行业概述 - PCB电镀专用设备用于PCB制造过程中的电镀工艺 通过电镀技术形成金属层以改善导电性、耐腐蚀性等特性 对PCB质量、性能和可靠性具有决定性影响 [2] - 设备类型包括传统龙门式电镀设备、升降式电镀设备、水平式连续电镀设备、垂直连续电镀设备等 [2] 市场规模 - 2024年全球PCB电镀专用设备行业市场规模达5.20亿美元 同比增长9.55% [4] - 2024年中国PCB电镀专用设备行业市场规模为31亿元 同比增长11.71% [1][4] - 2024年中国PCB设备行业整体市场规模为294.42亿元 同比增长12.20% [4] 增长驱动因素 - AI服务器、5G、云计算和汽车电子等下游需求持续增长 推动PCB行业强劲复苏 [1][4] - 电子产品向小型化、高性能化发展 要求PCB体积重量减少的同时增加更多功能组件 对电镀设备精度提出更高要求 [1] - 高频高速PCB需求激增 直接拉动电镀设备采购量提升 [4] - 垂直连续电镀设备（VCP）凭借电镀均匀性高、能耗低优势 市占率超50% 逐步替代传统龙门式设备 [4] 产业链结构 - 上游包括五金、钢材、板材、铜箔、电子元件（电路元件、传感器、电镀电源等）、钻针、铣刀、激光器、传动装置等原材料和零部件 [2] - 中游为PCB电镀专用设备生产制造环节 [2] - 下游主要为PCB制造业 终端应用于5G通讯、消费电子、汽车电子、医疗、航空航天等领域 [2] 重点企业分析 - 东威科技（688700）核心产品包括垂直连续电镀设备（VCP）、水平式表面处理设备、龙门式电镀设备和滚镀类设备 其VCP设备在电镀均匀性、贯孔率（TP）等关键指标达业内领先水平 [5][6] - 2025年上半年东威科技营业收入4.43亿元 同比增长13.07% 归母净利润0.43亿元 同比下降23.66% [7] - 竞铭机械（中国台湾）主要产品包括垂直连续电镀设备、黑氧化处理设备等 设备电镀均匀性、贯孔率（TP≥95%）表现优异 采用步进式跨槽设计减少机械复杂度 [9] - 德国安美特在水平连续式电镀设备领域具有代表性产品 [5] 技术发展趋势 - 行业向高精度、智能化方向演进 东威科技第三代水平镀三合一设备实现电镀均匀性±0.7µm突破 适配AI服务器、HDI板等高端需求 [10] - 未来设备将集成AI视觉检测、实时参数调控等智能模块 实现生产全流程自动化与质量追溯 [10] - 技术迭代推动国产替代深化 催生复合集流体、玻璃基板电镀等新兴应用场景 [10] 区域市场动态 - 东南亚成为产能转移新热点 泰国PCB产能指数级增长 东威科技已布局泰国生产基地服务东南亚客户 [11] 环保要求 - 垂直连续电镀设备和水平镀设备提供封闭空间 通过减少热损失节约能源 环保型设备更受市场青睐 [12] - 过时的PCB电镀设备面临淘汰风险 [12]

公司业务进展 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货 [1] - 高算力AI模组具备高性能、低功耗、高能效优势 可解决人形机器人空间、续航、散热等技术难点 [1] - AI模组已在合作伙伴的人形机器人原型机上搭载 为机器人感知、计算和控制提供端侧计算能力 [1] 技术发展布局 - 公司将继续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1] - 机器人属于新兴产业 技术产品落地受技术迭代、市场环境、客户需求等多重因素影响 [1]

产品应用进展 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货 [1] - 高算力AI模组产品搭载于合作伙伴推出的人形机器人原型机 具备高性能 低功耗 高能效等技术优势 [1] - 高算力AI模组较好应对人形机器人的空间 续航 散热等技术难点 [1] 技术能力定位 - 端侧计算能力为机器人的感知 计算和控制提供支持 [1] - 公司将继续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1] 行业属性说明 - 机器人属于新兴产业 相关技术和产品落地受技术迭代 市场环境 客户需求等多重因素影响 [1]

产品应用进展 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货 [1] - 高算力AI模组搭载于合作伙伴推出的人形机器人原型机 具备高性能、低功耗、高能效优势 [1] - 模组产品能较好应对人形机器人的空间、续航、散热等技术难点 [1] 技术能力 - AI模组为机器人提供端侧计算能力 支持感知、计算和控制功能 [1] - 公司持续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1]

