2025年中国资产管理行业观察报告 2025 CHINA ASSET MANAGEMENT DEVELOPMENT TREND REPORT 财联社x兴业研究 公司 2025年中国资产管理行业观察报告 编制机构介绍 摘要 财联社 财联社是由上海报业集团主管主办，持有《互联网新闻信息服务许可证》的财经通 讯社和财经数据服务商，以"准确、快速、权威、专业"为新闻准则，为投资者提 供专业的投资资讯。 财联社通过数百名记者覆盖主要国家及国内 30 多个省市自治区，形成对国内上市 公司、发债企业、港美股及各省百强企业的全面覆盖和深度报道能力。 财联社凭借强大的原创内容生产力以及深度专业分析能力，为投资者提供 365 天 7*24小时不间断的电报，提供财经资讯、数据分析、专家咨询等全方位的财经信息 服务。 兴业研究 兴业研究2015年6月成立于上海，因推动银行转型、促进科技创新、服务实体经济而生， 以高质量研究赋能银行穿越周期，促进银行业高质量发展和新型智库建设。 兴业研究深耕 "战略研究、行业研究、市场研究 "三大研究领域，围绕宏观市场、绿色金 融、金融行业、外汇商品、固定收益、细分行业等领域开展专业研究，助力银行确定 ...

上市公司理财规模变化 - 2025年1月1日至9月24日1094家上市公司合计持有理财产品12268个 认购金额7733.56亿元 较去年同期下降15.2% [4] - 2024年认购金额12152亿元同比下降6.20% 2025年上半年环比下降31% [4] - 理财规模自2022年高点持续回落 [4] 结构性存款与银行理财配置缩减 - 结构性存款认购金额降至4708.9亿元 同比下降18.8% [4] - 银行理财产品认购金额降至801.7亿元 同比下降5.6% [4] - 结构性存款额度存在管控要求 真结存产品若期权方向偏离可能导致收益趋近于0 [4] 收益水平变化 - 2025年上半年银行理财产品加权平均收益率降至2.12% [5] - 一年期存款挂牌利率低至1%附近 实际上浮至1.6%以上属高收益存款 [5] - 存款类产品收益持续走低 信托类产品底层资产存在信用风险或收益方差较大 [5] 证券公司及基金专户配置增长 - 证券公司理财认购金额512.26亿元 同比增长4.1% [5] - 基金专户认购金额331.43亿元 同比增长101.2% [5] - 含权类产品和纯权益产品在2024年9月24日后普遍表现较好 [5] 配置趋势转向 - 上市公司更倾向于配置短期低风险产品 但逐步提升对券商公募基金等多元化产品的配置比例 [5] - 存款利率下行背景下 预计未来一年上市公司存款转理财规模达数千亿元 [5] - 境外理财通过QDII南向通等渠道成为企业资产配置重要方向 [5]

从2024年开始， 国内银行加快了存款利率调整的步伐，现在各档存款利率都创下了历史新低。预计未来银行存款利率仍有下调的空间。而随着存款利率越 来越低，储户所面临的挑战是，存款的利息现在无法跑赢每年不断上涨的物价。不仅如此，储户存在银行的本金购买力也是一年不如一年。 从2021年开始，国内房价就进入到长期调整的通道之中。先是像郑州、石家庄等二三线城市房价下跌。而在进入到2023年之后，上海、深圳等一线城市也加 入到房价调整的队伍中来。截止目前，全国房价平均跌幅超过了30%。此外，像鹤岗、阜新、双鸭山等三四线城市，都已经跌到几万元或十几万元就能买一 套的白菜价。 而当前房地产市场的走势，早已经被马云预言成真。早在2017年，马云就曾预言： "未来房价会像葱一样便宜。"于是，很多人都对马云的预言嗤之以鼻。 认为马云根本不懂房地产，他所说的话也没必要太当真。但现实情况则是，国内房价正朝着马云预测的方向运行，有些地方的房价也已经出现 "葱价"。 实际上，与房价同时下跌的还有存款的利息。从2023年开始，国内存款利率开始进入到长期调整的通道之中。以某银行的1年期定期存款为例。之前是 2.25%现在已经跌到了1.35%。同 ...

