以下文章来源于田轩的田字格 ，作者田轩 田轩的田字格 . 故事与正事齐飞，观点与感悟共鸣。 文/ 清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长 田轩 又是一年岁末，中国经济的年度政策坐标如期定格。随着2025年中央经 济工作会议落下帷幕，"十五五"开局的政策蓝图正式铺展，为接下来一段 时期的经济运行锚定方向、明确路径。 不同于过往，此次中央经济工作会议不再仅限于原则性与方向性的的政策表达，而是呈现出鲜明的"系统思维"与"实效导向"升级： ——立足"我国经济长期向好但面临老问题新挑战交织"的现实判断，经济政策发力不再追求广泛的覆盖面，而是聚焦"靶向精准"与"落地扎实"——通过存 量政策与增量政策的集成效应、逆周期与跨周期调节的协同发力，替代过往单一政策工具的分散使用。 ——以"宏观政策取向一致性评估""全国统一大市场建设条例""具体群体增收计划"等具象化制度设计与行动方案，替代原则性表述，既针对性破解消费限 制、企业账款拖欠、房地产市场波动等现实堵点，又通过财政金融工具协同、重点产业链培育、民生保障升级等务实举措，力争让市场主体与民众能够同 时感受到政策温度与执行力度，"真抓实干"进而稳固预期、释放 ...

申万宏源宏观团队解读中央经济工作会议表示，货币政策方面，会议明确将"促进经济稳定增长、物价 合理回升"列为重要考量，凸显其对经济与物价的双重支撑作用。物价作为反映供需的信号，成为政策 关注变量，而货币政策与增长、物价的关联也进一步被明确。会议提出"灵活运用降准降息等工具"，预 示后续货币政策宽松空间或部分打开。同时，为确保政策效果，会议提出 "畅通货币政策传导机制"， 并明确以"推进中小金融机构减量提质"为具体抓手。 会议对政策协同发力重视度提升，新增强调"存量政策和增量政策集成效应"，并扩大宏观政策取向一致 性评估范围。相较2024年，本次会议新增强调"要增强宏观政策取向一致性和有效性"并将存量政策和增 量政策也纳入宏观政策取向一致性评估。这一新表述或意味着：一方面，后续增量政策要与当前经济目 标保持一致；另一方面，过往推出的、不符合当前经济转型阶段的存量政策或将进行结构性调整。 ...

中央经济工作会议核心部署 - 会议于12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前形势，部署2026年经济工作 [2] 新形势下经济工作的“五个必须” - 必须充分挖掘经济潜能 [3] - 必须坚持政策支持和改革创新并举 [3] - 必须做到既“放得活”又“管得好” [3] - 必须坚持投资于物和投资于人紧密结合 [3] - 必须以苦练内功来应对外部挑战 [3] 2026年经济工作政策取向 - 坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应 [4] - 加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [5] - 继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化支出结构，规范税收优惠与财政补贴政策，重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线，严肃财经纪律，坚持党政机关过紧日子 [5] - 继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [5][6] - 增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估，健全预期管理机制，提振社会信心 [6] 2026年经济工作八项重点任务 - 坚持内需主导，建设强大国内市场 [7][8] - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [7][8][9] - 坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力 [7][9] - 坚持对外开放，推动多领域合作共赢 [7][9] - 坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动 [7][9] - 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型 [7][9] - 坚持民生为大，努力为人民群众多办实事 [7][9] - 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 [7][9]

中央经济工作会议政策取向 - 坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [2] - 继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构 [2] - 重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线，严肃财经纪律，坚持党政机关过紧日子 [2] 货币政策与金融支持 - 继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [2] - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制 [2] - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] 宏观政策协调与预期管理 - 增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 [2] - 健全预期管理机制，提振社会信心 [2]

中央经济工作会议政策基调 - 明年经济工作政策取向坚持稳中求进、提质增效 发挥存量政策和增量政策集成效应 加大逆周期和跨周期调节力度 提升宏观经济治理效能 [1] - 要增强宏观政策取向一致性和有效性 将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 健全预期管理机制 提振社会信心 [1] 财政政策方向 - 继续实施更加积极的财政政策 保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 加强财政科学管理 优化财政支出结构 [1] - 规范税收优惠、财政补贴政策 重视解决地方财政困难 兜牢基层“三保”底线 严肃财经纪律 坚持党政机关过紧日子 [1] 货币政策方向 - 继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 [1] - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 畅通货币政策传导机制 [1] - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1]

中央经济工作会议政策总基调 - 政策取向坚持稳中求进、提质增效 发挥存量政策和增量政策集成效应 加大逆周期和跨周期调节力度 提升宏观经济治理效能 [1] 财政政策方向 - 继续实施更加积极的财政政策 保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 [1] - 加强财政科学管理 优化财政支出结构 规范税收优惠、财政补贴政策 [1] - 重视解决地方财政困难 兜牢基层“三保”底线 严肃财经纪律 坚持党政机关过紧日子 [1] 货币政策方向 - 继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [1] - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 畅通货币政策传导机制 [1] - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] 宏观政策协调 - 增强宏观政策取向一致性和有效性 将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 [1] - 健全预期管理机制 提振社会信心 [1]

中央经济工作会议政策取向 - 坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1] - 继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化财政支出结构，规范税收优惠与财政补贴政策 [1] - 重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线，严肃财经纪律，坚持党政机关过紧日子 [1] 财政政策具体部署 - 加强财政科学管理，优化财政支出结构 [1] - 规范税收优惠、财政补贴政策 [1] 货币政策具体部署 - 继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [1] - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制 [1] - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] 宏观政策协调与预期管理 - 增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 [1] - 健全预期管理机制，提振社会信心 [1]

政策评估与协调 - "十五五"时期将把存量政策一并纳入一致性评估 [1] - 定期选择部分领域的存量政策开展评估，对于和宏观政策取向不一致的政策措施，按照程序及时调整、暂停执行、撤销或废止 [2] 宏观经济治理方向 - 从拓展政策空间、创新治理工具、宏观政策取向一致性三个方面持续发力，强化综合统筹和综合平衡 [1] - 用足用好经济发展优势，积极拓展宏观政策空间，增强人流、物流、资金流、信息流等流量要素之间的高效协同 [1] 市场治理与政策工具 - 灵活运用市场化法治化手段，在市场失灵的领域及时出手，坚决遏制低价恶性竞争、企业账款严重拖欠等行为 [2] - 创新政策工具，打好重大战略、重大规划、重大改革、重大政策、重大项目的"组合拳" [2] - 创新方式方法，做好与微观主体和社会公众的沟通交流，做到市场有所呼、政策有所应 [2]