公司概况与业务结构 - 高澜股份是特高压纯水冷却领域龙头企业 市占率约70% 专注于热管理20多年 业务分为大功率电力电子热管理产品和高功率密度装置热管理产品[8] - 主要产品包括特高压直流输电换流阀冷却设备 柔性交流输变电 大功率传动 新能源发电设备冷却 以及数据中心和储能领域机柜层级散热技术[14] - 技术实力国内领先 国际先进 获国家工信部专精特新小巨人企业认证及国家制造业单项冠军示范企业认定[8] - 参与9项国家标准 8项行业标准及27项产品标准起草修订 拥有约300多项专利[13] 财务表现与订单增长 - 订单从2024年6月30日不到6亿元增长至2025年6月30日接近11亿元 实现翻倍增长[2][9] - 截至2025年6月30日在手订单达11.39亿元 同比翻倍[5][22] - 2024年数据中心业务收入超过3亿元 同比增长50%[3][10] - 2024年中报显示收入增长50%以上 利润实现扭亏为盈[17] 行业景气度与市场机遇 - 国家电网2024年投资超6000亿元 同比增长15% 2025年计划超6500亿元[5][19] - 南方电网2024年投资1700亿元 同比增长超20% 2025年继续增加[5][19] - 国内外特高压建设提速 十四五规划共38条线路 仅开工4条 2025年建设速度将显著加快[19] - 国际市场用电需求提升 公司在沙特中标价值5亿元订单 后续还有5条线路有望切入[20] 数据中心与液冷技术 - 数据中心液冷是温控必选项 随AI服务器高速增长同步放量[2][10] - 公司掌握CBU Mini-fofold UQD等核心零部件技术 静默式液冷达国际先进水平[2][10] - 液冷技术路线包括冷板式 浸没式和喷淋式 冷板式仍是主流[26] - 液冷系统PUE可低于1.2 政策要求大型AI算力中心制冷PUE低于1.15[24][25] - 覆盖字节跳动 阿里巴巴 腾讯等头部客户[9][27] 海外布局与子公司 - 成立美国全资子公司 为海外算力做准备[2][7] - 设立新加坡和美国子公司 承接当地服务器液冷需求[16][27] - 岳阳高澜生产液冷核心产品如CDU 广州高澜创新主营数据中心热管理 兰科工业生产屏蔽泵[16] 未来增长点与估值 - 主业呈现企稳反转态势 未来增长点体现在高速数据中心市场份额及盈利弹性[5][29] - 从GB200到GB300标准提升将提高液冷渗透率并带来量价提升[2][6] - 与同行相比市值较低 英维克市值约六七百亿元 深南环境市值约200亿元 高澜股份仅为八九十亿元[29] - 当前估值尚未充分体现增长潜力 建议投资者重点关注[30] 其他重要领域 - 自2010年参与核聚变领域 为人造太阳项目提供温控设备[12][23] - 客户覆盖国家电网 南方电网 许继电气 特变电工 宁德时代等电网和储能巨头[9] - 管理层有20多年行业经验 董事长李琦持股约14%[15]

根据提供的行业研报内容，以下是关键要点的总结，已按要求进行分组，并排除了风险提示、免责声明、评级规则及其他不相关内容。 