银行理财市场规模创历史新高 - 截至11月末，全市场银行理财存续规模达到约34万亿元，创下历史新高[1] - 理财规模已连续多月保持正增长态势，下半年以来已连续5个月实现正增长[1][5] 11月规模增长驱动因素 - 11月银行理财存续规模约为34万亿元，较10月末增加约0.35万亿元[2] - 增长符合季节性规律，2023年和2024年11月理财规模平均增量约为0.37万亿元[2] - 低利率环境下的“存款搬家”是重要推动力，银行一年期定期存款利率已普遍降至1%以下，理财产品平均年化收益率仍维持在2%以上[2] 理财产品收益与结构分化 - 11月全市场共有16860款理财产品在售，环比增加820款[3] - 开放式产品平均业绩比较基准为2.15%，环比下跌0.02个百分点；封闭式产品平均业绩比较基准为2.37%，环比下跌0.02个百分点[3] - 纯固收类产品收益整体稳定，“固收+”产品在权益市场回暖带动下表现更好[3] - 现金管理类产品近7日年化收益率约为1.23%，截至12月14日全市场平均为1.25%，环比下降0.01个百分点[3] 中长期市场展望与增长逻辑 - 支撑理财市场扩容的核心逻辑未变，“存款搬家”仍是最关键的长期动力[5] - 截至三季度末，居民存款余额约为163.98万亿元，同比增速放缓，部分“超额储蓄”正加速向理财转移[6] - 存款利率进入“1时代”，储蓄吸引力下降，而理财收益中枢仍具优势，二者收益差距将长期存在[6] - “固收+”理财被视为未来规模增长的重要抓手，通过多元资产配置有望实现收益增厚并拓展至养老理财、绿色金融等领域[6] - 理财公司在投研、风控和客户服务层面的能力建设是维持市场热度的重要因素[6] 短期波动与调整预期 - 受货币环境宽松及债市波动影响，11月理财产品净值表现整体承压，收益率有所回落[3] - 纯固收类产品对债市波动敏感，11月下旬债市调整后相关产品收益率明显回落[4] - 12月作为理财估值整改最后窗口期，前期浮盈有望释放，存续产品收益或阶段性改善，有助于对冲季末资金回流表内的扰动[5] - 受季节性因素影响，12月理财规模或小幅回落至33万亿元左右，但明年1月初有望迅速修复[6]