玻璃现货价格走势 - 近期玻璃现货价格走势偏弱 盘面震荡下行 [1] - 玻璃期货近月合约延续低位震荡走势 [1] 市场情绪与政策影响 - "反内卷"政策带来市场情绪降温 [1] - 政策未出现增量前 市场暂无向光伏以外产业延伸迹象 [1] 供需格局与交易逻辑 - 玻璃供需格局偏弱 多个品种交易逻辑回归基本面 [1] - 需求持续偏弱导致盘面价格先行回落且力度较大 [1] 交割期影响因素 - 临近9月交割期 市场逻辑向交割方向靠拢 [1] 行业展望与观察重点 - 后续需观察供应变化 若出现集中限产或减产 行情或反转 [1]

贵金属市场表现 - 沪金主力合约2510微涨0.46% 沪银主力合约2510上涨1.89% [1] - 白银价格对美联储政策敏感度较高 受工业属性和国内宏观政策影响更明显 波动幅度大于黄金 [1] - 铜价表现偏强对白银形成利多影响 因白银和铜常呈现同向波动 [1] - 白银价格突破近14年高位后破位上涨 技术面表现强势 [1] 白银供需基本面 - 光伏产业爆发式增长直接拉动白银需求 光伏银浆需求量占白银总需求量比重已超过20% [2] - 新能源汽车和5G电子等领域升级持续贡献增量需求 [2] - 2025年全球白银供需缺口预计将超过5000吨 [2] 市场资金配置 - 金银比从峰值100以上回落至90以内 但仍显著高于60~80的历史均值区间 [2] - 白银相对黄金的估值洼地效应吸引资金涌入 [2] - 全球最大白银ETF持续呈现净流入态势 COMEX白银非商业净多头持仓接近历史高位 [2] 美联储政策预期 - 市场对美联储9月降息预期大幅升温 已完全计价2025年降息2次的预期 [3] - 美元指数和美债收益率大幅回落 贵金属价格再度走强 [3] - 预计美国核心PCE同比增速回落至3.0%附近 接近美联储软着陆理想路径 [3] - 美联储2025年下半年预计降息两次 9月和12月各降息1次 [3] 短期市场焦点 - 市场对美联储9月降息已接近充分定价 贵金属板块持续反弹可能性偏低 [4] - 需关注9月美联储降息幅度是否超预期及年内是否仍有降息可能性 [4] - 金价短期预计区间震荡为主 白银走势预计强于黄金 [4] 中长期价格驱动因素 - 全球地缘局势不稳定和大国博弈底层逻辑未变 央行持续购金长期利好金价 [4] - 地缘政治风险突出和去美元化趋势加速 支撑金价重心逐步上移 [4] - 避险层级方面 美国贸易政策不确定性和地缘政治局势对黄金形成利好 [5] - 储备层级方面 全球信用资产信用下降和流动性泛滥对货币属性黄金形成强利好 [5] - 配置层级方面 黄金与其他资产相关性低 可优化投资组合和对冲风险 [5]

股债市场动态 - 近期股市走强而债市反弹遇阻 股债跷跷板效应延续[1] - 昨日国债期货各品种均明显上涨[1] - 10年期国债收益率接近1.8%关口后上行空间有限[1] 市场效应分析 - 股市偏强对债市的抑制效应往往偏短期[1] - 后续股债跷跷板效应或逐步弱化[1] - 债市存在小幅反弹动能但反弹空间受限[1] 市场情绪影响 - 股市偏强背景下债市情绪偏谨慎[1]

生猪期货应用模式 - 生猪期货从理论加速走向实战应用 为行业注入全新动能 [1] - 基差贸易实现供需双方价格共识 [1] - 保险+期货模式为中小养殖场筑牢风险屏障 [1] - 期货+订单模式打通产销链条 [1] - 场外期权灵活适配多元化需求 [1] 金融工具赋能效果 - 差异化解决方案如同精准滴灌的金融活水 [1] - 为不同市场主体量身定制避险路径 [1] - 创新实践增强企业抵御风险能力 [1] - 助力企业穿越猪周期迷雾 [1] - 彰显金融服务实体经济的温度与深度 [1] 行业背景 - 生猪市场价格大幅波动成为养殖企业头顶的达摩克利斯之剑 [1] - 相关企业经营面临高度不确定性 [1] - 金融工具正赋能养殖业实现稳健发展 [1]

