继高盛下半年再发文唱多中国资产， 摩根士丹利 也在9月报告中表示， 美国投资者对 中国资产 的兴趣达到了2021年以来的最高水平，投资者 应关注新消费 、人形机器人/自动化 等主题投资机会 。 潮玩IP与银发经济（新消费）、AI与机器人（新科技），成为这轮新经济行情里的"四大金刚"。市场 动能转换 之下 ，企业能否 在新经济赛道 开辟 第二增长 曲线，已成为资本 重估 的 关键 。 作为美股首家全面聚焦潮玩的中概股，量子之歌用成绩单印证了新兴消费的成长潜力。 财报显示，2025财年，量子之歌实现营收人民币27.26亿元，净利润3.57亿元。其中第四季度首次纳入披露的潮玩业务实现营收6578万元，占当 季营收比重超过10%。 今年以来，中国资产迎来新一轮价值重估。 潮玩业务首次披露即展现成长性，量子之歌正在加速"IP生态+全球化"布局。目前，奇梦岛自营模式加速推进，公司进入产品驱动发展阶段。同 时，奇梦岛将开放沉淀多年的IP孵化和商业化能力，携手全球创意力量及产业伙伴，共同孵化具有文化影响力的世界级潮玩IP。 随着高盛、大摩吹响"买中国"号角，量子之歌这样基本面扎实、新经济领域全球布局领先的企业，或将成为资金关 ...

（央视财经《第一时间》）记者走访了解到，很多现象级潮玩IP背后，都有着东莞石排镇的印记。自上世纪80年代以来，石排镇的玩具生产便已起 步，而近年来，潮玩产业迅速崛起，已经形成了从设计到生产、从研发到销售的全产业链。 广东东莞市石排镇经济发展局潮玩负责人 刘雪仪：前前后后打了300个电话，开模以往需要45天左右，当时缩短到10天就交付了。 目前，石排镇正在打造潮玩AI设计中心，企业48小时内就能完成打样，72小时进入量产阶段，生产效率预计将再提升20%。 在石排镇一家规模较大的潮玩用品设计生产企业，一款最新的AI互动潮玩形象正在进行测试中。 转载请注明央视财经 这家企业的生产部门经理高永光介绍，以前他们只做传统玩具的代工，但近年来，随着年轻人对情绪价值和潮流的需求不断提升，企业抓住了这一 趋势，成立了200人的设计团队和600人的生产队伍，快速推出了包括盲盒、太空舱、手办等系列原创IP。 编辑：潘煦 在石排镇，像这样从设计到生产的"全能型"潮玩企业比比皆是，石排镇潮玩产业负责人刘雪仪告诉记者，在当地周围5平方公里范围内，可以高效满 足潮玩产品设计、打样、生产、销售的全链条需求。刘雪仪对今年初电影《哪吒2》上映时 ...

潮玩，作为融合潮流文化、创意和艺术的时尚玩具，深受年轻人热爱。近年来，东莞的潮玩产业迅猛崛起，已成为全国潮玩生产的重要基地，85%的潮玩产 品都源自这里。尤其是石排镇，这个原本低调的小镇，凭借独特的"国潮"主题潮玩，成功将传统文化与现代设计完美结合，推动国潮文化走向新高度。 东莞市石排镇某潮玩企业负责人肖森林：这是东莞的特色菜，给你搞个烧鹅吃一吃。烧鹅配这个濑粉，濑粉是东莞的，这是烧鹅肉，这个是青菜。这是口 红，这是香水，粉扑、镜子。 在东莞，万物皆可潮玩，从传统化妆品、广式烧鹅再到冻柠茶，石排镇的这家潮玩企业从传统文化汲取灵感，推出了毛绒玩具和挂件等创意产品，让年轻人 在玩儿的过程中了解传统文化。 东莞市石排镇某潮玩企业负责人肖森林：我们在设定这个项目之前，有很多的论证，但是并不代表每个人都会认同我们这种创新的玩法。所以我们就进行了 一个尝试，在深圳的潮玩展上首次亮相，没想到它反应非常火爆，就更坚定了我们的信心，认为这个思路是对的。 在石排镇，以国风为灵感的潮玩企业并不少见。在这家专门制造金属拼装玩具的企业，负责人熊毛正展示一款以"中秋小团圆"为主题的盒子灯。这家企业最 初做金属玩具代加工，直到2006年开 ...

