市场表现与资金动向 - 2025年12月22日早盘，三大指数集体高开，海南自贸区、CPO、半导体等板块领涨 [1] - 截至2025年12月22日午间收盘，上证科创板50成份指数强势上涨1.95% [4] - 科创50ETF龙头(588060)上涨1.80%，盘中最高涨超2% [4] - 科创100ETF广发(588980)上涨2.13% [4] - 科创200ETF广发(588140)上涨2.25% [5] - 科创成长ETF(588110)上涨2.11% [6] - 双创50ETF增强(588320)上涨2.28% [6] - 成分股表现突出：拓荆科技上涨6.98%，中芯国际上涨6.49%，盛美上海上涨6.11%，微导纳米上涨10.62%，精智达上涨17.22%，鼎通科技上涨10.22% [4][5][6] - 截至2025年12月19日，科创50ETF龙头近2周规模增长1.77亿元，最新份额达91.75亿份创近3月新高，最新资金净流入2508.16万元，近5个交易日内有4日资金净流入合计1.11亿元 [4] 宏观与政策环境 - 中长期来看中国权益市场具备结构性机遇，企业盈利改善、资金配置转移及政策制度优化将成为主要驱动力 [1] - 美国11月失业率小幅攀升至4.6%，创下2021年9月以来最高水平，10月非农就业人数减少10.5万人 [1] - 美国就业数据印证了此前降息25个基点的决策是合理的，随着货币宽松、财政政策以及贸易不确定性的缓解，加上AI支出作为新增长引擎，预示着2026年宏观背景或将更加有利 [1] - 12月政治局会议、中央经济工作会议陆续召开部署2026年经济工作，延续“坚定信心、用好优势、应对挑战”总基调，2026年经济工作有8大重点任务，扩内需重回首位 [3] 行业趋势与投资主题 - 全球百年未有之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [1] - AI算力需求持续扩张推动光模块产业景气度上行，800G产品已进入量产放量期，1.6T产品正成为数据中心突破系统瓶颈的关键路径 [2] - 自2025年起，1.6T将从验证期进入规模化部署阶段，其带宽翻倍、光纤减半、TCO下降等优势使其成为下一代算力网络主流方向，有望开启高速互联产业链的第二轮价值重估周期 [2] - 全球云厂商资本开支延续上行通道，叠加AI集群扩容与新一代算力平台放量，构成核心驱动力 [2] - 科技行业更受益于政策导向，中央经济工作会议明确将科技发展“更交给市场”，重点聚焦京津冀、长三角、粤港澳三大区域，并长期投资于人才 [3] - 科技领域需关注平台经济催生的新需求、新就业形态，以及科技金融服务创新，科技（尤其是AI强产业趋势）被列为十五五规划第一任务中的重点细分领域 [3] 公司动态与产品进展 - 火山引擎在2025冬季FORCE原动力大会上围绕智能体（Agent）的规模化生产与应用落地进行了系统化升级，推出新一代Responses API、上线Serverless RL平台，并增强VikingDB向量数据库及记忆库功能，同时发布并升级了企业级AI Agent平台底座AgentKit [2] - 该全链路支撑体系有效降低企业拼装与集成成本，清晰界定工程边界，确立可预期的上线路径，助力开发团队更聚焦于业务价值创造 [2] ETF产品概况 - 科创50ETF龙头(588060)紧密跟踪上证科创板50成份指数，由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，定位科创板“硬科技龙头”标杆 [7] - 科创100ETF广发(588980)、科创100ETF增强指数基金(588680)紧密跟踪上证科创板100指数，聚焦科创板中市值中等、流动性较好的100家企业，与科创50形成互补，定位科创板“中盘成长新锐”代表，其中科创100ETF增强指数基金(588680)采用量化增强策略力求实现超额收益 [7] - 科创200ETF广发(588140)紧密跟踪上证科创板200指数，选取市值较小且流动性较好的200只证券，反映科创板中小市值企业的整体表现，行业高度集中于信息技术、工业和医药卫生等硬科技领域 [7] - 科创成长ETF(588110)紧密跟踪上证科创板成长指数，选取业绩指标增长率较高的50只上市公司证券，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现，聚焦“业绩高增长”优质标的 [8] - 双创50ETF增强(588320)紧密跟踪中证科创创业50指数，一键布局科创板与创业板50只头部科技公司，采用量化优化策略争取超越基准 [8] - 市场普遍认为科创板块ETF具有打包投资一篮子科创板龙头股票、当日涨跌幅限制±20%、开户门槛低、盘中交易便利等特点 [6]

