报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融、商品市场进行行情分析并给出策略建议，涵盖股指、国债、贵金属、有色金属等多个领域，指出市场受政策、供需、资金等多因素影响，各品种走势和投资策略差异较大，如股指中长期逢低做多，国债短期震荡，部分有色金属和农产品有上涨或反弹机会，能源化工类品种表现不一，需关注各品种基本面和市场情绪变化[4][7][9]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行健全“长钱长投”制度，商业火箭企业上市规则细化，首批L3级自动驾驶汽车上路，国际金银创新高，COMEX黄金期货等涨超1%，白银期货等涨超10% [2] - 策略观点：年底资金兑现收益致市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五TL主力合约等收涨，1 - 11月工业企业利润同比增0.1%，2026年继续实施积极财政政策，央行周五净投放368亿元 [5][6] - 策略观点：11月经济数据有喜有忧，货币政策有降息预期，资金面平稳，短期债市震荡，关注供需修复和反弹行情 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨，美国宽财政预期增强驱动金价上涨，特朗普或采取宽财政手段 [8] - 策略观点：当前贵金属加速上涨，明年1月或回调但上涨周期未结束，建议择机止盈多单，不新开单，给出沪金、沪银运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：供应端扰动和贵金属上涨推动沪铜突破10万关口，上期所库存增加，现货贴水扩大，精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：美国金融市场等因素强化铜上行趋势，供应紧张但需关注库存对涨势的抑制，给出沪铜、伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：宏观情绪和贵金属、铜价带动铝价震荡上冲，沪铝持仓和仓单增加，国内库存有变化，现货成交疲软 [13] - 策略观点：铝价偏高需求淡季库存增加，但低库存格局未改，有望进一步上涨，给出沪铝、伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨，单边持仓、基差等有数据，上期所库存和社会库存有变化 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存下滑，锌冶利润止跌企稳，国内去库，LME有注册仓单，基本面偏弱但有补涨风险 [17] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨，单边持仓、基差等有数据，上期所库存和社会库存去库 [18] - 策略观点：原生铅供应宽松，再生铅供应收缩，下游需求下滑，供需双弱但库存低，铅价偏强运行，警惕贵金属资金离场冲击 [18] 镍 - 行情资讯：周五镍价反弹，现货升贴水和成本端价格持稳，镍铁价格上涨 [19] - 策略观点：镍过剩压力大，但受印尼征税影响底部或现，短期观望，给出沪镍、伦镍运行区间 [19] 锡 - 行情资讯：12月26日沪锡主力合约上涨，云南和江西冶炼厂开工率有情况，需求端有变化，现货成交冷淡 [20][21] - 策略观点：需求疲软供给有好转预期，但库存低议价能力有限，价格随市场波动，观望为主，给出运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五五矿钢联碳酸锂现货指数等上涨，合约收盘价上涨，锂精矿报价上涨 [22] - 策略观点：天齐锂业等因素利于现货估值修复，盘面多头趋势延续，短期注意波动风险，观望，给出运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：12月26日氧化铝指数上涨，持仓增加，基差、海外价格等有数据，期货仓单减少，矿端价格持平 [23] - 策略观点：雨季后矿价或下行，冶炼产能过剩，关注供给收缩政策，短期观望，给出运行区间 [24][25] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收跌，单边持仓减少，现货价格有变化，原料价格持平，期货和社会库存下降 [26] - 策略观点：受印尼政策推动价格走强，供应到货有限，成本端镍铁坚挺，终端需求淡，政策预期好或推动价格上行，逢低布局多单 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格冲高回落，持仓和成交量有变化，仓单减少，合约价差扩大，库存减少 [28] - 策略观点：成本端坚挺，供应有扰动，需求一般，价格震荡偏强 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约下跌，注册仓单增加，持仓减少，现货价格下降；热轧板卷主力合约上涨，注册仓单不变，持仓减少，现货价格有变化 [31] - 策略观点：成材价格底部震荡，螺纹钢产量微增表需回落，热轧卷板产量回落需求走强，库存矛盾缓解，北京松绑购房政策或助地产去库存，钢价维持底部震荡，冬储意愿弱，关注“双碳”政策影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货基差有数据 [33] - 