硫磺市场供需与价格趋势 - 硫磺价格自去年下半年以来从不到1000元/吨飙升至逾4000元/吨，且当前仍处于上涨趋势中 [1] - 硫磺价格上涨对下游磷肥企业造成巨大成本压力，每吨硫磺价格上涨100元，磷肥成本相应增加50元，当前磷肥成本较去年上半年增加约1500元/吨 [1] - 受成本挤压，下游缺乏自供能力的中小磷肥产能已纷纷减产或退出 [1] 硫磺供应端核心变量 - 俄罗斯作为全球第二大硫磺生产国（年产量约560万吨），其出口量因俄乌战争已从2019年的390万吨骤降至2024年的104万吨 [1] - 2025年以来，俄罗斯炼油厂频繁遭袭，预计2024年第四季度将影响其约100万吨硫磺供应，俄罗斯已从硫磺净出口国转变为净进口国 [1] - 供应中断的持续时间可能超预期，预计到2026年上半年硫磺供给仍难以恢复 [1] 硫磺需求端增长动力 - 2025年1-9月中国磷酸铁锂产量已达266万吨，全年或超360万吨，预计对应106万吨新增硫磺需求 [2] - 2026年印尼预计有约65.8万吨MHP新产能集中投产，对应硫磺需求增量达658万吨，将进一步加剧供应紧张 [2] - 远期来看，固态电池技术路线若收敛至硫化物电解质（硫化锂成本占比82%），将为硫磺打开新的巨大成长空间 [2] 硫磺市场未来展望 - 综合供需因素，预计2026年硫磺供需缺口将显著扩大 [2] - 硫磺价格或将追寻历史高点，其价格上行的高度与周期存在超预期的可能 [2] 相关上市公司业务情况 - 三维化学：自主开发的无在线炉硫磺回收技术处于国内领先、国际先进水平，截至2025年6月30日，累计完成硫磺回收装置设计、总承包245套，总规模达1316.6万吨/年，为国内该领域项目最多的公司 [3] - 粤桂股份：主要产品包括硫铁矿矿石及硫酸，其工业硫酸有硫磺制法和硫铁矿制法，硫磺价格上涨会间接影响其硫精矿产品的价格 [3]

行业概况与市场前景 - 2025培育钻石产业大会在郑州启幕，现场签约30个全产业链项目，总投资额不低于150亿元[1] - 当前中国培育钻石市场规模约140亿元，预计到2030年将超过1025亿元，市场被视为快速增长的千亿蓝海[1] - 行业依托7家超硬材料领域国家级研发平台，在高温高压法、大功率化学气相沉积法等关键技术上持续领先[1] 技术优势与应用拓展 - 培育钻石产业技术已拓展至散热、光学等高端应用领域[1] - 金刚石散热在高算力场景中具有超高导热率、出色的热稳定性、与半导体材料兼容性好等显著优势[1] - 随着5G通信、人工智能、云计算等技术发展，芯片算力增长对散热提出更高需求，金刚石散热方案有望重构全球散热技术竞争格局[1] 产业链与竞争地位 - 中国为世界超硬材料生产大国，人造金刚石产量位居全球第一，产业链优势明显[1] - 科技巨头已在尝试金刚石散热技术，中国产业链有望充分受益于该趋势[1] 相关公司动态 - 国机精工自2015年开始布局金刚石功能化应用方向，其MPCVD路线兼容的产品线范围较多，可生长散热片、光学窗口片及未来合成半导体芯片材料[1] - 四方达已具备批量制备大尺寸（英寸级）金刚石衬底及薄膜的相关生产能力，并表示将持续关注金刚石散热领域的市场机会[2]

行业技术突破与商业化进展 - 中国电信发布全球首条跨境商用空芯光纤及超低时延传输系统，全程110公里，光信号传输速度提升30%，设备处理时延降低超40% [1] - 该技术将粤港交易所互访时延降至1毫秒以内，旨在满足金融、智算等时延敏感业务需求 [1] - 空芯光纤以空气、惰性气体或真空代替传统石英玻璃纤芯，光信号在空气中传播，时延可比传统光纤降低约三分之一 [1] - 该技术有助于降低跨区域数据中心时延，支持数据中心跨区域部署，是光通信领域下一代传输媒介的竞争焦点 [1] - 中泰证券指出，空芯光纤仍处于商业化初期，未来6年复合增速有望达到56.52% [1] 相关公司技术布局与能力 - 亨通光电突破了反谐振空芯光纤从材料到制造的全链条核心制备技术，技术水平国际先进，已具备规模化批量交付能力 [2] - 长飞光纤提供的空芯光纤助力中国移动在粤港澳大湾区建成我国首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤线路 [2]