市场策略观点 - 核心观点为中期震荡格局未改，建议耐心等待低位布局时机，以时间换胜率提升或以空间换赔率扩大 [9] - 截至12月4日，沪指月K线为近半年以来首次暂时收在5日均线下方，需警惕震荡升级 [9] - 配置上建议立足中期视角，兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中，选择景气边际改善的品种 [9] 市场风格与配置建议 - 从日历效应看，本月市场或呈现均衡偏中大盘特征，小盘成长股呈弱势轮动 [9] - 建议关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益于政策刺激和结构升级的消费品以及能以业绩验证预期的先进制造 [9] - 报告提及了多只相关ETF，包括现金流ETF、科创100ETF、成长ETF、深成长ETF大成、沪深300成长ETF、创业板成长ETF、科创成长ETF [9] 有色金属行业观点 - 核心观点为有色金属板块布局正当时，建议积极关注铜、金、铝板块的投资机会 [5][9] - 认为在中期供需格局趋紧与通胀预期上行的背景下，金铜的跨年行情或从12月展开 [9] - 提及部分投资者认为金属价格维持震荡，后续或延续25Q4逢低布局思路，趋势性机会仍需等待 [9] - 相关标的包括铜陵有色（买入评级）和云铝股份（未评级） [9] - 相关ETF包括有色ETF [9] 计算机（太空算力）主题观点 - 核心观点为太空算力未来可期，建议关注核心收益环节 [6] - 政策方面，国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实了抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础，为算力卫星组网提供保障 [9] - 太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域，具备高速增长潜力 [9] - 据Research And Markets预测，2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年市场规模将达390亿美元 [9] - 认为AI算力以及卫星信息基础设施相关标的都有望受益于太空算力的发展 [9] - 相关标的包括海光信息（买入评级）和中科星图（未评级） [9] - 相关ETF包括卫星ETF [9]

存储芯片行业动态 - 2025年11月25日早盘存储芯片概念股表现强势，雷科防务实现两连板，香农芯创、协创数据、利扬芯片、澜起科技等跟涨，科创板德科立20CM涨停，蓝特光学、海天瑞声、仕佳光子等多股涨超10% [1] - 隔夜美股存储概念股集体走强，闪迪股价收涨13.33%，西部数据涨8.43%，美光科技、希捷科技等跟涨 [1] - 摩根士丹利分别上调闪迪和美光的目标价，指出行业出现代际性供给紧缺，云计算需求加速导致市场“全面售罄”，当前支出水平在未来几个季度内难以追上需求 [1] - 中原证券指出，大模型向多模态演进推动AI时代数据存储需求急剧增长，存储器价格加速上涨，行业或迎来超级周期，国内存储模组厂商在品牌、技术、供应链方面建立优势，AI及国产化替代需求有望推动其提升市场份额 [1] 宏观经济与产业数据 - 国家税务总局增值税发票数据显示10月份高技术产业销售收入同比增长13.6%，其中高技术服务业和制造业均保持两位数增长，集成电路制造销售收入同比增长32.5%，工业机器人制造增长41.7%，无人机制造增长38.4% [2] - 美国旧金山联储主席戴利支持12月降息，认为美联储能将通胀降至2%目标，利率掉期市场交易员预计12月降息25个基点的可能性从一周前约40%飙升至80% [2] 科创板ETF市场表现 - 2025年11月25日早盘科创50ETF龙头(588060)涨超1.5%，近10个交易日有7天获资金净流入，累计达4.83亿元，科创100ETF广发(588980)和科创100ETF增强指数基金(588680)涨超2% [2] - 科创成长ETF(588110)早盘涨超3%，科创200ETF广发(588140)一度涨近4% [3] - 高盛首席中国股票策略师表示AI引领的中国股票上涨非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用提升估值和盈利 [3] 主要科创板ETF产品特征 - 科创50ETF龙头(588060)跟踪上证科创板50成份指数，由科创板市值大、流动性好的50只证券组成，定位“硬科技龙头”标杆 [4] - 科创100ETF广发(588980)和科创100ETF增强指数基金(588680)跟踪上证科创板100指数，聚焦市值中等、流动性较好的100家企业，与科创50形成互补，科创100ETF增强指数基金采用量化增强策略力求超额收益 [4] - 科创成长ETF(588110)跟踪上证科创板成长指数，选取营业收入与净利润增长率较高的50只证券，反映高成长特征上市公司表现 [5] - 科创200ETF广发(588140)跟踪上证科创板200指数，选取市值较小且流动性较好的200只证券，与科创50、科创100构成规模指数体系，行业集中于信息技术、工业和医药卫生等硬科技领域 [5]

