本周(12月22日—12月26日)共有117家上市公司接待机构调研。从赚钱效应看，超七成机构调研公司实 现正收益，超捷股份（301005）涨幅41.6%，广联航空（300900）涨32.44%，德明利（001309）涨 24.97%，万向钱潮（000559）、信科移动-U、普利特（002324）、兆驰股份（002429）等涨超15%，钧 达股份（002865）实现3日2板，涨14.19%。 关于在AI算力服务器领域进展，领益智造表示公司为企业级服务器中的GPU及CPU提供先进的热管理产 品及解决方案，已经布局的产品包括GPU散热模组、液冷散热模组、高性能GPU、散热解决方案、Big MAC-多轴腔体散热模组、高功率服务器、散热模组、远程服务器、散热模组等；同时致力于开发和生 产先进的企业级服务器电源解决方案，服务于数据中心及服务器。 普利特：机器人领域获突破 普利特本周接受76家机构调研，该公司在改性材料、LCP(液晶聚合物)、钠离子电池和人形机器人等领 域实现多点突破。据了解，普利特的改性PEEK、改性PPS、改性PA、热塑性弹性体等材料，可用于人 形机器人的关节、轴承、齿轮、骨骼支撑件、结构件、皮肤等部件 ...

6G产业战略地位与市场进展 - 6G与商业航天、量子计算、可控核聚变等未来产业备受关注，并已正式上升为国家战略，被写入《2025年国务院政府工作报告》[1][2] - 2025年是6G启动标准研究的关键年份，全球将共同探讨标准未来走向，系统架构决策有望在较短时间内确定[3] - 技术发展呈现三大方向：6G终端、6G通智融合、6G星地融合，推动从万物互联向万物智联演变[3] - 中国已完成第一阶段6G技术试验并启动技术方案试验，2025年在沉浸式通信、通感一体化等5个方向取得阶段性成果[3] 6G产业链相关公司与资金动向 - 部分公司通过投入5G/6G、车联网、低轨低空等核心市场抓住发展机遇，如创远信科[4] - 通宇通讯行业方向与卫星互联网及6G契合，通过产品出口至高毛利地区及前瞻性布局卫星互联网产品，有望实现营收利润快速增长[4] - 富士达以通信、军工电子切入，扩展至5G-A、6G、商业卫星等前沿领域，其大特种电缆、复合式多功能集成产品市场占有率有提升潜力[4] - A股6G概念股中，有18只股票在12月同时获得杠杆资金和机构资金净买入[4] - 世嘉科技、中材科技、光迅科技、中国移动、普天科技等个股获两路资金加仓均超过1亿元[5] - 具体资金数据：中国移动获杠杆资金净买入8.40亿元，主力资金净买入5.98亿元；天银机电获杠杆资金净买入4.00亿元，主力资金净买入5.31亿元，12月以来股价上涨33.43%；中瓷电子获杠杆资金净买入2.26亿元，主力资金净买入3.61亿元，12月以来股价上涨45.45%[6] 液冷服务器行业与公司动态 - 液冷服务器板块表现强劲，锂电电解液板块暴涨超6%，玻璃纤维、液冷服务器板块均涨超3%[7] - 英维克股价因英伟达液冷服务器概念涨停，市值站上千亿元大关，股价较2024年2月低点累计涨幅超过9倍[7] - 英维克已进入英伟达GB200/300NV72的RVL名单，后续有希望进入英伟达供应链[7] - 领益智造以8.75亿元收购立敏达，后者为英伟达AVL/RVL认证供应商，提供液冷板、液冷歧管等组件，并加入了英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟[8] - 此次收购有助于领益智造快速获得服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证，降低开发成本和验证周期，并与现有服务器业务形成协同[8] - 领益智造已成为AMD核心供应商和谷歌供应商，收购后成为覆盖“Nvidia+intel+AMD+Google”散热+电源的公司[8] - 据IDC预测，2023至2028年中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%，2028年市场规模将达到102亿美元[9] - 行业观点认为2026年有望迎来液冷产业化放量的元年，建议关注能进入国内外大厂供应链的龙头公司及业绩弹性高的二线公司[9]

