市场指数表现 - 上证指数收盘3853.30点 下跌0.01% 成交额10012亿元[1] - 深证成指收盘13445.90点 上涨0.67% 成交额13698.85亿元[1] - 创业板指收盘3235.76点 上涨1.58% 成交额6630.53亿元[1] - 科创50指数收盘1474.49点 上涨1.24% 成交额1029亿元[1] - 沪深两市合计成交23710.85亿元 较上一交易日增加443.02亿元[1] 行业板块表现 - 传媒、有色金属、通信、电力设备、计算机等行业涨幅居前[2] - 纺织服饰、贵金属、农林牧渔、家电、交通运输、房地产、煤炭、银行等行业跌幅居前[2] - 涨停个股主要集中在电力设备、机械设备、电子、建筑装饰、计算机等行业[2] 概念板块表现 - 全息技术、超导、盲盒经济、短剧互动游戏、铜缆高速连接、锂矿等概念走势活跃[2] - 抗菌面料、钛白粉、生物质能发电、地热能、垃圾分类、猪肉、汽车一体化压铸、租售同权等概念走势较弱[2] 个股涨跌情况 - 沪深两市1437只个股上涨 3642只个股下跌 71只平盘 7只停牌[2] - 52只非上市新股涨停 9只个股跌停[2] - 华软科技5连板 联美控股、*ST亚太、蓝丰生化均4连板 立昂微3连板[4] - TCL中环、七匹狼、精艺股份、中电鑫龙、上纬新材、养元饮品等10股均2连板[4] 资金流向分析 - 沪深两市主力资金净流出236亿元 创业板净流出89.27亿元[5] - 沪深300成份股主力资金净流出6.27亿元 科创板净流出33.46亿元[5] - 计算机行业主力资金净流入11.95亿元 电力设备净流入10.07亿元[5] - 传媒行业净流入8.33亿元 通信行业净流入7.83亿元[5] - 电子行业主力资金净流出148.43亿元 机械设备净流出19.04亿元[5] - 化工行业净流出17.89亿元 家用电器净流出15.12亿元[5] - 国防军工净流出14.75亿元 汽车行业净流出14.69亿元[5] 个股资金流向 - 86只个股主力资金净流入超1亿元 浪潮信息净流入17.77亿元[8] - 新易盛净流入12.83亿元 华工科技净流入11.73亿元[8] - 宁德时代净流入11.15亿元 联合动力净流入10.66亿元[8] - 沃尔核材净流入9.28亿元[8] - 141只个股主力资金净流出超1亿元 胜宏科技净流出16.2亿元[11] - 和而泰净流出9.29亿元 先导智能净流出7.8亿元[11] - 长川科技净流出7.49亿元 立讯精密净流出7.43亿元[11] - 通富微电净流出7.41亿元[11] 机构交易动向 - 龙虎榜机构席位资金合计净卖出1.28亿元[14] - 机构净买入浪潮信息1.3亿元 力星股份净买入1.13亿元[14] - 恒而达净买入1.06亿元 TCL中环净买入8325.99万元[14] - 机构净卖出中恒电气1.44亿元 华工科技净卖出8229.78万元[14] - 联合动力净卖出8022.76万元 万里石净卖出6568.57万元[14]