芯片产业链表现 - 芯片产业链高开高走 海光信息涨超8%再创历史新高 总市值突破6000亿元 中科曙光涨超6%同创历史新高 利扬芯片和新相微涨超10% [1] - 光模块(CPO)板块持续走强 光库科技涨超10% 盛科通信-U 源杰科技和锐捷网络跟涨 [1] - 科创板块整体上行 科创综指涨超3% 汇成股份和德科立20CM涨停 国盾量子等跟涨 [1] 量子计算业务 - 国盾量子2025年上半年实现营业收入1.21亿元 同比增长74.54% 量子计算业务收入同比大幅增长283.92% [1] - 公司研发投入达5517.08万元 同比增长33.77% 占营收比重45.46% [1] - 量子计算软硬件体系初具雏形 2023年市场规模达47亿美元 预计2035年有望超过8000亿美元 [1] 国产AI芯片发展 - 国产AI芯片应用场景不断拓展 在头部互联网厂商落地具有先发优势 [2] - AI大模型是算力需求量最大的下游应用领域 头部互联网厂商投入较大 [2] - 受到头部互联网厂商认可和规模化采购的国产AI芯片产品在商业化方面具有先发优势 [2] 科创ETF表现 - 科创50ETF龙头(588060)一度涨超4% 跟踪指数成份股中微公司涨超13% 拓荆科技和海光信息等涨幅居前 [2] - 科创100ETF广发(588980)一度涨超4% 跟踪指数成份股国盾量子涨超15% 盛科通信-U等涨超8% [2] - 科创成长ETF(588110)一度涨超4% 跟踪指数成份股国盾量子领涨超15% 中科飞测等涨幅居前 [2] 国产算力进展 - 腾讯表示推理芯片供应渠道具备多种选择 国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力 [3] - DeepSeek更新模型支持FP8精度与下一代国产芯片 头部开源模型对国产芯片的支持推动国产算力生态加速落地 [3] - 华为昇腾芯片参与政府 金融和运营商等行业客户招投标 印证国产芯片竞争力持续提升 [3] ETF产品特性 - 科创50ETF龙头(588060)跟踪上证科创板50成份指数 由市值大流动性好的50只证券组成 定位硬科技龙头标杆 [4] - 科创100ETF广发(588980)跟踪上证科创板100指数 聚焦市值中等流动性较好的100家企业 凸显中小市值企业高弹性特质 [4] - 科创成长ETF(588110)跟踪上证科创板成长指数 选取业绩指标增长率较高的50只证券 聚焦业绩高增长优质标的 [4]

算力概念股表现 - 2025年8月25日早盘A股算力概念股大涨 中科曙光、科德教育、开普云涨停 云天励飞、德科立、品高股份、协创数据涨超10% 合力泰、浙大网新、寒武纪、锐捷网络、芯原股份等多股涨超5% [1] - 寒武纪高开超6%升破1300元 再创历史新高 市值超5500亿元 [1] 算力行业发展 - 中国算力平台正加快建设 算力总规模年增速达到30%左右 [1] - 工业和信息化部将引导各地合理布局智能算力设施 逐步提高智能算力供给质量 预计2025年智能算力规模增长将超过40% [1] 国产AI芯片进展 - DeepSeek-V3.1使用UE8MO FP8 Scale参数精度 针对即将发布的下一代国产芯片设计 引发国产AI芯片量产预期 [1] - 头部国产模型对国产芯片的支持有望加速国产算力生态进一步完善 看好国产算力芯片全产业链从设计、制造到封测测试以及上游设备材料 [2] 科技成长板块表现 - AI技术革命及新兴产业趋势推动科技成长板块保持高景气度 [3] - 8月25日早盘科创50ETF龙头(588060)一度涨近5% 跟踪指数成份股中大全能源涨超17% 芯原股份涨超10% 海光信息、盛美上海、寒武纪等跟涨 [3] - 科创100ETF广发(588980)一度涨超2% 跟踪指数成份股云天励飞再度20CM涨停 奥比中光涨超10% 东芯股份、信科移动等跟涨 [3] - 科创成长ETF(588110)一度涨近5% 换手率快速突破10%居同类产品第一 跟踪指数成份股云天励飞一度20CM涨停 世华科技、奥比中光、海光信息等涨幅居前 [3] 科创板ETF特点 - 打包投资一篮子科创板龙头股票 当日涨跌幅限制±20% 开户就能投无资产和投资年限要求 盘中交易便利可像股票一样交易 [4] - 科创50ETF龙头(588060)跟踪上证科创板50成份指数 由市值大流动性好的50只证券组成 定位硬科技龙头标杆 [5] - 科创100ETF广发(588980)跟踪上证科创板100指数 聚焦市值中等流动性较好的100家企业 定位中盘成长新锐代表 [5] - 科创成长ETF(588110)跟踪上证科创板成长指数 选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券 聚焦业绩高增长优质标的 [5] 投资布局策略 - 围绕两条思路布局：寻找科技成长主线内部低位方向挖掘尚未被充分定价细分领域 精选低位顺周期板块中具备景气预期符合资金审美兼具短期轮动机会和中长期成长性的优质赛道 [3]