执法行动与侵权案件 - 北京市海淀区市场监管局查处某零售店铺销售涉嫌侵犯泡泡玛特注册商标专用权商品 根据消费者举报发现多款标注POP MART和THE MONSTERS标识的盲盒及毛绒挂件 商品包装设计与品牌标识样式与正品高度相似但包装做工粗糙且无正规防伪标识 [1] - 经泡泡玛特相关商标权利人专业鉴定确认该批商品均非公司或授权企业生产属于侵权商品 涉案商户从网上非正规渠道购入侵权商品并以低于正品价格对外销售 [1] - 监管部门对涉事商户作出没收全部侵权商品并处以罚款的行政处罚 责令立即停止侵权行为 查获侵权商品依法集中销毁并对上游生产供应单位线索予以追溯 [1] 市场监管与消费者提示 - 北京市市场监管局提醒消费者泡泡玛特商标及相关商品具有较高市场辨识度 侵权商品往往存在材质劣质和工艺粗糙等问题 消费者无法获得良好消费体验且可能因商品质量问题对健康造成潜在威胁 [2] - 消费者发现疑似侵权商品可拨打12315或12345热线举报以维护良好消费环境和公平有序市场秩序 [2] - 提示经营者严格遵守商标法及实施条例等法律法规 不采购不销售未经授权或涉嫌侵犯注册商标专用权的商品 [2]

核心观点 - 公司主业经营拐点显现 管理层上调全年业绩指引[1][2] - 国内大店策略优化门店结构并改善运营效率 推动同店销售逐步改善[1][3] - IP战略强化全球竞争力 强劲推动海外业务和TOP TOY品牌发展[1][5][8] 财务表现 - 二季度实现营收49.66亿元 同比增长23.1% 超出公司18%-21%指引上限[2] - 经营利润8.36亿元 同比增长11.3% 经调整净利润6.92亿元 同比增长10.6%[2] - 经调整净利率13.9%[2] - 管理层上调全年指引 预计Q3整体收入增长25-28%[2] - 全年集团收入同比增速从22.8%上调至25% 经调整经营利润上调至36.5-38.5亿元[2] 国内业务 - 名创优品品牌Q2中国内地收入26.2亿元 同比增长13.6%[3] - 国内可比门店自年初起持续回暖 二季度同店已转正[3] - 1月1日-8月20日国内同店整体实现正增长[3] - Q2国内门店净增长30家 成功扭转第一季度净关店趋势[3] - 新增30家门店均为MINISOLAND店及旗舰店[3] - 同店增长主要由客单价提升拉动[3] 海外业务 - 名创品牌海外收入19.4亿元 同比增长28.6%[5] - 欧洲、北美等重点市场同店实现中高个位数增长[5] - Q2海外净新增门店94家 上半年末海外门店累计净增长189家[5] - 全年计划净新增500家以上门店[5] - 美国新开门店店效为老店的1.5倍[6][9] TOP TOY业务 - 二季度实现收入4.0亿元 同比增长87.0%[8] - 门店数量季度净增13家 累计达293家[8] - 第二季度同店实现个位数增长[8] - 毛利率显著提升 盈利质量与库存效率同步优化[8] 运营策略 - 打通全链路 成立首席增长官团队 打通商品、营运、渠道、营销、数字化五大中心[4] - 强化畅销品供给与爆品专区建设 提升畅销品库存满足度[4] - 在大店、优化后的小店中打造IP爆品专区[4] - 紧抓节假日人流红利 优化门店商品组合[4] - 北美地区延续"大店+集群开店+潮玩聚焦"策略[5] - 美国市场所有大店均规划100平方米专属潮玩专区[7] - 团队本地化 美国区CEO拥有20年以上零售行业经验[6] 门店策略 - 全国已布局11家MINISOLAND 平均月店效达数百万元[9] - 累计开设超200家面积约400平方米的名创旗舰店[9] - 大店的坪效、店效及盈利度均高于平均水平[9] - 美国新开门店坪效高出近30%[9] - 拥有上千人产品开发与设计团队 积累超1500个全球优质供应链资源[9] IP战略 - 采用"艺术家IP+顶级国际授权IP"双轨模式[10] - 目前已签约9位潮玩艺术家[10] - 首个孵化IP"yoyo"于6月首发 迅速实现小程序商城售罄[10] - 自有IP产品年内将登陆海外市场[10] - 公司自有IP产品今年GMV总计将达10亿元[10]