市场指数表现 - 上证指数收盘3853.30点 下跌0.01% 成交额10012亿元 [1] - 深证成指收盘13445.90点 上涨0.67% 成交额13698.85亿元 [1] - 创业板指收盘3235.76点 上涨1.58% 成交额6630.53亿元 [1] - 科创50指数收盘1474.49点 上涨1.24% 成交额1029亿元 [1] - 沪深两市合计成交额23710.85亿元 较上一交易日增加443.02亿元 [1] 行业板块表现 - 传媒、有色金属、通信、电力设备、计算机等行业涨幅居前 [2] - 纺织服饰、贵金属、农林牧渔、家电、交通运输、房地产、煤炭、银行等行业跌幅居前 [2] - 全息技术、超导、盲盒经济、短剧互动游戏、铜缆高速连接、锂矿等概念走势活跃 [2] - 抗菌面料、钛白粉、生物质能发电、地热能、垃圾分类、猪肉、汽车一体化压铸、租售同权等概念走势较弱 [2] 个股涨跌情况 - 沪深两市1437只个股上涨 3642只个股下跌 71只平盘 7只停牌 [2] - 52只非上市新股涨停 9只个股跌停 [2] - 华软科技实现5连板 联美控股/*ST亚太/蓝丰生化均4连板 立昂微3连板 [4] - TCL中环/七匹狼/精艺股份/中电鑫龙/上纬新材/养元饮品等10股实现2连板 [4] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出236亿元 [5] - 创业板主力资金净流出89.27亿元 沪深300成份股净流出6.27亿元 科创板净流出33.46亿元 [5] - 8个行业主力资金净流入 计算机行业净流入11.95亿元居首 [5] - 电力设备/传媒/通信行业分别净流入10.07亿元/8.33亿元/7.83亿元 [5] - 23个行业主力资金净流出 电子行业净流出148.43亿元最多 [5] - 机械设备/化工/家用电器/国防军工/汽车行业分别净流出19.04亿元/17.89亿元/15.12亿元/14.75亿元/14.69亿元 [5] 个股资金流向 - 86只个股主力资金净流入超1亿元 浪潮信息净流入17.77亿元最多 [8][9] - 新易盛/华工科技/宁德时代/联合动力/沃尔核材分别净流入12.83亿元/11.73亿元/11.15亿元/10.66亿元/9.28亿元 [8][9] - 141只个股主力资金净流出超1亿元 胜宏科技净流出16.2亿元最多 [10][11] - 和而泰/先导智能/长川科技/立讯精密/通富微电分别净流出9.29亿元/7.8亿元/7.49亿元/7.43亿元/7.41亿元 [10][11] 机构龙虎榜数据 - 机构席位资金合计净卖出1.28亿元 [13] - 机构净买入9只个股 浪潮信息获净买入1.3亿元居首 [13] - 力星股份/恒而达/TCL中环分别获机构净买入1.13亿元/1.06亿元/0.83亿元 [13][14] - 机构净卖出15只个股 中恒电气遭净卖出1.44亿元最多 [13] - 华工科技/联合动力/万里石分别遭机构净卖出0.82亿元/0.80亿元/0.66亿元 [13][14]

格隆汇9月25日｜A股主要指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.01%报3853点，深证成指涨0.67%， 创业板指涨1.58%创三年多新高。全市场成交额2.39万亿元，较前一交易日增量446亿元，超3800股下 跌。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3853.30 13445.90 1557.22 | | | | -0.34 -0.01% +89.75 +0.67% -21.70 -1.37% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1474.49 3235.76 6300.64 | | | | +18.02 +1.24% +50.19 +1.58% +10.97 +0.17% | | | | 沪深300 中证500 中证A500 | | | | 4593.49 7341.32 5561.13 | | | | +27.42 +0.60% +17.61 +0.24% +39.32 +0.71% | | | | 中证1000 中证2000 | | 中证红利 | | 7506.51 | 3105.76 | 5440.51 | | -2 ...

西贝预制菜争议事件 - 西贝因预制菜争议二次发布致歉信 承诺10月1日前将部分预制菜调整为门店现做 包括儿童餐食材现炒和鳕鱼现炸 但未直接回应预制菜争议 [1] - 罗永浩批西贝"虚假承诺" 指出调整前仍可能销售预制菜品 并质疑保质期问题 [1] - 西贝创始人贾国龙称罗永浩为"网络黑社会" 两名律师指出该言论涉嫌侵害名誉权 需承担法律责任 [1] 华与华道歉事件 - 华与华老板已向罗永浩道歉 此前华杉在社交平台力挺贾国龙 称西贝是中国最好企业之一 遭网络黑嘴网暴 [2] 小米新品发布 - 小米17系列宣布全面对标iPhone 将实现跨代升级 全球首发第五代骁龙8至尊版芯片 包含三款机型 本月正式发布 [3] 泡泡玛特新品销售 - SKULLPANDA"不眠剧场"系列毛绒公仔挂件上市遭抢购 多平台售罄 隐藏款溢价3.7倍至749元 端盒溢价40%至1589元 单款盲盒溢价1.5倍且持续回落 [4] - 此前"冬日乐章"系列溢价仅0.4倍 反映消费者趋于理性 [4] 美的与天猫合作 - 美的天猫旗舰店接入淘宝闪购 首批90家门店仓实现小时达 覆盖全国19个城市 [4] 网上零售数据 - 1-8月全国网上零售额99828亿元 同比增长9.6% 其中实物商品网上零售额80964亿元 增长6.4% 占社会消费品零售总额25% [6] - 实物商品中吃类增长15.0% 穿类增长2.4% 用类增长5.7% [6] 永辉超市采购计划 - 永辉计划采购约2500吨板栗 原料100%选自河北迁西核心产区"燕山早丰"品种 该品种占迁西板栗90%以上 [8] 拼多多促销活动 - 拼多多百亿补贴上线 iPhone 17系列直降1000元 iPhone 17低至4999元 Pro低至7999元 Pro Max低至8999元 [10] - Apple Watch Ultra 3券后直降500元至5999元 AirPods Pro 3券后直降300元至1599元 [10] 京东业务动态 - 京东MALL深圳南山店正式开业 营业面积达3万平方米 汇集超200个核心品牌的超20万款商品 [11] - 京东或收购英国第二大日用品零售商Argos 该公司拥有英国访问量第三大零售网站和超1100个提货点 [13] - 京东七鲜启动"新疆地标好物节" 过去两个月上新近20款新疆主题自有品牌商品 [15] 淘宝闪购业务拓展 - 淘宝闪购与饿了么启动"明厨亮灶创业帮扶计划" 为大学生、残疾人餐饮创业者等提供千元级创业帮扶套装 首期计划持续3年 [14] - 预计今年双11将有千量级品牌入驻淘宝闪购 进一步整合商家线上线下资源和货盘 [17] 美团产品发布 - 美团发布"安心消费"全系列产品 包括运动健身领域"灵活付、跑路赔"解决方案 及多个服务消费领域"按次核销、剩余可退"次卡团购产品 [18] 食品标签新规 - 2025年3月新预包装食品标签通则国标发布 2027年实施 千禾味业率先落实标签焕新 获清洁标签认证 [20]