产品应用 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货[1] - 高算力AI模组具备高性能、低功耗、高能效优势 可应对人形机器人的空间、续航、散热等技术难点[1] - AI模组已在合作伙伴推出的人形机器人原型机上搭载 为机器人感知、计算和控制提供端侧计算能力[1] 技术布局 - 公司持续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用[1] - 机器人属于新兴产业 技术及产品落地受技术迭代、市场环境、客户需求等多重因素影响[1]

报告核心观点 - 大制造领域呈现周期反转、成长崛起、军贸爆发和海外崛起四大趋势 重点关注工程机械、国防军贸、半导体国产替代、新能源及新兴技术领域的投资机会 [1][4][6][12][14][16][17] 行业表现与市场动态 - 截至2025年09月19日当周 A股表现最佳五大行业为煤炭(+4%)、电力设备(+3%)、电子(+3%)、汽车(+3%)及机械设备(+2%) [5][27] - 大制造板块内工业气体指数上涨9% 长江工程机械指数上涨6% 国证新能源车指数上涨4% [5][29] 工程机械与制造业 - 工程机械龙头投资价值凸显 三一重工预计2025年EPS为1.02元 徐工机械预计2025年EPS为0.67元 [4][25] - 人形机器人初创公司Figure估值达390亿美元 推动产业链关注度提升 [4] 国防与军贸领域 - 沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 中国军贸出口成长空间打开 [4] - 亚星锚链作为深海科技核心配套企业 受益船舶景气周期与漂浮式风电发展 预计2025年归母净利润3.17亿元(同比增长13%) [17][20][25] 半导体与国产替代 - 复旦微电为国产芯片领域佼佼者 主营安全与识别芯片、存储器、智能电表芯片及FPGA芯片 [6] - 全球FPGA市场规模预计从2024年125亿美元增长至2030年233亿美元(CAGR 11%) 中国市场同期从25亿美元增至47亿美元 [6] - 公司为国内首家推出亿门级FPGA产品 2023年研制成功十亿门级产品 外资市场份额超90% 国产替代空间显著 [6] 新能源与电池技术 - 先导智能业绩拐点确立 2025H1营收66.10亿元(同比增14.92%) 归母净利润7.40亿元(同比增61.19%) [13] - 固态电池设备为全新增长点 公司为全球唯一全固态电池整线解决方案服务商 预计年度新增设备市场规模从2025年20.6亿元增至2030年336.2亿元(CAGR 74.8%) [14] - 奥来德与京东方战略合作 聚焦AMOLED蒸发源设备及材料 2025H1材料业务营收2.57亿元(同比增21.99%) 蒸发源设备收入2335.28万元(同比下滑82.28%) [10][11] 消费制造与热管理 - 三花智控2025H1制冷空调电器零部件业务营收103.89亿元(同比增25.49%) 汽车零部件业务营收58.74亿元(同比增8.83%) [16] - 公司布局IDC液冷及机器人机电执行器 热泵技术拓展至数据中心及储能热管理场景 [16] 核心标的与盈利预测 - 团队核心标的包括横河精密、浙江荣泰、中国船舶等18家公司 [2] - 重点公司2025年预测PE: 三一重工(21X)、徐工机械(15X)、中国船舶(35X)、亚星锚链(30X) [25]

股价表现 - 2025年9月24日触及涨停 涨停价33.04元 涨幅9.99% 总市值221.82亿元 流通市值221.82亿元 总成交额8.34亿元 [1] 业务构成 - 主营业务聚焦半导体硅片 半导体功率器件 化合物半导体射频芯片的研发生产和销售 [2] - 产品包括6-12英寸半导体硅抛光片和外延片 广泛应用于5G通信和智能手机领域 [2] 行业驱动因素 - 5G通信持续普及和智能手机更新换代推动半导体产品需求增长 [2] - 半导体行业2025年呈现复苏和增长态势 多家企业业绩预期向好 [2] - 9月24日半导体板块资金流入明显 多只个股同步上涨形成板块联动效应 [2] 技术面表现 - 涨停前几日已有资金逐步流入 MACD指标近期形成金叉显示短期多头趋势 [2] - 股价突破前期整理平台 技术形态向好吸引资金关注 [2]

