公司战略与资本运作 - 公司全资子公司实丰智能成功引入广东省粤财产业科技股权投资基金合伙企业作为战略投资者，获得4470万元资金注入 [1] - 增资方案获2025年第二次临时股东会以98.5310%的高票审议通过 [1] - 增资完成后，实丰智能注册资本从5000万元增至5875.44万元，公司仍持有其85.10%股权，控制权保持稳定 [1] 业务发展与资源协同 - 引入的粤财产投基金为国资背景，将为实丰智能带来产业资源协同优势 [1] - 增资款将专项用于实丰智能的玩具业务经营发展，旨在提升产能规模与技术研发实力 [1] - 此举契合公司“AI+IP玩具”的战略布局，助力子公司聚焦智能玩具、动漫游戏开发等核心业务拓展 [1] 股东支持与交易保障 - 公司控股股东蔡俊权为本次增资涉及的股权回购义务提供连带责任担保，且无需公司支付费用，彰显了实控人对业务发展的信心 [2] - 截至目前，公司及下属公司担保风险总体可控，无逾期或涉诉担保情形 [2] 未来展望与行业定位 - 通过引入国资力量，实丰智能将进一步夯实资本实力、提升市场竞争力，为公司长远发展注入动能 [2] - 未来，公司将持续依托实丰智能的业务布局，深化AI技术与优质IP的融合创新，以资本赋能产业升级 [2] - 公司致力于在智能玩具赛道持续领跑行业发展，为股东创造长期稳定价值 [2]

公司上市与财务表现 - 英氏控股集团股份有限公司的发行上市申请已获北京证券交易所上市委员会审核通过 [1] - 公司主营业务收入从2022年的12.96亿元增长至2024年的19.74亿元，最近三年复合增长率达23.46% [1] - 公司是我国辅食分阶喂养的倡导者和先行者，长期致力于婴幼儿辅食添加的科学性、合理性研究 [1] 保荐机构与资本市场服务 - 本次发行由西部证券担任独家保荐机构及主承销商 [1] - 自2011年以来，西部证券已累计保荐承销16家湖南企业在A股上市，包括盐津铺子、华致酒行等消费领域代表性企业 [1] - 西部证券深耕“区域深耕+赛道专攻”战略，重点关注消费领域新质生产力的培育与发展 [2] 行业地位与战略意义 - 英氏控股是国内婴幼儿辅食龙头企业 [1] - 此次过会是市场对英氏控股自身发展的认可，也是西部证券长期聚焦消费赛道、精准服务区域实体企业能力的体现 [1] - 西部证券通过全链条专业服务，已助力多家消费企业实现从区域龙头到全国品牌的跨越 [2]

跨国仲裁案件胜诉 - 公司收到丹麦仲裁院就与西门子歌美飒合同纠纷的《最终仲裁裁决书》，仲裁庭驳回西门子歌美飒全部索赔主张，并裁定其向公司支付法律代理及专家协助费用119.5万欧元，并承担相关仲裁费用 [1] - 此次涉案标的约1.2亿元人民币，创下稀土永磁行业史上金额最高的跨国仲裁案纪录 [1] - 西门子歌美飒于2024年2月提起仲裁，索赔1472.06万欧元及相关利息、费用 [2] 案件背景与公司应对 - 双方于2021年底前签署协议，约定量产前需完成PPAP审核认证且需对方书面批准，但受全球公共卫生事件等影响，PPAP审核未能完成，对方未授予供货资质，同时其下达的订单型号与协议约定不符，双方未就合同变更达成一致 [2] - 公司迅速组建由国内外专业律所、磁体研发及PPAP流程专家构成的跨国应诉团队，通过全面梳理履约证据、细致论证合规事实、积极配合仲裁程序，最终赢得公正裁决 [2] - 裁决生效后将不再产生相关应诉费用及法定义务，款项到账后将对当期经营业绩产生积极影响，目前已推进款项回收工作 [2] 历史跨境争议解决里程碑 - 2012年9月，美国国际贸易委员会依据日立金属申请对公司启动337调查 [3] - 2013年5月14日，公司与日立金属达成和解协议，日立金属撤销起诉并终止调查，并允许公司在授权地区销售相关产品，使原受专利限制的美国市场对公司全面放开 [3] - 从2013年和解337调查打开海外市场，到此次跨国仲裁胜诉，公司在十余年跨境商事争议应对中捍卫了企业合法权益 [1] 海外业务发展与经营理念 - 今年11月，公司正式取得两用物项出口许可证，为海外订单洽谈与交付提供了关键支撑，目前相关工作稳步推进，出口业务增长前景乐观 [3] - 公司用实际行动践行了“合规为根基、诚信为纽带”的经营理念，并呼吁国内外市场主体尊重市场规则、敬畏商业契约，共同构建健康市场生态 [4] - 在新能源、节能化、智能化“三能”产业全球浪潮中，公司表示将持续坚守实业初心，深化国际共赢合作 [4]