交易核心信息 - 领益智造拟以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托合计控制52.78%表决权，取得对立敏达的控制权，交易完成后立敏达将纳入合并报表范围 [1] - 交易评估基准日为2025年9月30日，立敏达经审计的所有者权益为7127.02万元，采用收益法评估的股东全部权益价值高达25.1亿元，评估增值率达3421.81% [3] 收购标的业务与技术 - 立敏达主业聚焦热管理领域，主要产品包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管等关键硬件，以及母线排和服务器机架等相关组件 [3] - 立敏达为英伟达AVL/RVL认证的液冷供应商，提供液冷板、液冷歧管及NVQD系列快接头散热组件，并与英伟达紧密合作，为新一代大算力服务器提供关键散热部件 [3][5] - 立敏达客户包含英特尔、英伟达、比亚迪、富士康等知名企业，并于2024年加入由英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟，产品通过兼容性测试 [3][5] 收购标的财务表现 - 立敏达2025年前三季度实现营收4.86亿元，已达2024年全年总收入的1.8倍，同时实现净利润2120.69万元，而2024年全年净亏损2972.21万元 [5] - 立敏达经营活动现金流量净额持续为负且恶化，从2024年全年的-1294.91万元扩大至2025年前三季度的-5519.62万元 [6] - 截至2025年三季度末，立敏达应收账款飙升至2.82亿元，较2024年末的0.94亿元增长约3倍 [6] 收购方战略与行业背景 - 领益智造此次收购是其既定战略的关键落子，旨在聚焦主业并向上游延伸，全面发力服务器散热等增长曲线 [9] - 领益智造具备完整的热管理研发与制造能力，2024年其热管理业务贡献营业收入41.07亿元，占总营收9.29%，同比增长9.2% [9] - 收购有助于公司快速获得特定客户服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质，降低开发成本和验证周期，提升AI硬件服务器板块业务规模和盈利能力 [9] - 数据中心热管理为高增长赛道，2024年全球市场规模为165.6亿美元，预计到2029年将增长至345.1亿美元，2024-2029年复合年增长率为15.82% [9] - 随着AI服务器功耗提升，市场对散热系统要求更高，其价值量显著提升 [10] 收购方财务实力与市场反应 - 领益智造2025年前三季度实现营业收入375.9亿元，同比增长19.25%，归母净利润19.41亿元，已超2024年全年净利润 [12] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为22.97亿元，同比增长60.19% [12] - 截至2025年12月23日收盘，公司股价报收15.52元/股，当日跌幅为2.7%，市值为1134亿元 [12]

液冷服务器行业与相关公司动态 - 液冷服务器行业有望高速增长，据IDC预测，2023至2028年中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%，2028年市场规模将达到102亿美元 [4] - 英维克股价创历史新高，收盘价103.84元，较2024年2月期间最低价累计涨幅已超过9倍，市值站上千亿元大关 [2] - 英维克股价上涨主要因其持续突破北美市场，已进入英伟达GB200/300 NV72的RVL名单，后续有希望进入英伟达供应链 [2] - 领益智造以8.75亿元收购立敏达电子科技，以快速获得服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质 [2] - 立敏达为英伟达AVL/RVL认证供应商，提供液冷板、液冷歧管等产品，并已加入英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟 [3] - 通过收购，领益智造成为覆盖"Nvidia+intel+AMD+Google"散热+电源的公司，可与现有服务器业务形成战略协同 [3] - 西部证券认为2026年有望迎来液冷产业化放量的元年，建议关注能进入国内外大厂供应链的龙头公司及业绩弹性高的二线公司 [4] 6G产业发展与政策动态 - 6G等未来产业已正式上升为国家战略，《2025年国务院政府工作报告》提出建立未来产业投入增长机制，培育6G等产业 [5] - 2025年是6G启动标准研究的关键年份，全球将共同探讨6G标准未来走向，系统架构决策有望在较短时间内确定 [6] - 华泰证券指出，6G终端、6G通智融合、6G星地融合是未来三大发展方向，推动从万物互联向万物智联演变 [7] - 我国已完成第一阶段6G技术试验并启动技术方案试验，2025年面向沉浸式通信、通感一体化等方向进行了技术试验并取得阶段性成果 [7] - 美国总统特朗普近期发布《赢得6G竞赛》备忘录，本质是美国在6G领域抢占全球标准话语权的关键动作 [6] 6G相关公司及资金动向 - 创远信科通过在5G/6G、车联网通信测试及低轨、低空等核心市场增加投入，有望抓住低轨、低空领域发展新机遇 [8] - 通宇通讯所处行业同卫星互联网及6G方向契合度高，公司战略规划明晰，营收及利润有望随产业趋势明晰而快速增长 [8] - 富士达背靠中国航空工业集团，以通信、军工电子为切入点，逐步扩展5G-A、6G、商业卫星等前沿领域 [8] - A股6G概念股中，有18股在12月同时获得杠杆资金和机构资金净买入 [8] - 世嘉科技、中材科技、光迅科技、中国移动、普天科技等个股获两路资金加仓均超过1亿元 [9]

公司业务布局 - 公司业务涉及液冷、铜箔、机器人等多个前沿技术领域 [1] - 公司液冷板产品获得全球和国内顶尖芯片客户的供应商代码 [1] - 公司正在加快推进HVLP等高速PCB铜箔的研发 [1] - 公司向优必选、智元等企业提供人形机器人定制产品 [1] - 公司产品已应用于可控核聚变试验装置EAST项目 [1] 产品应用与客户 - 液冷板产品已进入全球及国内顶尖芯片客户的供应链体系 [1] - 人形机器人定制产品的客户包括优必选和智元 [1] - 产品技术已应用于国家重大科技基础设施EAST（全超导托卡马克核聚变实验装置）项目 [1] 技术研发方向 - 在铜箔领域，公司正重点研发HVLP等适用于高速PCB的铜箔产品 [1]

