流769.24亿元，同比增长8.00%，161家公司经营性净现金流改善，占比47.08%，经营性净现金流占营收比重均有小幅下滑 [88][89][90] 投资建议 - 关注科技自主可控相关企业，如软通动力、达梦数据、寒武纪 - U、云天励飞 - U等；基本面良好、未来成长空间广阔的合合信息；在机器人领域有布局的九号公司 - WD、优必选、能科科技、麒麟信安等；在机器人数据训练领域有布局的中科曙光、索辰科技；在大模型领域有布局的商汤 - W、科大讯飞、拓尔思、云赛智联、虹软科技等；外骨骼机器人板块关注楚天科技、伟思医疗 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年电表业务收入、毛利双增长，但信用减值及公允价值变动阶段性影响利润；结合光伏组件价格趋势调整 2025 - 2027 年预测每股收益，考虑电表业务稳健维持“买入”评级 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码 601222.SH，市场价格 5.61 元，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数 2060.17 百万股，流通股 2060.17 百万股，总市值 11557.55 百万元，3 个月日均交易额 153.81 百万元，主要股东启东市华虹电子有限公司持股 35.10% [4] 股价表现 - 今年至今、1 个月、3 个月、12 个月绝对涨跌幅分别为 -18.6%、-8.5%、-16.6%、-16.8%，相对上证综指涨跌幅分别为 -22.2%、-11.9%、-17.7%、-25.1% [3] 财务数据 历史业绩 - 2024 年营收 67.42 亿元，同比减少 1.89%；盈利 7.53 亿元，同比减少 27.00%；扣非盈利 7.63 亿元，同比减少 12.00%；2024Q4 盈利 -1.57 亿元，同比减少 187.19%，环比减少 150.48%；综合毛利率 29.54%，同比提升 1.11pct；综合净利率 11.42%，同比下降 3.84pct [8] - 2025 年一季度营收 11.24 亿元，同比减少 27.69%；归母净利润 1.24 亿元，同比减少 43.26%，环比扭亏为盈；扣非归母净利润 1.22 亿元，同比减少 38.62%；综合毛利率 27.58%，同比下降 2.43pct，环比提升 7.66pct；综合净利率 10.67%，同比下降 3.21pct [8] 财务指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|6872|6742|7787|8280|9344| |增长率(%)|39.0|-1.9|15.5|6.3|12.9| |EBITDA(百万元)|1492|1461|1468|1666|1853| |归母净利润(百万元)|1031|753|849|959|1086| |增长率(%)|20.5|-27.0|12.8|13.0|13.3| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.50|0.37|0.41|0.47|0.53| |原先股本摊薄每股收益(元)|||0.65|0.74|-| |调整幅度(%)||| -36.92|-36.49|-| |市盈率(倍)|11.2|15.4|13.6|12.1|10.6| |市净率(倍)|0.7|0.7|0.7|0.7|0.7| |EV/EBITDA(倍)|7.8|9.6|7.9|6.7|6.7| |每股股息 (元)|0.3|0.3|0.3|0.3|0.4| |股息率(%)|4.7|3.8|5.4|5.8|6.6| [7] 业务分析 - 电表业务：2024 年电能表、系统类产品及配件营业收入 27.04 亿元，同比增长 18.94%；板块毛利率 36.12%，同比增长 1.19pct；海外智能电表需求因电网升级、存量替换、技术迭代及新兴市场新增电力需求而高景气 [8] - 利润影响因素：2024 年计提信用减值损失 1.44 亿元、公允价值变动损失 0.63 亿元，阶段性影响利润释放 [8]

核心观点 - 2025年一季度机械设备行业呈现弱复苏迹象，未来国内需求有望在政策推动下筑底回升，行业长期向好；万润股份沸石及医药业务阶段性承压，但新材料布局带来成长空间；北美科技巨头加大AI基础设施投入，引领全球算力需求升温 [2][11][16] 5月金股组合 - 包含顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递 - W（1519.HK）、皇马科技（603181.SH）等10只股票 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3367.46，跌0.40%；深证成指收盘价10179.60，跌0.07%；沪深300收盘价3889.09，跌0.46%；中小100收盘价6337.62，涨0.25%；创业板指收盘价2039.45，跌0.19% [5] 行业表现（申万一级） - 汽车、机械设备、综合等行业上涨，美容护理、非银金融、食品饮料等行业下跌 [6] 机械设备行业 整体情况 - 2024年行业利润端承压，营业收入19995.67亿元，同比增长4.99%，归母净利润1053.07亿元，同比下降8.07%；2025年一季度业绩改善，营业收入4540.09亿元，同比增长10.16%，归母净利润328.14亿元，同比增长24.44% [8] 细分板块 - 2024年通用设备、专用设备等二级子行业营业收入均同比增长，但除工程机械外利润端均承压；2025年一季度各子行业营收延续增长趋势，除自动化设备外归母净利润均同比增长 [9] 万润股份 业绩情况 - 2024年营业总收入36.93亿元，同比降低14.22%，归母净利润2.46亿元，同比降低67.72%；2025Q1营收8.61亿元，同降8.17%，归母净利润0.80亿元，同降18.76% [3][11] 业务情况 - 2024年功能性材料收入30.19亿元，同比减少10.30%，生命科学与医药业务收入6.29亿元，同比下降28.65%；新材料业务取得进展，如电子信息材料在多方面有成果 [12] 其他情况 - 2024年研发费用同比提升16.01%至4.23亿元，计提资产减值损失1.45亿元；蓬莱一期项目2025年上半年逐步投入使用，产能有望扩增 [13][14] 通信行业 巨头资本开支 - 微软、谷歌、亚马逊、META四大美国科技巨头2025全年CAPEX指引合计超3200亿美元，较2024年增长约43%，2025Q1的CAPEX合计超700亿美元，同比增长60%以上 [4][16] 各巨头情况 - 微软2025Q1 CAPEX达167亿美元（+53%），全年指引突破800亿美元；谷歌2025Q1 CAPEX达172亿美元（+43%），全年指引维持750亿美元；META 2025Q1 CAPEX提升至129亿美元（+102%），全年指引上调至640 - 720亿美元；亚马逊2025Q1 CAPEX 242亿美元（+74%），全年指引投入1000亿美元 [17] 算力需求 - AI协同应用反哺业务，带动全球算力需求提升，建议关注算力基础设施产业链 [18]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：动量因子** - **构建思路**：通过计算股票过去一段时间（1年）的收益率减去最近一个月收益率，筛选出动量特征强的股票[27] - **具体构建过程**： - 计算动量指标：$$ \text{动量} = R_{1年} - R_{1月} $$ - 选取A股市场中动量特征强且流动性高的前100只股票构成指数[27] - **因子评价**：能有效表征市场动量效应，但需剔除涨停板干扰[27] 2. **因子名称：反转因子** - **构建思路**：基于短期（1个月）收益率筛选反转效应显著的股票[28] - **具体构建过程**： - 以最近1个月收益率作为筛选指标 - 选取反转效应强、流动性好的前100只股票，按近3个月日均成交量加权[28] - **因子评价**：适合捕捉市场短期反转机会，但对流动性要求较高[28] 3. **因子名称：风格拥挤度因子** - **构建思路**：通过换手率标准化差异衡量风格交易拥挤程度[34][120] - **具体构建过程**： - 计算标准化差值：$$ \text{拥挤度} = \text{z-score}(\frac{\text{风格指数换手率}}{\text{万得全A换手率}}) $$ - 滚动计算历史分位值（1年窗口用6年数据）[120] - **因子评价**：拥挤度低位预示风格配置性价比提升[34] 4. **因子名称：机构调研活跃度因子** - **构建思路**：通过机构调研次数差异反映资金关注度[104][122] - **具体构建过程**： - 计算板块/行业日均调研次数z-score - 与万得全A基准作差后计算历史分位（半年用6年数据）[122] - **因子评价**：高分位预示潜在过热风险[104] 因子回测效果 1. **动量因子** - 近一月超额收益7.2%，年初至今5.9%[27] - IR（1年）：0.85[27] 2. **反转因子** - 近一月超额1.7%，年初至今-2.6%[27] - IR（1年）：0.32[27] 3. **成长风格因子** - 当前拥挤度0%（历史极低），近一月超额3.6%[34][12] - 与红利风格年化相关性：-0.45[34] 4. **微盘股因子** - 年初至今超额26.5%，但拥挤度快速降至6%[40][16] - 波动率（年化）：38.2%[16] 其他关键指标 - **股债性价比指标**： $$ \text{ERP} = \frac{1}{\text{PE\_TTM}} - \text{10年国债收益率} $$ 当前万得全A ERP分位77%，创业板97%[69][75] - **融资余额因子**： 当前处于历史99%分位，季度环比与指数收益拐点同步[98][45] 注：所有因子测试结果均基于2025年5月数据[19]