紫外激光器行业概述 - 紫外激光器输出波长在10至400纳米范围 非常适合于科研、工业和OEM系统集成开发[3] - 紫外激光器可分为固体紫外激光器（光纤紫外激光器）、气体紫外激光器和半导体紫外激光器等类型[3] 行业政策环境 - 国家层面出台多项政策扶持激光产业发展 重点支持人工智能、网络协同制造、3D打印和激光制造等重大领域[5] - 2024年3月河南省提出加快发展激光器等关键核心零部件 2024年11月国家发改委在西部地区新增光纤激光设备加工制造鼓励类产业[5] - 政策为紫外激光器产业持续发展提供坚实保障[5] 产业链结构 - 产业链上游为光学材料、光学元器件、机械件、线控、数控、电源及辅助材料等原材料[6] - 产业链中游为紫外激光器生产制造环节[6] - 产业链下游应用领域包括医学设备、刑事案件取证、半导体检测、微光元器件、通信和雷达等[6] 核心部件市场 - 光芯片作为核心部件按功能分为激光器芯片和探测器芯片[8] - 中国光芯片市场规模从2019年82.3亿元增长至2024年158.6亿元 年复合增长率达14.02%[8] - 光芯片技术迭代与产业规模扩大为紫外激光器行业带来更广阔发展空间[8] 医疗应用领域 - 紫外激光器在医疗领域应用于微创手术、皮肤治疗、肿瘤治疗、牙科手术和白内障手术等操作[8] - 中国医疗设备市场规模2024年达11300亿元 同比增长9.09%[8] - 医疗需求上升和科技创新深化推动行业持续增长[8] 行业发展现状 - 制造业高端化转型推动紫外激光器在半导体、消费电子及生物医疗领域需求快速增长[9] - 在半导体制造中特别适用于晶圆检测、精密切割和微细加工等关键工艺环节[9] - 中国紫外激光器行业市场规模从2018年19亿元增长至2024年53.08亿元 年复合增长率18.68%[9] - 5G通信、人工智能和物联网等新兴技术发展将进一步扩大市场需求[9] 竞争格局 - 全球市场形成清晰梯队分布 美国相干、光谱物理及德国通快占据高端市场主导地位[10] - 国内企业包括英诺激光、大族激光、锐科激光、华工科技、联赢激光、海目星、杰普特、德龙激光、金运激光和帝尔激光等[10] - 国内企业通过加大研发投入和技术创新逐步提升产品性能并扩大市场份额[10] 重点企业分析 - 英诺激光是全球少数具有纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级激光器核心技术和生产能力的企业之一[10] - 英诺激光2025年上半年激光器营业收入1.31亿元 同比下降9.03%[10] - 杰普特是中国首家商用MOPA脉冲光纤激光器生产制造商[11] - 杰普特2025年上半年激光器营业收入4.69亿元 同比增长4.13%[11] 行业发展趋势 - 高功率方向持续取得关键技术突破 通过优化谐振腔设计和改进热管理方案提升输出功率[12] - 高重复频率通过创新锁模技术和优化增益介质提升加工效率和精度 适用于半导体晶圆加工和OLED屏切割等场景[13] - 高精度通过自适应光学系统和精密温控技术实现亚微米级加工精度 在PCB钻孔和晶圆划片等领域不可替代[14]

公司基本信息 - 广东福诺辰光电子科技有限公司于2025年9月18日成立 法定代表人为马兹斌 注册资本1000万元人民币 登记状态为存续[1][2] - 公司注册地址位于广东省东莞市大朗镇利祥路62号2栋702室 登记机关为东莞市市场监督管理局[2] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 统一社会信用代码91441900MAEXP4NC43[2] 股权结构 - 公司由深圳市中诺通讯有限公司100%持股 认缴出资额1000万元 认缴出资日期为2027年8月31日[2] - 深圳市中诺通讯有限公司为福建福日电子股份有限公司全资子公司 福建福日电子股份有限公司认缴出资额12亿元[2] 经营范围 - 主营业务涵盖智能无人飞行器制造、5G通信技术服务、可穿戴智能设备制造、集成电路设计与制造[1][2] - 扩展业务包括物联网设备制造与销售、虚拟现实设备制造、移动通信设备制造与销售、汽车零部件及配件制造[2] - 进出口业务包括技术进出口、货物进出口和进出口代理 覆盖电子元器件、显示器件、智能车载设备等领域[2] 行业分类 - 公司所属国标行业为软件和信息技术服务业（代码165） 英文名称为Guangdong Funuo Chengguang Electronic Technology Co., Ltd[2] - 经营范围涉及通信设备制造、互联网设备制造、储能技术服务、电池销售等新兴技术领域[2]