苯乙烯期货价格上涨原因 - 期货价格连续上涨且涨幅显著高于上游纯苯 尽管港口显性库存处于高位[1] - 受"反内卷"政策和下游看多氛围增加双重影响 韩国计划削减石脑油裂解产能270-370万吨/年[2] - 生产利润亏损估值偏低 安徽嘉玺35万吨/年装置可能计划外停工 新投产67万吨/年装置尚未外售[2] 供需基本面变化 - 9月开始部分企业检修计划将缓解高供应压力[2] - 下游3S开工率整体提升 旺季需求边际改善预期增强[2] - 前期高供应压制价格 当前低价格+低估值触发市场低位建仓[3] 现货市场与期货市场差异 - 现货价格仅窄幅波动 涨幅远不及期货盘面[4] - 港口到港量持续增加 显性库存居高难降[4] - 下游订单未明显改善 3S产品库存仍在累积[4] 未来价格走势影响因素 - 上游纯苯新装置投产和开工率偏高导致供应充裕 成本支撑不足[4] - 新投产67万吨/年装置货源流向市场后可能造成山东地区供需过剩[4] - 家电领域存在需求透支预期 旺季改善力度存疑 原油价格缺乏向上弹性[4] 长期投资视角 - 石化行业"反内卷"背景下 低价格+低估值特征提供看多思路[5] - 需关注政策落地节奏与行业供需格局根本性变化[5]

贵金属市场表现 - 沪金主力合约2510微涨0.46% 沪银主力合约2510上涨1.89% [1] - 白银价格对美联储政策敏感度较高 受工业属性和国内宏观政策影响更明显 价格波动幅度大于黄金 [1] - 有色金属铜表现较强 对白银形成利多影响 因二者常因宏观经济联动和工业需求共振呈现同向波动 [1] - 白银价格突破近14年高位后破位上涨 技术面表现强势 宏观利好叠加易出现大幅拉升行情 [1] 白银供需基本面 - 光伏产业爆发式增长直接拉动白银需求 光伏银浆需求量占白银总需求量比重已超过20% [2] - 新能源汽车和5G电子等领域升级持续贡献增量需求 2025年全球白银供需缺口预计将超过5000吨 [2] - 金银比从峰值100以上回落至90以内 但仍显著高于60~80的历史均值区间 白银相对黄金存在估值洼地效应 [2] - 全球最大白银ETF持续呈现净流入态势 COMEX白银非商业净多头持仓接近历史高位 显示市场配置热情高涨 [2] 美联储政策预期 - 市场关注美国PCE数据 预计核心PCE同比增速回落至3.0%附近 接近美联储软着陆理想路径 [3] - 市场对美联储9月降息预期大幅升温 已完全计价2025年降息2次预期 美元指数和美债收益率大幅回落 [3] - 通胀和就业是美联储关注焦点 未来核心变量取决于关税对通胀传导及就业市场演变 [3] - 美联储2025年下半年预计降息两次 9月和12月各降息1次 [3] 贵金属价格展望 - 市场对美联储9月降息已接近充分定价 贵金属板块持续反弹可能性偏低 [4] - 金价短期预计区间震荡 若货币政策有超预期表现可能突破震荡区间 [4] - 白银价格对美联储政策预期变动更加敏感且波动率较高 预计走势强于黄金 [4] - 中长期全球地缘局势不稳定背景下 央行持续购金将长期利好金价 黄金作为核心配置资产价格维持偏多思路 [4] - 中长期地缘政治风险突出和去美元化趋势加速 央行购金具持续性 支撑金价重心上移 [4] - 避险层级方面 美国贸易政策不确定性和地缘政治局势对黄金形成利好 [5] - 储备层级方面 全球信用资产信用下降趋势和货币政策宽松下流动性泛滥对黄金形成强利好 [5] - 配置层级方面 黄金与股市汇市等其他资产相关性较低 可优化投资组合和对冲风险 配置需求持续存在 [5]