行业投资评级 - 报告对多个子行业给出积极投资评级，包括氢能与燃料电池、风电、AIDC液冷、光伏&储能、锂电、电网&工控、新能源车等，并列出具体推荐公司[34][35] 核心观点 - 能源革命下半场聚焦非电领域脱碳，风光制绿氢氨醇是核心路径，市场对氢的认知存在巨大预期差[1][5][6] - 绿色甲醇在船舶的应用为绿氢率先环节，商业模式跑通将带动绿氢产业规模化发展[1][6][7] - 风电出海加速，欧洲漂浮式海风起量，国内整机及基础环节受益[9][10][13] - AIDC液冷技术迭代，微通道等新技术受关注，OpenAI与英伟达合作带来液冷增量规模约1400亿人民币[14][17][18] - 光伏玻璃产能管控趋严，低效产能有望出清，盈利持续修复[19][20][22] - 锂电下游需求强劲，6F价格持续上涨，供应偏紧[2][23][24] - 电网设备出口维持高增长，8月电力设备出口69.0亿美元，同比+18%[3][26] - 工控企业切入人形机器人赛道，汇川技术发布相关产品并具备量产能力[3][28][29] - 新能源车市表现强劲，9月第三周电车渗透率达57.4%，新车型上市带动需求[3][30][31] 氢能与燃料电池 - 风光制绿氢氨醇是非电领域脱碳核心路径，绿氢平价近在眼前[5][6] - 绿色甲醇在船舶应用率先落地，带动绿醇需求，2030年全球绿醇需求量将超4000万吨[6][7] - 电解槽设备受益绿氢需求提升，25年下半年起项目加速动工[8] - 燃料电池汽车场景突破，多省市发布氢能高速过路费减免政策[8] - 投资机会关注绿醇生产商、绿氢设备、燃料电池等[1][7][8] 风电 - 明阳智能意大利工厂投资决议通过，2.8GW漂浮式项目有望27-28年启动建设[9][10] - 金风科技签约泰国286MW EPC合同，海外业务扩张[11][12] - 欧洲漂浮式海风起量，单GW净利润提升至18-24亿元[10] - 投资建议关注整机、两海、零部件三条主线[13] AIDC液冷 - 英伟达与OpenAI签署意向书，部署至少10GW英伟达系统，投资1000亿美元[14] - 微软测试微流控冷却系统，散热性能比传统冷板高三倍[14] - 液冷作为芯片功耗伴生需求，渗透确定性高，增量规模约1400亿人民币[17][18] - 投资机会关注多零部件环节、IDC解决方案商及新技术方向[18] 光伏&储能 - 光伏玻璃产能管控趋严，新增审批趋严，低效产能有望出清[19] - 8月国内新增光伏装机7.36GW，同比-55%，但年末或有翘尾[21] - 8月组件出口25GW，同比+22%，欧洲出口同环比显著恢复[21] - 投资建议关注大储龙头、光伏玻璃、低成本硅料等[22] 锂电 - 下游需求强劲，储能和新能源车双轮驱动[2][23] - 6F价格持续上涨，场内货源偏紧，企业挺价情绪强烈[2][23][24] - 利元亨首条全固态电池整线设备开始交付[25] - 电解液市场供需两旺，价格小幅上涨[24] 电网&工控 - 8月电力设备出口69.0亿美元，同比+18%，变压器出口8.4亿美元，同比+42%[3][26] - 汇川技术发布人形机器人相关产品，具备大规模量产能力[28][29] - 投资机会关注AIDC相关、变压器出海、主干网建设等[26][27] 新能源车 - 9月第三周乘用车销量51.9万辆，同比+13.3%，新能源车销量29.8万辆，同比+30.7%，渗透率57.4%[3][30] - 问界M7、尚界H5、理想i6等新车型上市，带动车市活跃[31][32][33] - 投资建议关注新车型表现及产业链机会[34][35] 产业链价格 - 光伏产业链价格持稳或上涨，硅料持稳，电池片和组件价格上涨[36][42][46] - 锂电产业链中6F价格持续上涨，碳酸锂、三元材料等价格小幅上行[53][55][61] - 景气度指标显示光伏&储能、锂电、氢能等拐点向上[64]

