权益分派方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.4元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股 [2] - 分配方案以股权登记日的公司总股本为基数，若因可转债转股导致总股本变动，将维持每股分配金额不变并相应调整分配总额 [2] - 利润分配方案已于2025年9月15日经第二次临时股东大会审议通过 [2] 停止转股安排 - 公司将于2025年9月23日披露权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告 [3] - 自2025年9月22日至股权登记日期间，"蓝天转债"将停止转股，股权登记日后第一个交易日恢复转股 [3] - 可转债持有人欲享受权益分派需在2025年9月19日（含）前完成转股 [3] 董事变更 - 董事王波于2025年9月16日辞去董事职务，辞职后董事会成员未低于法定人数，不影响正常运作 [5][6] - 公司职工代表大会于2025年9月16日选举邱巍担任第六届董事会职工代表董事，任期与第六届董事会一致 [5][7] - 邱巍现任河南省豫南燃气有限公司西平燃气分公司经理，曾担任公司监事，未持有公司股份且符合任职资格 [9]

蓝天转债市场表现 - 8月27日盘中下跌2.0%报137.002元/张 成交额6091.01万元 转股溢价率13.36% [1] - 信用级别AA 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.30%至2.00% [1] - 转股开始日为2024年2月21日 转股价8.38元 [1] 公司业务概况 - 河南省主干线管网覆盖范围较广的综合性燃气企业 主营天然气输送及销售 [2] - 运营西气东输一线豫南支线等四条主干管道 总长度超700公里 [2] - 气化区域覆盖焦作/新乡/郑州等8个地市 分输气量居河南省首位 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入13.961亿元 同比下降11.73% [2] - 归属净利润1.32亿元 同比下降34.86% 扣非净利润1.306亿元降33.46% [2] 股权结构 - 股东总数2.791万户 人均流通股2.56万股 [2] - 人均持股金额25.91万元 筹码集中度较分散 [2] 可转债产品特性 - 可转换为发行公司普通股票的特殊企业债券 兼具债权和股权特征 [1] - 持有人可选择按约定价格转股或持有至到期收取本息 [1]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，蓝天燃气报收于10.12元，较上周的9.98元上涨1.4% [1] - 本周盘中最高价报10.16元（8月8日），最低价报9.91元（8月4日） [1] - 公司当前总市值72.32亿元，在燃气板块市值排名11/29，两市A股市值排名2358/5151 [1] 可转债付息信息 - 蓝天转债将于2025年8月15日支付第二年利息，票面利率0.50%（含税），每张面值100元债券兑息0.50元 [1][3] - 付息对象为2025年8月14日收盘后登记在册的全体债券持有人 [1] - 债券发行总量87,000万元，票面金额100元，存续期为2023年8月15日至2029年8月14日 [3] 可转债条款 - 转股起止日期为2024年2月21日至2029年8月14日，最新转股价格8.38元/股 [3] - 债券上市地点为上海证券交易所，债券代码111017 [1][3] - 本次付息债权登记日为2025年8月14日，除息日和兑息日均为2025年8月15日 [3]

可转债发行概况 - 债券简称蓝天转债 债券代码111017 发行量87,000万元（87万手） 票面金额每张100元 按面值发行 [5] - 债券上市地点为上海证券交易所 上市时间为2023年9月8日 [5] - 债券存续期为2023年8月15日至2029年8月14日 转股期为2024年2月21日至2029年8月14日 [2] 转股价格调整 - 初始转股价格为10.13元/股 最新调整为8.38元/股 [3][6] - 2024年4月29日因年度利润分配从10.13元/股调整为9.28元/股 [3] - 2024年9月20日因半年度利润分配从9.28元/股调整为8.83元/股 [3] - 2025年4月29日因年度利润分配从8.83元/股调整为8.38元/股 [6] 付息安排 - 本次为第二年付息 票面利率0.50% 每张面值100元兑息0.50元 [10] - 付息债权登记日为2025年8月14日 除息日和兑息日为2025年8月15日 [4][11] - 付息对象为截至2025年8月14日登记在册的全体持有人 [11] - 采用每年付息一次方式 计息起始日为2023年8月15日 [9] 债券条款 - 债券利率结构：第一年0.30% 第二年0.50% 第三年1.00% 第四年1.50% 第五年1.80% 第六年2.00% [6] - 不提供担保 信用等级为AA级 评级展望稳定 [10] - 登记机构为中国结算上海分公司 保荐人为招商证券 [10][15] 税务处理 - 个人投资者按利息20%征税 每张实际派发0.4元（税后） [13] - 居民企业自行缴纳所得税 境外机构2021-2025年暂免企业所得税和增值税 [13][14] 兑付流程 - 委托中国结算上海分公司兑付 兑息日前2个交易日划付资金 [12] - 投资者通过兑付机构（证券公司等）领取利息 [12]