指数表现与成分股 - 上证科创板成长指数(000690)强势上涨3.06% [1] - 成分股寒武纪20cm涨停 源杰科技上涨14.19% 泰凌微上涨7.09% 华丰科技和鼎通科技等个股跟涨 [1] - 科创成长ETF(588110)上涨3.37% [1] ETF流动性与规模 - 科创成长ETF盘中换手8.92% 成交2089.89万元 [1] - 近1年日均成交2478.55万元 [1] - 近1周规模增长134.75万元 新增规模位居可比基金前2 [1] - 近2周份额增长300.00万份 新增份额位居可比基金前2 [1] - 近10个交易日合计资金流入1170.26万元 [1] 业绩与排名 - 科创成长ETF近6月净值上涨17.86% 排名可比基金第一 [2] - 指数股票型基金排名407/3525 居于前11.55% [2] - 自成立以来最高单月回报25.02% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅38.47% 上涨月份平均收益率7.11% [2] 指数构成与行业分布 - 上证科创板成长指数选取科创板营业收入与净利润增长率较高的50只上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比59.98% 包括寒武纪 海光信息 澜起科技 石头科技 九号公司 恒玄科技 百济神州 思特威 艾力斯 仕佳光子 [2] - 前三大重仓行业为半导体(51.2%) 化学制药(12.5%) 小家电(5.7%) [2] 行业前景与配置建议 - 高盛预计2025年800G光模块销量1990万单位(较前预测上调10%) 2026年3350万单位(上调58%) [3] - 成长风格可能相对占优 高景气度板块仍是市场关注焦点 [3] - 建议关注反内卷 科技自主 创新药等景气度向好的方向 [3] - 看好英伟达产业链(尤其通信方向)延续行情 关注半导体周期上行和关税压制估值修复板块 [3]

科创板政策动态 - 证监会主席宣布将继续发挥科创板示范效应 包括设置科创板科创成长层 重启未盈利企业适用第五套上市标准 试点引入资深专业机构投资者制度 试点IPO预先审阅机制 扩大第五套标准适用范围 [1] 科创板指数表现 - 上证科创板成长指数(000690)当日上涨1.20% 成分股生益电子上涨16.63% 天德钰上涨9.28% 瑞可达上涨4.64% 思特威 有方科技等跟涨 [1] - 科创成长ETF(588110)当日上涨1.20% 盘中换手4.74% 成交961.49万元 近1周日均成交1545.36万元 近1年规模增长5122.54万元 [1] - 科创成长ETF近1年净值上涨38.29% 在指数股票型基金中排名前6.48% 成立以来最高单月回报25.02% 最长连涨3个月涨幅38.47% 上涨月份平均收益率7.25% [2] 产品结构与费率 - 科创成长ETF管理费率0.50% 托管费率0.10% 为可比基金中最低 [3] - 该ETF跟踪上证科创板成长指数 该指数选取科创板营收与净利润增长率较高的50只股票 前十大权重股合计占比53.67% 包括海光信息 恒玄科技 思特威等 [3] 科创板指数生态 - 科创板指数已达29条 形成"多元共生"体系 科创成长等策略指数从投资策略维度丰富市场选择 [3] - 科创板指数密集"上新"持续丰富投资标的池 为ETF提供更具针对性和多元性的底层资产 驱动指数化投资规模跨越式增长 [4] - 主题指数和行业指数产品涌现 引导投资者精准配置新兴产业 提升资本市场服务新质生产力的效能 [4] 投资渠道 - 科创成长ETF(588110)场外投资者可通过场外联接(A类019785 C类019786)参与 [4]