文章核心观点 - 山西证券作为山西省内重要的金融国企，正通过积极培育中国特色金融文化、实施差异化战略以及全力做实金融“五篇大文章”，深度融入国家战略与山西发展大局，旨在服务实体经济、推动区域高质量发展，并在金融强国建设中展现更大担当 [1][4][7][13] 公司战略与文化 - 公司以“诚信、稳健、规范、创新、高效”为经营理念，核心价值观为“以义制利、协作包容、追求卓越”，并践行证券行业文化理念与中国特色金融文化“五要五不”要求 [4] - 公司较早提出“服务实体经济”与“差异化发展”战略，并将“坚持深耕山西、专注服务山西实体经济”作为差异化发展的关键 [5] - 在文化与战略驱动下，公司服务覆盖山西省内90%以上省属大型国企、近1/2的新三板企业、近1/3的四板企业，省内公司（企业）债承销规模连续5年位列券商首位 [6] 金融“五篇大文章”实践 - 公司将做好金融“五篇大文章”纳入长期战略，设立了董事长牵头的工作专班，并制定了2025年-2027年的三年行动方案 [7] - 在绿色金融方面，公司构建了“产品创新+全周期服务+生态协同”三位一体的服务体系，产品包括低碳转型挂钩债、绿色债、绿色ABS和REITs等 [8] - 公司已形成多个绿色金融示范项目，例如助力完成全国AA级企业首单暨山西首单低碳转型挂钩公司债券发行，以及助力发行供热收费收益权ABS以推广清洁能源 [9] - 公司正全力推进山西首单公募REITs项目——晋中公投瑞阳供热基础设施公募REITs项目的审核 [9] 服务实体经济与新质生产力 - 公司打造“产业投行×耐心资本”服务模式，构建覆盖企业全生命周期的综合服务体系，以助力创新链产业链资金链人才链深度融合 [10] - 公司累计助力省内企业发行科创债12只，发行规模合计118亿元，以精准满足科技创新领域资金需求 [11] - 子公司山证投资累计在省内设立基金12只，累计实缴规模约34亿元，累计投资省内项目50余个，并于2025年成为山西省级天使母基金管理人，已成功设立1只天使子基金 [12] - “十五五”期间，公司将聚焦新能源、新材料、信息技术、高端装备制造、生物医药等战略性新兴产业，扶持种子期、初创期科技型企业 [12] - 公司还大力支持传统产业转型升级，运用IPO、再融资、并购重组等工具推动产业高端化、智能化、绿色化 [10][11]