报告核心观点 - 4月新增社融略低于预期，人民币贷款融资需求偏弱，但企业端积极应对，政府债券融资多增表明财政政策加快落地 [3][14][77] - 中美日内瓦经贸会谈后贸易关系有望短期改善，预计二季度经济增长预期或因国内政策放松和外部环境改善而有所提升 [3][79] - 后续大类资产配置顺序调整为股票>大宗>债券>货币 [1][4][80] 一周概览 - 本周A股指数上涨，沪深300指数涨1.12%，沪深300股指期货涨1.06%；焦煤期货跌2.21%，铁矿石主力合约涨4.67%；余额宝7天年化收益率跌2BP至1.24%；十年国债收益率上行4BP至1.68%，活跃十年国债期货跌0.53% [2][13] 要闻回顾和数据解读 - 国家主席习近平强调各国团结协作，中方愿与拉方共建中拉命运共同体 [20] - 5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方将继续协商经贸关系；5月14日中美调整关税，美国撤销91%关税，中国调整加征关税措施 [6][20][21] - 商务部暂停部分美国实体相关清单措施90天，加强战略矿产出管控 [21] - 中办、国办印发城市更新意见，国务院推进做强国内大循环，办公厅印发立法计划 [21][22][23] - 央行下调金融机构存款准备金率，预计释放1万亿元流动性 [23] - 4月全国企业销售收入和建筑业销售收入同比分别增长4.3%和6.5% [6][24] - 7部门发文促进科技金融发展，央行与巴西续签本币互换协议 [25] - 金砖国家抵制单边主义，多家投行上调中国经济增长和股市展望 [26] 宏观上下游高频数据跟踪 - 上游周期品钢材开工率和石油沥青装置开工率环比有涨跌 [27] - 本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动-6.23%，5月9日当周美国API原油库存回升，环比变动428.70万桶 [28] - 5月11日当周30大中城市商品房成交面积微幅回升，汽车批发、零售销量单周同比增速分别为44%和30% [35] 大类资产表现 A股 - 本周市场指数小幅上涨，创业板指领涨1.38%，中证1000领跌-0.23%；行业中汽车、非银行金融等领涨，国防军工、计算机等领跌 [38] - 多部门发布资本市场相关政策，MSCI指数调整 [39][40][41] 债券 - 十年期国债收益率周五收于1.68%，本周下行1BP，十年国开债收益率周五收于1.71%，较上周五下行1BP；本周期限利差下行4BP至0.23%，信用利差下行5BP至0.34% [43] - 本周央行公开市场净回笼3501亿元，货币市场流动性稳定 [45] - 3月海外债主美债总持仓增加，美联储或改革国债交易 [49] 大宗商品 - 本周商品期货指数下跌3.69%，煤焦钢矿、化工等上涨，有色金属、油脂油料等下跌 [50] - 德国反对“北溪 - 2”运营，IEA和OPEC发布石油相关报告 [51][52] 货币类 - 本周余额宝7天年化收益率下行2BP至1.24%，人民币6个月理财产品预期年化收益率下行3BP收于1.90%，万得货币基金指数上涨0.02%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.46% [55] 外汇 - 人民币兑美元中间价本周下行132BP至7.1938，对部分货币有升贬值情况 [57] - 瑞士央行和韩国政府就汇率问题表态 [60] 港股 - 本周金融业、工业等领涨，公用事业下跌，南下资金总量为 - 80.48亿元 [62] - 俄乌谈判、美伊核谈判、特朗普关税政策等海外要闻 [70][71][73] 下周大类资产配置建议 - 4月社融和贷款情况显示融资需求受关税冲击，但企业积极应对，财政政策加快落地 [77][79] - 关注存款向投资搬家情况，实体经济融资需求受关税影响但有亮点 [78][79] - 预计二季度经济增长预期改善，后续大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 [79][80]

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 5 月 18 日 相关研究报告 《美债与美国自然利率》20230402 《加息尾声的美元反弹》20230521 《关注货币活性下降》20230813 《美债利率上行遇阻》20231029 《如何看待美债利率回落》20231105 《中债收益率曲线已较为平坦》20231112 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《联储表态温和、降息预期高涨》20231214 《"平坦化"存款降息》20231217 《长期利率或将度过快速下行阶段》20231231 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《当前影响利率的财政因素》20240630 《中性利率成为关键》20240922 《如何看中美长债对降息的反应》20240929 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《提前开始关税叫价？》20241207 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国 ...

