公司股价表现 - 截至2025年9月12日收盘 华懋科技股价报收50.25元 较上周48.1元上涨4.47% [1] - 本周最高价达51.06元（9月11日） 最低价46.3元（9月9日） [1] - 公司最新总市值165.71亿元 在汽车零部件板块市值排名35/230 在A股市场排名1149/5153 [1] 重大资产重组进展 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购富创优越57.84%股权 并募集配套资金 [2][4] - 交易前公司已通过全资子公司持有富创优越42.16%股权 本次将收购剩余股权 [2] - 交易涉及收购姚培欣等人持有的直接股权及多个合伙企业出资份额 [2] - 本次交易构成重大资产重组及关联交易 不导致实际控制人变更 [2][4] - 股份发行价格因2024年度利润分配由29.88元/股调整为29.80元/股 [2][4] - 截至2025年9月9日 尽职调查、审计、评估等工作仍在推进中 [2] - 交易尚需董事会、股东大会审议及上交所审核、证监会注册等程序 [2] 可转债付息安排 - "华懋转债"将于2025年9月15日进行第二年付息 计息期间为2024年9月14日至2025年9月13日 [3][4] - 票面利率0.50%（含税） 每张面值100元兑息0.50元（含税） [3][4] - 个人投资者税后实际派发0.40元 企业投资者及合格境外投资者按含税金额派发 [3] - 付息债权登记日为2025年9月12日 因9月14日非交易日顺延至9月15日兑息 [3] - 债券代码113677 转股价格现为33.76元/股 信用评级AA- 评级展望稳定 [3]

中证转债指数表现 - 中证转债指数午盘下跌0.33%至468.18点 [1] 跌幅居前转债 - 振华转债跌幅最大达8.64% [1] - 利扬转债下跌6.67% [1] - 微导转债与华懋转债均跌5.69% [1] - 睿创转债下跌4.80% [1] 涨幅居前转债 - 天创转债领涨5.33% [1] - 景兴转债上涨4.73% [1] - 电化转债上涨4.38% [1] - 宏辉转债上涨3.57% [1] - 恒帅转债上涨3.51% [1]

可转债市场近期表现 - 中证转债指数自8月26日开始调整 8月27日单日大跌2.82% 8月29日至9月2日连续三个交易日下跌 9月3日小幅反弹0.26%但止跌信号尚不明确 [1] - 最近7个交易日逾九成可转债下跌 超过400只可转债出现下跌 近230只跌幅超过5% 超过50只跌幅超过10% [1][2] - 天源转债累计跌幅超过20% 价格从超过240元跌至191.700元 博瑞转债累计跌幅达18.84% 价格从超过320元跌至260.457元 [3][5] 可转债与正股关联性分析 - 可转债调整受正股疲弱表现影响 上证指数近7个交易日累计下跌1.80% A股市场超过4300只个股下跌 占比八成左右 [7] - 跌幅超过10%的50余只可转债对应正股平均跌幅超过10% 大幅跑输大盘 博瑞转债正股博瑞医药跌17.73% 金现转债正股金现代跌19.29% [7][8] - 跌幅居前的可转债与正股呈现高度联动 欧通转债正股欧陆通跌17.25% 高测转债正股高测股份跌15.31% 西子转债正股西千洁能跌15.86% [7][8] 市场结构与资金行为特征 - 两只可转债ETF产品市场规模占比近10% 资金交易行为活跃加剧市场波动 [10] - 平衡偏股转债估值下行空间有限 若回落至7月初水平可能带来系统加仓机会 [10][11] - 建议从偏贵平衡型/偏债型品种切换至低溢价品种 应对短期市场波动 [11]