央视网消息：潮玩作为融合潮流文化、创意和艺术的时尚玩具深受年轻人热爱。近年来，东莞的潮玩产业迅猛崛起，已成为全国潮玩生产的重 要基地，85%的潮玩产品都源自这里。尤其是石排镇，这个原本低调的小镇，凭借独特的"国潮"主题潮玩，成功将传统文化与现代设计完美结 合，推动国潮文化走向新高度。 在东莞万物皆可潮玩，从传统化妆品、广式烧鹅再到冻柠茶，石排镇的这家潮玩企业从传统文化汲取灵感，推出了毛绒玩具和挂件等创意产 品，让年轻人在玩儿的过程中了解传统文化。 东莞市石排镇某潮玩企业负责人肖森林介绍，他们在设定这个项目之前有很多论证，但是并不代表每个人都会认同这种创新的玩法。所以他们 进行了一个尝试，在深圳的潮玩展上首次亮相，没想到它反应非常火爆，这就更坚定了他们的信心，认为这个思路是对的。 古建筑、大美非遗等多个系列的金属潮玩产品，让公众在自己动手组装的过程中，体验传统文化的魅力。 打造全产业集群 小镇"链"就大产业 从冬奥会吉祥物冰墩墩到全球热销的泡泡玛特，很多现象级潮玩IP背后，都有着东莞石排镇的印记。自上世纪80年代以来，石排镇的玩具生产 便已起步。而近年来，潮玩产业迅速崛起，已经形成了从设计到生产、从研发到销售的 ...

执法行动 - 海淀区市场监管局查处某零售店铺销售涉嫌侵犯泡泡玛特注册商标专用权商品 案件[1] - 执法人员现场发现多款标注POP MART及THE MONSTERS标识的盲盒和毛绒挂件 包装设计与正品高度相似但做工粗糙且无正规防伪标识[1] - 经商标权利人专业鉴定确认该批商品均非泡泡玛特或其授权企业生产 属于侵权商品[1] 案件细节 - 涉案商户从网上非正规渠道购入侵权商品 并以低于正品价格销售 非法经营额共计2322元[1] - 监管部门对商户作出没收全部侵权商品并处罚款的行政处罚 责令立即停止侵权行为[1] - 查获的侵权商品被依法集中销毁 并对上游生产供应单位线索予以追溯[1] 消费警示 - 泡泡玛特商标及相关商品具有较高市场辨识度 侵权商品存在材质劣质和工艺粗糙问题[2] - 侵权商品可能导致消费者无法获得良好消费体验 并因质量问题对健康造成潜在威胁[2] - 消费者发现疑似侵权商品可通过12315或12345热线向市场监管部门举报[2]

公司知识产权保护 - 泡泡玛特注册商标产品遭遇仿冒侵权 涉案商品包括盲盒及毛绒挂件[1] - 侵权商品标注POPMART及THE MONSTERS标识 与正品高度相似但做工粗糙且无正规防伪标识[1] - 经商标权利人专业鉴定确认全部商品属于侵权 非法经营额共计2322元[1] 执法行动与处罚结果 - 海淀区市场监督管理局没收全部侵权商品并处以罚款[1] - 责令涉事商户立即停止侵权行为 查获商品依法集中销毁[1] - 对上游供应商线索进行追溯 涉案商户从网上非正规渠道购入侵权商品并以低于正品价格销售[1]

