评级与估值 - 维持理想汽车-W跑赢行业评级 维持港股目标价108港币和美股目标价28美元 港股存在8%上行空间 美股存在8%上行空间 [1] - 港股估值对应36倍2025年市盈率和17倍2026年市盈率 美股估值对应26倍2025年市盈率和14倍2026年市盈率 [1] 产品发布与策略 - 理想i6正式上市并实现发布即交付 采用大单品策略仅推出一款车型 定价24.98万元人民币 [2] - i6首销权益包括一万元现金优惠及标配空悬 实际定价进一步下探 [2] - 定位五座中大型SUV 搭载5C磷酸铁锂电池 续航最高达720公里 支持500kW超充 结合3300座以上超充站布局 [2] - 标配激光雷达与Thor芯片 配合AD Max和VLA架构强化高阶智能驾驶体验 车内突出家庭属性设计 [2] 智能化进展 - 自研智能驾驶芯片已完成样片回片进入量产关键阶段 M100芯片已小批量进行样车道路测试 [3] - 智能驾驶基座模型采用端到端+VLA架构 坚持自研提升计算能力和用户体验 [3] - 公司前瞻性AI布局及泛AI领域能力表现被看好 [3] 渠道与产品规划 - 优化一二三线城市门店组合 迁移低效门店 平衡商场店与中心店比例 [4] - 通过繁星店轻量化模式拓展四五线城市 缩短开店周期并降低投资 [4] - 持续优化产品SKU和配置策略 提升迭代频率 确保出牌频率更快 [4] - 对2026年整车产品力和人工智能体系化能力超过2022年L9时代的行业领先程度充满信心 [4]

评级与估值 - 维持跑赢行业评级 维持港美股目标价108港币/28美元 对应25/26年市盈率38/28倍和18/15倍 [1] - 港美股分别对应36/26倍2025年市盈率和17/14倍2026年市盈率 存在8%上行空间 [1] - 维持2025/2026年盈利预测不变 [1] 产品战略与发布 - 理想i6正式上市 定价24.98万元人民币 与增程L6起售价持平 [2] - 采用大单品策略仅推一款车型 首销权益包含1万元现金优惠及标配空悬 [2] - 定位五座中大型纯电SUV 搭载5C磷酸铁锂电池 续航最高达720km 支持500kW超充 [2] - 依托3300+座超充站布局缓解里程焦虑 标配激光雷达与Thor芯片强化智能驾驶体验 [2] - 车内突出家庭属性设计 预计成为销量增长重要驱动力 [2] 智能化技术进展 - 自研智能驾驶芯片完成样片回片 进入量产前关键阶段 [3] - M100芯片已开展小批量样车道路测试 目标实现更高性能与能效平衡 [3] - 智能驾驶基座采用端到端+VLA架构 持续提升计算能力与用户体验 [3] - 公司前瞻性AI布局及泛AI领域能力获看好 [3] 渠道与产品规划 - 优化一二三线城市门店组合 迁移低效门店 平衡商场店与中心店比例 [4] - 通过轻量化繁星店模式拓展四五线城市 缩短开店周期并降低投资 [4] - 持续优化产品SKU和配置策略 提升迭代频率加快出牌速度 [4] - 对2026年整车产品力与人工智能体系化能力超越L9时代领先水平充满信心 [4]