上市公司理财产品配置规模变化 - 2025年1月1日至9月24日1094家上市公司合计持有理财产品12268个认购金额7733.56亿元较去年同期下降15.2% [3] - 2024年全年认购金额12152亿元同比下降6.20%2025年上半年环比下降31% [3] - 上市公司理财规模自2022年高点持续回落 [3] 结构性存款与银行理财配置缩减 - 结构性存款认购金额降至4708.9亿元同比下降18.8% [3] - 银行理财产品认购金额降至801.7亿元同比下降5.6% [3] - 结构性存款额度受管控要求真结存产品若期权方向偏离可能使兑付收益趋近0 [3] - 存款类产品占比下降受结存额度受限存款降息及手工补息整改影响 [3] 理财产品收益率变化 - 2025年上半年银行理财产品加权平均收益率降至2.12% [4] - 一年期存款挂牌利率低至1%附近实际上浮至1.6%以上属高收益存款 [4] - 信托类产品底层资产为非标或通道类标准化资产含权类和纯权益产品2024年9月24日后表现较好 [4] 证券公司理财与基金专户配置增长 - 证券公司理财认购金额512.26亿元同比增长4.1% [4] - 基金专户认购金额331.43亿元同比增长101.2% [4] - 上市公司提升对券商公募基金等多元化产品配置比例 [4] 未来配置趋势 - 存款利率下行背景下预计一年内上市公司存款转理财规模达数千亿元 [4] - 境外理财通过QDII南向通等渠道成为企业资产配置重要方向 [4]

在很多人看来，把钱存在银行里面是最放心的，虽然存款利率越来越低。但本金和利息还是有保障的。不过，银行也有破产倒闭的情况发生。之前就有海南 发展银行、河南肃宁县尚村信用社、汕头市商业银行、包商银行。近些年，国内又有太子河村镇银行、辽宁商业银行因各种原因，而宣布破产倒闭。 而面对部分银行出现的破产倒闭，有很多储户提出："如果银行破产倒闭，储户的存款能否取出来？该如何存钱才能更加安全呢？"对此，我们建议储户应该 了解以下这5点内容，只有这样存款才能更放心。让我们一起来了解一下： 第一点，应了解存款保险制度 根据我国存款保险制度：只要这家银行参加了存款保险，储户存款+利息低于50万，如果遇到该银行倒闭，可以获得全额赔偿。之所以把上限设置在50万。 主要是这个额度可以覆盖国内99%的存款人。 需要说明的是，储户存款+利息超过50万的这部分，要等到接管的金融机构对破产银行的债权和债务进行清算之后，再按照一定比例进行偿付。所以，存款 +利息超过50万的这部分，还是有可能会遭受损失的。 如果储户想把钱存入某家银行，就应该先了解一下，该银行是否有存款保险标识。如果有就可以放心存入。资料显示，全国有4600多家银行，其中有400 ...

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 新时代·新基金·新价值|京管泰富基金"守护平安·'香'伴安全"社区投教行成功举办 "警银基"三方联动 模式构建全方位投资者保护体系 近期，为贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，在北京证监局指导下，北京证券业协会携手 北京公募基金管理人及多家金融机构，共同启动"北京公募基金高质量发展系列活动"。本次活动以"新 时代·新基金·新价值"为主题，强化投资者教育与保护，推动公募基金行业转型升级，提升服务实体经济 能力，打造北京金融高质量发展新名片。京管泰富基金"守护平安·'香'伴安全"社区投教行正是这一系列 活动的重要实践。 9月25日，在北京证监局、北京证券业协会指导下，京管泰富基金"守护平安·香伴安全"社区投教行活动 在北京市西城区新街口街道南小街社区成铭大厦党群中心成功举办。活动创新打造"投教+文化+互 动"三位一体的投教新模式，通过"警银基"三方联动机制，将传统竹编灯笼制作工艺与现代金融安全教 育深度融合，为社区居民献上了一场专业而富有文化内涵的金融知识普及盛宴。 "警银基"三方联动筑牢社区金融安全防护网 工商银行北京新街口支行工作人员随后也 ...