政策调整内容 - 上海六部门联合印发房地产新政通知 调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷 完善个人住房房产税 自2025年8月26日起施行[1] - 缴满一年社保后外环线以外不限购套数 成年单身人士按居民家庭执行限购政策 公积金贷款额度最高增至216万元 非户籍首套免征房产税 二套按人均60平方米计算扣除[3] - 北京同步调整楼市政策 五环外取消套数限制 需连续缴纳2年以上社保或个税[3] - 上海政策力度超过北京 直接激活外环内外改善性购房需求 深圳将五环外社保年限降至1年 形成全国性政策联动效应[4] 市场反应表现 - A股房地产板块大幅上涨 万通发展涨停(9.99%) 深深房A涨9.27% 万科A涨9.15% 荣盛发展涨6.94% 金地集团涨6.53%[1][2] - 头部房企市值表现突出 万科A市值854.24亿元 保利发展市值993.55亿元 招商蛇口市值852.62亿元[2] - 铁矿石 热卷 螺纹钢等期货品种同步上涨 受地产政策利好情绪推动[7] - 北向资金单日净买入地产股超30亿元 创年内新高[4] 行业影响分析 - 政策推动供需结构重塑 需求端激活改善链条 供给端倒逼品质升级 外环外宅地溢价率从5%升至12%[5] - 郊区库存去化加速 上海远郊库存去化周期从18个月缩短至12个月 但金山 崇明等区域仍面临去库压力[5] - 金融政策创新突破 上海取消房贷利率首套与二套区分 若全国推广预计年降居民利息支出1500亿元[5] - 房企基本面边际改善 万科保持较强现金生成能力 与碧桂园达成债务重组方案 推动行业化债进入新阶段[4] 投资机会展望 - 房地产市场处于政策底向市场底传导进程 建议关注核心城市优质房企 物管龙头 政策松绑受益的建材 家电行业[6] - 长期布局可跟踪城中村改造 保障性住房政策红利 提前布局城市更新REITs 租赁住房等资产[6] - 螺纹钢期价短期受情绪推动上涨 中期需观察房地产销售端量价变化 若传导至开工施工环节将改善用钢环境[7][8]

白虎提到，前期苯乙烯因高供应而致价格被持续压制，不仅绝对价格偏低，利润估值也跌至低位。虽然 当前供需基本面未发生根本性改善，但"低价格+低估值"的状况已经触发市场不断在低位建仓，成为本 轮苯乙烯行情反弹的重要推手。 隋斐表示，上周苯乙烯现货价格仅窄幅波动，涨幅远不及期货盘面。其核心原因在于：港口到港量仍在 增加，显性库存居高难降；下游订单也未出现明显改善，3S产品整体库存也还在累积，后期苯乙烯的 累库压力依然存在。这也意味着，预期偏弱将直接限制苯乙烯期货价格的上涨高度，涨势的持续性存 疑。 据她介绍，上周四，中国将通过大修解决石化产能过剩、韩国计划削减石脑油裂解产能的消息提振市场 情绪。另外，苯乙烯生产利润亏损估值偏低，安徽嘉玺35万吨/年苯乙烯装置9月或因周边电厂问题有计 划外停工可能，京博思达睿新投产的年产能67万吨苯乙烯新装置尚未外售，苯乙烯下游3S开工率整体 提升，市场看多氛围增加。 展望后市，隋斐认为，一方面，上游纯苯在新装置投产和开工率偏高的情况下供应相对充裕，对苯乙烯 的成本支撑不足。另一方面，京博思达睿新投产的年产能67万吨苯乙烯新装置货源流向市场后将使山东 苯乙烯面临供需过剩的压力，可能存在 ...