收购交易核心信息 - 领益智造以8.75亿元现金收购东莞市立敏达电子科技有限公司35%股权，并通过表决权委托获得额外17.78%股权的表决权，合计控制立敏达52.78%表决权，正式取得控制权 [1] - 本次收购以收益法评估，标的公司股东全部权益评估值为25.10亿元，较审计后合并报表归属于母公司所有者权益增值243872.98万元，增值率达3421.81%，对应约34倍估值 [1] 标的公司业务与资质 - 立敏达专注于散热解决方案与电子元器件，主营业务包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相及相变液冷散热模组等热管理核心硬件产品 [1] - 立敏达已成为英伟达AVL/RVL认证供应商，为其提供液冷板、液冷歧管及NVQD系列快接头散热组件 [1] 收购的战略意义 - 此次交易标志着领益智造正式切入AI服务器液冷赛道，有助于公司快速获得境内外特定客户服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质 [3] - 交易将降低服务器电源相关产品的开发成本和产品验证周期 [3] 公司的业务背景与近期布局 - 领益智造是AI终端硬件核心供应厂商，业务涵盖AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、热管理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、传感器、机器人等相关硬件产品 [2] - 除本次收购外，公司近期以2.4亿元现金购买江苏科达60%股权，以深化在汽车产业领域的布局，加速向汽车市场渗透，并为探索AI终端硬件产品的应用场景拓展提供基础 [3] 公司财务表现与并购动机 - 公司2022年至2024年营业收入分别为344.85亿元、341.24亿元、442.11亿元，归母净利润分别为15.96亿元、20.51亿元、17.53亿元 [3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入375.90亿元，同比增长19.39%；归母净利润19.41亿元，已超去年全年，同比增长38.17% [3] - 系列并购的背后，是公司为了打造多元化的业务来保持业绩增长 [3]

公司生产工艺与技术优势 - 公司自主开发了5微米级别焊剂喷粉线设备及其喷粉方法、绝缘粉喷涂技术和方法、NOCOLOK钎焊设备和方法等加工工艺 [1] - 通过对喷涂钎料工艺的改良，公司能够在循环利用钎料的同时提高产品涂钎的工作效率和均匀性，提高最终产品焊合率 [1] - 工艺改良减少了烘干、脱脂所需的能耗和加工时间，提高产品良率并降低加工成本 [1] - 通过定制开发的NOCOLOK钎焊炉及配套工艺参数，公司大幅提高了单位班次产品的加工数量，进一步降低了单位加工成本 [1] 公司质量控制与检测技术 - 公司在行业内率先引入了先进的真空箱氦气自动检测技术 [1] - 该技术在生产环节将检测精度提高到2*10-8Pa.M3/s [1] - 该技术实现了产品在质保期内防冻液零泄漏，提高了出厂产品的密封性效果的整体良率 [1] - 公司将液冷板产品的泄露评价阈值提高到了新的标准 [1]

公司交易概述 - 领益智造以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托获得17.78%股权的表决权，合计控制立敏达52.78%表决权，取得控制权 [1] 交易战略意义 - 交易有助于公司快速获得境内外特定客户服务器液冷散热的技术储备与客户认证资质 [1] - 交易将与公司现有服务器散热及电源业务形成协同效应 [1] - 交易旨在快速提升公司AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力 [1] 目标公司业务与技术 - 立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相液冷散热模组、相变液冷散热模组、服务器均热板等热管理核心硬件产品，以及母线排、服务器机架 [1] - 立敏达是一家以热管理产品为核心的服务器综合硬件方案供应商 [1] - 立敏达为英伟达AVL/RVL认证供应商，提供液冷板、液冷歧管以及NVQD系列快接头散热组件 [2] - 立敏达于今年8月加入由英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟，其产品可与其他品牌实现“互插互换”，为数据中心客户提供更大灵活性和选择空间 [2] 行业背景与前景 - 芯片功耗升级将带动液冷价值量快速增长 [2] - 散热与电源是AI服务器的两大核心硬件环节 [2] - 领益智造若完成在散热与电源两个领域的突破，有望从单一硬件供应商升级为全链条解决方案服务商 [2]

公司业务与产品 - 公司控股子公司东莞市合众导热科技有限公司及其全资子公司惠州市硕众导热科技有限公司主要从事导热、散热产品的研发、生产及销售 [1] - 公司主要产品包括热管、VC（均热板）、液冷板及散热模组 [1] - 公司产品应用领域广泛，涵盖手机、游戏机、笔记本电脑、基站、服务器、光伏储能及新能源汽车等领域 [1]

公司业务与产品应用 - 公司产品主要应用于新能源锂电池、电子电器和车辆轻量化等高端领域 [1] - 公司动力锂电池结构件用铝板带被认定为国家制造业单项冠军产品 [1] - 公司产品目前没有应用在航空航天领域 [1] 产品增长驱动因素 - 因AI人工智能的快速发展，公司阳极氧化料、液冷板等热传输材料取得较好增长 [1]