行业总览与发展阶段 - 大资管行业正从“规模竞赛”向“能力比拼”转型，告别草莽时代，迈入以专业论英雄的新阶段 [1] - 行业“能力叙事”拉开大幕，各子行业在专业赛道上精耕细作：银行理财巩固压舱石地位，信托回归本源业务，公募基金强化工具属性 [1] - 行业核心竞争力将聚焦于投研能力升级与服务模式革新 [1] 行业规模与结构 - 截至三季度末，中国资产管理行业总规模达179.33万亿元，较2024年末增长8.21% [2] - 银行理财规模达32.13万亿元，占总规模17.92%；公募基金规模36.74万亿元，占总规模20.49% [2] - 政策引导与结构优化为规模增长保驾护航，行业呈现“整体稳健、分化出彩”的格局 [2] - 长期资金持续入市重塑行业生态：基金管理公司管理的养老金规模为6.85万亿元，人身险、财产险公司投资于股票的资金运用余额为3.62万亿元 [3] - 银行理财和保险资管机构作为基石投资者，为资本市场稳定运行提供长期融资支持 [3] 投资能力与策略演变 - 投研能力是资管机构的立身之本，决定了能否创造持续、稳健的超额收益 [4] - 在低利率和资产荒背景下，多资产多策略成为理财行业普遍共识 [4] - 截至三季度末，银行理财产品资产配置变化：现金及银行存款占比27.5%，较上年末提升3.6个百分点；公募基金占比3.9%，较上年末提升1个百分点；债券占比40.4%，较上年末下降3.1个百分点 [4] - 银行理财通过多元化的产品布局和资产配置满足客户差异化需求 [4] - 2025年多家理财公司发力指数型理财产品，被动投资趋势蔚然成风 [5] 服务模式与渠道变革 - 低利率与居民财富管理需求升级推动行业服务模式从“卖产品”向“管财富”迭代 [7] - 以渠道扩容为基础、以资产配置方案为核心的“管财富”新范式成为行业竞争焦点 [7] - 渠道拓展显著：截至三季度末，仅1家理财公司产品依赖母行独家代销，其余31家均打通了其他银行代销渠道 [7] - 9月全市场有583家机构跨行代销理财公司产品，较去年同期增加35家 [7] - 有理财公司2025年以来新增近30家代销合作机构，均为城农商行 [7] - 信托行业在财富管理领域的竞争焦点从比拼规模转向较量服务能力，家族信托业务迅速崛起 [7] - 家族信托被视为全生命周期的服务和生态能力的较量 [7] 未来展望 - 大资管行业肩负着服务实体经济转型升级、优化社会融资体系的历史使命 [8] - 规模的故事终将成为历史，能力铸就的价值将书写新的篇章 [8]