行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点是看好草酸行业在下游高压实密度磷酸铁锂需求增长的背景下迎来景气上行机会 [2][3] - 虽然磷酸铁锂总量已走向大宗化，但行业存在结构性机会，其核心驱动力是快充动力及大容量储能对高压密材料需求的增长 [8][12] - 电池龙头宁德时代通过增资、支付预付款等方式持续加码并拟控股草酸亚铁法磷酸铁锂企业富临精工的子公司江西升华，体现了其对高压实铁锂供应链安全的高度重视 [8][12][13][14] - 草酸亚铁法磷酸铁锂在制备高压实产品方面，在性能及工艺上具备比较优势，其需求增速有望超过铁锂整体需求增速，行业渗透率将逐步提升 [8][16] - 草酸供需有望收紧，主要因新能源领域需求快速增长而新增供给有限，从而带来行业景气的抬升 [8][26] 根据相关目录分别总结 1. 电池龙头加码布局草酸法高压实铁锂 - 宁德时代自2021年起持续通过增资或支付预付款支持富临精工子公司江西升华的产能建设，合作不断深化 [8][12][13] - 2025年9月，宁德时代拟增资25.63亿元实现对江西升华的控股（持股51%），若重组落地，双方将从商务采购关系转为“内部供应” [13][14] - 江西升华计划投资40亿元新建35万吨高压实铁锂产能，分两期实施，新产能的规划投建反映了草酸亚铁法磷酸铁锂需求预期的持续上修 [8][14] 2. 草酸法铁锂在高压实领域具备优势 2.1 终端需求升级催化电池材料性能迭代 - 业内将压实密度在2.6g/cm³及以上的磷酸铁锂定义为高压实产品（第四代及以上） [17] - 提高压实密度能提升电池能量密度、续航和快充性能，第四、五代产品在快充动力及大容量储能场景拉动下迎来需求爆发期 [17] - 当前头部企业第四代高压密产品出货占比已超30%，业内预计2026年这一比例将提升至50% [19][20] - 高压密磷酸铁锂相较普通产品每吨有1000-3000元的溢价，这对处于盈亏线附近的行业利润敏感性很大 [8][20] 2.2 草酸亚铁法铁锂具备性能及工艺优势 - 草酸亚铁法在性能上能合成杂质少、结晶度高、颗粒均匀的材料，保障更优的容量和倍率性能 [8][22] - 在工艺上，草酸亚铁法只需一次烧结（周期12-15小时），而传统磷酸铁法为达到高压实需二次烧结（周期20-25小时） [23][24] - 单次烧结相对于二次烧结更加省电，能降低约30%-40%的产能折损，有助于降低产品碳足迹，应对欧盟新电池法规的市场壁垒 [8][23][24] 3. 草酸有望迎来景气上行机会 3.1 草酸需求增速有望提升 - 草酸主要下游为稀土、医药和新能源领域 [8][27] - 稀土是当前最大下游，2024年我国稀土冶炼分离总量控制指标为27万吨，若使用草酸作为沉淀剂，单吨消耗1.2-1.4吨草酸 [27] - 新能源领域需求增长迅速，草酸亚铁法磷酸铁锂产量从2022年的不到5万吨增长至2025年前十月的超20万吨，2025年全年有望超过25万吨 [29] - 草酸亚铁法磷酸铁锂对草酸的单耗约为0.65，以此测算，2025年铁锂拉动的草酸需求在15万吨以上 [8][29] - 新能源领域在草酸下游的需求占比有望突破30%，并成为最大应用领域 [8][29] - 富临精工和鹏博新材新规划了共计55万吨草酸亚铁法铁锂产能，若明年只考虑第一期投产及备货需求，满产带来的草酸新增需求有望达到18万吨以上 [8][39] 3.2 草酸有望供需收紧景气上行 - 当前国内草酸产能为119万吨，主要新增供给来源于华鲁恒升 [35] - 展望后续，草酸主要的新增供给集中在2026年底，2026年上半年仅天业汇合二期3万吨和通辽金煤二期10万吨能形成供给贡献 [8][39][40] - 由于需求增长快于供给释放，草酸供需进一步收紧的概率较大，有望带来景气抬升 [8][39] - 草酸扩产门槛相对较低，吨投资强度在2000-4000元，建设周期从几个月到一年多不等，难以长期维持暴利，但在产业变革支撑下有望在较好景气中实现规模扩张 [44][45] 4. 投资建议 - 看好国内草酸龙头企业华鲁恒升（现有产能70万吨），以及已规划新增产能的万凯新材（规划产能10万吨） [3][48][49] - 其他相关标的包括新疆天业（参股天业汇合37.88%）、丰元股份（现有产能10万吨）、金煤科技（控股通辽金煤76.77%，现有及新增产能合计20万吨） [3][49] - 报告列出了相关公司的市值及产能弹性，例如金煤科技的单位市值权益未来产能最高，为0.57万吨/亿元 [49]