股票市场 - 本周受中美谈判顺利影响，A股整体上涨，沪深300涨1.1%、中证1000跌0.2%、中证2000涨1.0%，港股恒生指数涨2.1%，恒生科技指数涨2.0%[1] - 31个一级行业指数20个收涨，美容护理、非银金融和汽车领涨，计算机和国防军工领跌[1] - 受中美降低关税及特朗普中东行获大额投资推动，标普500涨5.3%，纳斯达克100指数涨6.8%，科技七巨头指数涨8.7%[1] 成交与估值 - 本周成交额较节前缩量，日均成交1.27万亿元，较上周降6%，全A周度换手率1.5%[1] - 截至周五收盘，沪深300市盈率12.6，2015年以来市盈率ZScore等于 - 0.2，标普500市盈率26.7，市盈率ZScore为0.5[1] 债券市场 - 债市收益率震荡上行，中债国债10年收益率较上周五上行5.3BP至1.69%，30年收益率上行6.3BP至1.91%[1] 汇率和商品市场 - 本周美元指数涨0.6%收100.98，美元兑人民币离岸汇率跌0.4%收7.21[1] - 黄金回调，伦敦现货黄金跌3.7%收至3202美元/盎司，原油连续第二周反弹，布伦特原油涨2.3%收至65.3美元/桶，WTI原油涨2.3%收至62.5美元/桶[1] - 国内南华商品指数涨0.5%，7个一级商品指数5个上涨2个下跌，贵金属指数跌3.2%，农产品指数跌0.3%[1]

报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数，新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数，香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数，美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数 [1][10] 报告的核心观点 - 北美科技巨头对 AI 算力需求长期增长有信心，通过技术迭代巩固竞争壁垒，引领全球算力需求升温，且 AI 协同应用反哺业务带动算力需求提升，北美 CSP 资本开支高增长利好产业链需求 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 北美科技巨头财报情况 - 微软、谷歌、亚马逊、META 四大美国科技巨头 2025 全年 CAPEX 指引合计超 3200 亿美元，较 2024 年增长约 43%；2025Q1 的 CAPEX 合计超 700 亿美元，同比增长 60%以上 [1] 各巨头资本开支情况 - 微软 2025Q1 CAPEX 达 167 亿美元（+53%），全年 CAPEX 指引突破 800 亿美元，依托与 OpenAI 合作，将 ChatGPT 深度集成至各系产品中 [2] - 谷歌 2025Q1 CAPEX 达 172 亿美元（+43%），全年 CAPEX 指引维持 750 亿美元，自研开源大模型 Gemma 下载量破 1.4 亿次，自研 TPU 第七代集群算力密度达 1 EFLOPS，软硬兼抓构建 AI 护城河 [2] - META 2025Q1 CAPEX 提升至 129 亿美元（+102%），全年 CAPEX 指引上调至 640 - 720 亿美元创历史纪录，通过 Llama 模型提高广告和元宇宙业务竞争力，联合英伟达推出“AI 社交服务器”设计服务中小企业 [2] - 亚马逊 2025Q1 CAPEX 242 亿美元（+74%），全年 CAPEX 指引投入 1000 亿美元 [2] AI 应用成效及算力需求情况 - 北美科技巨头借助 AI 重塑商业模式初现成效，微软 Azure 云服务收入增长较快，谷歌通过 AI Overview 提高搜索广告点击率和 CPM，META 广告系统升级带来 ARPU 提升，亚马逊通过生成式 AI 商品描述、AI 试衣间等功能重构电商场景，越来越多的 AI 应用使全球算力需求居高不下 [3] 投资建议 - 建议关注算力基础设施产业链，以及光模块（华工科技、新易盛、博创科技）和光芯片（仕佳光子、源杰科技）等；国内互联网厂商有望加入全球算力“竞赛”，建议关注 AIDC（数据港、科华数据）和算力租赁（海南华铁）板块 [3]