核心观点 - 泡泡玛特通过扩大产能和打击黄牛策略主动挤压二手市场投机泡沫 导致LABUBU等核心IP产品二手价格大幅下跌 并引发短期股价调整 但长期有利于品牌健康发展和消费者权益 [4][5][13][20][23][32] 产品价格变动 - LABUBU第三代未拆盒及端盒成交均价较峰值下降80% [7] - 新发布搪胶4.0 mini LABUBU的"L"款成交均价下降30% [8] - 其他IP系列价格同步回调：星星人"好梦气象局"未拆盒均价降35% 隐藏款降42% MOLLY"口袋朋友"未拆盒均价降51% 隐藏款降69% [30] 资本市场反应 - 公司股价从8月26日339.8港元/股高点回落至9月11日273.4港元/股 跌幅达19.5% [10][11] - 市场情绪受二手市场价格下跌影响 但机构认为波动主要源于技术因素及情绪面而非基本面恶化 [12][13] 公司战略调整 - 供应链产能大幅提升：毛绒产能达去年同期10倍以上 8月单月产能约3000万只 [17] - 新品采用现货销售策略：迷你LABUBU发售30分钟内售出71万单 全部为现货 [19] - 明确产品定位转向：强调销售"好产品"而非"理财产品" 削弱盲盒投资属性 [16][23] IP运营表现 - THE MONSTERS系列（含LABUBU）2025年上半年营收48.1亿元 占总营收34.7% [27][29] - 其他头部IP增长显著：MOLLY营收13.6亿元（同比+73.5%） SKULLPANDA营收12.2亿元（同比+112.4%） CRYBABY营收12.2亿元（同比+248.7%） DIMOO营收11.1亿元（同比+192.5%） [27] - 13个艺术家IP营收突破亿元 显示IP多元化进展 [28] 长期发展布局 - 推进IP内容深化：宣布制作《LABUBU与朋友们》动画剧集并进军电影领域 [32] - 加强跨界合作：LABUBU已与VANS、优衣库、GODIVA等品牌联名 其中优衣库合作效果突出 [26] - 全球化运营加速：借助泰国明星Lisa的社交媒体推广 在海外市场加速开店 [26]