2025年12月9日至2025年12月18日，安治富通过集中竞价交易方式减持17,097,476股，减持比例1.00%， 减持均价15.48元/股。经计算，安治富减持总金额为2.65亿元。 中国经济网北京12月22日讯富临精工（300432）(300432.SZ)12月19日晚间发布关于实际控制人减持股 份实施情况的公告。 公司于2025年11月17日披露了《关于实际控制人减持股份的预披露公告》，公司实际控制人安治富计划 自上述公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份累计不超过 17,097,602股(占公司总股本比例1.00%)。 公司于近日收到实际控制人安治富出具的《关于股份减持计划实施完毕的告知函》，截至公告披露日， 安治富本次减持计划已经全部实施完毕。 | | 集中竞价交易 | 2025 年 12月9日 | 15.48 | 17,097,476 | 1.00 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | -2025 年 12月 18日 | | | | | 股东名称 安治富 | 减持方式 | 减持期间 合计 | 碱持均价(元/股 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：300432 证券简称：富临精工 公告编号：2025-084 富临精工股份有限公司关于实际控制人减持股份实施情况的公告 公司实际控制人安治富先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 富临精工股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年11月17日披露了《关于实际控制人减持股份的预披 露公告》（公告编号：2025-077），公司实际控制人安治富先生计划自上述公告披露之日起十五个交易 日后的三个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份累计不超过17,097,602股（占本公司总股本比例 1.00%）。 公司于近日收到实际控制人安治富先生出具的《关于股份减持计划实施完毕的告知函》，截至本公告披 露日，安治富先生本次减持计划已经全部实施完毕。现将具体情况公告如下： 一、股东减持股份情况 ■ 二、股东本次减持前后持股情况 ■ 注：1、本次减持完成后，公司控股股东四川富临实业集团有限公司、实际控制人安治富先生及其一致 行动人合计持有公司股份数量由705, ...

市场背景与需求驱动 - 海外主流车企与电池巨头加速转向磷酸铁锂技术路线，推动其在新能源汽车领域的市场渗透率持续攀升[1] - 全球储能市场的规模化发展，为磷酸铁锂材料带来了前所未有的需求增量[1] - 2025年以来，国内磷酸铁锂材料企业屡获大额长协订单，呈现“规模大、周期长、价值高”的特征[1] - 据不完全统计，5家代表性企业在2025年内公开披露的重大订单达11个，订单总量超过321.94万吨，预计对应金额超过1123亿元[1] 主要厂商订单情况 - **龙蟠科技**：共获6个订单，覆盖5家客户，订单总规模171.63万吨，总价值约675亿元，合作期限涵盖短期（2025年）与长期（2026-2031年）[3] - 客户包括Blue Oval（福特）、亿纬锂能、宁德时代、楚能新能源、欣旺达[2] - 与楚能新能源的协议将2025-2030年销售总量从15万吨大幅提升至130万吨，合同金额从超50亿元飙升至超过450亿元[2] - 与欣旺达泰国工厂签署长期采购协议，约定2026-2030年供应10.68万吨，预计金额45-55亿元[2] - **万润新能**：披露1个订单，规模高达132.31万吨，客户为宁德时代，合作周期覆盖2025至2030年，预计金额416亿元[2][3] - **丰元股份**：获2个订单，其中与楚能新能源签订三年期协议供应10万吨，预计金额32亿元；与比亚迪的框架协议未披露具体规模[2][3] - **富临精工（江西升华）**：虽未公开具体供货量，但获得宁德时代15亿元产能建设预付款，凸显技术实力获核心客户深度认可[4] - **兴发集团**：所获订单为代工模式，与比亚迪签署委托加工协议，加工产能高达8万吨/年[2][5] 需求侧订单集中度 - **宁德时代**是最大买家，向龙蟠科技、万润新能、江西升华采购的订单总规模达148.06万吨，预计金额超556亿元[6] - **楚能新能源**分别与龙蟠科技、丰元股份签订的订单总规模约140万吨，价值约450亿元[7] - 其他客户如比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等，目前披露的订单数量及规模相对有限[8] 出海进程与模式升级 - 在统计的11个订单中，有3个订单来自海外电池厂或中国企业的海外工厂，总规模超25.88万吨，预计金额超100亿元，供货方均为龙蟠科技旗下锂源（亚太）公司[9] - 买方包括福特旗下电池工厂、亿纬锂能马来西亚工厂、欣旺达泰国工厂[9] - 锂源（亚太）已在印尼建成一期3万吨磷酸铁锂材料产能，标志着中国磷酸铁锂材料企业实现了从“产品出海”到“产能出海”的关键跨越[10] 市场核心特征 - **市场高度集中**：供应侧，龙蟠科技与万润新能两家企业即占据了已公布订单总规模（321.94万吨）的94.4%[11]；需求侧，宁德时代与楚能新能源两家企业合计占据了订单总规模的89.5%[11] - **长期合作成为主流**：超过70%的订单合作期限覆盖2025年至2030年，短期（仅2025年）订单占比约30%[11] - 这反映出下游电池企业对于供应链稳定性与安全性的迫切需求，产业链上下游通过长期协议进行深度绑定的趋势日益增强[11]

减持情况 - 实际控制人安治富计划减持不超17,097,602股，占总股本1.00%[1] - 减持均价15.48元/股，减持股数17,097,476股，减持比例1.00%[1] 持股变化 - 减持前安治富持股169,241,301股，占9.90%，后持股152,143,825股，占8.90%[2] - 减持前控股股东等持股705,079,061股，占41.24%，后持股687,981,585股，占40.24%[2] 影响说明 - 减持符合规定，实施情况与计划一致，不影响控制权和经营[3][4]

行业核心动态 - 磷酸铁锂行业正经历以大规模扩产和集体提价为标志的战略跃进，核心驱动力是下游强劲需求与行业寻求价值修复 [2][3][7] 产能扩张特点 - 扩产规模巨大，行业巨头主导本轮投资，项目单体产能动辄数十万吨，构筑了极高的资本门槛 [5] - 例如万华化学规划65万吨、邦普时代规划45万吨、富临精工规划35万吨项目 [5] - 产品路线明确指向高端化与技术迭代，聚焦于高压实密度、磷酸锰铁锂及新一代等高附加值产品 [6] - 邦普时代主攻第四代磷酸铁锂，富临精工定位新型高压实产品，湖南裕能押注磷酸锰铁锂路线 [6] - 产能布局从本土延伸至全球，以贴近终端市场 [6] - 例如龙蟠科技在印度尼西亚布局生产基地，湖南裕能推进西班牙与马来西亚项目 [6] 企业具体扩产规划 - 富临精工（江西升华）规划年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂，项目分两期 [4] - 邦普时代（宁德时代关联公司）规划年产45万吨第四代（新一代）磷酸铁锂，预计2025年12月底投产 [4] - 湖南裕能规划年产32万吨磷酸锰铁锂及7.5万吨超长循环磷酸铁锂，并向上游延伸10万吨磷酸铁 [4] - 龙蟠科技规划年产19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料，并在印尼布局年产9万吨产能，二期预计2025年底完工 [4][5] - 万华化学规划年产65万吨产能，为山东省动力电池、储能电池产业提供关键材料支撑 [4] - 容百科技具备年产6万吨现有产能，并通过收购贵州新仁具备快速扩产潜力 [4] - 锦源展规划年产10万吨特种磷酸铁锂及10万吨磷酸铁，采用柔性生产线 [4] 行业提价行动 - 自2025年11月下旬起，多家头部企业开始与下游客户协商提价，主流提价幅度在每吨2000至3000元 [8] - 湖南裕能发出正式通知，自2026年1月1日起全系列产品加工费上调3000元/吨 [8] - 部分消息称磷酸铁锂企业涨价趋势可能持续至2026年第四季度 [8] 需求与订单支撑 - 下游订单潮为扩产与涨价提供直接底气 [8] - 龙蟠科技已获得电池客户长期订单，约定自2026年第二季度起的五年内累计采购约15.75万吨磷酸铁锂材料 [8] - 丰元股份先后与楚能新能源、比亚迪签署磷酸铁锂正极材料长单 [8] - 2026年全行业预计新增超700GWh的电池产能，若按新增产能七成为铁锂电池计算，对磷酸铁锂正极材料的新增需求将不低于110万吨 [8] 行业盈利修复背景 - 行业在经历超过三年的价格内卷后，多数企业利润微薄甚至亏损 [9] - 原材料碳酸锂及磷系原料成本持续攀升，进一步挤压盈利空间 [9] - 此次集体提价是行业基于成本、交付压力和需求增速，主动将产品价值拉回健康水平的必然选择 [9]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价下跌2.02%，报15.00元/股，总市值256.46亿元，成交额3.19亿元，换手率1.25% [1] - 当日主力资金净流出2913.03万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，其中特大单净卖出1097.72万元，大单净卖出1815.31万元 [1] - 公司今年以来股价上涨37.44%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌3.16%、7.64%、8.09% [1] - 今年以来公司两次登上龙虎榜，最近一次为11月18日，龙虎榜净卖出1.62亿元，买入总额3.03亿元（占总成交9.73%），卖出总额4.65亿元（占总成交14.96%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为汽车零部件和锂电正极材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：锂电正极材料占比68.09%，汽车发动机零部件占比31.91% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括储能、磷酸铁锂、比亚迪概念、锂电池、中盘等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入90.85亿元，同比增长54.43%；归母净利润3.25亿元，同比增长4.63% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.13万户，较上期增加33.02%；人均流通股13939股，较上期减少24.82% [2] - 公司A股上市后累计派现7.36亿元，近三年累计派现3.66亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2036.54万股，较上期增加707.07万股；易方达国证机器人产业ETF为新进股东，持股1739.42万股；南方中证1000ETF持股937.97万股，较上期减少8.65万股；东方新能源汽车主题混合持股882.66万股，数量未变；建信新能源行业股票A退出十大流通股东 [3] 公司基本信息 - 公司全称为富临精工股份有限公司，位于四川省绵阳高端制造产业园凤凰中路37号 [1] - 公司成立于1997年11月10日，于2015年3月19日上市 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][9][10][11][12] 报告核心观点 - 工业场景中，人形机器人优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注投资回报率，自主泛化能力提升后可向更多工序拓展 [1][3][9][10][11] - 人形机器人与工业机器人形成互补定位，从短链条任务起步，轮式形态将成为工业场景应用首选 [2][10][16][30] - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达48.4万台，市场空间超480亿元 [1][4][12][75] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点：工业场景人形机器人优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注ROI，自主泛化能力提升后可向更多工序拓展 - 人形机器人优先适配搬运与质检类任务，并向基础组装拓展，商业化核心卡点是投资回报率 [1][3][10][11] - 要实现2年回本的最低目标，机器人售价需降低至十万元级别，且效率提升至人工同等水平 [3][11][67] - 具身大脑发展仍然滞后，处理复杂长链条任务能力不足，泛化性能提升后人形机器人可向更多工序拓展 [1][3][11][72] - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达到48.4万台，市场空间483.6亿元 [1][4][12][75] 2. 