智通财经获悉，威胜控股(03393)尾盘涨近5%，高见17.99港元，再创历史新高。截至发稿，涨4.37%， 报17.93港元，成交额2440.84万港元。 本文源自：智通财经网 国投证券(国际)发布研报称，数据中心业务需求进入爆发期，推动威胜控股ADO业务正进入快速增长 期。威胜控股ADO业务由非全资控股子公司惟远能源运营。威胜控股持有惟远能源约65%股份。该行预 期威胜控股与博裕投资控股强强联合，在产业资源及跨境布局等领域开展合作。此外，惟远能源也在推 进A股上市中，该行认为如果成功上市，进一步释放公司价值。 消息面上，威胜控股近期公告，旗下ADO业务非全资子公司惟远能源引入战略股东博裕投资。博裕投 资将以总金额人民币3.8亿元认购惟远能源4881万股新股，占其经扩大股本约8%，惟远能源估值约47.5 亿元人民币。 ...

公司股价表现 - 威胜控股尾盘涨近5%，高见17.99港元，再创历史新高，截至发稿涨4.37%，报17.93港元，成交额2440.84万港元 [1] 子公司引入战略投资 - 威胜控股旗下ADO业务非全资子公司惟远能源引入战略股东博裕投资 [1] - 博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购惟远能源4881万股新股，占其经扩大股本约8% [1] - 此次交易使惟远能源估值达到约47.5亿元人民币 [1] - 威胜控股持有惟远能源约65%股份 [1] 业务前景与战略合作 - 数据中心业务需求进入爆发期，推动威胜控股ADO业务正进入快速增长期 [1] - 威胜控股与博裕投资控股强强联合，预期将在产业资源及跨境布局等领域开展合作 [1] 潜在价值释放 - 惟远能源正在推进A股上市，如果成功上市，将进一步释放公司价值 [1]

公司股价表现 - 威胜控股(03393.HK)尾盘涨近5%，盘中最高触及17.99港元，创下历史新高[2] - 截至发稿时，公司股价上涨4.37%，报收于17.93港元[2] - 当日成交额为2440.84万港元[2]

公司股价表现 - 威胜控股尾盘股价上涨近5%，最高触及17.99港元，创下历史新高，收盘报17.93港元，成交额2440.84万港元 [1] 子公司引入战略投资 - 公司旗下ADO业务运营主体惟远能源引入战略股东博裕投资，博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购其4881万股新股 [1] - 交易完成后，博裕投资将持有惟远能源经扩大股本约8%，据此计算，惟远能源估值约为人民币47.5亿元 [1] - 威胜控股目前持有惟远能源约65%的股份 [1] 业务前景与战略合作 - 国投证券(国际)研报指出，数据中心业务需求进入爆发期，正推动公司ADO业务进入快速增长期 [1] - 预期威胜控股与博裕投资将强强联合，在产业资源及跨境布局等领域开展合作 [1] 潜在价值释放 - 惟远能源正在推进A股上市进程，若成功上市，将进一步释放公司价值 [1]

公司股价表现 - 威胜控股尾盘股价上涨近5%，盘中最高触及17.99港元，创下历史新高，收盘报17.93港元，成交额达2440.84万港元 [1] 战略投资与估值 - 公司旗下ADO业务运营主体惟远能源引入战略股东博裕投资，博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购其4881万股新股 [1] - 此次认购完成后，博裕投资将持有惟远能源经扩大股本约8%，据此计算，惟远能源的估值约为人民币47.5亿元 [1] - 威胜控股目前持有惟远能源约65%的股份 [1] 业务前景与行业动态 - 国投证券(国际)研报指出，数据中心业务需求进入爆发期，正推动威胜控股的ADO业务进入快速增长期 [1] - 预期威胜控股与博裕投资将在产业资源及跨境布局等领域开展合作 [1] 公司资本运作计划 - 惟远能源正在推进A股上市进程，若成功上市，将进一步释放公司价值 [1]