文章核心观点 - 随着人口老龄化进入深度发展阶段，老年群体的需求正从基础的“老有所养”向高品质的“老有颐养”跨越，养老金融成为连接民生保障与银发经济、践行社会责任并开拓发展新空间的重要领域 [1] - 兴业银行通过“跳出金融做金融”的创新模式，探索出一条养老金融从服务个体到支持产业，再到赋能行业的高质量发展路径 [1] 从养老到享老：服务个体的创新实践 - 兴业银行成都青羊支行将1300平方米闲置场地无偿提供，与成都市老年大学共建青羊校区，开设10多个专业、30多个班级，累计服务7.5万余人次，实现“家门口的老年大学”[2] - 兴业银行客户在老年大学报课可享受优惠，例如一门课十几个课时300多元，客户可再退50元学费 [2] - 网点进行细致适老化改造，例如青羊支行门口设置最高处抬升7厘米的坡道方便轮椅，福州西湖支行“兴公益”驿站配备老花镜、放大镜、拐杖、急救药箱，并搭载语音播报功能的适老化金融屏 [2] - 在三明市，以社保卡为核心纽带，覆盖“政、食、娱、行、住、医、教”七大场景，实现“一卡通办”，例如在长者食堂应用“社保卡绑定+人脸识别支付”，政府补贴自动核销 [3] 从“输血”到“造血”：支持产业发展的金融创新 - 金融的价值在于通过创新机制催生产业自我成长的“造血”能力，目标是激发全社会形成“老年友好型”商业创新，让养老产业成为经济发展新动能 [4] - 在四川南充落地全国首单“养老床位使用率挂钩贷款”，贷款利率与床位使用率直接挂钩，入住率达标可享受利率优惠，以此建立推动机构持续进步的长效机制 [4] - 金融服务系统性延伸至适老化改造、养老产品产销、老年医疗卫生、照护技能培训、智能养老设备研发等全产业链关键环节，覆盖“建设、改造、研发、生产、销售、服务”全生命周期 [4] - 今年前十个月，兴业银行新增服务的养老产业客户超百家 [4] - 以跨界思维探索产业融合，例如联动光伏企业推动农村屋顶光伏项目，100余平方米屋顶每年可为老年农户带来千元左右的发电收益，形成“额外养老金”[5] - 计划引导光伏企业升级服务模式，在服务App中集成独居老人安全监测与紧急告警功能，并与民政部门数据联动，构建农村养老安全守护网，对履行此类社会责任的企业通过优惠贷款利率等方式予以激励 [5] 从“独行”到“众行”：赋能行业生态的协同共建 - 兴业银行正牵头搭建行业交流平台，分享实践经验，推动各类金融机构深化合作、协同创新 [5] - 青羊支行创新的“金融+教育”银校合作模式，已复制推广到绵阳、德阳等地，形成“一地开花、全省结果”的格局，已有十几个批次的同业和政府部门前往参观交流 [6] - 在福州福建老年大学设立“银发人才会客厅”，于今年5月启动，设有科技经济、医疗健康等6个专业组团，汇集近百名各领域银发专家，通过“年年有大会、月月有主题、周周有活动”的运营模式，连接银发智慧与产业需求 [6] - 人才培养是关键一环，目前兴业银行已有3000多名员工取得了养老金融规划师资质，培养了专业化人才队伍 [6]

公共数据价值化行动进展 - 国家数据局已组织实施公共数据“跑起来”示范场景建设 累计发布四批次共100个示范场景[1] - 数据供给方式从“共享为主”向“共享、开放、授权运营协同推进”转变 第四批场景中授权运营已成为重要供数方式[2] - 授权运营通过引入专业化力量加工治理数据 平衡了数据流通与安全矛盾 使更多数据可以放心供给[2] - 当前授权运营仍处于起步阶段 相关部门将持续推进制度落地 让更多高价值数据供给市场[2] - 公共数据开放与授权运营将统筹推进 以最大程度释放公共数据价值[2] 遥感卫星数据应用与效率提升 - 国家航天局统筹全国民商遥感卫星资源 建立卫星虚拟观测星座以满足高时效应急减灾观测需求[1] - 该模式旨在从根本上提升用户数据获取效率和卫星利用率[1] - 目前我国在轨遥感卫星数量已达400余颗 覆盖光学、高光谱、红外及微波类型 实现全天候全天时对地观测[3] - 2025年累计开展159起国内外遥感应急灾害监测 完成卫星成像5700余次[3] - 2025年向国内提供高质量遥感数据2.3万余景 向国外提供数据1600余景 为防灾减灾抢险救灾提供精准数据支撑[3] - “太空打星”模式通过流程化调度与数据共享 让分散数据“跑起来” 大幅提升卫星观测应急响应速度[3] - 该模式将数据转化为看得见的防灾减灾卫星监测数据新质“生产力”[3]