策略观点：海外发运量下降，需求维稳，钢厂盈利率改善，港口库存累库，钢厂库存低位，价格震荡运行，注意市场氛围影响 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收跌，华北大板等报价持平，库存增加，持仓有变化 [35] - 策略观点：市场进入淡季，交投清淡，供应收缩影响有限，需求疲弱，缺乏驱动，成本下降，短期弱势运行，观望 [36] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收平，沙河重碱报价上涨，库存有变化，持仓有变化 [37] - 策略观点：供应充裕，需求疲软，成本支撑有限，供需矛盾未缓解，产能将投产，反弹力度有限 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：12月26日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货市场报价有数据，盘面价格窄幅震荡，成交和持仓缩量 [38][39] - 策略观点：市场多头情绪蔓延，注意黑色板块补涨风险，锰硅供需不理想但因素已计入价格，硅铁供求平衡有改善，未来行情受市场情绪和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约上涨，持仓增加，现货市场报价持平，基差有数据 [42] - 策略观点：价格震荡偏强，供给端改善有限，需求侧支撑走弱，可能累库，价格跟随波动，注意西北供给扰动 [43] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约下跌，持仓减少，现货市场报价有变化，交易所调整交易规则 [44] - 策略观点：受交易所监管影响情绪降温，1月产量或降，产业链提价有支撑，关注终端需求，期货价格震荡，关注现货成交 [45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡偏强，冬储买盘是利多，多空观点不同，轮胎开工率有变化，库存增加，现货价格有变化 [47][48][49] - 策略观点：胶价震荡偏强，基本面驱动不明显，技术偏多，中性偏多思路，短线操作，持有买RU2605空RU2609对冲 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油主力期货收涨，新加坡油品库存有变化 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价不宜看空，低多高抛，测试OPEC出口意愿，短期观望 [52] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，MTO利润有数据 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化但后续压力大，供应高位，基本面有压力，低位整理，单边观望 [54] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，基差有数据 [55] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，出口集港，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估震荡筑底，关注出口和淡储需求、气头停车和成本支撑，逢低多配 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端、期现端、供应端、需求端数据有变化 [57] - 策略观点：纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值可修复，成本供应宽，供应开工上行，库存有变化，截止明年一季度前可做多非一体化利润 [58] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，成本端价格有数据，开工率和库存有变化 [59] - 策略观点：企业利润低，供给产量高，下游内需淡季，出口有压力，成本下跌，供强需弱，短期反弹，中期逢高空配 [60] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，供给端和下游负荷有变化，装置有情况，进口到港和港口库存有数据，估值和成本有数据 [61] - 策略观点：产业负荷偏高，进口回落有限，港口累库，需减产改善供需，估值中性偏低，短期反弹，中期压缩估值 [62] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，负荷和装置有情况，下游负荷和装置有变化，库存去库，估值和成本有数据 [64] - 策略观点：供给短期高检修，需求聚酯化纤利润压力大且淡季负荷下降，预期短期去库后春节累库，加工费修复，PXN反弹，短期注意回调，中期逢低做多 [65] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨，价格、基差、价差有变化，负荷和装置有情况，进口和库存有数据，估值成本有数据 [66] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，预期检修季前小幅累库，估值上升，明年供需偏强，短期注意回调，中期逢低做多 [67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，基差走弱，上游开工和库存有变化，下游开工率下降，价差扩大 [68] - 策略观点：OPEC+计划暂停增产，原油或筑底，现货价格上涨，估值向下空间有限，但仓单压制盘面，供应库存去化，需求淡季，长期逢低做多LL5 - 9价差 [69][70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约价格上涨，现货价格不变，基差走弱，上游开工和库存有变化，下游开工率下降，价差扩大 [71] - 策略观点：成本端供应过剩，供应计划产能压力大，需求季节性震荡，库存压力高，仓单多，明年一季度成本格局转变或支撑盘面 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价大幅收涨，养殖端缩量挺价，二次育肥入场，猪源供应减少，收购难度大，预计今日猪价稳中有涨 [74] - 策略观点：集团缩量和二育入场使现货强势或短期持续，但供需偏紧是结构性的，近月反弹后抛空，远月留意支撑 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价有稳有涨，前期蛋价低，元旦临近贸易商补货，节后蛋价或回落 [76][77] - 策略观点：现货惜售，消费备货，淘鸡进行，市场预期改善，但供应压力大，近端反弹抛空，远端留意压力 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆收跌，周末国内豆粕现货下跌，本周油厂大豆压榨量预计增加，南美天气需关注，大豆到港成本震荡 [79] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本有底部，国内库存偏大但去库加快，豆粕震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马棕产量和出口数据有变化，印度植物油进口量下降，印尼计划罚款，国内油脂反弹，基差有数据 [81] - 策略观点：一季度棕榈油价格取决于产量和出口数据，观察高频数据，短线操作 [82][83] 白糖 - 行情资讯：周五郑糖期货偏强震荡，现货价格有变化，11月进口食糖等数据有变化，巴西、印度糖产量有数据 [84][85] - 策略观点：原糖跌破巴西乙醇折算价，明年4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源减少，短线反弹 [86] 棉花 - 行情资讯：周五郑棉期货增仓上涨，现货价格上涨，基差有数据，新疆棉花种植面积或调减，11月进口棉花数据有变化，纺纱厂开机率和商业库存有数据 [87][88] - 策略观点：新疆种植面积调减预期已存在，价格波动或放大，基本面供需平衡，走势较强，短线博弈难，回调做多 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示了各类期货品种的周度价量数据，包括周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等，还呈现了年初至今涨跌幅、持仓量变化率和沉淀资金变动情况，为投资者提供期货市场各品种表现的参考[2][3][12] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量数据 - 商品期货方面，白银周涨跌幅达19.14%居首，锡周涨跌幅为 -1.58%；金融期货中，IC周涨跌幅4.71%领先，TS周涨跌幅仅0.06% [2][3] - 部分品种20日年化波动率及变化显著，如白银20日年化波动率43.50%，波动率变化33.41%；镍20日年化波动率24.85%，波动率变化54.93% [2] - 投机度和趋势度各品种有别，白银投机度4.07，趋势度0.53；螺纹钢投机度0.53，趋势度 -0.12 [2] - 资金变动上，白银资金变动110.88，螺纹钢资金变动 -8.46 [2] 年初至今涨跌幅 - 白银年初至今涨跌幅145.23%最高，部分品种为负，如焦炭 -11.45%，螺纹钢 -16.26% [13] 持仓量变化率 - 焦炭、PTA、铅、尿素和豆一持仓量有较大提升 [15][16] 沉淀资金变动 - 白银、黄金、铜、镍和PTA资金关注度增加 [17]

后市来看，苯乙烯期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 瑞达期货（002961）指出，本周宝来35万吨装置重启，天津渤化45万吨装置故障停车，前期重启装置影 响扩大，苯乙烯产量、产能利用率环比上升。下游EPS、PS、UPR、丁苯橡胶装置开工负荷不同程度上 升，ABS开工率小幅下降。工厂、港口库存变化不一，显性库存去化趋势放缓。受美委地缘局势恶化影 响，近期国际油价涨幅显著。本周非一体化装置维持亏损状态，一体化装置盈利缩窄。短期原油成本支 撑与苯乙烯供需宽松博弈，EB2602预计震荡走势，关注6390附近支撑与6690附近压力。 12月25日，苯乙烯前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓32.47万手，空单持仓34.72万手，多空 比0.94。净持仓为-2.25万手，相较上日增加1.59万手。 12月25日，大商所苯乙烯期货仓单录得1700手，较上一交易日持平；最近一周，苯乙烯期货仓单累计增 长1000手，增长幅度为142.86%；最近一个月，苯乙烯期货仓单累计增长240手，增长幅度为16.44%。 最新数据显示，截至12月25日当周，中国苯乙烯工厂整体产量在35.46万吨，环比上涨0.78万吨，涨幅为 ...