执法行动与侵权案件 - 海淀区市场监督管理局查处某零售店铺销售涉嫌侵犯泡泡玛特注册商标专用权商品 涉案商户非法经营额共计2322元 侵权商品被没收并集中销毁 上游生产供应单位线索被追溯[1] - 侵权商品包装设计与品牌标识样式与泡泡玛特正品高度相似 但存在包装做工粗糙 无正规防伪标识等明显问题 经商标权利人专业鉴定确认属于侵权商品[1] - 涉案商户从网上非正规渠道购入侵权商品 并以低于正品的价格对外销售[1] 消费者权益保护 - 侵权商品存在材质劣质 工艺粗糙等问题 消费者无法获得良好消费体验 且可能因商品质量问题对健康造成潜在威胁[2] - 消费者发现疑似侵权商品可拨打12315或12345热线向市场监管部门举报[2] 经营者合规要求 - 北京市市场监督管理局提示经营者严格遵守《商标法》及实施条例等法律法规 不采购 不销售未经授权或其他涉嫌侵犯注册商标专用权的商品[3]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 十一假期酒旅预订量增价稳，政策红利持续释放，商务部推出3.3亿元文旅消费补贴[5][15][22] - 潮玩行业线上销售稳健增长，8月线上销售额达12.75亿元/同比增长16%，盲盒、毛绒品类表现突出[5][26] - 茶咖行业龙头持续领跑，蜜雪冰城1-8月净增门店7625家，8月店效同比增长24.2%[6][52][57] - 跨境电商Shopee与Facebook合作加强内容电商布局，东南亚内容电商GMV快速增长[7][65][68] - 美丽护肤领域上美股份新产品密集上市，韩束官宣田栩宁为代言人，京东首发日销售额破4000万[7][72][76] - 赤子城科技短剧平台DramaBite 8月海外微短剧内购收入排名全球18，与腾讯云达成AI合作[6][85][90] - 本周A股社服板块跑赢沪深300指数2.13pct，港股消费者服务板块跑赢恒生指数3.46pct[7][91][107] 出行旅游 - 国庆假期民航预计执行客运航班13.9万班次/同比增长5.7%，旅客运输量预计1957万人次/同比增长6.4%[15][16][17] - 国内经济舱平均预定票价896元/同比微增0.5%，较2019年同期微降0.5%[15] - 国际航班恢复至2019年94.1%，东南亚/东亚航班占比75.4%，美国/柬埔寨航班仅恢复至2019年同期三成和五成[18][20] - OTA平台预订量表现亮眼：国内民航机票预订量超593万张/同比增长28%，出入境机票预订量超140万张/同比增长16%[24][25] 潮玩行业 - 8月潮玩线上销售额12.75亿元/同比增长16%，1-8月累计销售额同比增长36.4%[26][27][28] - 细分品类表现分化：盲盒销售额同比增长57%，毛绒增长22%，动漫周边增长55%，桌游卡牌下降8%[26][30][32] - 品牌表现：泡泡玛特8月线上销售额同比增长167%，布鲁可增长41%，迪士尼下降29%[31][34][36] - 线下门店数量3848家/净关124家，平均店效同比增长11%，泡泡玛特店效同比增长66%，TOPTOY增长28.5%[38][39][42] 餐饮行业 - 茶饮门店数量51.76万家/8月净增0.18万家，平均月店效22.64万元/同比增长3.5%[45][47][48] - 咖啡门店数量18.97万家/8月净增0.44万家，平均月店效29.11万元/同比增长4.3%[48][49][50] - 头部品牌扩张：蜜雪冰城门店41233家/1-8月净增7625家，古茗门店11825家/净增1973家，瑞幸门店25834家/净增3705家[52][55][57] - 店效表现：蜜雪冰城8月店效同比增长24.2%，古茗增长22.2%，瑞幸增长8.7%[55][57][58] - 中餐品牌：小菜园门店693家/1-8月净增34家，店效同比-0.9%；绿茶门店502家/净增44家，店效同比+2.3%[58][61][62] - 外卖销售额：老乡鸡美团外卖销售额1.88亿元/同比增长16.8%，肯德基12.36亿元/同比增长9.5%[63][64] 跨境电商 - Shopee与Facebook合作推出联盟营销计划，内容创作者可获得10-20%佣金[65] - Shopee与YouTube合作已在6个国家推广，泰国市场参与品牌浏览量提升1.7倍、买家数量增加1.6倍、销售额增长3.3倍[66] - 东南亚电商市场总GMV 1284亿美元，Shopee占比52%，Tiktok Shop占比18%/2022-2024年CAGR达127%[68][71] 美丽护肤 - 韩束官宣田栩宁为代言人，首发当日京东销售额破4000万，登顶美妆TOP1，全渠道销售额突破6000万[72][76] - 上美股份新产品密集上市：红运粉底液、面包超人婴童洗护、NAN beauty中高端底妆品牌[76][77] 出行数据 - 本周国内客运日均执行航班12990架次/同比增长6%，国际航班恢复至2019年同期85%[78][79][82] - 内地访港人次61.37万人/环比+13.9%，全球访港人次22.25万人/环比+15.5%[81][83][87] 短剧与社交 - 赤子城科技DramaBite 8月海外微短剧内购收入102万美元/排名全球18[85][88] - 与腾讯云达成战略合作，推动AI技术优化产品体验和运营效率[90] 行业行情 - A股社服指数本周+1.69%/跑赢沪深300指数2.13pct，年初至今+15.76%[91][92][95] - 港股消费者服务指数本周+4.06%/跑赢恒生指数3.46pct，年初至今-12.2%[107][110][112] - A股涨幅前三：云南旅游+36.87%、曲江文旅+18.73%、西域旅游+17.58%[96][98][103] - 港股涨幅前三：海昌海洋公园+20%、东方甄选+14.83%、澳博控股+12.11%[119][120]