公司业务布局 - 积极对接人形机器人、家电机器人、水下机器人等领域产品需求 [1] - 核心产品线包括传动系统部件和密封系统部件 适配机器人运动控制算法和硬件平台 [1] - 传动系统产品已应用于工业机器人领域并实现批量供货 [2] - 密封系统产品已供货中大力德、丰立智能、绿的谐波等国内头部减速器制造企业并形成订单收入 [2] - 成立机器人事业部 高度重视机器人领域发展 [2] - 与江淮汽车达成战略合作 通过收购股权方式入股其子公司 重点拓展液冷管路领域 [3] - 合资整合双方技术、产能与市场资源 打造行业领先液冷系统解决方案供应商 [3] - 通过新加坡设立全资子公司 泰国设立全资孙公司建设生产基地 拓展东南亚及欧美市场 [4] - 泰国生产基地将于2024年下半年投产 优先满足东南亚订单并逐步覆盖欧美市场 [4] 技术优势与产品特性 - 国家级专精特新"小巨人"企业 深耕精密橡胶零部件研发制造 [1] - 橡胶材料领域形成独特技术壁垒 拥有高耐久传动带和密封件技术 [1] - 橡胶传动系统为机器人关节提供柔性动力传输 实现高缓冲、低噪音的精准运动控制 [1] - 密封系统应用于减速器等核心部件提供精密防护 [1] - 流体管路领域拥有多年研发积累 联合江淮汽车后产线覆盖橡胶、尼龙、金属及复合材料全场景管路解决方案 [3] - 产品适用于高压、高低温交变严苛工况 包括电池包冷却、发动机冷却、电机电控冷却及算力中心服务器散热冷却 [3] 行业前景与市场表现 - 2024年全球人形机器人产业规模达34亿美元 较上年增长57.41% [2] - 2025年全球人形机器人产业规模预计达53亿美元 2028年预计达206亿美元 [2] - 人形机器人正从实验室走向实际应用 工业制造领域已率先部署承担高危或重复性工作 [2] - 国内传动业务上半年营业收入同比增长19.44% [4] - "米其林"产品收入同比增长218% 打开更广阔市场空间 [4] - 在手订单充足 通过建设泰国、山东、慈溪等生产基地优化布局并控制成本 [4] 战略合作与协同效应 - 与江淮汽车构建"研发-制造-应用"垂直协同体系 实现从上游材料到下游应用全链路合作 [3] - 通过江淮子公司深入绑定江淮汽车采购需求 切入高端乘用车供应链 [3] - 借助江淮子公司市场积淀和客户资源 为高端乘用车汽配市场拓展奠定基础 [3] - 双方客户资源互补 共同拓展汽车液冷、储能液冷、数据中心液冷等新兴市场 [3]

施耐德电气副总裁张磊指出："AI技术要发挥实效，必须紧密结合产业实际。我们依托深厚的行业经验，将AI融入生产运营全流程，助力企业实现高效与可 持续。" 此次参展也标志着施耐德电气与阿里云协同合作的新进展。双方将结合施耐德电气的能源管理技术与阿里云的AI能力，共同推进数字化解决方案落地。例 如，基于阿里通义千问大模型开发的EcoStruxure Building GPT，可实现楼宇智能运维与能效优化。为激活产业链创新，施耐德电气还通过"创赢计划"推 出"AI+赋能计划"与"业务加速计划"，携手生态伙伴推进技术融合与场景共创。 随着"人工智能+"行动持续深入，张磊表示，施耐德电气将持续加码本土研发，构建开放AI生态，携手中国伙伴共促新质生产力发展，绘制产业智能化新未 来。 施耐德电气亮相云栖大会（张云山/摄） 潮新闻客户端 记者 张云山 在今年的云栖大会上，施耐德电气以"AI领航，算电交响——赋能数据中心行业创造绿色高效影响力"为主题首次亮相，展示其AI赋能的软硬件一体化解决方 案，致力于通过技术创新与生态协作，助力中国产业加速数字化与绿色化转型。 作为机器学习与AI算法领域深耕20余年的企业，施耐德电气持续加大 ...