工业制造柔性化需求提升，人形机器人从短链条任务起步，轮式形态将成为首选 - 人形机器人与工业机器人根据能力差异形成互补定位，工业机器人专注于固定工位的高速、高负载、精准重复作业，而人形机器人体现出柔性化特点 [2][10][16][17] - 人形机器人在工业场景的最终目标是执行通用复杂长任务，初步落地阶段先从短链条任务起步，不断积累作业数据进行训练 [2][10][23][26] - 三大应用场景中，工业场景因标准化程度较高成为具身智能的训练场，采用渐进式部署策略 [2][10][28] - 轮式形态具备稳定性、长续航、移动速度快的优势，将成为工业场景应用首选 [2][10][30] 3. 优先适配搬运与质检类任务，商业化重点关注ROI - 以汽车制造和电池组装产线为例，搬运类、质检类任务普遍具有半柔性特征、人工参与度高，且为短链条、工序相对独立，人形机器人能够优先胜任 [3][11][32][47] - 对于基础组装类任务，如螺丝预拧紧、零件预安装等，人形机器人尚在初步测试阶段 [3][11][45][47] - 投资回报率决定商业化落地，按照回本周期2年的最低目标反推，假设工人年薪8万元，机器人售价需降低至16万元，而目前售价多在30-50万元区间 [67] - 部分发达国家劳动力短缺、人力成本高，人形机器人的商业化闭环有望率先跑通，出海或将成为重要方向 [11][69] - 精细操作能力有待提升，灵巧手的耐久度、灵活度、力度控制是从演示走向实用的另一大难关 [3][11][73] 4. 市场空间超480亿，车企与机器人企业相互配合推动落地 - 预计到2035年，中国工业场景中汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达到48.4万台，市场空间483.6亿元 [4][12][75] - 预计到2030年，总需求量达到7.1万台，市场空间84.7亿元 [12][75] - 特斯拉、小鹏等车企具备技术与场景双重优势，推动人形机器人在工业场景落地 [4][12][80] - 机器人本体企业与车企合作落地，Walker系列、Figure等成为典型代表 [4][12][85][89]

实际控制人减持情况 - 公司实际控制人安治富于2025年12月9日至12月15日通过集中竞价交易减持公司股份9,933,876股，占公司总股本比例为0.58% [1][3] - 本次减持的加权均价为15.63元，据此测算套现金额约为1.55亿元 [2] - 本次减持后，控股股东四川富临实业集团有限公司、实际控制人安治富及其一致行动人合计持股数量由705,079,061股减少至695,145,185股，合计持股比例由41.24%下降至40.66%，变动触及1%的整数倍 [1][3] 减持计划与历史 - 本次减持属于2025年11月17日已披露减持计划的一部分，该计划拟减持股份不超过17,097,602股（占公司总股本比例1.00%），本次减持数量在计划范围内且计划尚未实施完毕 [1][3] - 此前在2025年8月4日至8月8日，安治富曾通过集中竞价交易减持17,097,400股，减持均价为13.05元/股，套现金额约为2.23亿元 [4] 公司融资活动 - 公司于2024年11月20日披露了向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募集资金总额不超过125,163.00万元，募集资金净额计划用于新能源汽车电驱动系统多合一动力总成及关键零部件、智能悬架系统关键零部件、机器人集成电关节、高效节能混动发动机关键零部件和智能工厂建设等项目 [4] - 公司上一次募资为2022年向特定对象发行股票，向16名特定对象发行66,577,896股A股，发行价格为22.53元/股，募集资金总额为1,499,999,996.88元，扣除发行费用后实际募集资金净额为1,473,367,393.68元 [5]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月15日晚间，富临精工发布公告称，公司第五届董事会第二十八次会议审议通过《关 于取消监事会并修订的议案》《关于修订公司部分治理制度的议案》《关于提请召开2025年第二次临时 股东大会的议案》。 ...