可转债付息公告核心内容 - 蓝天转债将于2025年8月15日支付第二年利息，票面利率0.50%，每张面值100元可转债兑息0.50元[1][6] - 付息债权登记日为2025年8月14日，除息日和兑息日均为2025年8月15日[1][6] - 本次付息对象为截至2025年8月14日收市后登记在册的全体蓝天转债持有人[6] 可转债发行概况 - 债券简称蓝天转债，代码111017，发行量87,000万元（87万手）[1] - 债券于2023年8月15日发行，2023年9月8日在上海证券交易所上市[1][2] - 债券存续期为2023年8月15日至2029年8月14日，转股期为2024年2月21日至2029年8月14日[2] 转股价格调整 - 初始转股价格为10.13元/股，最新转股价格为8.38元/股[2][3] - 因2023年年度利润分配，2024年4月29日起转股价格调整为9.28元/股[2] - 因2024年半年度利润分配，2024年9月20日起转股价格调整为8.83元/股[2] - 因2024年年度利润分配，2025年4月29日起转股价格调整为8.38元/股[3] 债券利率与付息方式 - 债券采用阶梯利率：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[3][5] - 采用每年付息一次的方式，计息起始日为2023年8月15日[5] - 年利息计算公式为I=B×i，其中B为债券票面总金额，i为当年票面利率[5] 付息安排 - 公司委托中国结算上海分公司进行债券兑付兑息，将在兑息日前2个交易日划付利息[6][8] - 个人投资者实际派发利息为0.4元（税后），征税税率为20%[8] - 居民企业债券利息所得税自行缴纳，境外机构投资债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税[9] 相关机构信息 - 发行人：河南蓝天燃气股份有限公司，地址河南省驻马店市解放路68号[10] - 保荐人：招商证券股份有限公司，地址深圳市福田区福华一路111号[10] - 托管人：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司，地址上海市浦东新区杨高南路188号[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月转债市场延续涨势，等权指数跑赢加权，月底小幅回撤，价格逼近2022年初水平，结构上低价券高于2022年初，高价券不及 [2][9] - 7月行情是“二阶导”波动，权益“一阶导”偏多，8月关注高股息轮动与小微盘机会，转债市场将跟随正股保持强势 [2] - 国债等债券利息收入增值税新规将提升债性转债及整个转债的性价比，促进买盘增长 [2] - 市场将从仓位致胜走向结构致胜，建议重视银行转债机会，关注高弹性品种自下而上的机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 7月转债市场回顾：权益强势下的修复 - 价格走势：7月转债价格中位数最高触及129元，月底收于127元附近，等权指数明显跑赢加权，7月底小幅回撤 [2][9] - 风格表现：7月小盘、低评级风格再度占优，今年以来超额表现再创新高；主题风格分化大，医药板块领涨，金融板块明显跑输 [10][13][15] - 与正股比较：转债略跑输正股，但跑输幅度较6月进一步收窄，2025年以来转债跑输正股约10% [16][17] - 估值情况：百元溢价率再度强势拉升至33%，已修复至2023年底水平，兜底溢价率同样表现较强；当前转债估值贵的问题体现在低平价区，120 - 130元平价仍是估值洼地 [22][24][25] 8月转债市场展望：仓位致胜切向结构比较 - 市场走势：8月市场回归震荡市，9月3日阅兵前可能还有上涨波段，中期看好25Q4及2026年行情 [46] - 估值维持：股票市场没有系统性风险，转债高估值或能够维持 [48] - 债性转债：绝对估值偏高，有潜在调整风险，但短期调整后已具有一定性价比；债券增值税调整或将进一步提高其吸引力 [54][60][63] - 股性与高平价转债：估值仍有提升空间，当前转债市场具有较高投资价值，胜负手从仓位切向结构 [67] - 等权指数：表现优异，机构行为被动化程度或提升；指数结构变化是等权策略致胜关键；转债委外投资的ETF化相当于减少市场供给 [74][78][91] - 等权与正股比较：历史上多数回撤区间等权转债指数强于等权正股，仅2021年9 - 10月等权转债回调幅度超过等权正股；2018 - 2021年等权转债指数领先于等权正股，2023、2025年以来等权转债在年化收益率、年化夏普比率不及等权正股 [92][102][106] 选券方向与8月标的 - 选券方向：关注8月行情高切低利好方向，如银行转债、“类银行”转债；小盘成长关注自主可控和国防军工方向；不做强赎或上市6个月内的转债；正股替代类转债 [4][5] - 8月标的：低波包括绿动转债等；稳健包括伯25转债等；高波包括道通转债等 [124]