市场趋势 - 4月社融存量同比增速回升至8.7%，预示基本面及A股盈利上行趋势不改[3][12] - 中美协议及宽货币阶段性落地，短期市场或缺乏有力上行催化，进入热点及风格加速轮动阶段[3][12] - 经济弱复苏、信用磨底、宽货币环境下，成长主线不改，等待增量催化因素[3][12] 行业表现 - 本周与出口相关性较高的行业如电商、化纤、航运港口等涨幅居前，军工行业表现垫底[28] - 本周BOCIASI快线和慢线指标分别于周一（58.4%）及周三（33.6%）触及本轮关税冲突修复以来的高点，科技行业股价修复趋势有所走弱[3][29] 企业动态 - 腾讯、阿里2025年Q1资本开支环比回落，但绝对量仍高于近年平均水平，腾讯、阿里Q1资本开支分别达274.76亿元、246.00亿元[35][40] - 美国加大对华算力芯片限制，短期或影响华为芯片出口，但强化国产算力芯片需求，寒武纪存货与订单稳步恢复[36][40] - 华为Cloud Matrix 384算力集群性能在多项关键指标上超越英伟达GB200 NVL72[39] 资金流向 - 本周A股市场主力资金净卖出66.59亿元，汽车、非银、交运资金净流入规模居前，计算机、电子和传媒净流出规模最大[44] - 本周股票型ETF场内净赎回金额为323.99亿元，连续第4周净赎回，单周净赎回规模创3个月以来最大[44] 中概股情况 - 中概股问题再成中美博弈筹码，港股承接预期和中国基本面韧性使部分投资者逆势布局[3][49] - 近年来中资企业赴美上市数量稳定，平均融资规模缩量，2025年至今赴美上市中资股平均首发募资总额下滑[49]

报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 中美互降关税利好新能源出口，市监局再提反内卷，光伏、风电、新能源车、新技术、电力设备、氢能等领域均有发展机遇和投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨 1.39%，涨幅高于上证综指，光伏板块涨幅最大，风电板块跌幅最大 [10][13] - 本周股票涨幅居前五个为京运通 34.34%、通达股份 22.51%等，跌幅居前五个为新雷能 -6.63%、通合科技 -6.29%等 [13] 国内锂电市场价格观察 - 部分锂电池材料价格有变动，如磷酸铁锂动力型环比降 5.26%，碳酸锂电池级环比降 2.96%等 [14] 国内光伏市场价格观察 - 光伏主材：硅料价格下滑，新增产量约 9.5 - 10 万吨，库存待消化；硅片价格走势承压，部分厂商减产；电池片价格受终端需求和上游硅片影响或继续下跌；组件价格国内近期跌势有望止稳，海外大致稳定 [15][16][17][19] - 光伏辅材：EVA 粒子价格下降，背板 PET 价格上涨，边框铝材、支架热卷价格下降，光伏玻璃价格不变 [21][22] 行业动态 - 新能源车：比亚迪发布两轮/三轮电池全系产品，4 月新能源汽车销量同比增 44.2%，动力电池装车量环比降 4.3%等 [24] - 光伏风电：部分硅料龙头有望减产，中美降低双边关税利好光伏、锂电、储能出口 [24] 公司动态 - 科陆电子与美的集团签商标许可协议；中科电气等公司有减持或增资等相关公告 [27]