政策核心内容 - 上海六部门联合印发房地产新政 包括调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策 自2025年8月26日起施行[1] - 缴满一年社保后外环线以外不限购套数 成年单身人士按居民家庭执行限购政策 公积金贷款额度最高增至216万元 非户籍首套免征房产税 二套按人均60平方米计算扣除[3] - 北京8月8日发布政策 符合条件家庭在五环外购买商品住房时取消套数限制 京籍家庭或连续缴纳2年以上社保个税的非京籍家庭资格达标后可按需购房[3] 市场反应 - A股房地产板块大涨 万通发展涨停 深深房A涨9.27% 万科A涨9.15% 荣盛发展涨6.94% 金地集团涨6.53%[2] - 万科A市值达854.24亿元 保利发展市值993.55亿元 招商蛇口市值852.62亿元[2] - 铁矿石 热卷和螺纹钢等期货价格出现不同程度上涨 螺纹钢期价受地产政策利好推动[7] 政策影响分析 - 上海政策力度超过北京 对改善外环外市场成交压力作用重大 直接激活上海外环内外潜在的改善性购房需求[3][4] - 政策形成全国性宽松氛围 北京五环外不限购 深圳五环外社保年限降至1年 叠加多地购房补贴和公积金贷款额度提升[4] - 上海取消房贷利率首套与二套区分 若全国推广预计可降低居民利息支出约1500亿元/年[5] - 上海外环外宅地溢价率从5%升至12% 万科以15%溢价竞得青浦地块 郊区库存去化周期从18个月缩短至12个月[5] 行业基本面变化 - 龙头房企基本面边际改善 万科在市场下行周期中保持较强现金生成能力 与碧桂园等达成债务重组方案[4] - 市场预期从悲观转向博弈修复 万科等A股动态市盈率显著低于行业均值 公募基金地产持仓比例降至历史低位[4] - 北向资金单日净买入地产股超30亿元 创年内新高[4] 结构性机会 - 短期配置优先关注核心城市优质房企 物管龙头 以及受益政策松绑的建材 家电行业[6] - 长期布局跟踪城中村改造 保障性住房政策红利 提前布局城市更新REITs 租赁住房等资产[6] - 房地产销售端量价回升可能向链条上游传导 带动开工和施工环节改善用钢环境[7][8]

价格走势 - 天然橡胶期货2601合约自8月4日震荡上行 8月19日最高触及16020元/吨 截至8月25日报15905元/吨 [1] - 短期可能维持震荡偏强走势 下方关注15200-15000元/吨支撑 上方关注16000-17500元/吨阻力 [3] 供应端分析 - ANRPC预测2025年全球天然橡胶产量同比微增0.5%至1489.2万吨 泰国和中国等主产国贡献主要增量 [1] - 东南亚主产区物候条件改善 若无极端天气干扰后期产量将呈现季节性抬升趋势 [1] - 地缘政治因素导致泰国部分割胶区域劳动力短缺 四季度天气状况仍存在不确定性 [1] - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶63.4万吨 较2024年同期61.3万吨增长3.4% [1] - 前7个月累计进口量470.9万吨 较2024年同期389.7万吨增加20.8% [1] - 青岛地区天然橡胶一般贸易库存达39.74万吨 较去年同期26.97万吨增长近50% [1] 需求端分析 - 新能源和基建持续发力对国内需求形成强劲支撑 [2] - 2025年7月重卡市场销售8.3万辆 较6月下降15% 但较上年同期5.83万辆增长42% [2] - 受美国关税政策及欧盟反倾销调查影响 轮胎出口"抢跑"效应减弱 [2] - 若欧盟反倾销初裁落地 预计影响中国对欧轮胎出口量10%-15% [2] - 1-7月橡胶轮胎出口量563万吨 同比增长5.4% 较2024年同期7.3%的增速明显放缓 [2] - 轮胎企业普遍采用"随用随采"策略 按需采购而非提前锁定价格 [2] 市场展望 - 供应端缺乏核心利多 进口量抬升且主产区产量稳步增加 [2] - 下游需求表现平稳 同比继续走高但向上乏力 [2] - 后期化工品老旧产能退出计划可能影响合成橡胶供应 进而对天然橡胶形成利多 [2]