财务表现 - 2025年第三季度营收273.6亿元，同比下滑36.2%，环比下滑9.5% [1] - 车辆销售收入258.7亿元，同比下滑37.4%，环比下滑10.4% [1] - 归母净利润为-6.2亿元，Non-GAAP净利润为-3.6亿元，同比和环比均由盈转亏 [1] - 总体毛利率16.3%，同比下降5.2个百分点，环比下降3.7个百分点 [1] - 汽车销售毛利率15.5%，同比下降5.4个百分点，环比下降3.9个百分点，若剔除MEGA召回预估成本影响，车辆毛利率为19.8% [1] - 2025年第三季度批发销量9.3万辆，单车收入27.8万元，单车毛利4.3万元 [1] 费用与投入 - 研发费用29.7亿元，同比增长15.0%，环比增长5.8%，增长原因为新车型项目节奏及产品组合和技术费用增加 [1] - 销售、一般及管理费用27.7亿元，同比下降17.6%，环比上升1.9% [1] 战略与运营调整 - 组织管理模式将从2025年第四季度起回归创业公司模式，聚焦深度对话、用户价值、效率提升和识别关键问题 [1] - 自研M100芯片为具身智能定制设计，正进行大规模系统测试，预计2026年商用，目标性能功耗比至少为当前高端芯片的3倍 [1] 未来展望 - 下调2025年至2027年营业收入预期至1134亿元、1381亿元、1912亿元，原值为1216亿元、1527亿元、1912亿元 [2] - 下调2025年至2027年归母净利润预期至9亿元、16亿元、64亿元，原值为40亿元、70亿元、115亿元 [2] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.4元、0.7元、3.0元，对应市盈率（PE）分别为164倍、88倍、22倍 [2]