国家医保及商保药品目录更新 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，目录内药品总数增至3253种（西药1857种、中成药1396种）[1] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，覆盖CAR-T肿瘤治疗及罕见病治疗等领域[1] - 目录调整后，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域保障水平得到明显提升[1] 行业影响与市场观点 - 商业健康保险创新药品目录出台有望改善高价值创新药支付难问题，在基本医保外提供新支付路径，打破既往销售天花板[1] - 创新药仍是医药板块最重要主线，近2-3个月经历震荡调整后，股价位置、市场预期及资金配置回到相对合理偏低位置，投资安全边际及收益回报价值凸显[1] - 建议积极布局2026年伴随价格出清、需求复苏、经营周期拐点有望出现基本面改善的板块及个股[1] 相关公司动态 - 泽璟制药自主研发的盐酸吉卡昔替尼片通过国家医保谈判被纳入国家医保药品目录，公司处于产品快速放量阶段，在研项目丰富，其ZG006临床开发进度位于全球前列[2] - 君实生物旗下四款商业化产品（拓益、君迈康、民得维、君适达）均纳入2025年国家医保目录，其中拓益两项新增适应症成功纳入，君适达为首次纳入[2]

券商行业 - 中国证监会主席表示将着力强化分类监管，扶优限劣，对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率 [1] - 证券行业已从此前应对市场波动的“防御性缩表”转向抓住业务机遇的“进攻性扩表”，为后续ROE的进一步提升打开了空间 [1] - 以国泰君安吸收合并海通证券获批及中金公司拟整合东兴、信达为标志，行业迈入“航母级”整合新阶段，头部机构旨在构建跨境金融、衍生品定价及风险管理等高壁垒业务的护城河，行业CR10有望进一步抬升 [1] 空芯光纤 - 中国电信发布首条跨境空芯光纤和超低时延商用传输系统，在东莞-深圳-香港间建成全球首条跨境商用空芯光纤，全程110公里，光信号传输速度提升30%，设备处理时延降低超40% [2] - 中国电信在业界率先将粤港交易所互访时延降至1ms以内，空芯光纤使用空气、惰性气体或真空代替实体纤芯，光信号在空气中传播，时延大约比传统玻芯光纤降低三分之一 [2] - 空芯光纤仍处于商业化进展初期，未来6年复合增速有望达到56.52%，可有效降低跨区域数据中心时延，成为全球光通信领域竞争布局的下一代传输媒介 [2] 培育钻石 - 2025培育钻石产业大会在郑州启幕，现场签约30个全产业链项目，总投资额不低于150亿元 [3] - 当前中国培育钻石市场规模约140亿元，预计到2030年将超过1025亿元，中国将是培育钻石市场规模快速增长的千亿蓝海 [3] - 随着5G通信、人工智能、云计算等技术发展，芯片算力增长对散热能力提出更高需求，金刚石散热在高算力场景中具有超高导热率等优势，我国为人造金刚石产量全球第一的生产大国，产业链优势明显 [3] 网络安全 - 国家互联网信息办公室起草了《网络数据安全风险评估办法（征求意见稿）》，提出处理重要数据的网络数据处理者应当每年度对其网络数据处理活动开展风险评估 [4] - 网络数据安全产业正从“被动合规”向“主动防护”转型，工信部等16部门明确提出，到2025年数据安全产业规模将超过1500亿元 [4] - 中研普华预测，到2027年中国数据安全市场规模将突破千亿元，2030年有望达到5000亿元 [4] 农业 - 农业农村部将加快构建适应高质量发展要求的农业农村标准体系，以标准升级引领农业农村高质量发展 [5] - 