基金投资与市场表现 - 蚂蚁基金平台2.15亿投资者实现累计盈利 [1] - 机构上半年增持主动权益类基金规模541亿元 份额增加271亿份 [1] - 西部利得基金因赌博违法行为免去解文增基金经理职务并解除劳动合同 [1] 银行业务调整 - 河南洛阳农商行等多家银行下调存款利率 最高降幅35个基点 [1] - 银行通过财富管理扩大AUM规模应对存款流失 [1] - 银行客户转向年化收益率2%-3%的理财产品和基金产品 [1] 大宗商品与能源 - 中国炼焦行业协会建议全行业限产30%以上 [2] - 焦化企业自9月26日起上调焦炭价格50-85元/吨 [2] - 刚果(金)延长钴出口禁令至10月15日 推动钴价年内上涨近40% [4] 科技与智能制造 - 激光雷达厂商加速布局Robotaxi领域 禾赛科技获4000万美元海外订单 [2] - 速腾聚创接入英伟达三大生态 图达通拓展商用车赛道 [2] - 兆驰股份完成1.6T OSFP DR8光模块研发 预计2025年底推出样品 [11] 消费电子与半导体 - 全球智能手机ASP预计从2024年357美元升至2029年412美元 CAGR为3% [3] - 5G普及和高端功能需求推动中端机型价格上涨 [3] - 晶晨股份向香港联交所递交H股发行上市申请 [11] 新能源汽车与自动驾驶 - 小马智行9月股价上涨逾50% 文远知行涨逾20% 百度涨近40% [4] - Robotaxi行业进入规模化商业运营关键期 [4] - 地平线机器人拟配股筹资63.39亿港元 用于扩大海外市场及Robotaxi投资 [9] 企业资本运作 - 上海超群检测科技和江西昌兴航空装备启动上市辅导 [9] - 星巴克宣布裁减900个非零售职位 2025财年北美门店减少约1% [5] - 字节跳动否认香港IPO传闻 抖音副总裁李亮称系假消息 [6] 金融市场动态 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.38% 纳指跌0.5% 标普500跌0.5% [11][12] - 黄仁勋连续4个月减持英伟达股票 近一个月套现约2亿美元 [4] - 美元兑日元逼近150 比特币跌破11万美元 以太坊创七周新低 [12] 公司治理与知识产权 - 龙大美食控股股东0.70%股份被司法冻结 占其持股比例2.56% [10] - 永久自行车声明"永久兔"等产品与公司无关联 将追究侵权责任 [7] - 张雪峰社交账号因不当言论被禁止关注 涉及平台粉丝超6500万 [8]

公司财务决策 - 计划使用不超过4.50亿元人民币闲置自有资金进行委托理财 [1] - 投资品种为安全性高、流动性好、低风险的理财产品 [1] - 理财产品类型包括银行理财产品和券商理财产品 [1] 资金与风控管理 - 资金来源为公司及子公司闲置自有资金 [1] - 公司采取多种措施控制投资风险并确保资金安全 [1] 公司治理程序 - 第五届董事会第七次会议于2025年9月24日审议通过该议案 [1] - 该议案无需提交股东大会审议 [1]