数据中心业务需求进入爆发期，推动威胜控股ADO 业务正进入快速增长期。威胜控股ADO 业务由非全 资控股子公司惟远能源运营。威胜控股持有惟远能源约65%股份。ADO 业务主要包括国内国南网配电 业务，国内三大电信运营商及头部互联网企业的基站及数据中心等供电业务，海外的数据中心业务、配 电业务及少量储能业务。受益于AI 的爆发式增长，国内及海外数据中心需求进入爆发期。 公司已取得万国数据、字节等战略客户订单，并积极开拓大型客户。2025 年已取得数据中心订单达23 亿，预期10 亿在今年确认收入。明年公司的数据中心业务订单及收入均有翻倍增长的空间。ADO 业务 正进入爆发式增长阶段。 威胜控股与博裕投资合作，强强联合，加速业务发展。威胜控股在经营ADO 业务的子公司惟远能源引 入战略股东博裕投资。我们预期威胜控股与博裕投资控股强强联合，在产业资源及跨境布局等领域开展 合作。博裕投资，创立于2011年，是一家深耕中国市场、布局全球的另类资产管理公司。博裕在香港、 北京、上海和新加坡均设有办公室，投资超过200 家企业，构建了涵盖私募股权、公开市场、基础设施 及创业投资的多元化投资管理平台。博裕的投资组合覆盖消费零 ...

股份与股本情况 - 截至2025年12月底法定/注册股份100,000,000,000股，每股面值0.01港元，法定/注册股本1,000,000,000港元[1] - 截至2025年12月底已发行股份995,879,675股，库存股份0，总数995,879,675股[2] - 2025年12月法定/注册股本无增减[1] - 2025年12月已发行及库存股份数目无增减[2]

核心观点 - 国投证券(国际)维持对威胜控股的"买入"评级，并将目标价提升至19.58港元，核心依据是公司ADO业务在数据中心需求爆发下进入快速增长期，并成为集团增长的重要引擎 [1] ADO业务与数据中心需求 - ADO业务由非全资子公司惟远能源运营，威胜控股持有其约65%股份 [2] - ADO业务涵盖国内国南网配电、三大电信运营商及头部互联网企业的基站与数据中心供电，以及海外的数据中心、配电和少量储能业务 [2] - 受益于AI爆发式增长，国内及海外数据中心需求进入爆发期 [2] - 公司已取得万国数据、字节等战略客户订单，并积极开拓大型客户 [2] - 2025年已取得数据中心订单达23亿元人民币，预期其中10亿元人民币在今年确认收入 [2] - 预计明年公司的数据中心业务订单及收入均有翻倍增长的空间，ADO业务正进入爆发式增长阶段 [2] 战略合作与资本运作 - 威胜控股为ADO业务子公司惟远能源引入战略股东博裕投资 [1] - 博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购惟远能源4881万股新股，占其经扩大股本约8%，据此计算惟远能源估值约47.5亿元人民币 [1] - 预期双方将在资本及产业资源上合作，博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验，有望赋能公司业务拓展与提升市场竞争力，加速全球化布局 [1] - 博裕投资是一家布局全球的另类资产管理公司，投资超过200家企业，覆盖消费零售、科技创新、医疗健康及新能源等多个领域，具有丰富的产业资源 [3] - 惟远能源正在推进A股上市，若成功上市将进一步释放公司价值 [3] 财务预测与估值 - 根据国投证券(国际)的盈利预测，公司2025年及2026年净利润增速均超过30% [3] - 数据中心供配电业务与AI发展强相关，其估值应高于传统电表业务，公司估值应高于同业电表公司 [3]