农业农村高质量发展本质是实现经济效益、社会效益与生态效益的有机统一，从“数量扩张型”向“质量提升型”转变，核心在于提高全要素生产率和资源利用效率 [5] - 农业农村高质量发展以绿色转型为底色、科技创新为引擎、三产融合为路径、农民增收为目标，将加速构建“高产、优质、高效、生态、安全”的现代农业体系 [5] 氢能源 - 中国已成功研制出首台套110千瓦级热耦合海水直接电解制氢系统装置，并已实现超过500小时的连续稳定运行，标志中国在海水直接电解制氢领域取得从实验室迈向工程化应用的关键突破 [6] - 海水直接电解制氢技术的突破解决了传统制氢依赖淡水资源的瓶颈，为深远海可再生能源开发提供了创新路径 [6] - 该技术有望在未来10-15年内实现规模化商业应用，成为推动全球能源转型和实现“双碳”目标的重要技术支撑 [6] 创新药 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，首版商保创新药目录共纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [7] - 本次调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升 [7] - 商业健康保险创新药品目录出台后有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板 [7] 宏观与行业政策 - 中国证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，这意味着我国将迎来首部专门的上市公司监管行政法规 [8] - 金融监管总局调整保险公司投资相关股票的风险因子，旨在培育壮大耐心资本 [10] - 工信部碳达峰碳中和工作领导小组会议强调加快推进重点行业领域技术装备更新升级 [9] 科技与产业动态 - 商务部部长表示将大力培育服务消费新增长点，比如旅居、邮轮游艇、体育赛事等领域，并推动“人工智能+消费” [8] - 福建正谋划“十五五”海上福建建设重大思路和举措 [11] - 长八甲火箭成功发射卫星互联网低轨14组卫星，我国三大万颗星座计划推动商业航天进入高速发展期 [11] 市场与公司信息 - 电影《疯狂动物城2》票房（含预售）已突破30.20亿元，进入2025我国电影市场年度票房榜前三 [16] - 百度发布澄清公告，正就分拆昆仑芯进行上市进行评估，但并不保证分拆及上市将会进行 [16] - 哈尔滨机场口岸对俄免签近3个月，入境俄籍旅客同比增56.1% [16]

核心观点 - 多家券商策略团队普遍看好岁末年初的“春季躁动”行情，并认为今年躁动可能提前开启 [1][2] - 市场普遍认为，当前主线板块调整已较为充分，市场在等待新的政策或产业催化剂以启动跨年行情 [1][2] - 美联储降息预期、国内重要政策会议（中央经济工作会议等）以及增量资金入市被视作关键的行情驱动因素 [2][3] 历史规律复盘与行情展望 - **11月**：对机构最不利的一个月已经过去，市场涨跌与基本面关联度最弱，主题活跃、轮动加快 [1] - **12月**：过去20年指数涨跌各半，但基本面定价有效性增强，风格上大盘优于小盘，红利占优，金融板块涨幅居前，港股红利迎来一年中日历效应最强的时段 [1] - **1月**：指数上涨概率仅43%，小盘股上涨概率仅31%，主要受年报预告压制风险偏好影响 [1] - **春节前后及2月**：是一年中风险偏好最高的区间，小盘股胜率超过90%，成长风格、电子/计算机/非银等行业平均涨幅最高 [1] - 截至11月下旬，主线板块调整时间和空间已较为充分，12月可纳入观察区间，2026年春季躁动大概率不会缺席 [1] - 跨年前后或是做多的窗口期，牛市中低成交量往往是较好的买入时点 [3] 潜在驱动因素与市场环境 - **政策面**：12月政治局会议及中央经济工作会议即将召开，作为“十五五”开年，市场对明年政策定调存在期待，会议可能成为启动“跨年行情”的关键政策窗口 [2][3] - **流动性**：美联储12月降息预期即将落地，人民币汇率偏强运行有利于外资增配中国资产 [2][3] - **资金面**：监管层下调保险资金股票投资风险因子，叠加年初保险资金“开门红”预期，保险资金入市动能较强，将为市场注入增量流动性 [2][3] - 近期A股成交持续缩量和期权隐含波动率降至低位，意味着市场正在等待新的主线指引 [2] 关注板块与配置方向 - **红利与金融**：日历效应显示12-1月是A股红利、港股通红利表现最好的阶段，可阶段性关注；非银金融（券商、保险）板块催化剂转暖，弹性逐渐增加 [1][3] - **科技成长**：待产业催化剂出现，科技主线有望随时回归甚至领先上涨，关注科技链核心方向（如机器人、存储、消费电子）、AI应用端、创新药等 [1][2][3] - **受益于政策与流动性的板块**：受益于美联储降息预期的贵金属、有色金属；中央经济工作会议可能重点提及的新质生产力、内需消费等领域 [2][3] - **其他方向**：受益于全球制造业复苏的工业资源品（铜、铝、锡、锂、原油、油运）；企业出海方向；可选消费领域（文旅、线下零售）；低位价值板块及电力设备等 [3][4]

停复牌动态 - 佳华科技拟收购专注于国产密码技术与信息安全解决方案的数盾科技90%股份 股票复牌 [1] - 安妮股份控股股东将变更为晟世天安 股票复牌 [1] - ST天瑞终止筹划控制权变更事项 股票复牌 [1] - 古鳌科技实际控制人筹划控制权变更 股票停牌 [1] 股东增持与回购 - 美利信控股股东计划以5000万元至1亿元增持公司股份 [2] 投资合作与经营进展 - 上纬新材拟以2600万元购买智元创新的ARM嵌入式软件及通信中间件软件代码使用权 [3] - 横店东磁芯片电感产品已进入部分头部企业 出货实现高速增长 [3] - 罗曼股份控股子公司签订约4.48亿元算力设备销售及服务合同 [3] - 光启技术子公司签订6.96亿元合同 将向客户交付超材料航空结构产品 [3] - 岩山科技子公司Nullmax (Cayman)拟引入某国内头部车规级芯片公司作为战略投资者 [3] - 航天电器控股子公司苏州华旃投资5725万元建设高速模组及液冷互连产品生产能力项目 [3] - 华东医药全资子公司产品及合作产品纳入国家医保及商保创新药目录 [3] - 复星医药多款药品新纳入国家医保目录及商保创新药目录 [3] - 艾力斯创新药品纳入新版国家医保目录 [3] - 艾迪药业两款抗HIV创新药续约进入国家医保目录 [3] - 东诚药业177Lu-LNC1009注射液临床试验获批 目前国内外暂无同产品上市 [4] - 唯科科技主要提供机器人电机绝缘端部等产品并已实现批量化销售 与DANFOSS等企业合作开发自润滑PEEK材料T型丝杆等产品 [4] - 双星新材所在BOPET行业龙头企业在《行业自律倡议书》推动下达成减产共识 [4] - 万里扬已为机器人关节精密传动产品投建产线 预计2026年5月达到批量生产状态 [4]

机构龙虎榜整体情况 - 今日机构龙虎榜共上榜35只个股 净买入17只 净卖出18只 [1] - 机构单日买入金额前三的个股分别是航天发展（2.36亿人民币） 晓程科技（1.97亿人民币） 力星股份（1.47亿人民币） [1] 力星股份机构关注要点 - 今日龙虎榜显示有4家机构净买入力星股份 金额达1.47亿人民币 [2] - 公司于11月6日公告与浙江荣泰签署战略合作协议 共同推进产业机器人用丝杆部件滚动体应用 切入人形机器人赛道 [2] - 根据2025年半年度报告 公司轴承钢球销售收入连续多年位居国内第一 是国内唯一进入国际八大轴承制造商采购体系的企业 [2] - 公司重点开发的氮化硅陶瓷球产品处于小批量阶段 主要应用领域包括工业母机 精磨机床的高转速主轴轴承 新能源汽车电驱系统及机器人等 [2] 龙虎榜其他活跃板块及个股 - 金融板块中 瑞达期货与赢时胜登上个股龙虎榜 [2] - 航天板块中 超捷股份与顺灏股份登上个股龙虎榜 [2]