行业概述 - 新兴的"养小画师"模式在青少年绘画圈层快速流行 这是一种结合价值投资、雇佣关系一元论和盲盒经济的混合商业模式 参与者以未成年人为主[4][7][8] - 该模式本质是投资人以远低于市场价的成本(平均几百元培训费) 赌潜在画师的成长潜力 获取及格线以上的作品[12][14][56] - 行业缺乏统一规范标准 定价体系高度主观 受名气、情绪价值、排期等非量化因素影响 形成乱象迭生的市场环境[41][43][44] 商业模式 - 投资人通过支付绘画培训费或学习基金 换取小画师培训期间的无偿作品交付 形成低成本赌高回报的投资逻辑[12][56][58] - 成功案例显示 该模式可能产生伯乐式养成快感及长期廉价约稿渠道 但失败率极高 存在血本无归风险[59][61][63] - 同时培养多个小画师被视为提高成功率的策略 成本仍远低于专业画师单次约稿费用(数百至上千元)[58] 市场生态 - OC(原创角色)圈层催生活体盲盒经济 爱好者通过持续投入构建虚拟角色 形成长期消费需求[21][30][37] - 约稿成为OC圈主流形式 但高额投入(单笔数百至数千元 最高达数十万元)形成社交攀比门槛[26][34][38] - 平台化尝试如"米画师"尚未解决定价标准化问题 市场仍以约定俗成的行规运作[44] 风险特征 - 核心风险集中于投资人方 需同时赌画师天赋(依据仅为当前作品风格)、人品(无合同约束)及成长速度[62][65][66] - 未成年人参与度高且缺乏法律保障 出现多起付费后画师失联案例 维权仅能通过社交平台"挂人"[65][67] - 成功概率被类比为盲盒隐藏款抽取率 社交平台可见大量失败案例但仍被少数成功案例吸引新参与者[69][71] 代际特征 - 10后/20后群体面临资本玩法全面渗透的环境 将复杂经济操作视为出厂设定 表现出超前的资本运作认知[82][83][84] - 对比历史代际(90后/00后) 新一代在科技爆发与资本进化双重影响下 形成独特的非正规经济系统构建能力[75][80][82]

文章核心观点 - 地方经济增长需从供给端产业新增长点、需求端消费扩容提质、主体端企业高质量发展三方面寻求新动力 以积极稳妥设定"十五五"增长目标 [1][2][3][4][5][6] 供给端产业增长动力 - 服务业已成为经济增长核心力量 2024年服务业增加值占GDP比重达56.7% 较"十一五"末期提高11.6个百分点 对经济增长贡献率提升至60%左右 [1] - 工业支撑作用持续减弱 2024年工业增加值占GDP比重为30% 较"十一五"末期下降9.3个百分点 制造业占比降至25% 下降6.2个百分点 [1] - 东部海南福建山东 中部江西安徽山西 西部广西四川甘肃陕西等地服务业营收增长迅速 需加快服务业提质扩容 [2] - 内蒙古青海宁夏新疆等西部省份工业增速仍快于服务业 如青海工业营收五普期间增速84.3% 服务业增速51.2% 需推动服务业与工业融合发展 [2] 需求端消费动力 - 服务消费对地方经济带动更直接 2024年全国服务零售额同比增长6.2% 高于商品零售额增速3个百分点 [3] - 居民人均服务性消费支出同比增长7.4% 对人均消费支出增长贡献率达63% [3] - 消费需求正从"物质满足型"向"价值表达型""体验导向型"转变 年轻群体催生单身经济、宠物经济、盲盒经济等新业态 [4] - 3亿老年人形成银发消费市场 积极参与学习培训、兴趣社交、康养旅居等活动 老年大学、老年旅游、老年电商和健康管理服务持续扩容 [4] 企业主体创新动力 - 需重视模式创新和观念创新 如共享经济和新零售业态 [5] - 五普数据显示41个工业细分行业中 研发投入前15行业占比达86.6% 其余26个传统行业研发投入较低 [5] - 2023年东部地区规上工业R&D经费内部支出占全国64.9% 需加快核心技术攻关和成果转化 [6] - 中部地区R&D经费内部支出占全国20.9% 五年增速全国最快 安徽湖南江西增速均超80% [6] - 西部地区R&D经费内部支出占比11.3% 但增速达73.2% 外部支出增速高达118% 贵州陕西宁夏等地超250% [6] - 东北地区R&D经费内部支出占比仅2.9% 内外支出增速均偏低 [6]