公司产品与技术路线 * 华为384节点系统是过渡产品 性能较920B有所提升但仍不足 通过超节点组合以提升效果 但架构未完全优化 后续将有950、960等新产品及架构调整[1] * 920C功率最高600瓦 950和960分别达到1,000瓦和1,200瓦[11] * 预计2025年920C出货量约30万片 920B约60万片 整体产量约八九十万片 良率不足50%[24] * 950将于2026年一季度推出 良率预计在18%到20%左右[24] * 2025年384节点部署预计300-400套 2026年预计400-500套 具体取决于950上量速度[24] 供电系统发展趋势 * 高压直流（HVDC）将成为数据中心供电未来发展方向 华为计划采用800伏或更高电压 提高供电功率并降低能耗[1] * 从2025年开始至2026年 电源模式将呈现混合状态 即传统AC转DC UPS模式与HVDC模式并存[4] * 华为明确将在384节点系统中采用800伏HVDC方案 未来趋势是向800伏发展[5] * HVDC输入仍然以2N方式进来 同时通过UPS和储能电池作为能源缓冲 对关键性节点进行分布式部署[6] * 800伏HVDC采购价格每瓦可能在0.88元到1.2元之间[9] * 阿里巴巴自2018年开始全面采用HVDC 目前其数据中心80%以上为高压直流供电[10] 散热技术与成本 * 液冷技术已成为标准配置 结合风道制冷和微通道制冷[1] * 机柜内通过液冷加风道制冷散热 在384节点、920C机柜内几乎全部采用液冷[12] * 液冷系统成本高于风冷 单向液冷每平方约2万元 机柜约12万元（按6平方计） 风冷每平方1.5万-2万元 机柜约8万元（按4平方计）[14] * 微通道技术成本较高 主要用于辅助散热 例如950系列芯片上 通过局部热点部署实现更好的散热效果[20] * 预计到2027年 大规模切换至液冷系统将更加普遍[29] 主要合作伙伴与供应商 * 华为主要液冷供应商包括英维克、申菱环境和高澜[3] * 英维克在CPU冷板市场占有重要地位 占据了10%到30%的市场份额 有些项目甚至达到50%[16] * 申菱环境主要生产室外大型制冷设备 占据了30%至70%的市场份额[16] * 高澜逐步涉足内部设备领域[16] * 华为SVDC项目主要合作伙伴包括科华以及中国银行等机构[7] * UPS方案中使用包括施耐德、ABB和维谛等国际品牌 同时也应用国内的科华等品牌[8] 其他重要信息 * 数据中心供电系统采用2N配置 两路HVDC供电线路分别来自不同的变电站 确保供电可靠性[30] * UPS系统不一定会百分之百覆盖整个网络 而是根据具体情况进行选择性部署[31] * 910B和910C在现有数据中心可能仍单独使用风冷技术 但在新增数据中心将主要采用液冷技术[27] * 微通道技术预计明年（2026年）将在950系列芯片上开始局部使用[22]

**科华数据首次覆盖研究报告关键要点** **涉及的行业与公司** * 报告首次覆盖科华数据（股票代码：002335.SZ），公司是中国市场第二大不间断电源（UPS）制造商和领先的储能变流器（PCS）及系统集成商 [1] * 公司业务涵盖UPS、光伏和储能逆变器制造，以及IDC运营服务，其销售网络覆盖全球30多个国家 [11][62][71] **核心观点与论据** **增长驱动因素** * 公司增长受益于AI数据中心（AIDC）资本支出加速，以及高压直流电源系统（HVDC）和液冷等新产品进入海外供应链的潜力 [1][2] * 预测公司2025-27年每股盈利复合年增长率（CAGR）为37%，数据中心产品收入CAGR为37%，可再生能源业务（含储能）收入CAGR为19% [1][3][9] * 预计全球储能需求2025-27年CAGR为22%，2027年增至338GWh，主要由工商业储能和新兴市场推动 [3] **市场地位与竞争优势** * 公司是中国UPS市场第二大厂商，市占率13%，仅次于华为的18% [12][13] * 公司与头部超大规模云厂商（如腾讯、阿里巴巴、字节跳动）建立了深厚合作关系，其UPS销售收入的50%来自此类客户，腾讯是其最大客户，贡献20%的UPS收入 [13][20] * 在HVDC产品方面，公司已拿下腾讯HVDC产品总供应的80%，并成功推出800V高压直流产品 [21] **财务预测与估值** * 给予公司“买入”评级，12个月目标价为78.5元，基于DCF估值法（WACC为6.8%，终端增长率2%），隐含40倍2026年预期市盈率 [4][52] * 公司当前股价57.05元（截至2025年9月10日）对应29倍2026年预期市盈率，低于A股AIDC电力设备同业均值40倍，认为其估值被低估 [4][12][46] * 预测公司2025-27年营业收入分别为118.22亿、151.50亿、177.62亿元人民币，净利润分别为7.00亿、10.02亿、13.23亿元人民币 [7][68] **潜在催化剂与风险** * 正面催化剂包括在手订单增加、新产品（如800V HVDC、液冷）商业化、成功进入海外超大规模云厂商供应体系 [4][48][74] * 下行风险包括数据中心扩张慢于预期、进入海外供应链进度延迟、储能出货量不及预期、行业竞争加剧 [72] **其他重要内容** **业务细分与盈利能力** * 2024年公司收入结构：可再生能源产品（含储能和光伏逆变器）占比47%，数据中心产品占比25%，IDC服务占比16%，智慧能源产品占比12% [64] * 2024年毛利润结构：数据中心产品贡献32%，可再生能源产品贡献31%，智慧能源产品贡献19%，IDC服务贡献15% [67] * 预计数据中心产品毛利率将从2024年的32%扩张至2027年的35%，储能业务毛利率将在2025-30年维持在16-17% [9][10][30] **市场规模与扩张** * 预计2028年全球UPS和HVDC市场规模为84亿美元，2025-28年全球HVDC市场规模CAGR或达93%，从2025年的6亿美元增至2028年的45亿美元 [9][21] * 公司积极扩张全球销售网络，采用与集成商协作及ODM模式开拓海外储能市场，截至2024年底，其储能系统累计出货量达30GW/12GWh [3][32][38] **估值比较** * 与全球IDC电力设备同业相比，科华2025-27年预期每股盈利CAGR为37%，高于全球同业的16%，但其2026年预期PEG为0.68倍，低于中国同业均值1.0倍和全球同业均值1.6倍 [12][46][51]

业务布局 - 公司智能建筑科技板块涉及数据中心业务 [1] - 产品包括大型冷水机组、液冷产品、机房空调、AHU系列、液冷系统和关键组件如CDU [1] 客户合作 - 已进入中国电信、中国移动、中国联通及国内互联网头部企业供应链体系 [1] - 承接中国电信粤港澳大湾区首个大规模全液冷智能算力数据中心项目 [1] - 正与某互联网头部企业合作开发自然冷却型磁悬浮冷机及配套风墙 [1] 技术优势 - 提供绿色高效的风液兼容液冷解决方案 [1] - 可实现全年多时段节能运行并显著降低PUE [1] - 通过定制化方案绑定客户实现共同成长 [1]

液冷近期观点更新及浸没式方案展望 - 能源革命 20250829.docx AceCamp AI 国内液冷企业如申菱环境和同飞股份，从其他温控行业转型而来，在二 次侧 CDU 领域具有技术优势，并逐步延伸到全链路解决方案，业绩表现 亮眼。 随着英伟达 RUC 系列机柜推出，静默式液冷方案发展空间巨大。短期看， 认证、订单和海外项目推动业绩增长；长期看，新供应商格局、新项目 增量和技术发散带来投资机会。 2025-08-30 摘要 英伟达 GB300 机柜放量加速，冷板方案精细化，每个机柜冷板价值超 25 万元人民币，推动 IPC 板块建设需求增长，并加速海外液冷材料需求 向大陆转移。 数据中心功率密度提升是液冷核心驱动力，液冷能显著降低 PUE，英伟 达 GPU300 及未来 Rubin 系列将采用全液冷方案，预计海外液冷渗透 率将逐步提升。 液冷热管理系统分为一次侧和二次侧，核心设备包括冷却塔、冷水机组 （占一次侧成本 40%-45%）、CDU 和冷板，各司其职实现散热与制冷。 全球液冷热管理市场规模预计在 2026 年和 2027 年分别达到 800 亿和 1,400 亿元人民币，冷板式方案目前占据主导地 ...