报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本轮转债调整源于“畏高情绪”与负债端、权益市场的共振，仍孕育着潜在参与机会，市场股性>债性，建议基于申购资金实际参与时间点与回撤承受能力积极应对[6][23] - 择券可关注多主题埋伏、重视弹性品种、关注个券条款变化、筛选超跌品种、关注左侧低价品种等线索[7][25] 根据相关目录分别进行总结 当“畏高情绪”遇上权益共振 - 8月27日转债市场调整，中证转债指数收于476.94，跌幅2.82%，同期国证2000/可转债正股等权指数跌幅分别为2.01%/2.44%，科创50指数上涨0.13%，信息科技/可选消费行业品种跌幅居前[6][10] - 调整原因：直接因素是转债ETF午后快速下行，其净值相较IOPV明显折价偏离，且规模领先多数主动固收+基金，对单只转债持有占比高；权益层面行业涨跌分化，投资者关注高低切/小切大逻辑，权重板块有调整压力；主动层面是“畏高情绪”下主动配置切换与止盈，当前价格/估值组合接近2021年Q4水平，市场对价格突破与估值压力敏感[6][13][16] - 转债内生供需错位逻辑未变，市场规模收缩或延续，年内可能回落至6000亿元以下，增强品种需求短期难降，若转债仓位整体修复3%，可带来200亿以上需求缺口[6][20] - 增量资金驱动的权益市场行情逻辑未逆转，年初无风险利率下行使股债性价比背离，保险配置偏好向权益类资产倾斜，2025年主要机构预计带来3万亿增量资金入市，目前资金驱动才到中场，后续转债或有正股支撑[6][21] 哪些转债品种超跌？ - 权益牛市氛围下行业轮动加快，建议多主题埋伏，如消费电子、T链机器人、化工品种、国产算力芯片、创新药等[7][25] - 重视转债弹性品种，关注调整后价格合适、具备性价比的品种，适当放宽回撤限制[7][25] - 关注个券条款变化，包括存在条款套利空间的高价低溢价转债和临期、有促转股诉求的转债品种[7][25] - 关注超跌机会的转债品种，筛选思路为相对正股和转债平均跌幅超跌品种以及估值压缩占比贡献较大品种的估值修复，如富春转债等[7][25] - 基本面改善的左侧低价品种有性价比，如首华转债、乐普转2等[7][25]

可转债发行基本情况 - 公司于2023年9月14日发行可转换公司债券1050万张 每张面值100元 发行总额10.5亿元 期限六年 [1] - 可转债自2024年3月20日起可转换为公司股份 初始转股价格为34.18元/股 [2] - 转股价格经历多次调整：2024年4月3日调整为34.15元/股 2024年10月14日调整为33.95元/股 2025年1月3日调整为33.85元/股 2025年6月23日调整为33.76元/股 [2][3] 赎回条款触发情况 - 赎回条款规定：公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价高于当期转股价格的130% 或可转债未转股余额不足3000万元时 [3] - 公司股票自2025年7月17日至2025年8月14日已有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%（即43.89元/股） 已触发有条件赎回条款 [5] 不提前赎回决定 - 公司于2025年8月14日召开临时董事会会议 审议通过不提前赎回"华懋转债"的议案 [5] - 决定在未来三个月内（2025年8月15日至2025年11月14日） 即使再次触发赎回条款 公司也不提出有条件赎回方案 [5] 相关主体持仓变动 - 控股股东东阳华盛期初持有1,599,430张 期间全部卖出 期末持有0张 [7] - 董事兼总经理张初全期初持有603,660张 期间卖出15,840张 期末持有587,820张 [7] - 董事蒋卫军期初持有18,340张 期间全部卖出 期末持有0张 [7] - 董事会秘书兼财务总监肖剑波期初持有14,670张 期间卖出10,210张 期末持有4,460张 [7] - 相关主体合计期初持有2,236,100张 期间合计卖出1,643,820张 期末持有592,280张 [7] 保荐机构核查意见 - 申港证券认为公司不提前赎回事项已经董事会审议 履行了必要决策程序 符合相关规定及募集说明书约定 [8] - 保荐机构对该事项无异议 [8]

航天宏图商业承兑汇票逾期事件 - 截至2025年7月31日公司商业承兑汇票累计逾期余额达1,858.03万元 [1] - 已兑付部分金额为180.49万元 [1] - 当前仍存在逾期未支付商业承兑汇票合计1,677.54万元 [1] 可转债市场动态 - 天23转债下修条款接近触发底线 [2] - 华懋转债公告不执行强制赎回 [2] - 药石转债宣布执行强制赎回 [2] - 蓝帆转债再次下调转股价0.5元 [2] - 昌红转债与垒知转债均公告不下修转股价 [2] - 凯众转债开放申购 [2] 上市公司资本运作 - 芯海科技正在筹划发行H股股票并申请在香港上市 [2]