央行与监管政策 - 中国人民银行发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》，政策自2026年1月1日起正式实施 [1] - 该政策覆盖2020年1月1日至2025年12月31日期间所有已结清、单笔金额在1万元以下的逾期记录 [1] - 政策适用对象限定于个人在人民银行征信系统中展示的信贷逾期信息，个人需在2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务 [2][4] - 2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期维持不变 [4] - 上海期货交易所调整白银期货交易限额，自12月24日起，客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易最大数量为10000手 [4] 贸易与产业动态 - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查的初步裁定，国务院关税税则委员会决定自12月23日起，采取临时反补贴税保证金形式实施临时反补贴措施 [1] - 国家数据局新闻发布会透露，国家航天局统筹全国民商遥感卫星资源，建立我国卫星虚拟观测星座，以提升用户数据获取效率和卫星利用率 [5] 资本市场与交易所 - 香港交易所2025年回顾显示，香港新股市场融资额位居全球第一，融资总额达到2746亿港元，较去年明显上升 [4] - 2025年共有106家公司在香港交易所上市，其中4家公司跻身2025年全球十大新股之列，现货市场前11个月平均每日成交金额达2307亿港元，较去年同期上升43% [4] - 在香港交易所上市的公司通过再融资筹集了660亿美元 [4] - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排，沪深港通下港股通交易日安排同步出炉 [4] - *ST东通收到深圳证券交易所终止上市决定，股票将于12月30日复牌并进入退市整理期，预计最后交易日期为2026年1月21日 [12] 公司控制权变更与收购 - 旭升集团控股股东、实际控制人徐旭东及其一致行动人筹划股份转让，与广州工业投资控股集团有限公司等签署协议，权益变动完成后，公司控股股东将变更为广州工控集团，实际控制人将变更为广州市人民政府，股票自12月23日起复牌 [1][8] - 天普股份公告，中昊芯英要约收购期限届满，收购人及其一致行动人共计控制上市公司9156.02万股股份，占公司总股本的68.29%，公司实际控制人由尤建义变更为杨龚轶凡，股票自12月23日起复牌 [1][5] - 中昊芯英、海南芯繁和方东晖对天普控股的增资已完成交割，增资完成后合计持有天普控股75%股权，并通过天普控股控制上市公司49.54%的股份 [6] - 同花顺数据显示，今年以来天普股份股价累计涨幅为1060.45%，最新市值为192.39亿元 [7] - 毅昌科技控股股东高金技术正在筹划公司控制权变更相关事宜，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更，公司股票自12月23日起停牌 [10] 公司经营与业绩 - 三花智控发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为38.74亿元—46.49亿元，同比增长25%—50% [7] - 报告期内，公司巩固制冷空调电器零部件业务龙头地位，同时凭借新能源汽车热管理领域的领先布局拓展优质订单，推动汽车零部件业务稳步提升 [7] - 卓然股份全资子公司卓然数智签署《四方变更补充协议》，将承担设备供货，协议总金额预计约40.33亿元，占公司2024年度经审计营业收入的142.09% [10] - 五新隧装发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获证监会注册，标志着“并购六条”发布后北交所首单发行股份购买资产项目落地 [12] 公司投资与业务拓展 - 华联控股拟以约1.75亿美元（折合人民币12.35亿元）受让Argentum Lithium S.A.100%股份，从而获得Arizaro项目80%的权益 [9] - 标的公司主要收入来源于盐湖提锂业务，主要产品为电池级碳酸锂，交易后华联控股将新增海外锂盐湖矿资产，并拟切入盐湖提锂生产业务 [9] 公司风险与诉讼 - 交建股份、祥源文旅公告，公司实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，案件正在调查中 [7] - 天玑科技公告，公司及相关责任人涉嫌在一项目中串通投标被上海市虹口区人民检察院提起诉讼 [9] - 华夏幸福董事会拒绝股东中国平安人寿保险股份有限公司提交的五项临时提案至2025年第三次临时股东大会审议，董事长及全体董事均投出反对票 [11] 行业研究与观点 - 中泰证券研报表示，2026年寿险开门红业绩值得期待，受益于居民资产再配置，负债端增速有望延续，预计上市险企2026年核心期缴和价值增长有望保持两位数增长 [13] - 中信建投研报称，今年三季度以来中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应偏紧，海外需求旺盛，出口表现强劲，行业龙头公司可能盈利与估值双提升 [13]

一次性信用修复政策核心安排 - 政策自2026年1月1日起正式实施，对符合特定条件的逾期信息，个人信用报告将不予展示，且个人无需申请，实行“免申即享”[1][2] - 政策适用条件包括：对象为个人征信系统中的信贷逾期信息；逾期产生于2020年1月1日至2025年12月31日期间；单笔逾期金额不超过1万元；个人需在2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务[2] - 逾期信息展示变化分两种情形处理：若在2025年11月30日（含）前已足额还款，自2026年1月1日起不予展示；若在2025年12月1日至2026年3月31日之间足额还款，则在次月月底前不予展示[2] 配套便民利民措施 - 为顺畅触达符合条件的个人，制定了三项措施：操作上实行“免申即享”；设置三个月政策宽限期；在2026年上半年为每人额外增加2次免费查询信用报告的机会[3] 政策的预期积极作用 - 在个人层面，政策为曾失信的个人提供容错纠正机会，有助于改善信用状况，激发微观主体活力，为经济高质量发展注入内生动力[4] - 在金融机构层面，政策有助于机构更精准识别个人信用状况，从而进一步提升普惠金融服务质效[4] - 在经济社会层面，政策有利于强化个人履约守信意识，发挥征信系统“守信激励、失信惩戒”的基础性作用，构建诚信社会[4] 征信行业发展规划与方向 - 当前征信业已进入高质量发展的重要转型期，“十五五”时期，人民银行将以“防风险、强监管、促高质量发展”为主线，以优化征信市场布局为重点[5] - 行业发展将重点坚持三个原则：征信为民的理念、“政府+市场”双轮驱动、统筹发展和安全[5] - 未来将通过更多元的产品供给、更便利的征信服务、更有力的权益保护，为金融服务实体经济、防范化解金融风险、助力金融强国建设提供坚实征信支撑[5]