市场整体表现 - 2025年12月26日，国内期货主力合约多数上涨 [2][6] - 涨幅方面，铂涨超9%，碳酸锂涨超8%，沪银涨超6%，氧化铝涨超5%，国际铜、沪铜、对二甲苯（PX）涨超3%，PTA、苯乙烯涨近3% [2][6] - 跌幅方面，钯跌超2%，多晶硅、焦煤、焦炭跌超1% [2][6] 领涨品种详情 - 铂（合约代码：田2606 W）最新价705.30，涨幅9.29%，成交量93,921手，持仓量43,203手，日增仓2,537手 [3][7] - 碳酸锂（合约代码：Centra Seco in）最新价130,520，涨幅8.12%，成交量428,706手，持仓量577,020手，日减仓30,167手 [3][7] - 沪银（合约代码：北语2602 m / 北海2603 m）最新价18,319，涨幅6.60%，成交量985,185手，持仓量279,608手，日减仓24,446手 [3][7] - 氧化铝（合约代码：氧化铝S605 m）最新价2,793，涨幅5.60%，成交量1,234,611手，持仓量328,615手，日增仓83,527手 [3][7] - 沪铜（合约代码：护铜2602 W / 中期2602 in）最新价98,720，涨幅3.60%，成交量286,978手，持仓量252,097手，日增仓4,350手 [3][7] - 国际铜（合约代码：国内制2007 m / 国际铜2601 w）最新价88,630，涨幅3.41%，成交量8,081手，持仓量2,830手，日减仓253手 [3][7] - 对二甲苯（合约代码：对二甲苯2603 M）最新价7,556，涨幅3.17%，成交量613,124手，持仓量279,951手，日增仓1,743手 [3][7] - 苯乙烯（合约代码：苯乙烯2602 M）最新价6,787，涨幅2.96%，成交量449,982手，持仓量341,893手，日增仓15,292手 [3][7] - PTA（合约代码：PTA2605 M / FTA2605 W）最新价5,280，涨幅2.88%，成交量1,936,584手，持仓量1,478,489手，日增仓69,925手 [3][7] 领跌品种详情 - 钯（合约代码：42606 M / 482606 M）最新价515.65，跌幅2.08%，成交量155,990手，持仓量27,313手，日增仓5,652手 [3][7] - 多晶硅（合约代码：多品硅2605 m / 多层硅2608 M）最新价58,955，跌幅1.31%，成交量131,090手，持仓量119,162手，日减仓12,964手 [3][7] - 焦炭（合约代码：焦炭2605 M）最新价1,720.0，跌幅1.12%，成交量16手，持仓量29,837手，日增仓782手 [3][7] - 焦煤（合约代码：焦煤2605 M / 居煤2605 M）最新价1,115.5，跌幅1.02%，成交量1,400,302手，持仓量493,760手，日减仓9,888手 [3][7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、工业硅、碳酸锂、多晶硅、锡、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涵盖做多、做空、观望等不同策略 各目录总结 黄金市场 - 市场表现：圣诞节国际贵金属休市，国内夜盘金银走强，沪银涨幅超4% [1] - 基本面：离岸、在岸人民币兑美元升破关键关口；国投瑞银白银期货跌停；日本推出预算且将加息；国内黄金ETF流出，部分库存有变动 [1] - 交易策略：金价有央行购金支撑建议做多，白银海外紧张、国内投机情绪浓波动大建议观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：铜价创新高，股指上行市场情绪乐观，伦敦未开盘 [2] - 基本面：离岸人民币表现，铜矿和精铜紧张，有贴水和价差 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：电解铝主力合约收盘价跌0.25%，有月差和LME价格 [2] - 基本面：供应端产能增加，需求端开工率下降 [2] - 交易策略：价格预计震荡整理 [2] 氧化铝 - 市场表现：氧化铝主力合约收盘价涨0.12%，有月差 [2] - 基本面：供应产能稳定，需求端电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：价格预计震荡偏弱，关注几内亚总统大选 [2] 工业硅 - 市场表现：早盘低开震荡上行，主力合约收于8835元/吨，持仓和沉淀资金减少，仓单量不变 [3] - 基本面：供给端开炉数量和开炉率变化，库存累库；需求端多晶硅等产量和开工率情况 [3] - 交易策略：盘面预计在8000 - 9000区间弱势震荡，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于123,520元/吨，收盘价跌0.9% [3] - 基本面：现货报价，供给端产量增加，需求端排产下降，库存去库，资金有变动 [3] - 交易策略：预计短期盘面有回调压力，上下游顺价前观望，顺利则可逢低买入 [3] 多晶硅 - 市场表现：早盘低开震荡上升，主力合约收于60760元/吨，持仓和沉淀资金增加，仓单量不变 [3] - 基本面：供给端产量持稳，库存累库；需求端排产下滑，光伏装机有变化 [3] - 交易策略：建议单边关注回归现货成交区间后的逢低试多 [3] 锡 - 市场表现：锡价震荡偏强运行 [3] - 基本面：人民币表现，市场情绪乐观，供应端锡矿紧张但佤邦复产提升，印尼出口恢复，仓单减少，下游采购清淡 [3] - 交易策略：短期锡价或高位震荡整理，建议观望 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：主力合约收于3113元/吨 [4] - 基本面：表需下降、产量上升，需求弱但供应降，期货贴水估值低，钢厂亏损产量或降 [4] - 交易策略：观望为主，尝试做空2605合约，参考区间3100 - 3150 [4] 铁矿石 - 市场表现：主力合约收于776元/吨 [4] - 基本面：供需较弱，提降落地酝酿中，利润差高炉产量或降，供应符合季节规律，估值中性偏高 [4] - 交易策略：观望，参考区间755 - 790 [4] 焦煤 - 市场表现：主力合约收于1107.5元/吨 [4] - 基本面：供需较弱，铁水产量持平，提降落地酝酿，库存有分化，期货升水，估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，尝试做空09合约，JM05参考区间1080 - 1130 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆休市 [6] - 基本面：供应近端宽松、远端南美预期大供应且生长正常，需求端美豆压榨强出口慢 [6] - 交易策略：美豆偏弱，国内近强远弱 [6] 玉米 - 市场表现：期货价格窄幅震荡，现货价格略涨 [6] - 基本面：售粮进度增幅缩窄，农户惜售，下游库存提高且亏损采购积极性降，供需矛盾不大 [6] - 交易策略：现货稳定，期货贴水，期价震荡运行 [6] 油脂 - 市场表现：马盘休市 [7] - 基本面：供应端马来12月1 - 20日产量环比降7%，需求端12月1 - 25日出口环比增2.4%，近端累库、远端减产 [7] - 交易策略：阶段性油脂或震荡且分化，关注产量及生柴政策 [7] 棉花 - 市场表现：美棉市场休市，郑棉期价上涨 [7] - 基本面：国际印度棉花上市增加，韩国进口增加；国内棉纱出口量和金额有变化 [7] - 交易策略：逢低买入做多，参考区间14200 - 14600元/吨 [7] 鸡蛋 - 市场表现：期货价格窄幅波动，现货价格上涨 [7] - 基本面：蛋鸡存栏下降、淘汰积极性下降，低价带动需求、涨价拿货意愿降低，供应充足、库存偏多 [7] - 交易策略：供应充足，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：期货价格震荡运行，现货价格涨跌互现 [7] - 基本面：供应充裕，需求季节性增加，冬至后屠宰量下滑，月底出栏有缩量预期，供需矛盾不大 [7] - 交易策略：供需矛盾不大，期价预计震荡运行 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：主力合约小幅震荡，华北现货报价，基差走弱，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端新装置投产、部分装置降负荷停车，进口量预计减少；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期明年上半年供需改善，建议逢低做多远月合约 [8] PVC - 市场表现：V05收4758，涨0.3% [9] - 基本面：情绪好转，新装置投产供应增加，需求端开工率下滑，社会库存高位，市场交易明年无新增产能和春季检修 [9] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格及折合人民币价格，PTA华东现货价格，现货基差 [9] - 基本面：PX国产供应高位，海外供应增加，调油需求淡季；PTA短期供应下降、中期累库，聚酯工厂负荷下降，下游进入淡季 [9] - 交易策略：PX强预期支撑但短期或回调，中期多配；PTA淡季累库，中期改善，关注05做多加工费机会 [9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1045，涨0.3% [9] - 基本面：淡季产销回落，减产产线，库存高位，下游订单和开工率情况，各工艺利润情况，房地产走弱 [9] - 交易策略：供需双弱，建议反套 [9] PP - 市场表现：主力合约小幅震荡，华东现货价格，基差持稳，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭、出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端新装置投放、部分装置停车，供应增加；需求端下游开工率环比走弱 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期明年上半年供需改善，建议逢低做多远月合约 [9] MEG - 市场表现：华东现货价格，现货基差 [10] - 基本面：供应端维持高位，海外产量高位、部分装置轮检，进口供应下降，库存中等偏上，聚酯负荷高位有减产计划，下游进入淡季 [10] - 交易策略：估值反弹但供需累库，逢高布局空单 [10] 原油 - 市场表现：SC夜盘跳空高开后冲高回落，关注节后局势发展 [10] - 基本面：供应端俄油出口高位，美委冲突或影响委出口，欧佩克+增产温和，其他国家增产释放；需求端欧美炼厂开工恢复但终端需求淡季，库存累积 [10] - 交易策略：年末及Q1供应过剩，建议逢高做空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅反弹，华东现货报价，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高，后期供需偏弱；需求端下游成品库存高位，需求淡季，开工率下降 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，中期明年纯苯压力大，二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套及做多利润 [10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1185，涨0.5% [10] - 基本面：新装置投产，天津碱厂复工，成交价格稳定，库存高位回落，下游光伏玻璃日融量和库存天数情况 [10] - 交易策略：供增需弱，建议反套 [10]

报告行业投资评级 - 丙烯、塑料、烧碱、纯碱评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯苯、PVC、瓶片评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PTA、短纤评级为一红两白星，未明确评级含义 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯价格让利带动部分下游采购，但山东供应宽松；塑料价格下行，聚丙烯下游订单不足 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯港口库存回升，中线可考虑逢低介入月差正套；苯乙烯供应端压力难扭转 [3] - 聚酯方面，PX 强预期格局不变，PTA 春节前上行空间受限；乙二醇价格低位震荡；短纤长线供需较好；瓶片产能过剩是压力 [4] - 煤化工方面，甲醇短期区间偏弱震荡，中长期有上行驱动；尿素市场供需边际好转 [5] - 氯碱方面，PVC 供高需弱，低位区间运行；烧碱供给压力大，上行幅度有限 [6] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱长期面临供需过剩压力；玻璃需求不足，需去产能平衡 [7] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约早盘高开后围绕 5 日均线震荡，价格让利带动部分下游采购，但山东供应宽松，PDH 企业成本上升让利意愿或减弱 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约窄幅震荡，聚乙烯价格下行，聚丙烯下游订单不足，各方让利出货 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价低位震荡，港口库存回升，后续供需压力或缓解，中线可考虑月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨，成本支撑不足，供应端压力难扭转，市场采购以刚需为主 [3] 聚酯 - PX 增仓价格回升，PTA 跟涨，短期供应增长，一季度有检修，春节前上行空间受限，中线多配 [4] - 乙二醇价格低位震荡，二季度供需或改善，长线承压 [4] - 短纤价格随原料波动，新年度供需格局较好；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [4] 煤化工 - 甲醇盘面窄幅震荡，短期区间偏弱，中长期有上行驱动，可考虑 5 - 9 月差正套 [5] - 尿素企业去库，市场供需边际好转，行情偏强震荡 [5] 氯碱 - PVC 震荡偏强，供应压力或缓解，需求低迷，库存压力大，低位区间运行 [6] - 烧碱震荡偏强，供给压力大，下游刚需补库，上行幅度有限 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，产量仍高，后续有新产量，长期供需过剩，可关注多玻璃空纯碱 05 策略 [7] - 玻璃日内震荡，行业累库，需求不足，需去产能平衡 [7]

苯乙烯期货流通品质摸底检验是指2019年大连商品交易所(大商所)为确保苯乙烯期货交割质量标准与现 货市场实际流通品质相符，联合CCIC、SGS等第三方商检机构开展的一次大规模现货质量抽检行动。 其核心目的和做法如下： 3、摸底结论：检验结果显示，除抽提来源苯乙烯外，市场上绝大部分商品均满足期货交割质量要求； 这一结论促使交易所在正式标准中增设"硫含量≤1mg/kg"条款，用以剔除品质不稳定、产量小的抽提货 源，从而既保障下游使用性能，又确保可供交割量充足。 对期货市场的影响：检验结果直接支撑了苯乙烯期货交割标准的制定，提升了合约的可操作性与风险防 控能力。例如，标准沿用现货通行规则，降低了企业套保成本；同时，检验数据为后续质量争议处理提 供了基准参考，增强了市场对期货工具的信任度。 1、抽检对象：覆盖当时国内现货市场正常流通的苯乙烯货物，既包括主流路线(乙苯脱氢法)产品，也 包含产量小、品质波动大的"裂解汽油抽提来源"苯乙烯。 2、检测指标：直接套用后来正式发布的《苯乙烯交割质量标准(F/DCE EB001-2019)》全部项目：外 观、纯度、聚合物、过氧化物、总醛、色度、乙苯、阻聚剂(TBC)、硫含量等九项 ...