核心观点 - 泡泡玛特迷你版LABUBU系列全球多地秒速售罄 线上渠道销售额表现强劲 二级市场溢价显著 印证Labubu IP对业绩的核心驱动作用 [1][2][4][10][16][19] 产品销售表现 - 迷你版LABUBU于周四晚22点正式开售 京东淘宝等平台官方店铺仅10秒全部售罄 官方小程序一度卡顿 [2] - 周五上午10点美国日本韩国等主要海外市场开启预售 数分钟内宣告售罄 [2] - 开售前超58万消费者在天猫将产品加入购物车 [8] - 开售前十分钟泡泡玛特天猫直播间观看人次超237万 开售后迅速攀升至386万 [8] - 淘宝直播页面显示该系列产品已售出超30万件 [8] - 以单只79元售价计算 仅天猫渠道销售额已超2370万元 [1][9] 二级市场反应 - 二手市场出现代抢服务 一套14只代抢价格高达2699元 较1106元官方原价翻倍以上 [11] - 潮玩交易平台整套产品成交均价达1920.77元 最高成交价2580元 [13] - 隐藏款"爱心"概率低至1:168 二级市场最低挂价679.7元 出现1188元和1100元成交记录 较79元原价溢价超13倍 [13] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比激增362.8% 半年营收超去年全年130亿元总额 [17] - THE MONSTERS系列（含LABUBU）上半年营收48.1亿元 同比猛增668.0% 占总营收比重34.7% [17] - 毛利率提升至70.3% 创历史纪录 超越LVMH集团67.0%水平 逼近爱马仕 [18] 管理层预期 - 创始人兼CEO王宁表示"感觉今年300亿营收也很轻松" 较年初200亿元目标显著上调 [1][4][18] - 王宁在H1财报电话会中特别看好迷你版LABUBU 预测其将成为"超级畅销的爆款产品" [15] - Labubu系列占营收比重高达35% 新品售罄为300亿营收目标实现提供有力支撑 [1][19] 市场情绪 - 泡泡玛特股价周五震荡 截至发稿跌0.18% 显示市场对热销消息的复杂消化情绪 [3] - 分析师认为新系列受欢迎程度证明消费者对Labubu热情依旧强劲 [4]

产品发售表现 - 迷你版LABUBU于周四晚22点正式开售 10秒内京东淘宝等官方平台全部售罄 官方小程序一度卡顿 [1] - 周五上午10点海外美国日本韩国等主要市场开启预售 数分钟内宣告售罄 [1] - 发售前超58万消费者在天猫将产品加入购物车 [6] - 天猫直播间观看人次开售前十分钟达237万 开售后迅速攀升至386万 [6] - 淘宝直播页面显示该系列已售出超30万件 [6] - 以单只79元售价计算 仅天猫渠道销售额超2370万元 [6] 二级市场反应 - 二手平台发售前已有卖家提供代抢服务 一套14只代抢价高达2699元 较1106元官方原价翻倍以上 [7] - 潮玩交易平台整套产品成交均价达1920.77元 最高成交价2580元 [10] - 隐藏款爱心概率低至1:168 二级市场最低挂价679.7元 最高成交价1188元 较79元原价溢价超13倍 [10] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比激增362.8% [14] - 上半年营收已超去年全年130亿元总额 [14] - THE MONSTERS系列（含LABUBU）上半年营收48.1亿元 同比增长668.0% 占总营收比重34.7% [14] - 毛利率提升至70.3% 创历史纪录 超越LVMH集团67.0%水平 逼近爱马仕 [14] 管理层预期 - 创始人兼CEO王宁称今年300亿元营收目标"很轻松" [3][15] - 王宁在H1财报电话会表示迷你版LABUBU"能挂在手机上" 将成为"超级畅销爆款产品" [13] - 分析师Richard Lin认为新系列证明消费者对Labubu热情依旧强劲 [3]

产品发布与销售表现 - 泡泡玛特THE MONSTERS心底密码系列-搪胶毛绒挂件盲盒(迷你版Labubu)于8月28日晚线上开售 单个售价79元 包含28个常规款和2个隐藏款 常规款命名方式为字母A到Z及"？"和"&" 隐藏款命名方式为"！"和"爱心" [2] - 该产品开售后迅速售罄 小程序"送到家"和"到店取"多种购买方式均显示缺货状态 [2] - 同系列字母挂件盲盒(售价59元)同步开售 同样出现线上渠道全面售罄现象 [11] 二级市场交易情况 - 二手交易平台"labubu心底密码搪胶"词条热度飙升 "labubu心底密码"词条登上热搜 [9] - 当前二手市场常规款闲置均价为90多元到100多元 隐藏款闲置均价分别达到668.8元和701.4元 [9] - 该系列溢价幅度低于此前"前方高能"系列开售时的水平 且"前方高能"系列当前闲置均价远低于历史最高价 [9] 产品销售规则 - 盲盒商品采用随机发货模式 整套含14个小盒 存在抽中隐藏款概率 [7] - 商品不支持七天无理由退货 [7] - 线上购买设有89元包邮门槛 [6]