公司决策 - 华懋科技于2025年8月14日召开第六次临时董事会会议 [1] - 董事会审议通过不提前赎回"华懋转债"的议案 [1] - 公司决定不行使"华懋转债"的提前赎回权利 [1]

可转债发行上市情况 - 公司于2023年9月14日向不特定对象发行1,050万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额105,000万元，期限为自发行之日起六年（2023年9月14日至2029年9月13日）[2] - 可转换公司债券于2023年10月12日起在上交所挂牌交易，债券简称"华懋转债"，债券代码"113677"[3] - 初始转股价格为34.18元/股，自2024年3月20日起可转换为公司股份[3] - 转股价格经历多次调整：2024年4月3日调整为34.15元/股（因股票期权行权增发新股）[3]，2024年6月17日调整为33.96元/股（因2023年度利润分配）[3]，2024年10月15日调整为33.95元/股（因股票期权行权增发新股）[4]，2025年1月6日调整为33.85元/股（因股票期权行权增发新股）[4]，2025年6月23日调整为33.76元/股（因2024年度利润分配）[5] 可转债有条件赎回条款与可能触发情况 - 有条件赎回条款包括两种情形：1）转股期内公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价高于当期转股价格的130%（含130%）；2）可转债未转股余额不足3,000万元[6] - 公司股票自2025年7月17日至2025年8月5日已有10个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（即43.89元/股）[7] - 若公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价高于当期转股价格的130%，将触发有条件赎回条款，公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否赎回[7] - 赎回价格为债券面值加当期应计利息，计算公式为：IA=B×i×t/365（IA为当期应计利息，B为债券票面总金额，i为当年票面利率，t为计息天数）[6]

回购股份进展 - 公司于2024年12月4日通过回购方案，计划以自有或自筹资金通过集中竞价方式回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过42元/股，回购金额介于2.5亿至5亿元，期限12个月 [2] - 2024年12月19日公司调整回购规模，将回购金额上限从5亿元提升至8亿元，下限从2.5亿元增至4亿元，其他条款不变 [3] - 因2024年权益分派，2025年6月23日起回购价格上限从42元/股调整为41.91元/股 [4] - 截至2025年7月31日，公司累计回购2113.84万股，占总股本6.42%，成交均价37.01元/股（总金额7.82亿元），最高价41.66元/股，最低价29.5元/股 [5] 可转债赎回条款触发预警 - 公司股票在2025年6月25日至8月1日期间已有10个交易日收盘价不低于当期转股价（33.76元/股）的130%（即43.89元/股），若未来30个交易日内累计达15个交易日满足条件，将触发可转债有条件赎回条款 [10][16] - 若触发条款，公司需召开董事会决定是否按面值加当期利息赎回未转股债券，当期利息计算公式为：IA=B×i×t/365（B为债券面值总额，i为票面利率，t为计息天数） [14][15] - 可转债初始转股价为34.18元/股，后因股票期权行权及利润分配多次调整，2025年6月23日最新转股价为33.76元/股 [11][12]

可转债发行上市情况 - 公司于2023年9月14日发行1,050万张可转债，每张面值100元，发行总额105,000万元，期限6年（2023年9月14日至2029年9月13日）[1] - 可转债自2024年3月20日起可转股，初始转股价34.18元/股[2] - 转股价经历多次调整：2024年4月3日调整为34.15元/股（因股票期权行权）[2]，2024年10月15日调整为33.95元/股（因股票期权行权）[2]，2025年1月3日调整为33.85元/股[3]，2025年6月23日调整为33.76元/股（因2024年度利润分配）[3] 有条件赎回条款触发情况 - 赎回条款触发条件：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价高于当期转股价130%（即43.89元/股）[4] - 2025年6月25日至8月1日已有10个交易日收盘价满足触发条件[4] - 若触发条件，公司将在当日召开董事会决定是否按面值加当期应计利息赎回未转股债券[4] 赎回条款具体内容 - 赎回条件包括两种情形：股价达标或未转股余额不足3,000万元[4] - 当期应计利息计算公式：IA=B×i×t/365（B为债券票面总金额，i为票面利率，t为计息天数）[4] - 转股价调整期间，调整前后交易日分别按调整前后价格计算[4]