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 尿素 | ☆☆☆ | | 甲醇 | ☆☆☆ | | 纯苯 | ☆☆☆ | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | | 塑料 | ☆☆☆ | | PVC | ☆☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | PX | ☆☆☆ | | PTA | ☆☆☆ | | 乙二醇 | ☆☆☆ | | 短纤 | ☆☆☆ | | 玻璃 | ☆☆☆ | | 纯碱 | ☆☆☆ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 丙烯 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约日内收涨，价格让利带动部分下游采购，但山东供应宽松，PDH企业成本上升或减弱让利意愿；塑料和聚丙烯期货主力合约日内收涨为技术反弹，聚乙烯市场价格下行，聚丙烯下游订单不足，流通性受资金回笼制约 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯价格震荡回升，后市供需压力或缓解但供应有增长预期，中线可考虑逢低介入月差正套；苯乙烯期货收涨，成本支撑不足，供应端压力难扭转，采购以刚需为主 [3] - 聚酯方面，PX推动PTA价格上涨但涨势放缓，PTA预期加工差修复；乙二醇短期反弹，长线承压，二季度供需或改善；短纤价格随原料波动，长线供需格局较好；瓶片需求转淡，效益不理想 [4] - 煤化工方面，甲醇港口大幅累库，短期行情偏弱震荡，中长期有上行驱动；尿素市场供需好转，行情偏强运行 [5] - 氯碱方面，PVC震荡偏强，供应压力缓解但需求低迷，或低位运行；烧碱震荡偏强，供给压力大，需求增量有限，观望为主 [6] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱震荡偏强，面临供需过剩压力，可反弹高空或关注多玻璃空纯碱05策略；玻璃日内偏强，库存压力大，需求不足，短期观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内上行收涨，价格让利使部分下游逢低采购，但山东供应宽松，PDH企业成本上升或减弱让利意愿 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨为技术反弹，聚乙烯市场价格下行，下游采购以刚需为主；聚丙烯下游订单不足，资金回笼制约流通性，企业让利出货 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格震荡回升，处于底部区间，后市供需压力或缓解但供应有增长预期，中线可考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内上行收涨，成本支撑不足，供应端压力难扭转，市场采购以刚需为主 [3] 聚酯 - PX推动PTA价格上涨但涨势放缓，PTA预期加工差修复 [4] - 乙二醇短期反弹，长线承压，二季度供需或改善 [4] - 短纤价格随原料波动，长线供需格局较好；瓶片需求转淡，效益不理想 [4] 煤化工 - 甲醇港口大幅累库，短期行情偏弱震荡，中长期有上行驱动 [5] - 尿素市场供需好转，行情偏强运行 [5] 氯碱 - PVC震荡偏强，供应压力缓解但需求低迷，或低位运行 [6] - 烧碱震荡偏强，供给压力大，需求增量有限，观望为主 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，面临供需过剩压力，可反弹高空或关注多玻璃空纯碱05策略 [7] - 玻璃日内偏强，库存压力大，需求不足，短期观望 [7]

基本金属 2025年12月24日 星期三 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 | 招商评论 | | | | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价再创新高。 | | | | 基本面：昨日金银铜继续创历史新高，但在美 GDP 后曾"闪跌"，但在贝森特和哈赛特发言后收回。供应端， | | | 铜 | 铜矿紧张格局延续。平水铜贴水 220 元和 150 元左右成交。伦敦结构 28 美金 back。 | | | | 交易策略：建议逢低买入。 | | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.11%，收于 22195 元/吨，国内 0-3 月差-330 元/吨， | | | | LME 价格 2948.5 美元/吨。 | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加。需求方面，周度铝材开工率小幅下降。 | | | 铝 | 交易策略：宏观环境偏暖和海外供应扰动为价格提供支撑，但下游开工率维持低位，现货跟涨乏力贴水幅度 | | | | 增加，周二累库 0.4 万吨，预计铝价维持震荡整理。 | | ...

苯乙烯期货合约基本规格 - 交易单位为5吨/手 因此两手合约对应的实物重量为10吨[2] - 合约报价单位为人民币元/吨[2] 苯乙烯期货交割制度与费用 - 交割单位与交易单位一致 为5吨[2] - 交割手续费为1元/吨[2] - 仓储费收取标准为1.6元/吨/天[2] - 采用实物交割 沿用标准仓单制度 实行仓库交割与厂库交割并行的制度[2] - 适用一次性交割 期转现交割和滚动交割等多种交割方式[2]