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 24 日 25Q2 理财的基金投资有何变化？ ——银行理财资产配置专题分析 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 mahe@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 25Q2 理财规模较 25Q1 有所上升。截至 2025 年 6 月末，理财规模 30.67 万亿元， 25Q2 理财规模增加约 1.5 万亿元。25Q2 理财公司理财规模普遍增长，小部分下降。 25Q2 理财破净率小幅下行，7 月下旬以来理财破净率有所上升。截至 9 月 14 日， 理财公司公募理财产品破净率约为 2.28%，较 6 月末有所上升，或因三季度股市超 预期上涨导致债市调整，但仍处于低位。8 月理财公司新发人民币固收类理财的平均 业绩比较基准上限为 2.81%，下限为 2.23%。 银行理财 25Q2 对公募基金配置环比大幅增加。截至 6 月末，银行理财产品投向债 券类、存款类、非标类、权益类、公募基金的规模占比分别为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非银存款激增并非“存款入市”那么简单，或受财政资金投放、“取消手工补息”政策、居民超额净储蓄转化等因素影响 [17][18] - 6 - 8 月居民“存款搬家”或处于起步阶段，目前市场仍处于居民存款“搬家”的初期阶段 [137][139] - 权益市场行情或有一定持续性，若 A 股稳步上涨，年内居民“超额净储蓄”到期后或将有 3.3 万亿资金继续转移并对非银存款形成支撑，其中或有 15% - 25%左右进入权益市场，体量约为 0.49 - 0.82 万亿 [5][18][152] 根据相关目录分别进行总结 非银存款激增并非“存款入市”那么简单 - 2025 年 8 月新增居民存款仅为 1100 亿元，处于近十年同期最低水平，非银金融机构新增存款为 11800 亿元，连续两个月明显超过季节性水准 [19] - 用“住户存款/A 股总市值”比值与股指的负相关关系论证资金流动不严谨，且忽略数据季节性规律会使解读偏离真相 [19][21] - 居民户新增人民币存款和非银存款均有明显季节性波动，2025 年 7 - 8 月非银存款余额环比增幅超历年同期，或存在额外推力 [21][25][26] 支撑因素之政府：财政资金积极投放的润滑效应 - 截至 2025 年 8 月，财政性存款余额为 7.8 万亿元，财政存款主要受广义财政收支和政府债券净融资影响 [30] - 今年财政靠前发力，8 月一般公共预算收入累计同比为 0.3%，政府债累计净融资额超季节性水平，但财政收入呈现“高融资、低沉淀”态势 [31][38] - 财政存款新增规模未同比大幅多增，可能与财政支出效率提升，资金转化为实体部门存款有关 [38] 支撑因素之企业：取消“手工补息”政策的持续疤痕效应 基于上市银行年报的“超自律”存款占比测算 - 2019 - 2020 年经济增速换挡叠加疫情冲击，居民预防性储蓄增加，2022 年底理财赎回潮使定期存款占比进一步提升 [45] - 2022 年底 - 2024 年初，大行和中小行定期存款同比分化，大行加大对优质客户信贷营销，企业存款更多沉淀在大行体系 [45] - 银行调降存款成本措施效果不明显，“手工补息”推高银行真实负债成本，对公活期存款定价“超自律”普遍 [50][51] - 测算显示国股大行约 40%左右存款为超自律存款，“手工补息”叫停后部分存款不会一次性流出 [59][61] 基于信贷口径企业活期存款走势的“超自律”存款占比测算 - 2023 年二季度起企业活期存款同比减少，将同比减少 8000 亿元调整为 9000 亿元作为线性基准趋势 [65][66] - 2024 年 4 月“手工补息”叫停后，企业活期存款同比降幅扩大，4 - 8 月超减规模累计达 45024.2 亿元，占 2024 年 3 月末余额 18.3% [69] 企业短期资金面改善的两个因素 - 政府债券发行与财政资金拨付加快，为企业部门注入流动性，“置换隐债专项债”发行规模超 1.95 万亿元 [70] - 美元指数走弱和人民币汇率企稳升值，企业结汇意愿提升，8 月银行代客即期结售汇为 49.18 亿元，增加企业人民币活期存款 [71] - 企业活期存款回升，但“手工补息”叫停后约 18.3%活期存款或流失，高息依赖型资金流出支撑非银存款 [75] 支撑因素之居民：超额净储蓄的到期转移 两轮居民“存款流出”历史复盘 - 2009 - 2011 年：“四万亿”刺激后经济回暖，居民储蓄先流向股市楼市，后因通胀高企、货币政策收紧，流向理财信托 [78][79][82] - 2014 - 2016 年：经济增速放缓，货币政策宽松，股债双牛叠加互联网金融兴起，居民存款分流，末期楼市有部分分流效应 [89][102] 居民部门具备迁移潜力的沉淀“储蓄”测算 - 用 2015 - 2019 年个人存款存量线性外推居民储蓄，2020 年起居民储蓄偏离趋势，2022 年底跳升 [111] - 超额储蓄主要由定期存款贡献，2025 年 8 月超额定期存款 47.75 万亿元，超额活期存款仅 0.33 万亿元 [113][115] - 2020 - 2021 年住户中长期贷款超预测值，2023 年三季度逆转，2025 年 8 月超额中长期贷款为 - 6.17 万亿元 [120][121] - 用超额定期存款减超额中长期贷款得“超额净储蓄”，2022 年开始显著抬升，与理财“赎回潮”时间吻合 [121][122] - 2025 年 6 月以来超额净储蓄到期量约 2.3 万亿元，到期资金或流向高收益理财支撑非银存款 [127][130] 牛市未央，年内或有 3.3 万亿存款继续转移 6 - 8 月居民“存款搬家”或处于起步阶段 - 本轮非银存款超季节性增长受财政发力、监管余波与居民行为边际变化共同影响 [133] - 2025 年 6 月以来权益市场回升，但个人新开户数涨幅不夸张，行情围绕产业趋势和业绩，居民“存款搬家”或处起步阶段 [137][139] A 股上涨空间或仍在，0.49 - 0.82 万亿资金或将入市 - 杠杆资金表现显示市场情绪未过热，两融余额及交易额占比未达 2015 年牛市峰值 [140] - 中长期资金持续入场，保险资金权益配置需求提升，汇金系增持 ETF，入市逻辑坚挺 [145][146] - 外资增配有空间，美联储降息预期提升，中国股市吸引外资，陆股通成交金额占比上升但不高 [148] - 若 A 股上涨，2025 年 9 - 12 月居民“超额净储蓄”到期后 3.3 万亿资金或转移，其中 0.49 - 0.82 万亿或入市 [152]