ETF市场表现 - 恒生央企ETF(513170)领涨1.53% [1] - 中证红利质量ETF(159209)上涨0.60% [1] - 科创成长ETF(588110)上涨0.53% [1] - 互联网ETF(159729)领跌1.09% [1] - 香港科技ETF(513560)下跌1.02% [1] - 港股通互联网ETF(159792)下跌0.96% [1] 市场策略 - 指数ETF被推荐为打包市场龙头和抢反弹的工具 [1]

市场动态 - 上证指数重回3400点，较三月中旬调整10%后恢复至原点 [1] - 银行、券商、保险板块集体上涨推动指数突破3400点 [3] - 银行指数创历史新高，总市值突破10万亿，占中证全指总市值99万亿的10%以上 [9] 公募基金新规影响 - 公募基金业绩考核或将与业绩基准（如沪深300）及投资者收益挂钩 [3] - 机构提前布局沪深300成分股（如金融、公用事业、交通运输、白酒），因新规落地后或引发集中买入 [4][6][9] - 电子半导体（一季度公募持仓最高行业）近期遭抛售，银行（持仓最低行业）显著上涨 [7] - 高盛预计短期资金将持续流向金融等沪深300权重行业 [10][12] 资金行为与策略 - 战术性调仓至金融、内需消费等沪深300关联行业，但属短期行为 [12][13] - 网格交易数据显示券商ETF、保险ETF、红利低波100ETF等沪深300相关品种成交活跃 [16] 行业表现 - 金融板块（银行、券商、保险）领涨，公用事业、交通运输、白酒同步上行 [9] - 电子半导体、微盘股等非权重行业面临资金流出压力 [7][12] 数据指标 - 股债收益差达6.19%，处于87.03%历史百分位，显示股票性价比优势 [17] - 沪深300ETF华夏年内收益13.94%，跑赢同期指数 [17] - 香港证券ETF年内涨幅73.65%，显著高于基准 [18]

核心观点 - 美国总统特朗普通过社交平台发布推文暗示市场机会，随后美股出现异常波动，引发内幕交易质疑 [1][4][5] - 市场剧烈波动下，普通投资者需要合理配置资产以规避风险，推荐采用"金字塔模型"进行资产配置 [10][12] - 当前市场环境下，黄金、债券、高股息股票等稳健资产具有配置价值 [24][28][34] - 科技成长板块在转型期具有超额收益潜力，但需注意投资门槛和风险 [45][46] - 利率下行周期中，需调整资产配置策略应对"资产荒" [60][61] 资产配置金字塔模型 稳健层 - 配置比例50%-60%，核心目标是创造稳定现金流 [16][17] - 黄金作为避险资产，全球央行黄金储备突破4974吨创历史新高 [24] - 债券型基金在波动市场中表现稳定，中证纯债债券型基金指数单日逆势上涨0.22% [29][30] - A股市场有39只个股连续3年股息率超过3%，长江电力在美股暴跌期间逆势上涨4.12% [34][36] 进取层 - 配置比例20%-30%，目标是获取超额收益 [17] - 科技成长板块在转型期表现突出，日本1990-2015年科技板块年化收益达9.7% [45] - 中国科创50ETF和科创成长ETF（半导体+新能源+医药）具有投资潜力 [45] - 中美贸易摩擦可能利好国内种植业、基建和消费类股票 [47][50] 应急层 - 配置比例10%-20%，需具备高流动性 [20][21] - 活期存款、货币基金、国债逆回购等产品适合应急配置 [55] - 当前市场环境下可适当提高应急层比例至20%-30% [58] 行业与公司表现 金融行业 - 兴业银行连续3年股息超过5%，2025年走势平稳仍有8.35%涨幅 [37] - 银行、高速公路等垄断性行业公司成为高股息策略首选 [37] 公用事业 - 长江电力在金融风暴中表现稳健，成为A股"避风港" [36] - 山东高速承诺分红比例不少于60%，今年市值增长1.85% [37] 科技行业 - 半导体、新能源、医药等科技板块被看好 [45] - 人工智能、机器人板块具有投资潜力 [45] 市场环境 - 全球央行持续购金支撑黄金价格 [24] - 利率下行导致"资产荒"，5年期存款利率跌破2% [60] - 中国银行建议2025年超配A股、港股、中资美元债和贵金属 [62] - 监管层鼓励企业分红，2025年股息率处于10年高位 [39]