**拓普集团电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 公司为汽车零部件制造商 业务涵盖轻量化底盘 热管理系统 机器人执行器 液冷系统等[1] * 行业涉及新能源汽车 机器人 人工智能算力基础设施（液冷）[1][6] **核心观点与论据** **财务表现与展望** * 2025年上半年利润下滑11% 主因特定客户皮卡销量下降导致固定资产折旧增加及研发投入未获预期回报[2] * 2025年二季度业绩略超预期 情况已现好转 预计从三季度起至2030年将实现两位数增长[1][2][5] * 2025年销售目标为300亿元 下半年有望达成[17] * 2026年预计在300亿元基础上实现至少20%的增长[1][17] * 公司预计2025年净利率在10%-12%之间[2][21] **业务驱动与增长点** * 增长动力来自国内外市场扩张 电驱关节 汽车零部件 机器人执行器 空气悬架及液冷系统[1][17] * 国内市场与小米 赛力斯 奇瑞 吉利等新能源车企合作[10] * 国际市场积极开拓BBA 大众 美国三大汽车制造商（通用 福特 克莱斯勒）及Lucid Motors等 供货轻量化底盘和空气悬架系统[2][7] * 收购长鹏后与奇瑞合作顺利 预计2026年奇瑞将成为30亿元级别客户[19] * 液冷业务是低成本开发的新增长点 技术和设备可复用汽车热管理经验 已获得17亿元初始订单 目标成为英伟达等公司的D类供应商[1][6][11] * 液冷业务毛利率高于传统汽车业务[12] **技术与产品优势** * 热管理系统产品（电子膨胀阀 水泵 传感器等）实现100%自供[9] * 电子膨胀阀单条产线交付能力达50万件[8] * 具备控制水 气 油三种流体流量的独特能力 预计五年内无竞争对手[9] * 在空悬系统领域利润超10% 高于竞争对手（约2%）[3] * 管理费率2.5% 销售费率1% 毛利率约17-18%[3] **机器人执行业务** * 与某知名公司（推断为特斯拉）合作进展顺利 目前是独家供应商并负责迭代技术开发[1][4] * 未来可能面临双轨供货 但公司对长期发展充满信心[1][4] * 当前生产效率较低（规格多达48种） 预计2026年实现大批量生产[1][4] * 机器人团队138人 年研发投入约1亿元并已持续三年[22] * 灵巧手总成技术复杂 处于初始阶段 出货量尚难预测[20] **产能与全球化布局** * 波兰工厂因奔驰宝马轻量化底盘项目需求计划扩建二期[18] * 墨西哥工厂规划三期产能 员工达1500人 已获福特 通用等订单 目标销售额50亿元以实现盈亏平衡[18][24] * 泰国工厂投资较大 生产机器人零部件 并为比亚迪 奇瑞等客户服务[18] **其他重要内容** * 与华为合作紧密 是核心供应商伙伴 将展示合作新产品[25] * 正考虑进入车规级芯片领域 以实现从软件到芯片再到控制系统的全面自主化 但需大量研发投入[2][26][27] * 制冷团队技术水平高 业务无需过多研发费用 投资集中在硬件[23] * 服务器液冷技术节能潜力巨大（国内服务器能耗约1.3 高级液冷系统电耗仅1.03）[28]

芯片功耗增长趋势 - 英伟达B200芯片功耗达1200瓦，B300芯片提升至1400瓦，下一代Rubin芯片预计达1800瓦，2027年Rubin Ultra可能高达3600瓦，机柜总功率将是B300的14倍 [2] - AMD GPU功耗从MI300系列700-750瓦增至MI325系列1000瓦、MI355系列1400瓦，未来MI375系列预计达1600瓦 [2] - AMD和Intel的CPU功耗增长较温和，维持在400-600瓦之间 [3] 液冷系统核心部件升级 - GB200采用大冷板设计，含36个GPU冷板和9个CPU冷板共45块，单价600-700美元；GB300转向小冷板设计，总数增至117块（72个GPU冷板、36个CPU冷板、9个交换机冷板），单价降至200-300美元，总价值量提升 [4] - GB200使用OCP标准UQD04快接头，GB300升级为英伟达自研NVQD03，数量几乎翻倍且单价提高，总价值量约为GB200两倍 [4] - GB200管路使用PT/EPDM软管价值量1000-1500美元，GB300可能采用波纹管或不锈钢管价值量增至2000-3000美元 [4] - GB300液冷系统总价值量从GB200的78万美元增至90-100万美元，涨幅约20% [4] 冷却分配单元（CDU）市场差异 - 国内市场因电力成本低倾向高功耗CDU（1500-2000瓦），北美、欧洲和东南亚青睐分液器式CDU，主流规格70千瓦和150千瓦单台价值分别约3万美元和3.5-4万美元 [5] - 机柜式CDU最大容量达2000千瓦，可灵活适配高功耗机柜，如150千瓦CDU匹配120-130千瓦NBL72机柜 [5] - 国内GPU市场因单卡性能限制形成"密度堆量"策略，华为CloudMatrix384机柜功耗约为英伟达NVL72机柜4倍，推高液冷需求 [5] 华为与英伟达系统性能对比 - 华为Ascend 910C Cloud Matrix 384系统BF16密集计算性能300 PFLOPS，高于英伟达GB200 NVL72的180 PFLOPS，达1.7倍 [6] - 华为系统HBM容量49.2 TB，高于英伟达13.8 TB，达3.6倍；HBM带宽1229 TB/s，高于英伟达576 TB/s，达2.1倍 [6] - 华为系统总功耗559,378瓦，高于英伟达145,000瓦，达3.9倍；每TFLOPS功耗1.87瓦，高于英伟达0.81瓦，达2.3倍 [6] 国内液冷市场趋势 - 2024-2025年国内新建数据中心将大规模采用国产GPU卡，液冷系统几乎成为标配 [7] - 部分客户通过改造英伟达游戏卡堆叠算力构建高密度算力机群，进一步推高液冷需求 [7] - 冷板和快接头定制化需求突出，不同平台需不同设计；快接头标准受OCP UQD系列和英伟达NVQD标准影响，Intel正牵头兼容性测试推动行业标准化 [7] 台资与陆资厂商竞争格局 - 台资厂商（如酷冷大师、AVC、台达）凭先发优势在服务器和数据中心行业领先，液冷部件占机柜价值量20%-30%，客户因高风险维持高供应链粘性 [8] - 陆资厂商（如英维克）在成本和定制化具竞争力，CDU和柜内部件成本比台资低20%-30%，响应速度更快且愿接受高度定制化需求，核心设计能力不逊色 [8] 液冷技术挑战与创新 - 双向冷板处于试样阶段，存在压强增大、冷板变形和相变稳定性问题 [9] - 浸没式液冷氟化液成本高达其他冷却液3-4倍，年挥发量15%-20%，且存在环保和毒性问题，限制大规模应用 [9] - 市场正回归新型矿物油研究，通过优化配方提升流速和解热能力，平衡成本与性能 [9]