尽管能源市场部分领域近期已呈现出明显的泡沫化迹象，但华尔街却认为有一个板块不会陷入泡沫困 境，那就是电网科技类股。 摩根大通公司董事总经理兼高级股票分析师史蒂夫・图萨表示，尽管该板块今年整体涨幅已达 30% 左 右，但电网科技类股仍是颇具吸引力的投资标的。电网科技领域涵盖各类硬件制造商、软件开发商以及 公用事业级电池安装商。图萨建议投资者不妨把握股价小幅回落的时机进行布局。 "现阶段任何回调都是买入良机。" 图萨称。 以维谛技术公司为例，该公司为数据中心提供微电网及储能解决方案。图萨指出，尽管其股价今年已上 涨约 60%，且相较标普指数存在 "相当显著的溢价"，但公司的增长势头足以支撑这一溢价水平。 受数据中心热潮带动，其他电网科技类股今年同样录得大幅上涨。韩国变压器制造商晓星重工和乐星电 气领涨该领域，年内涨幅分别高达 400% 和 230%。美国市场方面，逆变器系统制造商阳光动力科技股 价已翻倍，工程公司威尔丹集团股价也逼近历史高点。 "这不仅仅是人工智能带来的红利。" 摩根士丹利亚太地区（不含日本）可持续发展研究主管蒂姆・陈 表示，"整体能源需求正在不断增长。" 富达国际可持续投资策略主管加布里埃尔 - ...

核心观点 - 华尔街主流观点认为，AI基础设施投资浪潮远未结束，当前仅处于开端，预计到2030年规模有望达到3万亿至4万亿美元 [1] - 电网科技股被视为AI数据中心扩张、全球电气化、可再生能源并网及老旧电网升级等多重趋势的综合受益者，其牛市行情有望长期延续 [1][4][6] - 尽管部分个股涨幅巨大且估值存在溢价，但分析师认为其强劲增长能支撑估值，且板块整体估值仍低于科技股指数，当前任何回调都被视为买入机会 [2][3][5][6][11] AI投资浪潮与电网科技股的关系 - AI推理端算力需求推动的AI基础设施投资浪潮预计将持续至2030年，规模高达3万亿至4万亿美元 [1] - AI数据中心电力需求正以前所未有的速度飙升，AI已成为“电力饕餮”，驱动对稳定庞大电力供应体系的需求 [15] - 电网科技股是AI、数据中心、电动车、可再生能源背后的电力基础底座领域的“卖铲人”，受益于大趋势但不完全依赖单一AI赛道 [4] - 全球AI竞赛本质是算力基础设施竞赛，底层算力需求已把基础设施容量推到极限，持续验证AI热潮仍处于算力供不应求的早期建设阶段 [16] 电网科技股的定义与市场表现 - 电网科技股指为电网提供设备、软件和工程服务的“基础设施科技+装备制造”公司，而非传统电力公用事业公司 [4] - 涵盖硬件制造商、软件开发商、公用事业规模电池安装商等，具体公司包括Vertiv、晓星重工业、LS Electric、SolarEdge、Willdan Group等 [3][6] - 纳斯达克OMX Clean Edge Smart Grid Infrastructure Index（电网指数）今年已大涨约30%，表现优于上涨约22%的纳斯达克100指数 [11] - 部分个股涨幅惊人：Vertiv今年上涨约60%；晓星重工业今年飙升约400%；LS Electric上涨约230%；SolarEdge股价翻倍；Willdan Group涨幅接近200% [6] 驱动电网投资的多元结构性因素 - **AI数据中心**：到2030年，数据中心（含AI）用电需求将至少翻番，AI数据中心电力需求预计增长四倍以上 [8][17] - **全球电气化**：电动汽车、热泵、工业用电等进程加速，推动整体能源需求快速增长 [1][7] - **可再生能源并网**：可再生能源兴起及分布式能源（如家庭储能）回送电力，要求电网更新换代 [14] - **电网老化与升级**：欧美等地的电网系统建于数十年前，急需面向21世纪的更新换代以应对气候变化和极端天气 [8][14] - **能源安全**：亚洲经济体为获得能源安全，电力需求不断增长 [7] - **投资规模**：全球电网层面整体支出今年预计增长16%至4790亿美元，2027年有望增至5770亿美元 [8] 代表性公司与业务受益点 - **Vertiv**：为微软、谷歌、Meta的AI数据中心提供微电网和储能解决方案，是液冷技术领军者 [6] - **施耐德电气**：全球电气设备制造商，其与AI数据中心相关的中压/低压配电、UPS、电池储能、液冷等业务在第二季度实现双位数内生营收增长，并通过收购Motivair切入液冷市场 [7] - **晓星重工业 & LS Electric**：韩国变压器制造商，股价分别飙升约400%和230%，领涨电网科技股板块 [6] - **SolarEdge**：逆变器系统制造商，股价已翻倍 [6] - **Willdan Group**：电力工程公司，股价接近历史高位 [6] - **Fluidstack & CoreWeave**：云端AI算力租赁领军者，今年以来估值持续扩张 [16] 估值与市场观点 - 摩根大通认为许多电网科技股并未处于泡沫之中，其强劲增长足以证明当前估值的合理性 [5][6] - 电网指数目前以21倍远期市盈率交易，估值远低于纳斯达克100指数 [11] - 分析师建议投资者利用股价的小幅回调进行逢低买入 [3] - 对冲基金对电网指数成分股持净看多态度，截至9月底，该指数成分股中66%的公司多头押注超过空头，高于一个月前的59% [12] - 市场认为电网基础设施投资可能是一个跨越几十年（而不仅是到2026年）的“超级投资周期” [13][15] 潜在挑战与选择性 - 部分分析师警告，许多利好消息已在今年股价大幅上涨中得到体现，投资者需要在估值和周期性方面非常挑剔 [12] - 电网升级需与受监管的公用事业公司深度长期合作或获取其数据，这可能减缓或阻碍投资进程 [12] - 客户账单上升导致美国一些州加大审查力度，可能因被视为风险过高而阻碍某些地区的电网技术部署 [12] - 不同地区的公用事业公司、监管结构差异将导致技术采用速度存在差异 [12]

金融支持科技企业发展现状 - 一季度科技型中小企业本外币贷款余额达3.33万亿元 同比增长24% 增速比各项贷款高17.1个百分点 [1] - 银行服务从单纯依赖财务报表转向创新化方案 通过集团协同生态提供多渠道金融服务 [1] - 金融机构重点支持尚未实现规模产业化的硬科技初创企业 设计适配产品助力科研成果转化 [1][3] 北京地区科技金融发展特点 - 北京凭借高校资源密集和科技企业集中优势 成为银行服务硬科技的核心区域 [4] - 多家银行选择北京作为科技成果转化贷的先行试点地区 [4] - 中信银行调整信贷逻辑 弱化财务指标评估 强化科研成果 科研能力 团队背景等要素 [4] 银行服务模式创新 - 中信银行推出科技成果转化贷产品 为鑫华储提供500万元授信 支持专利质押增信方式 [6] - 银行突破传统担保限制 接受纯信用或实控人担保等类信用方式 [4] - 服务范围从信贷扩展到综合金融 整合证券 信托 保险 资管 基金等牌照资源 [5][7] 科技企业融资痛点与突破 - 硬科技企业面临"死亡之谷"挑战 资金来源是成果转化主要障碍 [3] - 华视诺维等企业技术领先但缺乏银行授信认可 融资结构过度依赖股权 [2][3] - 银行理财子公司通过债券 非标债权 ABS 可转债等工具满足企业多元化需求 [7] 典型案例分析 - 华视诺维研发脉络膜上腔给药装置 技术领先但面临融资瓶颈 [2][3] - 鑫华储作为国家自然科学基金成果转化代表 技术潜力大但尚未产生销售收入 [5][6]