行业分析 **覆铜板行业概况** * 中国大陆已成为全球覆铜板制造中心 2022年市场规模达694亿元 预计2023年将达712亿元 市场规模稳定增长[2][4] * 覆铜板是电子工业的基础材料 主要用于制造印制电路板（PCB） 承担导电、绝缘和支撑的作用[4] * 覆铜板根据机械性能分为刚性覆铜板和柔性覆铜板 其中刚性覆铜板包括玻纤布基、纸基等类型 FR4环氧玻璃纤维布基是使用最广泛的一种 铝基覆铜板是金属基板中的主要品种[4] **行业成本结构与议价能力** * 覆铜板成本构成中 铜箔占比42% 树脂26% 玻纤布19% 原材料价格波动对成本影响大[2][6] * 覆铜板行业集中度较高 对下游PCB厂商议价能力较强 可有效转移成本压力[2][7] **行业价格趋势与景气度** * 原材料价格整体处于底部运行状态且下降空间有限 加之需求改善 有望推动CCL价格上涨[2][8] * 从台企数据来看 收入稳中有升 CCL景气度有望进一步提升[2][8] **下游需求驱动因素** * 5G通信和智能汽车发展对高频高速覆铜板提出更高要求 毫米波雷达和激光雷达等设备需要更高性能的CCL材料支持[2][9] * 智能汽车向更高级别（L3及以上）智能化发展 对PCB及上游CCL材料提出更高要求 包括感知系统、定位系统及控制执行系统的大量需求[10] * AI发展推动服务器市场对算力需求增加 带动服务器数量增长 从而带动PCB和CCL需求同步增长[2][11] * 高端服务器通常需要PCB层数多达46层以上 对制作材料要求严格 推动了PCB参数与性能升级 包括高层数、高纵横比、高密度和高传输速率[11] * PCB行业未来发展趋势主要体现在层数增加和传输速率提升 为实现高频高速工作 覆铜板需要采用低损耗材料 对DK值和DF值的要求更高[12] * 服务器芯片平台迭代速度加快（如英伟达平台每年迭代） 整体市场升级速度将加快[12] **市场竞争格局** * 高频覆铜板市场主要由罗杰斯和帕克电气化学等公司占据 高速覆铜板则由松下、台光、联茂和台耀等公司主导[17] * 行业技术壁垒高 从第一次接洽到通过终端设备认证通常需要24个月或更长时间 认证完成后还需6至12个月 行业周期较长[17] 公司分析 (生益科技) **公司业务与市场地位** * 生益科技创始于1985年 自主生产覆铜板、半固化片、绝缘层压板、金属基覆铜箔板等产品[13] * 产品主要用于单面、双面及多层电路板 下游应用涵盖5G天线、基站、计算机、高端服务器、航空航天芯片封装、汽车电子和智能家居等多个领域[13] * 生益科技是全球刚性覆铜板龙头厂商之一 刚性覆铜板销售额全球第二 市场份额约12%[2][13] * 公司在广东、陕西等六个地方设有生产基地 总产能约为1亿平方米 其中刚性覆铜板产能为1亿平方米 柔性产能为960万平方米[2][13] **股权结构与财务表现** * 公司股权较为分散 最大股东广东省广新控股集团有限公司持股24.85% 东莞市国鸿投资有限公司持股13.6% 伟华电子有限公司持股12.5%[14] * 过去几年间 公司收入基本上每年都有增长 2021年表现最好 主要归因于涨价因素 2021年之后经历了约两年的沉寂期[15][16] * 目前由于AI产业的拉动 公司迎来了一个良好的拐点[16] **技术研发与产品竞争力** * 生益科技在高速CCL方面可以做到DK值小于3.5 高频方面可以做到DF值小于0.003 与海外竞争对手处于同一梯队[17] * 公司常年的研发投入维持在销售额的5%左右 不断缩小与世界先进水平差距[3][18] * 公司已开发出不同系数参数的产品 并与先进终端客户进行技术合作 前瞻性地进行技术规划 布局研发一代、储备一代及供应一代各梯度[3][18] * 受益于AI产业带来的CCL行业景气度提升 公司将拓展更高规格、高技术难度产品[2][19] * 其完善的产品布局使其能够充分受益于AI带来的增量需求 未来整个行业将处于供不应求状态 公司将在这一过程中获得显著发展机会[19][20]