全球主要股指表现 - 美股三大指数全线上涨 道指 纳指 标普500指数分别上涨0.47% 0.52% 0.64% [1][2] - 欧洲主要股指全线下跌 英国富时100指数下跌0.32% 法国CAC40指数下跌0.37% 德国DAX指数下跌0.05% 意大利MIB指数下跌0.37% 欧洲STOXX50指数下跌0.29% [1][2] 大型科技股表现 - 美国科技七巨头指数上涨0.41% 大型科技股涨跌不一 [1][4] - 特斯拉上涨1.56% 英伟达上涨1.49% 谷歌-C上涨0.89% 亚马逊上涨0.48% META上涨0.41% [1][4] - 微软下跌0.25% 苹果下跌1.04% 苹果公司因涉嫌在移动应用市场滥用支配地位被意大利竞争与市场管理局处以9860万欧元罚款 [1][4] 银行股与热门中概股表现 - 银行股普遍上涨 摩根大通上涨1.87% 花旗集团上涨2.79% 摩根士丹利上涨1.52% 美国银行上涨1.05% 富国银行上涨1.35% 高盛集团上涨0.60% [5] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数上涨0.58% [1][5] - 阿特斯太阳能涨逾10% 奇梦岛涨逾6% 云米科技涨逾4% 爱奇艺 小牛电动 奇富科技 晶科能源 迅雷 好未来等涨逾2% 京东集团 阿里巴巴 小鹏汽车等小幅上涨 [1][5] - 理想汽车 世纪互联 华住集团 金山云 虎牙 禾赛科技等下跌 [5] 商品市场表现 - 贵金属价格大涨并创历史新高 伦敦现货黄金上涨2.37%至4443.970美元/盎司 COMEX黄金期货上涨2.13%至4480.6美元/盎司 伦敦现货白银上涨2.98% COMEX白银期货上涨2.37% [1][6] - 国际油价上涨 ICE布油 NYMEX WTI原油均涨逾2% [6] - 具体商品期货数据 NYMEX WTI原油上涨2.53%至57.95美元 ICE布油上涨2.40%至61.49美元 INE原油上涨2.01%至441.3元/桶 SHFE黄金上涨1.60%至1003.08元/克 SHFE白银上涨2.30%至16126元/千克 [7] 机构对贵金属的观点 - 高盛预计在央行结构性高需求与美联储降息带来的周期性支撑下 到2026年12月黄金价格将升至4900美元/盎司 [7] - 国联期货认为支撑贵金属价格走强的核心逻辑未发生本质性改变 中长期上行趋势仍具坚实基础 美联储准备金管理购买操作将为市场提供流动性支撑 贵金属价格中枢仍趋于上行 [8]

"我们的理念是'先物后人、先西后东'。要通过载货运营，大量积累飞行器的可靠性数据和运营经验， 再考虑向载人领域拓展。"航天时代飞鹏有限公司总经理刘泽峰在接受中国证券报记者专访时表示，公 司自诞生起就选择了大型无人运输机这条技术门槛高、投入周期长的赛道。这一思路，也正契合了国家 对低空经济"先远郊后城市、先货物后载人、先隔离后融合"的发展指导原则。 随着其核心产品飞鹏FP-98"狮子座"大型无人机获得民航局型号合格证并实现交付，新一轮由国有资本 领投的融资完成，时代飞鹏的技术路径和商业模式正逐渐接受市场检验，成为观察低空经济产业化进程 的一个典型样本。 构建"三段式"立体运输网 时代飞鹏的产品体系，遵循了"双1000、双100、双10"战略。"双1000"，即瞄准航程一千公里、有效载 重一吨以上的大型固定翼无人机，旨在解决省际间的支线物流需求；"双100"级的中型垂直起降无人 机，用于远郊县和城市群之间的高频次转运；而"双10"级别的小型多旋翼机，则渗透至医疗紧急配送、 港口岸船补给等末端场景。 这套组合拳的目标，是构建从有人驾驶航空干线到无人驾驶航空末端支线的无缝衔接能力，将天空转化 为一张立体的物流网络。 ...