行情综述 - 市场指数集体单边反弹，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.7%、1.08%、1.36% [3] - 市场呈现普涨格局，超4300只个股上涨，不足千股下跌，两市累计成交量超1.7万亿元 [3] 板块表现 - **航天板块**持续走强，天箭科技、超捷股份、上海港湾、航天科技、航天动力、航天发展先后涨停，斯瑞新材、乾照光电、广联航空等涨超10%，板块收涨3.55% [3][14] - **核电与核聚变板块**局部发力，永鼎股份、弘讯科技（20CM）涨停，哈焊华通、合锻智能、旭光电子、兰石重装等集体走强 [3] - **光通信与CPO板块**迎来反弹，致尚科技（20CM）、可川科技、长光华芯（20CM）、特发信息涨停，炬光科技、太辰光、罗博特科、仕佳光子、光库科技等集体大涨，板块收涨4.45% [3][14] - **金融板块午后集体发力**，瑞达期货、赢时胜（20CM）、中银证券集体涨停，汇金股份涨超10%，古鳌科技、安硕信息等多只个股大涨，保险股中国太保、中国平安、中国人保等午后单边走强 [3][6] - **稀土板块尾盘脉冲**，金力永磁一度涨超15%，宁波韵升、中科三环（炸）双双涨停，英洛华、银河磁体等跟涨，板块一度涨超4%，最终收涨3.29% [3][11] - **人形机器人板块**走强，力星股份20CM涨停，昊志机电、步科股份涨超10%，板块收涨2.24% [14] - 根据题材股涨幅榜，**林业板块**领涨，涨幅达5.71%，福建金森涨停；**福建本地股**板块涨5.18%；**保险板块**涨4.71% [13] 个股与事件 - **摩尔线程新股**上市首日大幅高开468%，收盘上涨425%，中一签收益可达27万元，成为A股历史上打新收益最高的新股之一 [5] - 摩尔线程相关概念股在次日集体下跌，和而泰跌停，大众公用、中科蓝讯等多股重挫 [5] - **金融板块走强潜在驱动**：金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子，降低了保险公司投资股票资产的风险资本占用 [7] - **稀土板块脉冲催化**：金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，该消息简化出口流程，利于下游需求恢复 [11] - **保险股异动**：大摩最新研报将中国平安加入核心推荐列表，并大幅上调其A股目标价21%至85元，H股目标价27%至89港元 [7]

行情回顾 - 沪指低开高走，深成指、创业板指涨超1%，大金融板块午后爆发，中银证券、瑞达期货等涨停，中国太保涨近7% [1] - 商业航天概念延续强势，超捷股份、航天动力等十余股涨停 [1] - 福建板块反复活跃，福建金森、厦门港务等近20股涨停 [1] - 个股涨多跌少，沪深京三市近4400股飘红，今日成交1.74万亿元 [1] 福建自贸/海西概念 - 板块继续活跃，合富中国再度涨停，海欣食品反包，安记食品4连板，龙洲股份3连板 [4] - 福建省高度重视海洋经济发展，省委审议通过的“十五五”规划建议专门对“海上福建”建设作出部署，相关部门正抓紧谋划“十五五”期间重大思路和举措 [4] - 合富中国（603122.SS）29天15板，最新价26.53元，涨跌幅+9.99%，流通市值105.60亿元 [5] - 海欣食品（002702.SZ）8天7板，最新价9.55元，涨跌幅+10.02%，流通市值43.81亿元 [5] - 安记食品（603696.SS）4天4板，最新价19.47元，涨跌幅+10.00%，流通市值45.79亿元 [5] - 龙洲股份（002682.SZ）3天3板，最新价7.88元，涨跌幅+10.06%，流通市值44.31亿元 [5] - 太阳电缆（002300.SZ）4天4板，最新价10.36元，涨跌幅+9.98%，流通市值74.83亿元 [5] - 舒华体育（605299.SS）2天2板，最新价12.95元，涨跌幅+10.03%，流通市值52.99亿元 [5] - 三木集团（000632.SZ）最新价7.57元，涨跌幅+10.03%，流通市值35.24亿元 [5] - 国脉科技（002093.SZ）最新价13.10元，涨跌幅+9.99%，流通市值131.98亿元 [5] - 红相股份（300427.SZ）最新价10.56元，涨跌幅+20.00%，流通市值53.12亿元 [5] 光通信 - 光通信概念强势，致尚科技、可川科技、永鼎股份、长光华芯等涨停 [6] - 隔夜美股光芯片龙头Lumentum大涨8.21%，再创历史新高 [6] - 长光华芯表示，最近收到多家光模块厂商传递的100G PAM4 EML海外供货商的交付会出现严重短缺的信息 [6] - Lumentum在电话会中指出，光芯片供需失衡趋势已在最近3-4个月进一步加剧，供需缺口从上季度的20%扩大至25-30% [7] - 山西证券表示，800G与1.6T高速光模块需求爆发、CW与EML光芯片均供不应求，由于供需缺口持续，Lumentum预期2026年起全面调涨价格 [8] - LightCounting预计，2024年全球光芯片市场规模约35亿美元，预计2030年有望突破110亿美元，年复合增速达到17% [9] - 致尚科技（301486.SZ）最新价91.85元，涨跌幅+20.00%，流通市值66.55亿元 [7] - 可川科技（603052.SS）最新价32.58元，涨跌幅+9.99%，流通市值61.22亿元 [7] - 永鼎股份（600105.SS）最新价17.12元，涨跌幅+10.03%，流通市值250.29亿元 [7] - 长光华芯（688048.SS）最新价128.82元，涨跌幅+20.00%，流通市值227.08亿元 [7] - 天孚通信（300394.SZ）最新价198.75元，涨跌幅+6.22%，流通市值1542.01亿元 [7] 商业航天 - 航天板块再度爆发，航天发展、顺灏股份、航天机电、龙洲股份等多股涨停 [10] - 催化因素包括：中科宇航计划于近日择机开展力鸿一号遥一飞行器的亚轨道飞行试验任务 [10] - 中共湖北省委关于制定“十五五”规划的建议指出，做大做强武汉国家航天产业基地，建设航天强省 [10] - OpenAI创始人表示有意在太空建设数据中心；朱雀三号重复使用运载火箭首飞成功入轨 [11] - 华西证券分析，我国商业航天市场规模从2015年约0.38万亿元增长至2024年2.3万亿元，年均复合增长率约22%，若按25%增速计算，2030年市场规模有望逼近10万亿元 [12] - 航天发展（000547.SZ）16天10板，最新价20.57元，涨跌幅+10.00%，流通市值326.72亿元 [11] - 顺灏股份（002565.SZ）6天5板，最新价11.90元，涨跌幅+9.98%，流通市值126.13亿元 [11] - 航天机电（600151.SS）6天4板，最新价13.65元，涨跌幅+9.99%，流通市值195.78亿元 [11] - 天箭科技（002977.SZ）最新价40.37元，涨跌幅+10.00%，流通市值26.89亿元 [11] - 超捷股份（301005.SZ）最新价69.61元，涨跌幅+20.00%，流通市值92.14亿元 [11] 其他活跃板块 - 有色金属板块活跃，铜价再创历史新高 [14] - 机器人板块活跃，催化因素为美称考虑明年发机器人行政令 [14] - 大消费板块表现活跃 [14] - 大金融板块午后爆发，催化因素为金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子 [15] - 氢能源/燃料电池板块活跃，催化因素为SOFC美股龙头大涨 [15] 历史新高公司 - 力星股份（300421）核心概念机器人，涨幅20.02% [17] - 长光华芯（688048）核心概念光通信，涨幅20.00% [17] - 东田微（301183）核心概念光通信，涨幅17.15% [17] - 斯瑞新材（688102）核心概念航天，涨幅13.94% [17] - 乾照光电（300102）核心概念航天，涨幅13.93% [17]