核心观点 - 国投证券(国际)维持威胜控股“买入”评级 并将目标价提升至19.58港元 核心依据是公司ADO业务在数据中心需求爆发下进入快速增长期 成为集团重要增长引擎 [1] 业务与增长动力 - 威胜控股ADO业务由持股约65%的子公司惟远能源运营 业务涵盖国内电网配电、三大电信运营商及头部互联网企业的基站与数据中心供电 以及海外数据中心、配电和少量储能业务 [3] - 受益于AI爆发式增长 国内外数据中心需求进入爆发期 公司已取得万国数据、字节等战略客户订单 2025年已取得数据中心订单达23亿元人民币 预期其中10亿元在当年确认收入 [3] - 预计公司明年数据中心业务订单及收入均有翻倍增长的空间 ADO业务正进入爆发式增长阶段 [3] - 根据盈利预测 公司2025年及2026年净利润增速均超过30% [4] 战略合作与资本运作 - 威胜控股旗下惟远能源引入战略股东博裕投资 博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购惟远能源4881万股新股 占其经扩大股本约8% 据此计算惟远能源估值约47.5亿元人民币 [2] - 预期双方将在资本及产业资源上合作 博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验 有望赋能公司业务拓展与提升市场竞争力 加速全球化布局 [2][4] - 博裕投资是一家另类资产管理公司 投资超过200家企业 覆盖消费零售、科技创新、医疗健康及新能源等多个领域 具有丰富的产业资源 [4] - 惟远能源正在推进A股上市 若成功上市将进一步释放公司价值 [4] 估值逻辑 - 数据中心供配电业务与AI发展强相关 在强劲需求推动下 公司整体业绩增长强劲 [4] - 该行认为公司估值较传统电表业务有更大提升空间 公司估值应高于同业电表公司 [4]

投资评级与目标价 - 报告对威胜控股维持“买入”评级 [1][4][6] - 报告将公司目标价提升至19.58港元 [1][4][6] 核心观点：战略合作与业务增长动力 - 威胜控股旗下ADO业务子公司惟远能源引入战略股东博裕投资，博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购惟远能源4881万股新股，占其经扩大股本约8%，对应惟远能源估值约47.5亿元人民币 [1][3] - 预期此次合作将依托博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验，赋能公司业务拓展与提升市场竞争力，加速全球化布局 [1][3] - 受益于AI爆发式增长，国内及海外数据中心需求进入爆发期，推动威胜控股ADO业务进入快速增长期，正成为集团整体业务增长的重要引擎 [1][2] - 公司ADO业务已取得万国数据、字节等战略客户订单，2025年已取得数据中心订单达人民币23亿元，预期其中人民币10亿元在2025年确认收入，明年数据中心业务订单及收入均有翻倍增长的空间 [2] 业务与财务表现 - ADO业务由非全资控股子公司惟远能源运营，威胜控股持有惟远能源约65%股份，业务涵盖国内国南网配电、国内三大电信运营商及头部互联网企业的基站与数据中心供电、海外数据中心及配电业务等 [2] - 根据盈利预测，公司2025年及2026年净利润增速均超过30%，分别为30.8%和31.4% [4][5] - 财务预测显示，公司销售收入将从2024年的人民币87.17亿元增长至2027年的人民币159.19亿元，年复合增长率显著 [5][12] - 净利润率预计从2024年的8.1%提升至2027年的9.6%，平均股东权益回报率(ROE)从2024年的10.0%提升至2027年的15.2% [5][13] - 公司估值应高于同业电表公司，因数据中心的供配电业务与AI发展强相关，估值有更大提升空间，同时惟远能源推进A股上市若成功将进一步释放公司价值 [4] 估值与市场表现 - 基于同业估值比较法给予目标价19.58港元，报告发布日（2025年12月30日）股价为16.94港元 [1][6] - 公司总市值约为1687.02亿港元 [6] - 过去十二个月，公司股价绝对收益达138.99%，相对收益达128.15% [9] - 同业比较显示，威胜控股的预测市盈率（2025E为16.2倍，2026E为12.7倍）高于部分同业可比公司平均值 [11]